產(chǎn)業(yè)過(guò)度多元化,往往成為追逐熱點(diǎn)代名詞,也意味著缺乏主業(yè),最終多以失敗告終,重融資輕回報(bào)更是難以讓投資者安心。然而,該公司實(shí)控人魯小均家族卻已套現(xiàn)超10億,公司業(yè)績(jī)平平并不影響魯家的財(cái)富暴增。
魯小均家族掌控的這家企業(yè),就是A股市場(chǎng)上以“多元化發(fā)展”著稱的露笑科技(002617.SZ)。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),2011年登陸A股市場(chǎng)以來(lái),傳統(tǒng)業(yè)務(wù)漆包線盈利能力不佳,為此,公司全力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)跨界轉(zhuǎn)型,先后追逐機(jī)電、藍(lán)寶石、新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體等部件,涉足六大領(lǐng)域。為了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,露笑科技完成了4次定增,加上IPO募資,直接融資接近27億元(不含收購(gòu)資產(chǎn)的定增)。
然而,上市11年來(lái),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)累計(jì)虧損7.42億元。而且,股權(quán)融資27億元,僅派發(fā)現(xiàn)金紅利0.90億元。
備受質(zhì)疑的是,為了進(jìn)一步布局碳化硅產(chǎn)業(yè),露笑科技又在籌劃定增募資,這一次,公司獅子大開(kāi)口,擬募資29.40億元。
頻頻跨界進(jìn)行產(chǎn)業(yè)多元化布局,并未形成競(jìng)爭(zhēng)力,露笑科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)慘淡,但這似乎并未影響實(shí)際控制人套現(xiàn)。不完全統(tǒng)計(jì),魯小均家族累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)10億元。
剛募資6億又要募資29億
向市場(chǎng)伸手要錢,于露笑科技而言,似乎無(wú)止境。
11月23日晚間,露笑科技披露定增預(yù)案,公司擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4.81億股(含)股票,募集資金總額不超過(guò)29.40億元。所募資金扣除發(fā)行費(fèi)用后,將用于第三代功率半導(dǎo)體(碳化硅)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、大尺寸碳化硅襯底片研發(fā)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
據(jù)披露,上述三個(gè)項(xiàng)目,計(jì)劃投資金額分別為21億元、5億元、5億元,擬分別使用募資19.40億元、5億元、5億元。
定增預(yù)案一經(jīng)披露就受到質(zhì)疑。今年3月,公司剛剛完成一次定增,募資6.43億元。不過(guò),公司原本計(jì)劃募資10億元,實(shí)際募集到的資金未達(dá)到預(yù)期。
當(dāng)時(shí),公司擬將所募資金用于新建碳化硅襯底片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、碳化硅研發(fā)中心項(xiàng)目及償還銀行貸款,原計(jì)劃分別使用募資6.50億元、0.50億元、3億元。
到今年9月底,所募資金已經(jīng)使用3.01億元,尚未使用3.18億元,尚未使用募集資金占募集資金總額的51.62%。
對(duì)比發(fā)現(xiàn),本次擬募資29.40億元,所投項(xiàng)目基本上是今年三月募投項(xiàng)目的進(jìn)一步投入,可以視作募投項(xiàng)目升級(jí)。一個(gè)完全相同的項(xiàng)目,就是使用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金,兩次募資擬共計(jì)補(bǔ)充8億元流動(dòng)資金。
不只是這兩次募資,長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),上市以來(lái),露笑科技籌劃了9次定增,實(shí)際實(shí)施4次,5次失敗。
2011年9月,露笑科技IPO募資5.40億元,所募資金用于年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸微細(xì)電子線材項(xiàng)目、年產(chǎn)7000噸新能源汽車專用線材項(xiàng)目、技術(shù)中心改造項(xiàng)目0.90億元補(bǔ)充流動(dòng)資金等。
2016年4月,公司通過(guò)定增募資13.19億元,用于露通機(jī)電節(jié)能電機(jī)建設(shè)、露通機(jī)電油田用智能直驅(qū)電機(jī)建設(shè)、收購(gòu)露笑光電藍(lán)寶石切磨拋設(shè)備及存貨等。
后來(lái),募投項(xiàng)目有所調(diào)整,使用部分未使用募資收購(gòu)上海正昀新能源技術(shù)公司(簡(jiǎn)稱上海正昀)100%股權(quán)等。
2019年5月、9月,露笑科技完成了兩次定增,一次是定向發(fā)行股份收購(gòu)順宇股份92.31%股權(quán),交易作價(jià)14.85億元,一次是定增募資1.65億元,投資寧津旭良3.5兆瓦分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目、補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
綜上所述,2011年上市以來(lái),露笑科技已經(jīng)完成了4次定增,剔除定向發(fā)行股份收購(gòu)上海正昀,再加上IPO募資,公司累計(jì)股權(quán)融資為26.67億元。
露笑科技本次籌劃定增,一次性募資29.40億元,大幅超過(guò)上市以來(lái)11年的累計(jì)募資,募資力度之大可見(jiàn)一斑。
備受質(zhì)疑的是,頻頻通過(guò)定增募資向市場(chǎng)伸手,公司向市場(chǎng)回報(bào)的又有多少呢?
