新能源動力領域熱度正盛，汽車沖壓模具生產商威唐工業(yè)(300707.SZ)也擬通過并購開展鋰電池業(yè)務，從中分得一杯羹。
據了解，此次威唐工業(yè)將作價1.75億元，以發(fā)行股份及支付現金的方式收購德凌迅70%股權。本次交易中，成立剛滿三年的德凌迅100%股權評估值2.514億元，溢價率高達1524.66%。
同時，交易對手方作出業(yè)績承諾，德凌迅2021年至2023年合計將實現凈利潤不低于6000萬元。但長江商報記者也注意到，2020年德凌迅才扭虧，實現凈利潤455.85萬元，今年前五月盈利682.72萬元。
不僅如此，德凌迅主要終端客戶為歐洲共享電動滑板車運營商Voi和Bolt，由于歐洲共享電動滑板車行業(yè)尚處于起步階段，在共享出行市場景氣程度、自身融資能力等多種因素影響下，德凌迅未來的業(yè)績表現如何還是未知數。
此外，高溢價收購德凌迅完成，威唐工業(yè)將新增商譽1.56億元，占上市公司2020年歸屬于母公司權益比例為21.74%。
對于威唐工業(yè)而言，收購德凌迅不僅能加碼新能源動力業(yè)務，也將提升自身的盈利能力。事實上，自2017年上市后，威唐工業(yè)僅在上市首年實現營收凈利雙增，此后一直處于業(yè)績下降的狀態(tài)，2020年公司凈利潤3178.22萬元，相較于上市首年已經縮水超六成。
標的無形資產評估增值率超過50倍
重組草案顯示，威唐工業(yè)擬通過發(fā)行股份及支付現金相結合的方式收購德凌迅70%股權。其中，股份支付和現金支付各占50.5%、49.5%。交易完成后，德凌迅將成為威唐工業(yè)的控股子公司。
2018年4月份才成立的德凌迅，主營業(yè)務為鋰離子電池組的研發(fā)、制造與銷售，主要為電動滑板車提供動力電池組，應用于共享出行領域，終端客戶為Voi和Bolt等歐洲主要共享出行運營商，并于2021年向九號公司進行供貨。
作為初創(chuàng)企業(yè)，德凌迅的業(yè)務規(guī)模與比亞迪、寧德時代、ATL等傳統(tǒng)鋰離子電池組領域的行業(yè)龍頭，在規(guī)模、產能、資金等方面存在差距。
數據顯示，2019年至2021年前五月，德凌迅分別實現營業(yè)收入2994.98萬元、8033.45萬元、9911.69萬元，凈利潤-852.51萬元、455.85萬元、682.72萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為311.47萬元、2627.24萬元、-1211.39萬元。
長江商報記者注意到，盡管去年才扭虧為盈，且利潤規(guī)模不高，但德凌迅卻獲得了超高的評估溢價。
以2020年12月31日為評估基準日，收益法評估下德凌迅100%股權的評估值為2.514億元，較其凈資產賬面值1547.4萬元增值1524.66%，其中無形資產評估增值1426.05萬元，增值率超過50倍，主要因本次評估中包括賬外的無形資產具有一定的技術領先性，創(chuàng)新性帶來評估增值。在此基礎上，德凌迅70%股權的交易價格確定為1.75億元。
交易完成后，威唐工業(yè)預計將新增1.56億元的商譽，占上市公司2020年歸屬于母公司權益比例為21.74%。
同時，本次交易設置了業(yè)績承諾，即2021年至2023年，德凌迅的承諾凈利潤將分別不低于1500萬元、1900萬元、2600萬元，合計不低于6000萬元，承諾期平均凈利潤2000萬元。
重組草案顯示，德凌迅的主要終端客戶為歐洲共享電動滑板車運營商Voi和Bolt。2019年至2021年前五月，德凌迅來自于終端客戶Bolt的收入分別為45.02萬元、3564.37萬元、7098.4萬元，占其主營業(yè)務收入的比例分別為1.93%、62.1%、81.43%，終端客戶及行業(yè)較為集中。
但公司亦表示，目前歐洲共享電動滑板車行業(yè)仍處于起步階段，核心客戶Bolt的采購需求受到當地居民出行習慣、共享出行市場景氣程度、自身融資能力等多種因素影響，采購量具有不確定性，如Bolt采購需求減少，可能導致標的公司未來實現收入不及預期。
上市四年凈利連降三年
據了解，威唐工業(yè)主營業(yè)務為汽車沖壓模具及相關產品的研發(fā)、設計、制造及銷售，主要產品為汽車沖壓模具、檢具、汽車沖壓件以及相關工業(yè)自動化產品，公司稱存在部分產品用于新能源汽車領域。
對于本次收購德凌迅，威唐工業(yè)表示本次交易后，公司將增強新能源動力技術、業(yè)務儲備，進一步布局新能源動力領域。
除此之外，提振現有的盈利能力，也是威唐工業(yè)實施本次重組的考量。2017年上市后，威唐工業(yè)僅在上市首年業(yè)績正增長，此后持續(xù)處于下滑趨勢。
數據顯示，2017年至2020年，威唐工業(yè)分別實現營業(yè)收入4.37億元、5.09億元、4.03億元、5.55億元，同比增長37.91%、16.49%、-20.77%、37.55%;凈利潤8458.67萬元、8274.54萬元、3671.59萬元、3178.22萬元，同比增長55.38%、-2.18%、-55.63%、-13.44%，上市四年就有三年下降，且2020年相較于2017年凈利潤整體減少62.42%。
長江商報記者注意到，由于產品主要出口銷售，物流費用及原材料采購成本上升等因素，使得威唐工業(yè)近年來的毛利率水平逐步走低。
2017年至2020年，威唐工業(yè)的模具檢具營業(yè)收入分別為3.52億元、4.13億元、3.09億元、4.18億元，毛利率52.03%、45.79%、46.09%、32.27%。其中，雖然去年模具檢具的收入同比回升35.22%，但該業(yè)務毛利率當期減少13.82個百分點，并較2017年時期下降19.76個百分點，降幅接近四成。
今年第一季度，威唐工業(yè)仍未能扭轉業(yè)績下滑的趨勢，報告期內公司實現營業(yè)收入1.54億元，同比增長31.45%;凈利潤1158.08萬元，同比減少34.11%。
根據備考審閱報告，本次交易完成后，2020年威唐工業(yè)的營業(yè)收入和歸母凈利潤將分別增加至6.35億元、3348.85萬元，分別較交易前增加14.49%、5.37%。
此外，威唐工業(yè)披露，今年前五月，交易前公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為2.57億元、1034.32萬元，交易完成后，將分別增加至3.56億元、1450.36萬元。
