《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱?wèn)|方財(cái)富(300059.SZ)近三年的公開(kāi)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，作為基金代銷三巨頭之一的上海天天基金銷售有限公司(東方財(cái)富的全資子公司，下稱“天天基金”)，通過(guò)基金代銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入的毛利率在90%以上，但其凈利潤(rùn)率卻只有5%左右。
一項(xiàng)毛利率90%以上的業(yè)務(wù)，為何凈利潤(rùn)率只有5%左右?知情人士透露，天天基金可能存在與母公司或兄弟公司關(guān)聯(lián)交易，利用不同公司間的所得稅稅率差避稅的情況。
毛利率超90%凈利潤(rùn)率僅5%
東方財(cái)富2024年半年報(bào)顯示，天天基金共計(jì)實(shí)現(xiàn)基金認(rèn)(申)購(gòu)(含定投)交易8603萬(wàn)筆，基金銷售額為8513.82億元。
中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度，天天基金排在基金銷售全行業(yè)第三名，僅次于螞蟻基金和招商銀行。
在東方財(cái)富財(cái)報(bào)中，天天基金的基金代銷業(yè)務(wù)被表述為“金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)”。天天基金依托以“東方財(cái)富網(wǎng)”為核心的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理生態(tài)圈所形成的用戶資源優(yōu)勢(shì)和品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)，向海量用戶提供一站式互聯(lián)網(wǎng)自助基金交易服務(wù)。
2024年上半年，天天基金通過(guò)基金代銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售14.17億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.93億元，凈利潤(rùn)0.64億元，凈利潤(rùn)率4.5%，毛利率92.68%。
2023年，天天基金通過(guò)基金代銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售36.37億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.32億元，凈利潤(rùn)2.08億元，凈利潤(rùn)5.73%，毛利率93.91%。
2022年年報(bào)顯示，當(dāng)年天天基金通過(guò)基金代銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入43.37億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.47億元，凈利潤(rùn)2.14億元，凈利潤(rùn)率為4.93%，毛利率為94.63%。
凈利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)中游公司
按照正常的商業(yè)邏輯，基金銷售行業(yè)規(guī)模越大，線上交易越多，往往單位平均成本越低，凈利潤(rùn)率也越高。
但記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，好買(mǎi)財(cái)富(834418.OC)是基金代銷行業(yè)的中游公司，天天基金的營(yíng)業(yè)收入是好買(mǎi)財(cái)富的五倍左右，而天天基金的凈利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于好買(mǎi)財(cái)富。
好買(mǎi)財(cái)富財(cái)報(bào)顯示，好買(mǎi)財(cái)富主要銷售的產(chǎn)品為公募基金和私募基金，公募基金均為代銷其他公募基金管理公司發(fā)行的公募基金產(chǎn)品，私募基金產(chǎn)品包括公司旗下資管公司發(fā)行的FOF母基金產(chǎn)品以及其他私募基金管理公司發(fā)行的私募基金產(chǎn)品。
好買(mǎi)財(cái)富2022年年報(bào)顯示，公司在2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.87億元，毛利率94.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.50億元，凈利潤(rùn)率19.01%。
好買(mǎi)財(cái)富2023年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.54億元，毛利率95.95%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.88億元，凈利潤(rùn)率22.04%。
好買(mǎi)財(cái)富2024年半年報(bào)顯示，好買(mǎi)財(cái)富實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.37億元，營(yíng)業(yè)成本1520.6萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6006.9萬(wàn)元，毛利率95.49%，凈利潤(rùn)率17.82%。
或存在體系內(nèi)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)
天天基金凈利潤(rùn)率出現(xiàn)異常的原因或許是：利用東方財(cái)富體系內(nèi)，不同公司的不同所得稅率，通過(guò)內(nèi)部交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，從而實(shí)現(xiàn)避稅。
東方財(cái)富2024年半年報(bào)顯示，天天基金的所得稅率為25%，在東方財(cái)富體系內(nèi)，有適用15%所得稅稅率的東方財(cái)富、東方財(cái)富證券和上海東方財(cái)富金融數(shù)據(jù)服務(wù)有限公司3家公司。公開(kāi)資料顯示，在2022年和2023年，天天基金的所得稅率為25%，東方財(cái)富體系內(nèi)部亦有多家所得稅率為15%的公司。
更為值得關(guān)注的是，記者對(duì)比東方財(cái)富的母公司利潤(rùn)表和合并利潤(rùn)表后發(fā)現(xiàn)，在2022年、2023年和2024年上半年，東方財(cái)富體系公司之間存在巨大數(shù)額的內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易。
2024年半年報(bào)顯示，東方財(cái)富母公司“技術(shù)服務(wù)”營(yíng)業(yè)收入為17.05億元，合并利潤(rùn)表顯示，東方財(cái)富實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入49.45億元，報(bào)表中“占公司營(yíng)業(yè)總收入或營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10%以上的行業(yè)情況”顯示，證券服務(wù)收入為34.22億元(69.20%)，金融電子商務(wù)服務(wù) 14.12億元(28.56%)，17.05億元的“技術(shù)服務(wù)”收入已經(jīng)不見(jiàn)蹤影，由此可見(jiàn)“東方財(cái)富母公司‘技術(shù)服務(wù)’營(yíng)業(yè)收入”主要來(lái)源于其合并報(bào)表的子公司。
知情人向記者透露，東方財(cái)富在操作中，將天天基金的利潤(rùn)，通過(guò)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移到了體系內(nèi)所得稅率低的公司。
東方財(cái)富如何看待這種避稅行為?近五年的此類關(guān)聯(lián)交易總額大約有多少? 12月22日，本報(bào)記者就上述疑問(wèn)，發(fā)采訪函到東方財(cái)富公開(kāi)郵箱。12月24日，東方財(cái)富董秘辦回復(fù)稱，公司一直堅(jiān)持規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理，公司關(guān)聯(lián)交易均遵循獨(dú)立交易原則，公司財(cái)報(bào)經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，并出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)報(bào)告。
