化工企業(yè)沈陽化工(000698.SZ)業(yè)績增速大幅放緩。
7月6日晚，沈陽化工發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告修正公告。公司預(yù)計，今年上半年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為3.50億元至4.30億元。此前，公司預(yù)計數(shù)為4.30億元至6億元。
根據(jù)最新業(yè)績預(yù)告，對比今年一季度報告，二季度，公司預(yù)計凈利潤為0.37億元至1.17億元，遠低于一季度，增速大幅放緩。
從去年三季開始至今年一季度，沈陽化工實現(xiàn)的凈利潤連續(xù)三個季度倍增。如此高速增長的勢頭為何在二季度突變?
沈陽化工解釋稱，此前，公司主要產(chǎn)品糊狀聚氯乙烯樹脂(以下簡稱“糊樹脂”)價格同比上漲，但第二季度下游糊樹脂手套需求銳減，公司糊樹脂產(chǎn)品的市場需求和價格大幅降低，產(chǎn)品盈利情況相比第一季度明顯下降，未達到預(yù)期。
沈陽化工是一家老牌化工企業(yè)，上市24年來，公司累計盈利18.93億元(不含今年一季度)，累計派發(fā)現(xiàn)金紅利2.64億元。截至2020年底，公司總資產(chǎn)104.55億元。
業(yè)績低于預(yù)期
連續(xù)倍增的經(jīng)營業(yè)績突然失速，沈陽化工的變臉降低了市場預(yù)期。
二級市場上，7月7日早盤，沈陽化工的股價低開至6.24元/股，低開幅度為7%。開盤后迅速下跌，探至跌停。隨后，跌停板被撬開，但依舊處于低位，直至下午收盤，全天均處于低位徘徊狀態(tài)，且波動幅度較小。最終，股價收報6.12元/股，跌幅為8.79%。全天成交3.68億元，較前一個交易日的1.81億元翻了一倍。
單日跌幅超過8%，這是今年沈陽化工3月26日以來的最大日跌幅。
本次股價與沈陽化工發(fā)布的一則公告直接相關(guān)。
7月6日晚，沈陽化工發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告修正公告。修正后的業(yè)績預(yù)告為，今年上半年，預(yù)計盈利3.50億元至4.30億元，較此前在一季報中的預(yù)計數(shù)下修了0.80億元至1.70億元。
今年一季度，沈陽化工實現(xiàn)凈利潤3.51億元。依據(jù)修正后的預(yù)計凈利潤數(shù)據(jù)計算，二季度，公司實現(xiàn)的凈利潤為0.37億元至1.17億元，大幅低于一季度。
針對下修業(yè)績預(yù)告，沈陽化工解釋稱，公司主要產(chǎn)品糊樹脂價格同比上漲，產(chǎn)品營業(yè)收入和利潤同比均有較大增長，但在第二季度，下游糊樹脂手套需求銳減，公司糊樹脂產(chǎn)品的市場需求和價格大幅降低，產(chǎn)品盈利情況相比第一季度明顯下降，未達到預(yù)期。
糊樹脂是沈陽化工的主要產(chǎn)品，其價格變動對公司經(jīng)營業(yè)績影響較大。
2020年，沈陽化工實現(xiàn)糊樹脂銷售收入24.35億元，同比增長68.54%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重為25.44%。
2020年，沈陽化工實現(xiàn)營業(yè)收入95.72億元，同比下降13.14%，凈利潤3.57億元，同比增長147.92%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為3.30億元，同比增長143.01%。
凈利潤、扣非凈利潤同比大幅增長，主要原因之一就是糊樹脂銷售價格上漲。去年上半年，糊樹脂銷平均售價格為7619.26元/噸，去年下半年的平均銷售價格為16766.88元/噸，翻了一倍多。
沈陽化工的季度經(jīng)營業(yè)績也證明了這一點。去年三季度至今年一季度，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為2.19億元、3.34億元、3.13億元，分別同比增長215.54%、154.18%、309.54%，連續(xù)三個季度倍增?？鄯莾衾麧櫯c凈利潤的變動趨勢相同，也為連續(xù)三季度倍增。
抵御周期性風(fēng)險能力待提升
化工行業(yè)存在較為明顯的周期，沈陽化工也不例外，急需提升抵御周期性風(fēng)險能力。
沈陽化工的前身沈陽化工廠始建于1938年，至今已有83年歷史。1992年，公司進行進行股份制改造，1995年11月改組為沈陽化工集團有限公司，1996年5月更名為沈陽化工股份有限公司。1997年1月21日，公司在深交所掛牌上市。
從經(jīng)營業(yè)績看，1996年至2000年，其凈利潤從0.68億元穩(wěn)步增長至1.92億元。2001年、2002年，凈利潤分別為0.45億元、-0.14億元，連續(xù)大幅下降，并出現(xiàn)首次虧損。
2003年至2007年，公司凈利潤從0.42億元增長至1.54億元，不僅成功扭虧，且持續(xù)穩(wěn)增長。2008年、2009年，凈利潤再度連續(xù)下降，2010年回暖，但2011年小幅調(diào)整，2012年至2014年波動頻繁，其中2012年虧損1.61億元。2015年，公司借助非經(jīng)常性損益實現(xiàn)凈利潤1.88億元，但主營業(yè)務(wù)盈利能力仍未恢復(fù)。2012年至2015年的四年，公司實現(xiàn)的扣非凈利潤持續(xù)虧損。
2017年至2019年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為2.25億元、1.18億元、-7.46億元，同比下降33.96%、47.56%、732.47%，連續(xù)三年下降。其中，2019年出現(xiàn)較大幅度虧損，主要原因為資產(chǎn)減值。
綜上所述，從經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)看，沈陽化工的經(jīng)營業(yè)績波動較為頻繁，公司抵御周期性風(fēng)險能力有待提升。
wind數(shù)據(jù)顯示，1997年至2020年的24年，公司累計盈利18.93億元。
沈陽化工主要從事氯堿、石油、聚醚多元醇等化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品有燒堿、聚氯乙烯(PVC)糊樹脂、丙烯酸及酯類、聚乙烯等。公司在年報中稱，其以聚醚、氯堿為龍頭，橫向發(fā)展石油化工產(chǎn)品及精細(xì)化工產(chǎn)品。2020年，公司實現(xiàn)20萬噸/年P(guān)VC糊樹脂及20萬噸/年燒堿項目產(chǎn)能目標(biāo)，公司聚醚多元醇產(chǎn)品在國內(nèi)領(lǐng)域的產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品市場占有率、盈利水平排名前列。但從今年二季度的經(jīng)營業(yè)績看，公司產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢需進一步彰顯。
上市以來，剔除通過發(fā)行股份收購資產(chǎn)的定增，沈陽化工累計股權(quán)融資18.16億元，累計派發(fā)現(xiàn)金紅利2.64億元，派發(fā)的紅利占股權(quán)融資額的14.54%。
