近期，機構(gòu)密集發(fā)布各行業(yè)2025年的投資策略與前景展望。其中，證券行業(yè)尤為引人注目，被多數(shù)機構(gòu)寄予厚望，有機構(gòu)直言證券行業(yè)有望迎來“開門紅”。
今年，資本市場被重要會議頻繁提及。新“國九條”、“科創(chuàng)板八條”、“并購六條”等一系列政策密集出臺，形成了推動資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的強大合力。在政策助推與市場利好的雙重驅(qū)動下，證券行業(yè)不僅實現(xiàn)了內(nèi)生增長，更展現(xiàn)出強有力的發(fā)展勢頭。筆者認(rèn)為，在業(yè)績修復(fù)、行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展以及資本市場改革持續(xù)深化的背景下，證券行業(yè)2025年景氣度提升值得期待。
首先，業(yè)績是證券行業(yè)發(fā)展持續(xù)向好的重要基石。從業(yè)績表現(xiàn)來看，修復(fù)態(tài)勢明顯，2024年全年業(yè)績有望實現(xiàn)同比增長。從主營業(yè)務(wù)來看，隨著資本市場交投熱度的提升以及公募基金費率改革平穩(wěn)推進，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入有望快速回穩(wěn);市場轉(zhuǎn)暖、投資收益率改善，使得自營業(yè)務(wù)依舊是決定券商業(yè)績的“勝負手”，再疊加證券、基金、保險公司互換便利逐步落地，有望進一步擴大券商自營股票資產(chǎn)配置規(guī)模;投行業(yè)務(wù)方面，政策對上市公司并購重組的大力支持，以及券商作為交易“撮合者”角色的日益凸顯，并購重組類收入成為券商業(yè)績的重要增長點。另外，資管業(yè)務(wù)方面，目前業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正不斷優(yōu)化升級，預(yù)計2025年券商資管規(guī)模依舊穩(wěn)中有升，尤其是在權(quán)益市場預(yù)期回暖的背景下，擁有公募牌照的券商有望實現(xiàn)業(yè)績快速提升。除了上述“基本盤”業(yè)務(wù)之外，ETF與跨境理財?shù)葎?chuàng)新業(yè)務(wù)也將成為新的業(yè)績看點。
其次，高質(zhì)量發(fā)展是證券行業(yè)景氣度提升的底氣所在。今年，券商聚焦主責(zé)主業(yè)、注重提質(zhì)增效、切實回報投資者、提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。在建設(shè)金融強國的背景下，證券行業(yè)迎來打造一流投行的戰(zhàn)略機遇，向著更高質(zhì)量、更強實力的目標(biāo)邁進。這一系列積極變化為行業(yè)估值和業(yè)績提升提供了有力支撐。同時，證券行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提速，并購重組作為發(fā)展“關(guān)鍵詞”貫穿全年，行業(yè)集中度有望加速提升，競爭格局進一步優(yōu)化。從策略角度看，并購重組已成為重要的投資主線和市場關(guān)注的焦點。
最后，資本市場改革的不斷深化以及政策紅利的不斷釋放，為券商提供了廣闊的高質(zhì)量發(fā)展空間和估值提升機遇。實際上，今年以來，多重政策利好疊加發(fā)力，證券板塊表現(xiàn)先抑后揚，走出估值修復(fù)行情。今年12月份，中共中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議對明年經(jīng)濟工作作出一系列部署，進一步堅定了各方發(fā)展信心，為市場情緒回暖、推動證券行業(yè)各業(yè)務(wù)條線大發(fā)展提供了契機。
機構(gòu)預(yù)計2025年證券行業(yè)或?qū)⒔栀Y本市場復(fù)蘇東風(fēng)延續(xù)業(yè)績改善趨勢。水漲船高，券商作為中介機構(gòu)，未來有望充分受益于資本市場的底層制度完善和流動性改善。而資本市場活力和韌性的增強，也將為券商各項業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多空間。(李 文)
