隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，多層次資本市場(chǎng)體系更加清晰，交易所審核把關(guān)更趨嚴(yán)格，對(duì)企業(yè)信息披露質(zhì)量的要求也同步提高。財(cái)經(jīng)網(wǎng)以周為單位，聚焦IPO企業(yè)上會(huì)、新增受理、上市表現(xiàn)情況，以及當(dāng)周較受關(guān)注的熱點(diǎn)公司詳情。
一、本周IPO概覽：
(相關(guān)資料圖)
據(jù)京滬深交易所披露，本周（5月22日-5月26日，下同）10家企業(yè)迎來(lái)首發(fā)上會(huì)，除金潤(rùn)股份、藍(lán)山屯河遭暫緩審議外，榮泰電工、華勤技術(shù)、宏裕包材、日日順、夏廈精密、興欣新材、中集天達(dá)、亞德林8家企業(yè)順利過會(huì)。
下周（5月29日-6月2日，下同）暫有10家企業(yè)上會(huì)，包括北交所3家，分別為鴻智科技、東方水利、國(guó)子軟件；創(chuàng)業(yè)板5家，分別為嘉諾科技、麥馳物聯(lián)、思客琦、慧翰股份、泰豐智能；滬市主板及科創(chuàng)板各1家，分別為眾辰科技、思哲睿。
新股受理方面，本周共10家企業(yè)IPO申請(qǐng)獲受理，新?lián)P股份擬登陸科創(chuàng)板，恒業(yè)微晶、野風(fēng)藥業(yè)、輝芒微、祥邦科技擬沖刺創(chuàng)業(yè)板；中創(chuàng)化工、東實(shí)股份分別擬登陸滬深主板；廣廈環(huán)能、暢想高科、前進(jìn)科技擬登陸北交所。
另外，本周僅華昊中天1家企業(yè)主動(dòng)撤回申報(bào)材料，在之前的兩輪問詢中，公司產(chǎn)品優(yōu)替德隆注射液的市場(chǎng)空間、優(yōu)替德隆化合物結(jié)構(gòu)專利到期、公司產(chǎn)能利用率低等問題是關(guān)注焦點(diǎn)。
據(jù)wind數(shù)據(jù)披露，本周A股市場(chǎng)共計(jì)上市10只新股，按上市時(shí)間順序依次分別為長(zhǎng)青科技、美芯晟、朗坤環(huán)境、英特科技、航天軟件、三聯(lián)鍛造、同星科技、美邦科技、亞華電子和寧新新材。10只新股的平 均首發(fā)價(jià)格為29.32元/股，上市首日平均漲幅30.05%。
下周將有5只新股迎來(lái)申購(gòu)期。按申購(gòu)日期，雙元科技、天鍵股份將于5月29日申購(gòu)，豪江智能將于5月30日申購(gòu)，阿特斯、南王科技均于5月31日申購(gòu)。
另外，下周暫有2只股票已公布A股上市計(jì)劃，星昊醫(yī)藥、武漢藍(lán)電分別于5月31日、6月1日在北交所上市。
本周港股共有5家公司新增遞表，分別為集海資源、東軟熙康、國(guó)鴻氫能、佛朗斯和眾淼創(chuàng)新；2家通過港交所聆訊，分別為科笛集團(tuán)和巨星傳奇。此外，易點(diǎn)云、宏信建設(shè)2只新股于5月25日登陸港交所。
二、本周IPO要聞：
凈利潤(rùn)下滑近90%，藍(lán)山屯河遭暫緩審議
5月25日，據(jù)深交所披露審議會(huì)議結(jié)果公告，新疆藍(lán)山屯河科技股份有限公司（下稱“藍(lán)山屯河”）首發(fā)被暫緩審議。
藍(lán)山屯河以精細(xì)化工和高端化工新材料一體化產(chǎn)業(yè)鏈為主業(yè)，核心產(chǎn)品主要涵蓋精細(xì)化工基礎(chǔ)原料、生物降解材料、化工新材料以及新型節(jié)能環(huán)保建材。
身處化工行業(yè)，藍(lán)山屯河上下游價(jià)格波動(dòng)較大，業(yè)績(jī)具有較強(qiáng)的周期性特征，公司“過山車”式的業(yè)績(jī)也成為監(jiān)管和市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
招股書披露，2020-2022年，藍(lán)山屯河分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.56億元、65.74億元和58.29億元，同比增長(zhǎng)率分別為29.90%、101.89%和-11.33%；歸母凈利潤(rùn)分別為-0.61億元、16.59億元和7.43億元，同比增長(zhǎng)率分別為57.60%、2823.96%和-55.24%，其中在2022年，藍(lán)山屯河的營(yíng)收與利潤(rùn)雙降，扣非后歸母凈利潤(rùn)下跌幅度更是高達(dá)55.24%。
