漲嗨了!人民幣升值似乎并沒有停下腳步的意思。
人民幣匯率創(chuàng)兩年多新高
10月22日，中國外匯交易中心公布人民幣對美元匯率中間價(jià)為6.6556，較前一交易日上升225個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)交易日持續(xù)上漲，創(chuàng)下自2018年7月11日以來的兩年多新高。
人民幣對美元匯率中間價(jià)走勢圖。
在岸、離岸人民幣對美元匯率均創(chuàng)下逾兩年新高。10月22日，在岸人民幣對美元一度升至6.64，離岸人民幣對美元一度升到6.63關(guān)口。
中國外匯投資研究院院長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家譚雅玲對中新網(wǎng)記者表示，人民幣這一輪升值從6月份開始，到現(xiàn)在并沒有截止，周期算比較長了。從這個(gè)角度看，整個(gè)國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系包括地緣政治，在外匯板塊、貨幣競爭之間還是有很強(qiáng)的針對性和設(shè)計(jì)性的。
數(shù)據(jù)顯示，三季度，在岸人民幣對美元漲幅達(dá)到3.89%，為2008年一季度來最大單季漲幅。而10月份以來，人民幣匯率繼續(xù)猛漲。
拉長時(shí)間來看，5月29日人民幣對美元匯率中間價(jià)為7.1316，10月22日則為6.6556，短短近5個(gè)月時(shí)間，人民幣對美元匯率中間價(jià)升值了4760個(gè)基點(diǎn)。
從7.1316到6.6556，如果換匯10萬美元，當(dāng)時(shí)需要71.316萬人民幣，今天則只需66.556萬人民幣，可以省下4.76萬人民幣。
人民幣為何大幅升值？
中信證券分析師明明認(rèn)為，基本面因素導(dǎo)致人民幣升值。近期人民幣匯率升值在很大程度上是中國經(jīng)濟(jì)基本面向好的反映。
“全球疫情期間中國經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)，扮演了全球供應(yīng)中心的角色，增加了外匯市場對于人民幣的需求。”明明分析，反觀美國，疫情對其造成的沖擊可能使美聯(lián)儲在很長時(shí)間無法回到貨幣正常化的軌道，長期的寬松預(yù)期把美債利率持續(xù)壓制在較低水平，而中美10年期國債利差維持在250基點(diǎn)左右的高位。因此，基本面的因素，包括貿(mào)易順差和中美利差，是近期提振人民幣匯率的直接原因。
譚雅玲表示，由于中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、復(fù)工復(fù)產(chǎn)的態(tài)勢比較好，再加上中國金融市場加速開放，所以國際資本在投機(jī)、對沖和套利方面比較青睞中國市場，這種疊加效應(yīng)就促使了資金涌入中國市場。
同時(shí)，譚雅玲提醒，人民幣匯率報(bào)價(jià)機(jī)制決定了海外參數(shù)非常重要，不排除海外有借題發(fā)揮的刻意性，借助中國比較良好的勢頭和開放的效果，主觀上刻意推高人民幣的嫌疑，應(yīng)該引起高度關(guān)注。
預(yù)計(jì)人民幣匯率短期依然走強(qiáng)
對于人民幣后續(xù)的走勢，明明認(rèn)為，疫情沖擊下，美聯(lián)儲開閘放水，美國通脹預(yù)期壓制美元指數(shù)，中期利多人民幣匯率。另一方面，中美債券市場的高利差和股票市場的上漲潛力差異可能驅(qū)動(dòng)資本流入，對人民幣匯率也是中長期的提振。預(yù)計(jì)人民幣對美元匯率短期可能在6.6-6.9之間震蕩。
中金公司發(fā)布的研報(bào)稱，短期來看，人民幣對美元可能保持偏強(qiáng)的態(tài)勢，不排除短期內(nèi)人民幣對美元匯率繼續(xù)小幅升值至6.5左右。
國泰君安研報(bào)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁，而美國經(jīng)濟(jì)則由于缺乏新的財(cái)政刺激方案的支持，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性增加，因此從經(jīng)濟(jì)基本面角度來看，市場未來3-6個(gè)月對人民幣依舊有支撐。中長期人民幣匯率預(yù)期將保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。預(yù)計(jì)人民幣匯率近期將在6.5-6.9區(qū)間震蕩，后續(xù)將逐級抬升，未來1年內(nèi)不排除升至6.0附近。
