盈利能力不突出的老牌上市公司南京熊貓(600775.SH)籌劃收購(gòu)資產(chǎn)。
10月25日晚間公告，南京熊貓擬以現(xiàn)金收購(gòu)控股股東熊貓集團(tuán)持有的南京樂(lè)金熊貓電器有限公司(簡(jiǎn)稱“樂(lè)金熊貓”)30%股權(quán)。
樂(lè)金熊貓主要從事開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)全自動(dòng)洗衣機(jī)和有關(guān)零部件，目前是除了樂(lè)金電子韓國(guó)本土公司外，規(guī)模最大的洗衣機(jī)生產(chǎn)基地。
南京熊貓稱，收購(gòu)樂(lè)金熊貓對(duì)公司有三大好處，提高產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、提高盈利能力。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，1996年上市以來(lái)25年時(shí)間，南京熊貓實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))累計(jì)數(shù)為15.62億元，其中，近10年來(lái)盈利能力有所提升，但整體上表現(xiàn)依然不突出，持續(xù)低位徘徊。
近幾年，在研發(fā)投入方面，南京熊貓?jiān)鲩L(zhǎng)并不明顯。早在2015年，其研發(fā)投入就達(dá)到1.91億元，到2020年，其研發(fā)投入為2.49億元，5年累計(jì)增長(zhǎng)30.37%。
關(guān)聯(lián)收購(gòu)試圖提振業(yè)績(jī)
南京熊貓?jiān)噲D借助并購(gòu)，提升盈利能力。
根據(jù)公告，10月25日，南京熊貓與控股股東熊貓集團(tuán)簽署相關(guān)協(xié)議，雙方約定，通過(guò)支付現(xiàn)金方式，收購(gòu)熊貓集團(tuán)持有的樂(lè)金熊貓30%股權(quán)。
樂(lè)金熊貓成立于1995年12月21日，經(jīng)營(yíng)期限40年，注冊(cè)資本3570萬(wàn)美元，樂(lè)金電子株式會(huì)社持股50%，樂(lè)金電子(中國(guó))有限公司持股20%，熊貓集團(tuán)持股30%。
樂(lè)金熊貓主營(yíng)業(yè)務(wù)是從事開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)全自動(dòng)洗衣機(jī)和有關(guān)零部件，目前是除了樂(lè)金電子韓國(guó)本土公司外，規(guī)模最大的洗衣機(jī)生產(chǎn)基地。
南京熊貓是以現(xiàn)代數(shù)字城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與智能制造和服務(wù)型電子制造為三大主營(yíng)業(yè)務(wù)。公司稱，本次收購(gòu)，能夠促進(jìn)公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)踐。
本次收購(gòu)存在一定比例的溢價(jià)。2020年底及今年6月底，樂(lè)金熊貓總資產(chǎn)分別為31.09億元、28.26億元，雖然總資產(chǎn)有所減少，但凈資產(chǎn)并未縮水。同期，其凈資產(chǎn)分別為10.22億元、10.23億元。
本次交易，樂(lè)金熊貓100%股權(quán)的估值采用收益法進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估值為14.21億元，評(píng)估增值3.98億元，增值率為38.91%。經(jīng)雙方協(xié)商，樂(lè)金熊貓30%股權(quán)交易價(jià)格為4.26億元。
從目前的經(jīng)營(yíng)狀況看，樂(lè)金熊貓經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)。南京熊貓公告稱，樂(lè)金熊貓近三年業(yè)務(wù)穩(wěn)定，盈利具有持續(xù)性。
2020年及今年上半年，樂(lè)金熊貓實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為46.90億元、28.74億元;凈利潤(rùn)分別約為1.34億元、9509.83萬(wàn)元;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))分別約為1.25億元、8855.88萬(wàn)元。今年上半年的盈利能力大幅提升。
不過(guò)，樂(lè)金熊貓的盈利能力是否可以持續(xù)，存在不確定性。南京熊貓?jiān)诮灰罪L(fēng)險(xiǎn)中提示，樂(lè)金熊貓主營(yíng)業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。樂(lè)金熊貓的產(chǎn)品主要是出口到國(guó)外市場(chǎng)，部分原材料和機(jī)器設(shè)備向國(guó)外供應(yīng)商采購(gòu)，可能出現(xiàn)金額較大的匯兌損益，進(jìn)而影響其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