對(duì)于業(yè)績(jī)波動(dòng)且呈下滑趨勢(shì)，藍(lán)山屯河的解釋為，與行業(yè)發(fā)展情況與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及相關(guān)下游行業(yè)的景氣程度有較強(qiáng)的相關(guān)性，因此業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。
這一業(yè)績(jī)“頹勢(shì)”仍在持續(xù)。2023年一季度公司營(yíng)收11.77億元，同比下滑39.46%；歸母凈利潤(rùn)0.55億元，同比下滑89.47%。這也令市場(chǎng)質(zhì)疑其是否具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
深交所要求公司結(jié)合所處行業(yè)情況、最新市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況，說明發(fā)行人2023年是否存在業(yè)績(jī)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)、凈利潤(rùn)很可能為負(fù)的情形，相關(guān)不利影響因素是否消除，是否對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響，是否在招股說明書中充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具有成長(zhǎng)性。
業(yè)績(jī)大幅下滑的同時(shí)，藍(lán)山屯河此次擬募集資金45億元投入6個(gè)項(xiàng)目，產(chǎn)能消化問題或也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。
僅有一款上市藥，三年半累虧4.5億，華昊中天夢(mèng)碎科創(chuàng)板
又一企業(yè)IPO“撤單”。5月23日，華昊中天主動(dòng)撤回首發(fā)上市申請(qǐng)，科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”，公司IPO之旅戛然而止。
華昊中天是一家專注于腫瘤治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥企業(yè)，目前僅有1款核心產(chǎn)品——優(yōu)替德隆注射液上市銷售，另有14項(xiàng)在研項(xiàng)目，公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2019年至2022年上半年累計(jì)虧損約4.5億元。
在撤回IPO申請(qǐng)之前，華昊中天已歷經(jīng)兩輪問詢，并于3月底回復(fù)了二輪問詢。
在兩輪問詢中，華昊中天核心產(chǎn)品優(yōu)替德隆的市場(chǎng)空間、優(yōu)替德隆化合物結(jié)構(gòu)專利到期、公司產(chǎn)能利用率低、公司控制權(quán)等問題是監(jiān)管層關(guān)注的焦點(diǎn)。
據(jù)招股書及問詢函披露，優(yōu)替德隆于2021年3月獲批上市。從銷售情況來(lái)看，優(yōu)替隆德注射液2021年上市當(dāng)年銷售收入為7106.4萬(wàn)元，截至2022年6月末實(shí)現(xiàn)5758.65萬(wàn)元終端銷售，目前主要經(jīng)銷商庫(kù)存尚未去化完畢，而優(yōu)替德隆注射液的保質(zhì)期為2年。
另外，2021年華昊中天優(yōu)替德隆的最大客戶國(guó)藥控股（交易額約2100萬(wàn)元），在2022年上半年的采購(gòu)額銳減逾9成至70萬(wàn)元；公司曾與綠葉貿(mào)易在2021年2月確定了銷售推廣合作關(guān)系，但雙方于當(dāng)年12月便終止了合作，承諾銷售量完成率約為4%。
優(yōu)替德隆商業(yè)化之路不順的同時(shí)，華昊中天還面臨唯一核心產(chǎn)品化合物結(jié)構(gòu)專利到期的問題。招股書顯示，公司有3款專利將在2023-2024年間過期，均為埃坡霉素化合物（優(yōu)替德隆屬于埃坡霉素化合物）。
