今年前5個月，我國挖掘機銷量保持快速增長，但固定資產(chǎn)投資卻略低于市場預(yù)期。
國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長15.4%，較前值回落4.5個百分點，兩年平均增長4.2%。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長18.3%，較前值回落3.3個百分點;基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長11.8%，較前值回落6.6個百分點;制造業(yè)投資同比增長20.4%，較前值回落3.4個百分點。
國家統(tǒng)計局投資司首席統(tǒng)計師羅毅飛在解讀數(shù)據(jù)時表示，固定資產(chǎn)投資保持恢復(fù)增長，制造業(yè)投資增速較快，投資增長動力增強，先行指標繼續(xù)向好。
比如，1-5月份，新開工項目計劃總投資同比增長9.0%，兩年平均增速為8.4%，比1-4月份提高0.9個百分點;民間投資同比增長18.1%，兩年平均增速為3.7%，比1-4月份提高0.8個百分點。
一個亮點是，5月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.0%，景氣度繼續(xù)高于2019年和2020年同期。
不過，在紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖看來，5月固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期，環(huán)比也有所下降，特別是基建兩年增速由正轉(zhuǎn)負，需要引起警惕。
有升有降
從細分數(shù)據(jù)來看，5月數(shù)據(jù)有升有降。
制造業(yè)投資小幅改善，當(dāng)月同比13.5%，兩年平均增長3.7%，高于此前數(shù)據(jù)。
在李奇霖看來，制造業(yè)投資回升主要是企業(yè)需求端有保障，較為旺盛的需求會推動企業(yè)去投資擴產(chǎn)。其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)對制造業(yè)的拉動明顯，比如計算機及辦公設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)投資兩年平均分別增長28.9%、17.0%，而這也是需求比較旺盛的行業(yè)。
不過，與此同時，不斷上漲的大宗商品價格對中下游制造業(yè)企業(yè)造成了較大的壓力，制造業(yè)現(xiàn)在最大的問題正是成本端的上漲。
“我們會看到1-5月份汽車制造業(yè)的投資同比下滑了3.7%，專用設(shè)備、通用設(shè)備制造業(yè)的累計同比增速相比于1-4月也有所下滑，這都是由于大宗商品上漲，企業(yè)在補庫存和擴大規(guī)模的時候更加謹慎。”李奇霖告訴《華夏時報》記者。
開源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉也表示，制造業(yè)投資緩步回升、結(jié)構(gòu)明顯分化，原材料漲價對部分中下游行業(yè)的“擠出效應(yīng)”有所顯現(xiàn)。5月，運輸設(shè)備、汽車、紡織、電氣機械等行業(yè)投資增速回落，或與原材料成本上升較快、需求偏弱下，利潤擠壓、投資意愿下降等有關(guān)。
從房地產(chǎn)投資來看，5月略有下行，當(dāng)月同比增長9.8%，兩年平均增速9%，低于前值。
李奇霖表示，房地產(chǎn)投資的景氣來源于旺盛的房地產(chǎn)銷售，5月商品房銷售面積1.6億平方米，兩年同比增長9.4%，依舊維持較高增速，而旺盛的需求會讓房企加快推盤。
從與2019年相比的兩年復(fù)合增速看，地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資兩年平均增長8.6%，2.6%和0.6%，仍是地產(chǎn)最為強勁。
不過，房企的施工面積同比增速相比于此前有所下滑，從兩年平均增速來看，房企新開工面積同比下滑了3.47%，而且房企土地購置面積累計同比下滑7.5%，5月當(dāng)月同比下滑31.6%，兩年平均下滑17%。新開工面積和土地購置面積是施工和竣工的領(lǐng)先變量，在嚴監(jiān)管下，后續(xù)房地產(chǎn)投資有一定的下行壓力。
一個亮點是，從5月當(dāng)月同比增速看，制造業(yè)投資繼續(xù)維持最高增速13.5%，高于地產(chǎn)投資的9.8%和基建投資的-2.5%
“此前持續(xù)提示3月制造業(yè)投資的環(huán)比增速高于歷史同期，對制造業(yè)投資數(shù)據(jù)不必悲觀，并預(yù)計今年制造業(yè)投資增速仍有望走出相對基建和地產(chǎn)投資更好的趨勢，目前繼續(xù)得到驗證。”浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示。
應(yīng)警惕基建下行
值得注意的是，5月基礎(chǔ)設(shè)施投資依舊偏低，當(dāng)月同比下滑3.64%，今年以來首次轉(zhuǎn)負;兩年平均增速3.38%，也低于前值。
“當(dāng)前，經(jīng)濟下行趨勢已確認，但下行速度或相對緩和、且結(jié)構(gòu)分化明顯。前期修復(fù)較快的投資、出口等需求端指標，在去年底已先后見頂;中低收入群體受疫情影響較大，拖累消費修復(fù)的進度與彈性。”趙偉表示。
不過，今年以來，民生領(lǐng)域投資保持較快增長，社會領(lǐng)域投資兩年平均增速加快。數(shù)據(jù)顯示，社會領(lǐng)域投資同比增長21.8%;兩年平均增速為12.3%，比1-4月份提高1.7個百分點。其中，衛(wèi)生投資增長43.6%，教育投資增長17.8%。
“今年的財政支出節(jié)奏比較靠后，1-5月地方債僅完成了債務(wù)限額的21.91%，其中專項債僅發(fā)行了16.51%。從財政支出領(lǐng)域上來看的話，財政支出主要集中于民生領(lǐng)域，1-4月教育支出、文化旅游支出等支出同比明顯上行;而交通運輸支出、農(nóng)林水支出、城鄉(xiāng)社區(qū)等與基建相關(guān)的支出同比均是負增長。關(guān)注后續(xù)隨著專項債發(fā)行的落地，財政對基建的支持力度是否會加速。”李奇霖表示。
在中信證券研究所副所長、首席FICC分析師明明看來，重大項目建設(shè)可以發(fā)揮穩(wěn)投資和穩(wěn)增長的作用，有利于地方經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時，城市更新和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)揮惠民生的作用，有助于改善居民生活質(zhì)量。
特別是一些“新基建”項目的推進，有利于培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的培育，對地方經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整有著重大利好。
明明建議，下一步，穩(wěn)投資仍需發(fā)力，特別是基建方面，要注重補短板、惠民生，多在重要基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)類項目上發(fā)力;要進一步為制造業(yè)投資創(chuàng)造良好的融資環(huán)境和市場環(huán)境。同時，要對房地產(chǎn)市場的監(jiān)管需把握節(jié)奏和力度，保障地產(chǎn)投資和房地產(chǎn)市場的平穩(wěn);要推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，為經(jīng)濟增添新動能。
明明預(yù)測，今年二季度，GDP結(jié)構(gòu)會進一步向常態(tài)化回歸，更加均衡。