不過，中金公司提醒，看遠(yuǎn)一點(diǎn)，也有一些因素制約人民幣升值。如果美國財(cái)政刺激落地，加上明年海外疫情改善，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國與海外的增長差將會(huì)縮窄，中美利差也可能從當(dāng)前的高位回落，這些因素可能對人民幣匯率產(chǎn)生抑制。這種情況下，不排除人民幣對美元貶值到7.0左右。
人民幣升值有利有弊
中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)χ行戮W(wǎng)記者表示，人民幣升值有利于進(jìn)口，進(jìn)口企業(yè)會(huì)降低采購成本，增加盈利。同時(shí)對于老百姓來說，出國旅游、留學(xué)、購物也會(huì)更劃算。不過，對于出口企業(yè)帶來較大不利影響。
譚雅玲提醒，目前人民幣升值，外貿(mào)企業(yè)承受的壓力是非常大的。人民幣存在利差和匯差，中國市場本身的龐大和政策的可信度，再加上經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，對外資來講已經(jīng)形成了非常好的認(rèn)知，資金的投機(jī)是不可避免的，這個(gè)時(shí)候中國更應(yīng)該警惕。
明明認(rèn)為，匯率的系統(tǒng)重要性提升，內(nèi)外均衡成為貨幣政策的重要目標(biāo)，不能追求快速升值。匯率不僅關(guān)系進(jìn)出口，還與國際資本流動(dòng)密切聯(lián)系。從日本1985年廣場協(xié)議之后匯率升值的教訓(xùn)中也可以看到，如果放任匯率出現(xiàn)大幅升值或貶值的投機(jī)性波動(dòng)，對于國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的壓力也會(huì)增大，容易推升國內(nèi)的資產(chǎn)泡沫。
光大銀行金融市場部分析師周茂華認(rèn)為，人民幣單邊大幅升值勢必對國內(nèi)外貿(mào)及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)構(gòu)成拖累，一旦市場出現(xiàn)嚴(yán)重偏離基本面、非理性情緒，不排除央行動(dòng)用包括逆周期因子等工具，引導(dǎo)市場回歸理性。
中國央行下一步會(huì)如何出招？
早前，中國央行行長易綱10月10日撰文指出，縱觀全球，成功經(jīng)濟(jì)體必須保持幣值穩(wěn)定，這不僅包括國內(nèi)物價(jià)水平的穩(wěn)定，也包括匯率的基本穩(wěn)定。
中國央行決定自10月12日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0，并表示下一步將繼續(xù)保持人民幣匯率彈性，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
10月14日，央行貨幣政策司司長孫國峰在新聞發(fā)布會(huì)上表示，近期人民幣對美元匯率小幅升值，總體看這個(gè)升值幅度是比較溫和的。10月12日人民幣對美元匯率的收盤價(jià)與去年年末相比升值了3.3%，與去年的平均值相比升值了2.5%，升值幅度是低于歐元等其他國際主要貨幣。
在孫國峰看來，人民幣匯率小幅升值是中國經(jīng)濟(jì)面向好的自然反映。人民幣匯率在市場上供求推動(dòng)下有所升值是正常的，是在有管理的浮動(dòng)匯率制度下市場供求對匯率形成發(fā)揮決定性作用的應(yīng)有之意。
孫國峰稱，從匯率的影響來看，匯率波動(dòng)對經(jīng)濟(jì)主體的一方有利，對另一方有弊，因此匯率還是要由市場供求來決定，來發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的功能。當(dāng)然也要防止過度的加杠桿行為和過度的正反饋行為。(完)
