新能源動(dòng)力領(lǐng)域熱度正盛，汽車沖壓模具生產(chǎn)商威唐工業(yè)(300707.SZ)也擬通過并購開展鋰電池業(yè)務(wù)，從中分得一杯羹。
據(jù)了解，此次威唐工業(yè)將作價(jià)1.75億元，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購德凌迅70%股權(quán)。本次交易中，成立剛滿三年的德凌迅100%股權(quán)評(píng)估值2.514億元，溢價(jià)率高達(dá)1524.66%。
同時(shí)，交易對(duì)手方作出業(yè)績承諾，德凌迅2021年至2023年合計(jì)將實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于6000萬元。但長江商報(bào)記者也注意到，2020年德凌迅才扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤455.85萬元，今年前五月盈利682.72萬元。
不僅如此，德凌迅主要終端客戶為歐洲共享電動(dòng)滑板車運(yùn)營商Voi和Bolt，由于歐洲共享電動(dòng)滑板車行業(yè)尚處于起步階段，在共享出行市場(chǎng)景氣程度、自身融資能力等多種因素影響下，德凌迅未來的業(yè)績表現(xiàn)如何還是未知數(shù)。
此外，高溢價(jià)收購德凌迅完成，威唐工業(yè)將新增商譽(yù)1.56億元，占上市公司2020年歸屬于母公司權(quán)益比例為21.74%。
對(duì)于威唐工業(yè)而言，收購德凌迅不僅能加碼新能源動(dòng)力業(yè)務(wù)，也將提升自身的盈利能力。事實(shí)上，自2017年上市后，威唐工業(yè)僅在上市首年實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增，此后一直處于業(yè)績下降的狀態(tài)，2020年公司凈利潤3178.22萬元，相較于上市首年已經(jīng)縮水超六成。
標(biāo)的無形資產(chǎn)評(píng)估增值率超過50倍
重組草案顯示，威唐工業(yè)擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購德凌迅70%股權(quán)。其中，股份支付和現(xiàn)金支付各占50.5%、49.5%。交易完成后，德凌迅將成為威唐工業(yè)的控股子公司。
2018年4月份才成立的德凌迅，主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池組的研發(fā)、制造與銷售，主要為電動(dòng)滑板車提供動(dòng)力電池組，應(yīng)用于共享出行領(lǐng)域，終端客戶為Voi和Bolt等歐洲主要共享出行運(yùn)營商，并于2021年向九號(hào)公司進(jìn)行供貨。
作為初創(chuàng)企業(yè)，德凌迅的業(yè)務(wù)規(guī)模與比亞迪、寧德時(shí)代、ATL等傳統(tǒng)鋰離子電池組領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，在規(guī)模、產(chǎn)能、資金等方面存在差距。
數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年前五月，德凌迅分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2994.98萬元、8033.45萬元、9911.69萬元，凈利潤-852.51萬元、455.85萬元、682.72萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為311.47萬元、2627.24萬元、-1211.39萬元。
長江商報(bào)記者注意到，盡管去年才扭虧為盈，且利潤規(guī)模不高，但德凌迅卻獲得了超高的評(píng)估溢價(jià)。
以2020年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，收益法評(píng)估下德凌迅100%股權(quán)的評(píng)估值為2.514億元，較其凈資產(chǎn)賬面值1547.4萬元增值1524.66%，其中無形資產(chǎn)評(píng)估增值1426.05萬元，增值率超過50倍，主要因本次評(píng)估中包括賬外的無形資產(chǎn)具有一定的技術(shù)領(lǐng)先性，創(chuàng)新性帶來評(píng)估增值。在此基礎(chǔ)上，德凌迅70%股權(quán)的交易價(jià)格確定為1.75億元。
交易完成后，威唐工業(yè)預(yù)計(jì)將新增1.56億元的商譽(yù)，占上市公司2020年歸屬于母公司權(quán)益比例為21.74%。
同時(shí)，本次交易設(shè)置了業(yè)績承諾，即2021年至2023年，德凌迅的承諾凈利潤將分別不低于1500萬元、1900萬元、2600萬元，合計(jì)不低于6000萬元，承諾期平均凈利潤2000萬元。
重組草案顯示，德凌迅的主要終端客戶為歐洲共享電動(dòng)滑板車運(yùn)營商Voi和Bolt。2019年至2021年前五月，德凌迅來自于終端客戶Bolt的收入分別為45.02萬元、3564.37萬元、7098.4萬元，占其主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.93%、62.1%、81.43%，終端客戶及行業(yè)較為集中。
但公司亦表示，目前歐洲共享電動(dòng)滑板車行業(yè)仍處于起步階段，核心客戶Bolt的采購需求受到當(dāng)?shù)鼐用癯鲂辛?xí)慣、共享出行市場(chǎng)景氣程度、自身融資能力等多種因素影響，采購量具有不確定性，如Bolt采購需求減少，可能導(dǎo)致標(biāo)的公司未來實(shí)現(xiàn)收入不及預(yù)期。
上市四年凈利連降三年
據(jù)了解，威唐工業(yè)主營業(yè)務(wù)為汽車沖壓模具及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及銷售，主要產(chǎn)品為汽車沖壓模具、檢具、汽車沖壓件以及相關(guān)工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品，公司稱存在部分產(chǎn)品用于新能源汽車領(lǐng)域。
對(duì)于本次收購德凌迅，威唐工業(yè)表示本次交易后，公司將增強(qiáng)新能源動(dòng)力技術(shù)、業(yè)務(wù)儲(chǔ)備，進(jìn)一步布局新能源動(dòng)力領(lǐng)域。
除此之外，提振現(xiàn)有的盈利能力，也是威唐工業(yè)實(shí)施本次重組的考量。2017年上市后，威唐工業(yè)僅在上市首年業(yè)績正增長，此后持續(xù)處于下滑趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，威唐工業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元、5.09億元、4.03億元、5.55億元，同比增長37.91%、16.49%、-20.77%、37.55%;凈利潤8458.67萬元、8274.54萬元、3671.59萬元、3178.22萬元，同比增長55.38%、-2.18%、-55.63%、-13.44%，上市四年就有三年下降，且2020年相較于2017年凈利潤整體減少62.42%。
長江商報(bào)記者注意到，由于產(chǎn)品主要出口銷售，物流費(fèi)用及原材料采購成本上升等因素，使得威唐工業(yè)近年來的毛利率水平逐步走低。
2017年至2020年，威唐工業(yè)的模具檢具營業(yè)收入分別為3.52億元、4.13億元、3.09億元、4.18億元，毛利率52.03%、45.79%、46.09%、32.27%。其中，雖然去年模具檢具的收入同比回升35.22%，但該業(yè)務(wù)毛利率當(dāng)期減少13.82個(gè)百分點(diǎn)，并較2017年時(shí)期下降19.76個(gè)百分點(diǎn)，降幅接近四成。
今年第一季度，威唐工業(yè)仍未能扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的趨勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.54億元，同比增長31.45%;凈利潤1158.08萬元，同比減少34.11%。
根據(jù)備考審閱報(bào)告，本次交易完成后，2020年威唐工業(yè)的營業(yè)收入和歸母凈利潤將分別增加至6.35億元、3348.85萬元，分別較交易前增加14.49%、5.37%。
此外，威唐工業(yè)披露，今年前五月，交易前公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為2.57億元、1034.32萬元，交易完成后，將分別增加至3.56億元、1450.36萬元。