wind數(shù)據(jù)顯示,近三年,露笑科技未實(shí)施現(xiàn)金分紅,上市以來(lái),其累計(jì)派發(fā)的現(xiàn)金紅利僅為8883.12萬(wàn)元,約占累計(jì)股權(quán)融資的3.33%,堪稱少得可憐。
五次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型累虧7.42億
頻繁定增募資的背后,是露笑科技頻頻推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型布局。遺憾的是,目前來(lái)看,轉(zhuǎn)型效果欠佳。
從露笑科技籌劃定增、募資投向來(lái)看,公司涉足產(chǎn)業(yè)眾多,除了傳統(tǒng)的漆包線業(yè)務(wù)外,還涉足了機(jī)電、藍(lán)寶石、新能源汽車、光伏等領(lǐng)域,還包括目前正在大舉募資實(shí)施建產(chǎn)業(yè)布局的半導(dǎo)體,由此可見(jiàn),公司實(shí)施了五次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
大規(guī)模推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,始于2016年,公司通過(guò)定增,籌劃布局機(jī)電、藍(lán)寶石等產(chǎn)業(yè)。也是在這一次募資,公司通過(guò)并購(gòu)切入新能源領(lǐng)域。
重點(diǎn)是新能源。2017年,露笑科技先后以5.5億元、3.5億元收購(gòu)了江蘇鼎陽(yáng)綠能電力有限公司(簡(jiǎn)稱鼎陽(yáng)電力)、上海正昀,形成商譽(yù)3.7億元、2.68億元。
結(jié)果呢,鼎陽(yáng)電力承諾2017年至2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于4億元,實(shí)際完成約0.90億元,上海正昀三年盈利1.9億元,實(shí)際虧損0.42億元。
2018年,露笑科技虧損9.73億元,就是因?yàn)閷?duì)上述兩標(biāo)的計(jì)提商譽(yù)減值損失5.70億元,另外當(dāng)年還產(chǎn)生壞賬損失5.88億元。
最終,露笑科技將這兩家標(biāo)的公司合計(jì)作價(jià)2.03億元出售給關(guān)聯(lián)方,相較9億元的收購(gòu)價(jià),虧損約7億元。
2019年,公司通過(guò)定增收購(gòu)了順宇股份,由此進(jìn)入光伏發(fā)電領(lǐng)域。當(dāng)時(shí),交易對(duì)方承諾,2019年至2021年,順宇潔能實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于2.20億元、2.21億元、2.23億元,三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于6.64億元。實(shí)際情況為,2019年完成2.23億元,完成率101.36%,精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)。2020年完成1.87億元,未完成承諾。
2019年,露笑科技又向半導(dǎo)體領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。公司成立內(nèi)蒙古露笑藍(lán)寶石有限公司(簡(jiǎn)稱內(nèi)蒙古露笑),主營(yíng)碳化硅長(zhǎng)晶爐成套設(shè)備的生產(chǎn)與銷售。此外,公司還打算生產(chǎn)碳化硅襯底等業(yè)務(wù)。
去年8月,露笑科技與合肥市長(zhǎng)豐縣政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,共同投資建設(shè)碳化硅產(chǎn)業(yè)園,總投資預(yù)計(jì)100億元,并共同出資設(shè)立了合肥露笑半導(dǎo)體材料有限公司(簡(jiǎn)稱合肥露笑)。
去年12月,合肥露笑與內(nèi)蒙古露笑簽訂了5.1億6英寸碳化硅長(zhǎng)晶設(shè)備定制合同,二者關(guān)聯(lián)方。奇怪的是,內(nèi)蒙古露笑持續(xù)虧損。
盡管產(chǎn)業(yè)布局不斷,但露笑科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為慘淡。2014年虧損0.39億元,2017年,受收購(gòu)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn),凈利潤(rùn)達(dá)到3.08億元的歷史高位,2018年再度虧損。
整體而言,上市11年來(lái),露笑科技實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為-0.96億元,扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))累計(jì)數(shù)為-7.42億元。
值得一提的是,并購(gòu)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo),業(yè)績(jī)補(bǔ)償似乎也不了了之,盡管公司采取了司法途徑,但追回補(bǔ)償?shù)目赡苄圆桓摺?/p>
目前,公司正在通過(guò)募資推進(jìn)碳化硅項(xiàng)目,試圖借此翻盤。但是,今年3月,公司募資未達(dá)預(yù)期,原本計(jì)劃投入6.50億元用于新建碳化硅襯底片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,而實(shí)際募資只有6.43億元,為此,公司將使用募資的金額調(diào)減至2.85億元,而擬使用募資3億元補(bǔ)充流動(dòng)資金的計(jì)劃并未調(diào)整。從這方面看,該項(xiàng)目建設(shè)似乎并不具有緊迫性。
從目前的財(cái)務(wù)狀況看,露笑科技確實(shí)存在流動(dòng)性壓力。截至今年9月底,公司貨幣資金6.21億元,而長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為26.30億元,其中,短期債務(wù)為15.67億元。
頻頻產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、頻繁募資,仍存在流動(dòng)性壓力,主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅虧損,這些,并未影響露笑科技實(shí)際控制人減持套現(xiàn)。
露笑科技的實(shí)控人為魯小均、李伯英夫婦及其兒子魯永,控股股東露笑集團(tuán)由魯小均、李伯英夫婦直接控制。其中,李伯千、李國(guó)千分別是李伯英的哥哥和弟弟。
從2018年四季度開(kāi)始,露笑集團(tuán)開(kāi)始減持,持股比例從2018年三季度末的37.77%減持到如今的11.65%。此外魯永、魯小均、李伯英也進(jìn)行了減持。李伯英的哥哥和弟弟李伯千、李國(guó)千也通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持。
據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略估算,魯小均家族(含李伯千、李國(guó)千)累計(jì)套現(xiàn)約10.40億元。