(資料圖)
1）家居：上周隨著順周期市場(chǎng)情緒回調(diào)，家居板塊整體估值小幅回落，截至8 月11 日，家居用品行業(yè)指數(shù)PE TTM 處于歷史12%分位，建議關(guān)注板塊回調(diào)配置機(jī)會(huì)：首先，短期看市場(chǎng)對(duì)于家居板塊三季報(bào)的擔(dān)憂經(jīng)歷前期調(diào)整已有所反映，隨著“政策底”拐點(diǎn)出現(xiàn)，板塊存在一定悲觀預(yù)期修正帶來(lái)的估值修復(fù)空間。其次，市場(chǎng)情緒短期波動(dòng)不影響EPS 變化趨勢(shì)，展望23Q4-24Q1，我們認(rèn)為家居板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比顯著改善仍是大概率事件。再次，若后續(xù)相關(guān)支持政策進(jìn)一步推進(jìn)，帶來(lái)行業(yè)真實(shí)需求回暖，則未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期仍有上修空間，其中龍頭企業(yè)通過渠道轉(zhuǎn)型升級(jí)、多品類布局有望進(jìn)一步強(qiáng)化基本面確定性。公司推薦阿爾法標(biāo)的歐派家居、志邦家居、顧家家居，低估值金牌廚柜、索菲亞，優(yōu)質(zhì)賽道龍頭箭牌家居、慕思股份、喜臨門。
2）造紙包裝：隨著漿價(jià)小幅回升，繼文化和白卡紙廠發(fā)布漲價(jià)函后，近期特種紙企業(yè)也宣布提價(jià)，市場(chǎng)整體信心有所轉(zhuǎn)暖，淡季補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作基本完成。考慮到下半年紙企用漿成本改善，噸紙盈利有望修復(fù)，臨近消費(fèi)旺季后建議關(guān)注真實(shí)需求的好轉(zhuǎn)情況。持續(xù)推薦太陽(yáng)紙業(yè)，建議關(guān)注華旺科技、山鷹國(guó)際。包裝板塊，建議關(guān)注下游需求回暖，建議關(guān)注估值處于歷史低位的紙包裝龍頭裕同科技。3）必選：盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境仍有壓力，但我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)必選消費(fèi)龍頭中長(zhǎng)期仍存在較強(qiáng)發(fā)展韌性，品牌集中仍是行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。建議關(guān)注文創(chuàng)龍頭晨光股份，公司傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)穩(wěn)步恢復(fù)，線下客流復(fù)蘇有望帶動(dòng)九木雜物社經(jīng)營(yíng)回暖，持續(xù)看好公司品類和渠道創(chuàng)新發(fā)展，全球化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。個(gè)護(hù)推薦百亞股份，公司中報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，電商渠道高增、產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)，關(guān)注需求穩(wěn)健、下半年成本有望顯著改善的中順潔柔。
4）出口鏈：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美元計(jì)價(jià)下，輕工8 類重點(diǎn)商品23 年1-7 月累計(jì)出口金額同比-7.1%，7 月當(dāng)月出口金額同比-15.8%，增速環(huán)比-2.8pct。近期出口數(shù)據(jù)仍有波動(dòng)，6 月美國(guó)批發(fā)商家具庫(kù)存雖然同比下降8%、但仍處于歷史較高水平，持續(xù)關(guān)注海外需求改善和補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。建議關(guān)注共創(chuàng)草坪、永藝股份、嘉益股份、浙江自然、依依股份、浙江正特、夢(mèng)百合，以及家居跨境電商龍頭致歐科技。
輕工制造板塊（2023.8.7-2023.8.11）表現(xiàn)跑輸市場(chǎng)。截止2023 年8月11 日過去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌3.73%，滬深300 指數(shù)上下跌3.39%，整體跑輸市場(chǎng)。輕工制造細(xì)分板塊中，造紙行業(yè)指數(shù)-3.03%，文娛用品行業(yè)指數(shù)-3.32%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)-3.59%，家居用品行業(yè)指數(shù)-4.35%。
家居：7 月家具出口同比減少趨勢(shì)延續(xù)。出口方面，7 月家具及其零件出口金額（人民幣計(jì)）同比下降10.06%，較6 月增速+1.0pct。成本方面，TDI、MDI、聚醚市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比分別+0.5%、+6.0%、+1.5%；五金原料方面，銅價(jià)環(huán)比-1.6%；海運(yùn)費(fèi)方面，CCFI:綜合指數(shù)環(huán)比+1.2%，CCFI:美西航線指數(shù)環(huán)比-0.4%。
造紙：白卡紙價(jià)格上漲，期貨漿價(jià)下跌。紙價(jià)方面，雙膠紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)5600 元/噸(上漲60 元/噸)，太陽(yáng)紙業(yè)5700 元/噸(持平)；白卡紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)4400 元/噸(上漲40 元/噸)，博匯紙業(yè)4510 元/噸(上漲40 元/噸)；銅版紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)5500 元/噸(持平)，太陽(yáng)紙業(yè)5400 元/噸(持平)；箱板瓦楞紙價(jià)格，東莞玖龍地龍瓦楞紙3130元/噸(持平)，東莞玖龍地龍牛卡箱板紙3200 元/噸（持平）。成本方面，天津玖龍廢黃板紙收購(gòu)價(jià)格為1440 元/噸（持平）；紙漿期貨價(jià)格為5335.6 元/噸（下跌98.8 元/噸）；巴西金魚闊葉漿價(jià)格為540 美元/噸（持平），智利銀星針葉漿價(jià)格為670 美元/噸（持平）。庫(kù)存方面，截止2023 年8 月11 日過去一周，白卡紙工廠周庫(kù)存為77.95萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.45 萬(wàn)噸；雙膠紙庫(kù)存40.52 萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.13萬(wàn)噸。進(jìn)出口方面，7 月紙漿進(jìn)口數(shù)量272.2 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.9%。
包裝：鋁價(jià)持平，馬口鐵價(jià)格上漲。需求方面，6 月限額以上煙酒類企業(yè)零售額當(dāng)月同比+9.6%，增速環(huán)比+1.0pct；限額以上飲料類企業(yè)零售額6 月當(dāng)月同比+3.6%，增速環(huán)比+4.3pct。成本方面，截至2023年8 月11 日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900 鍍錫板卷價(jià)格6750元/噸（上漲40 元/噸），A00 鋁價(jià)格18496 元/噸（持平）。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)。
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