產(chǎn)能利用率方面，華昊中天優(yōu)替德隆注射液的現(xiàn)有產(chǎn)能為50萬(wàn)支。2021年，公司優(yōu)替德隆注射液的產(chǎn)能利用率僅為13.66%，產(chǎn)銷率為51.37%。
但根據(jù)華昊中天的IPO募資計(jì)劃，募投項(xiàng)目建成后，可實(shí)現(xiàn)新增年產(chǎn)優(yōu)替德隆注射液200萬(wàn)支、優(yōu)替德隆口服制劑50萬(wàn)盒的擴(kuò)增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間為2025年。換言之，公司原擬通過IPO募資實(shí)現(xiàn)4倍擴(kuò)產(chǎn)，其產(chǎn)能擴(kuò)張的合理性和必要性受到質(zhì)疑。
卷入專利糾紛，金力股份IPO之路生變
闖關(guān)科創(chuàng)板關(guān)鍵期，河北金力新能源科技股份有限公司（下稱“金力股份”）卻遭遇了“專利戰(zhàn)”。5月22日，膈膜龍頭恩捷股份公告稱，公司下屬子公司已就專利權(quán)糾紛提起訴訟，共計(jì)3個(gè)案件，合計(jì)7000萬(wàn)元，被告方系金力股份。
據(jù)《上海證券報(bào)》援引律師事務(wù)所的觀點(diǎn)稱，IPO企業(yè)涉及專利侵權(quán)訴訟是對(duì)審核的重大不利情形，具體影響取決于IPO企業(yè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)對(duì)涉訴專利的依賴度和重要度。
從上述專利所涉及的技術(shù)看，主要圍繞隔膜對(duì)鋰電池安全性能的提升。這是目前鋰電池隔膜的重點(diǎn)研發(fā)方向之一，或存在涉及核心專利的風(fēng)險(xiǎn)。
招股書顯示，金力股份主營(yíng)鋰電池濕法隔膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品可用于鋰離子動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、消費(fèi)電池。今年1月，金力股份向上交所遞交科創(chuàng)板招股書，擬募資13.1億元，主要募投項(xiàng)目包括湖北金力高性能電池隔膜項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019至2022年上上半年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.85億元、2.19億元、6.95億元，6.91億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)93.80%；歸母凈利潤(rùn)分別為-1.29億元、-1.7億元、1.01億元、1.31億元。
可見，此次恩捷股份提出的7000萬(wàn)元賠付金額對(duì)于金力股份并不是一個(gè)小數(shù)字。
除專利訴訟糾紛外，比亞迪入股金力股份后并成為其第一大客戶也引起頗多關(guān)注。在公司順利扭虧的2021年，金力股份曾于當(dāng)年10月接受來(lái)自比亞迪的8000萬(wàn)元戰(zhàn)略投資。截至去年中，比亞迪持有公司2.24%股份。同時(shí)，比亞迪還委派投資經(jīng)理葉超任金力股份監(jiān)事。
比亞迪入股后，在2021年、2022年上半年分別為金力股份貢獻(xiàn)3.51億元、3.8億元的營(yíng)收，營(yíng)收占比從50.53%提升至54.97%，公司也順利擺脫了虧損的局面。
不過，比亞迪在入股時(shí)與金力股份的實(shí)控人袁海朝等簽訂了對(duì)賭協(xié)議，協(xié)議內(nèi)容包括“優(yōu)先清算權(quán)、整體出售征得同意、反稀釋、股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制”等特殊權(quán)利條款。
目前，上述對(duì)賭協(xié)議均逐一解除，但根據(jù)協(xié)議特殊權(quán)利條款，若金力股份IPO失敗，該公司及實(shí)控人與比亞迪、海通創(chuàng)新等股東的相關(guān)協(xié)議仍將恢復(fù)效力。