毫無(wú)疑問(wèn)，從目前樂(lè)金熊貓的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，南京熊貓將其收購(gòu)之后，確實(shí)對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有積極影響。
不過(guò)，本次交易完成后，南京熊貓對(duì)樂(lè)金熊貓的持股比例為30%，只是參股公司，遠(yuǎn)未達(dá)到控股地位，因而，樂(lè)金熊貓經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響并不會(huì)有多大。
10月26日，二級(jí)市場(chǎng)上，南京熊貓的股價(jià)似乎并未受到上述收購(gòu)事宜影響，全天波動(dòng)明顯，最終收跌1.34%，股價(jià)為7.34元/股。
三大業(yè)務(wù)發(fā)力業(yè)績(jī)?nèi)郧芳?/strong>
借助本次資產(chǎn)收購(gòu)提升盈利能力可能較為有限，南京熊貓尚需進(jìn)一步突破。
南京熊貓于1992年4月由被譽(yù)為中國(guó)電子工業(yè)搖籃的熊貓集團(tuán)獨(dú)家發(fā)起設(shè)立。1996年5月、11月，公司分別在香港聯(lián)交所和上海證交所掛牌上市，是中國(guó)電子信息行業(yè)第一家A+H股上市公司。
官網(wǎng)顯示，南京熊貓以現(xiàn)代數(shù)字城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與智能制造、服務(wù)型電子制造為三大主營(yíng)業(yè)務(wù)。在今年半年報(bào)中，南京熊貓稱，公司三大主業(yè)均是國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向，有較大的市場(chǎng)空間和較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)生命周期。公司積極尋找國(guó)家發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的機(jī)遇，緊跟大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、5G通信等行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)，并將這些新一代信息通信技術(shù)與自身的產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，尋找突破口，全面推進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新提檔。
南京熊貓努力提升自主創(chuàng)新能力和集成創(chuàng)新能力。今年上半年，公司累計(jì)科技投入總額1.03億元，科技投入占比為4.74%。公司和各下屬產(chǎn)業(yè)公司共有29項(xiàng)在研項(xiàng)目，其中上半年新立項(xiàng)項(xiàng)目有22項(xiàng)。智能制造、數(shù)字城市專利池不斷擴(kuò)大完善。目前公司擁有有效專利511件，包括發(fā)明專利156件、實(shí)用新型專利279件和外觀設(shè)計(jì)專利76件。
不過(guò)，整體而言，南京熊貓的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀怀袎骸?/p>
2011年至2018年，公司營(yíng)業(yè)收入從21.42億元增長(zhǎng)至45.01億元，翻了一倍多。同期，公司凈利潤(rùn)從1.10億元增長(zhǎng)至1.62億元，期間最高為1.83億元，扣非凈利潤(rùn)從1.04億元增長(zhǎng)至1.14億元，期間最低為0.40億元。
縱覽1996年上市以來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，2011年至2018年，是南京熊貓凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)最為好看的8年。這8年尚且如此，其他年度，數(shù)據(jù)就有些不太好看了。
2019年、2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為46.60億元、39.52億元，同比變動(dòng)3.54%、-15.19%，凈利潤(rùn)分別為0.53億元、0.77億元，同比變動(dòng)-67.49%、46.83%。同期扣非凈利潤(rùn)為0.25億元、0.18億元，同比分別下降77.60%、28.26%。
綜上，2011年至2020年，公司凈利潤(rùn)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
今年上半年，南京熊貓實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為21.69億元、0.18億元，同比分別增長(zhǎng)26.56%、44.07%;扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)547.52%，雖然同比大增超過(guò)5倍，但只有601.30萬(wàn)元。