單一客戶貢獻(xiàn)七成營(yíng)收，大手筆分紅8億，威邦運(yùn)動(dòng)欲IPO募資16億
近日，戶外運(yùn)動(dòng)“小巨人”威邦運(yùn)動(dòng)因奔赴滬市主板上市成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。其在招股書中稱，2021年公司在全球支架地上泳池核心配件（不包含泳池襯墊）市場(chǎng)份額占比達(dá)到50.2%，是全球市場(chǎng)占比最大的支架地上泳池核心配件生產(chǎn)商。
招股書顯示，威邦運(yùn)動(dòng)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大，但近年來(lái)公司業(yè)績(jī)卻如坐“過山車”。2020年至2022年，威邦運(yùn)動(dòng)營(yíng)收分別為16.57億元、31.88億元和23億元，累計(jì)營(yíng)收超70億元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為2.85億元、4.46億元、3.62億元。
與此同時(shí)，威邦運(yùn)動(dòng)在業(yè)務(wù)上較為依賴大客戶，公司主要客戶包括榮威國(guó)際、明達(dá)實(shí)業(yè)、GCI等知名企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司前五名客戶銷售收入占營(yíng)收的比例分別為96.73%、97.58%、98.19%，其中榮威國(guó)際對(duì)公司的營(yíng)收貢獻(xiàn)各期均超70%，客戶集中度高。
值得一提的是，威邦運(yùn)動(dòng)在報(bào)告期內(nèi)的大手筆分紅也引起了媒體關(guān)注。
據(jù)招股書披露，2021年底，威邦運(yùn)動(dòng)的現(xiàn)金分紅為8億元，接近公司近三年累計(jì)凈利潤(rùn)（10.93億元）。對(duì)此，威邦運(yùn)動(dòng)解釋稱，主要系公司2021年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。但在2021年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-0.42億元。
一邊大手筆分紅，威邦運(yùn)動(dòng)一邊又募資“補(bǔ)血”。此次IPO，公司擬募資16億元，其中4億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
此外，在內(nèi)控方面，威邦運(yùn)動(dòng)的資金被實(shí)控人陳校波及其弟弟陳校偉占用，拆出的資金主要用于陳校波及其家庭成員的房屋購(gòu)置、家庭消費(fèi)、投資支出等。報(bào)告期內(nèi)合計(jì)拆出金額1.77億元，其中包括配合銀行存款要求進(jìn)行的資金往來(lái)金額合計(jì)9900萬(wàn)元，而陳校波、陳校偉償還的資金來(lái)源系公司分紅款及家庭自有資金。
三年虧近12億元，國(guó)鴻氫能再闖港股
5月22日，國(guó)鴻氫能科技(嘉興)股份有限公司（下稱“國(guó)鴻氫能”）再度遞表港交所。作為氫燃料電池賽道的獨(dú)角獸之一，國(guó)鴻氫能曾于2022年11月遞表，目前該申請(qǐng)文件已失效。
招股書顯示，國(guó)鴻氫能聚焦氫燃料電池電堆及氫燃料電池系統(tǒng)，主要應(yīng)用于公交、重卡、物流車、叉車和船舶等領(lǐng)域。據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至最后實(shí)際可行日期，裝載了國(guó)鴻氫能產(chǎn)品的商用車數(shù)目，在全國(guó)氫燃料電池商用車市場(chǎng)的保有量占比超過50%。
在“雙碳”目標(biāo)下，以新能源電解水制成的“綠氫”被視為最具發(fā)展?jié)摿Φ那鍧嵞茉粗?。氫能也因此被寄予厚望，受到政策和多方資本的支持。但由于成本高企、氫儲(chǔ)模式待突破等問題，氫能距離真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)化也仍有不斷的距離。
目前，國(guó)鴻氫能也尚未解決盈利問題。2020-2022年，公司營(yíng)收分別為2.27億元、4.57億元和7.48億元。2021年和2022年?duì)I收增長(zhǎng)幅度分別為101.32%和63.68%。但同期凈利潤(rùn)分別虧損2.15億元、7.03億元、2.73億元，三年合計(jì)虧損達(dá)11.91億元。
招股書顯示，2020年-2021年，國(guó)鴻氫能氫燃料電池系統(tǒng)平均售價(jià)分別為10423.1元/千瓦和4892.6元/千瓦，呈大幅下降，但與市場(chǎng)上600-700元/千瓦時(shí)的鋰電系統(tǒng)相比，價(jià)格依然昂貴，市場(chǎng)普及率低。
而到了2022年，按照公司燃料電池系統(tǒng)出貨量為131.3MW，以此計(jì)算，其燃料電池系統(tǒng)平均均價(jià)為5578.7元/KW，同比增長(zhǎng)14%。
對(duì)此，國(guó)鴻氫能稱由于部分系統(tǒng)裝入了額外的零部件（如儲(chǔ)氫系統(tǒng)），以迎合部分客戶的需求以及提供全面及隨時(shí)可用的氫燃料電池解決方案，而自第三方採(cǎi)購(gòu)的額外部件的利潤(rùn)率較低。
3年虧損2.5億美元，估值90億元，微創(chuàng)心律沖擊“微創(chuàng)系”第7個(gè)IPO
微創(chuàng)醫(yī)療拆分“又下一子”。近日，微創(chuàng)醫(yī)療分拆子公司微創(chuàng)心律向港交所遞交招股書，這是其分拆的第六家子公司。若微創(chuàng)心律成功上市，將成為“微創(chuàng)系”的第七家上市公司。
近年來(lái)密集分拆子公司上市的背后，微創(chuàng)醫(yī)療的虧損問題嚴(yán)峻。2022年，微創(chuàng)醫(yī)療歸母虧損4.37億美元，虧損同比擴(kuò)大57.88%。分拆的子公司中，僅心脈醫(yī)療和微創(chuàng)電生理實(shí)現(xiàn)盈利。
此次IPO的微創(chuàng)心律也一直處于虧損狀態(tài)，公司所處賽道為心律管理（CRM）賽道，2020年至2022年，公司營(yíng)收分別為1.8億美元、2.2億美元及2.05億美元，同期凈虧損分別為5430.1萬(wàn)美元、8806.3萬(wàn)美元及1.07億美元，虧損逐年擴(kuò)大，過去三年累計(jì)虧損2.5億美元。
值得關(guān)注的是，微創(chuàng)心律主要產(chǎn)品低電壓CRM器械及高電壓CRM器械近年來(lái)毛利率均出現(xiàn)一定程度的下滑，其中低電壓CRM器械毛利率由2020年的70%下降至2022年的68.2%，高電壓CRM器械的毛利率由2020年的63%下降至2022年的60.3%。
從市場(chǎng)占有率來(lái)看，微創(chuàng)心律距離前四大跨國(guó)公司仍有巨大鴻溝。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，美敦力、雅培、波士頓科學(xué)、百多力在全球CRM器械的市場(chǎng)份額分別為44.6%、19.2%、18.3%和15.4%，而微創(chuàng)心律僅1.8%。
不過，盡管尚未實(shí)現(xiàn)盈利，微創(chuàng)心律在此前一輪（C輪）融資中的投后估值已達(dá)12.5億美元，約合人民幣近90億元，還入選了《2023·胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》。
但微創(chuàng)醫(yī)療2021 年7月披露的公告顯示，在為微創(chuàng)心律引入C輪投資的過程中，公司與相關(guān)機(jī)構(gòu)簽訂了贖回協(xié)議。高瓴要求，微創(chuàng)心律若不能在2025年7月17日前完成上市，或者，微創(chuàng)心律完成首次公開發(fā)售市值少于15億美元且目標(biāo)公司所得款項(xiàng)總額少于150百萬(wàn)美元，均會(huì)面臨贖回風(fēng)險(xiǎn)。贖回價(jià)格為優(yōu)先股原始購(gòu)買價(jià)的百分之一百（100%），以及8%的應(yīng)計(jì)復(fù)合年利率。
從微創(chuàng)系子公司上市后的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，只有在科創(chuàng)板上市的心脈醫(yī)療和微創(chuàng)電生理股價(jià)未跌破發(fā)行價(jià)。
文/李璐、樊夢(mèng)迪
