東北鋼鐵巨頭鞍鋼股份(000898.SZ,0347.HK)吸引了國(guó)際大投行關(guān)注。
近日,摩根士丹利(俗稱大摩)發(fā)布技術(shù)研究報(bào)告,給予鞍鋼股份超配評(píng)級(jí),其認(rèn)為未來(lái)60日內(nèi),鞍鋼股份股價(jià)會(huì)有上漲。
今年以來(lái),鋼鐵市場(chǎng)景氣度上升,鋼企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅向好,鞍鋼股份表現(xiàn)出色。前三季度,鞍鋼股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))74.89億元,同比增逾4倍。
鞍鋼股份解釋稱,鋼鐵市場(chǎng)復(fù)蘇,公司有效配置資源,優(yōu)化品種調(diào)整,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)提升,使得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),鞍鋼股份的財(cái)務(wù)狀況大幅改善。截至今年9月底,公司資產(chǎn)負(fù)債率為34.28%,較年初的38.83%下降了4.55個(gè)百分點(diǎn)。這也是2015年以來(lái)公司資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)6年下降。
今年前三季度,鞍鋼股份財(cái)務(wù)費(fèi)用為4.31億元,較去年同期的6.55億元減少2.24億元。
大摩給予超配評(píng)級(jí)預(yù)測(cè)股價(jià)漲50%
經(jīng)歷了一輪過(guò)山車后,鞍鋼股份的股價(jià)有回升的可能。
近日,大摩發(fā)布技術(shù)研究報(bào)告,給予鞍鋼股份超配評(píng)級(jí)。相信鞍鋼股份股價(jià)60日內(nèi)將升,料該情形發(fā)生的機(jī)率有70%至80%,指該股最近被沽售,短期估值更為吸引。給予鞍鋼股份超配評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)5.5港元。大摩稱,相關(guān)政策鼓勵(lì)加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施,由于市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)明年因房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩導(dǎo)致鋼鐵需求將非常低,預(yù)計(jì)鋼鐵股將因該消息獲得支撐。
今年以來(lái),二級(jí)市場(chǎng)上,鋼企股價(jià)走出了一輪過(guò)山車行情。鞍鋼股份的表現(xiàn)亦是如此。
今年2月8日,鞍鋼股份的股價(jià)下探至2.72元/股,隨后不斷上漲。5月10日,股價(jià)最高達(dá)到5.50元/股,9月9日最高達(dá)到6.62元/股,較2月8日的低價(jià)上漲了143.38%。
但是,從9月14日開(kāi)始,股價(jià)不斷回落。11月19日,其股價(jià)回落至3.53元/股,較高點(diǎn)6.62元/股下跌了46.68%。11月19日以來(lái),股價(jià)基本上是在橫盤整理,12月14日,鞍鋼股份收?qǐng)?bào)3.77元/股。
股價(jià)高位回落,源于市場(chǎng)預(yù)期減弱。一方面,鋼材市場(chǎng)震蕩下行,管材小幅上漲,建材、型材、板材均有所下跌,前期漲幅較大的三級(jí)螺紋鋼跌幅最大。另一方面,鐵礦石、焦煤等價(jià)格上漲,擠壓了鋼企利潤(rùn)空間。此外,業(yè)內(nèi)認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)弱,鋼需預(yù)期并不強(qiáng)勁,需防范市場(chǎng)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)預(yù)測(cè),鋼鐵市場(chǎng)景氣度下降。
還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,在“房住不炒”的背景下,市場(chǎng)一致的預(yù)期是,房地產(chǎn)市場(chǎng)將維持低景氣,這將導(dǎo)致鋼鐵的市場(chǎng)需求降低。那么,鋼材價(jià)格也將失去一個(gè)重要支撐。
從大摩給予的超配評(píng)級(jí)看,二級(jí)市場(chǎng)上,鞍鋼股份被拋售,估值較低,具備吸引力。近期,相關(guān)政策鼓勵(lì)加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),也即是允許適度的超前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
目前,鞍鋼股份H股價(jià)格為3.66港元/股,按照大摩給出的目標(biāo)價(jià)5.5港元/股計(jì)算,未來(lái),其約有50%的上漲空間。
針對(duì)大摩給予的評(píng)級(jí),市場(chǎng)觀點(diǎn)存在分歧。有觀點(diǎn)認(rèn)同大摩的研報(bào),認(rèn)為鋼企整體估值較低,在新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)啟動(dòng)的情況下,鋼鐵的市場(chǎng)需求有望增加。此前,市場(chǎng)擔(dān)憂的產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題,基本上不會(huì)發(fā)生。一方面,在能耗“雙控”的情況下,難以形成新增產(chǎn)能。另一方面,部分鋼企在積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí),發(fā)力市場(chǎng)需求的高端產(chǎn)品。
但也有觀點(diǎn)認(rèn)為,在預(yù)期轉(zhuǎn)弱、需求不旺的情況下,鋼鐵市場(chǎng)難以出現(xiàn)今年上半年的高位行情,即便短期會(huì)有所上漲,但難以維持。從目前的形勢(shì)看,房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)鋼材的需求并沒(méi)有明顯改善,新一輪基建對(duì)鋼材的需求增長(zhǎng)不會(huì)十分明顯。因此,仍然需要謹(jǐn)慎對(duì)待大摩對(duì)鞍鋼股份給予的超配評(píng)級(jí)。
負(fù)債率六連降財(cái)務(wù)費(fèi)減少2.24億
大摩給予鞍鋼股份超配評(píng)級(jí),也與鞍鋼股份本身的競(jìng)爭(zhēng)力有關(guān)。
鞍鋼股份是中國(guó)現(xiàn)代化特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè),是享有“新中國(guó)鋼鐵工業(yè)的搖籃”之稱的鞍鋼集團(tuán)的核心企業(yè)。在鋼鐵主業(yè)方面,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元,擁有熱軋卷板、中厚板、冷軋板、鍍鋅板、彩涂板、冷軋硅鋼、重軌、型材、無(wú)縫鋼管、線材等比較完整的產(chǎn)品系列,且具有一定的差異化優(yōu)勢(shì)。公司在造船和海洋工程用鋼、汽車板、家電板、集裝箱板、重軌等產(chǎn)品行業(yè)領(lǐng)先。
鞍鋼股份稱,在科技創(chuàng)新方面,公司已經(jīng)掌控一批核心、引領(lǐng)、基礎(chǔ)、前沿等關(guān)鍵技術(shù),知識(shí)產(chǎn)權(quán)工作在冶金行業(yè)位于第一梯隊(duì),在國(guó)家項(xiàng)目研發(fā)、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制修訂中承擔(dān)重要角色,產(chǎn)品綜合研發(fā)實(shí)力位居鋼鐵行業(yè)領(lǐng)先地位。在技術(shù)裝備方面,公司的低成本高爐煉鐵技術(shù)、煉焦用煤快速選擇技術(shù)、轉(zhuǎn)爐超純凈鋼生產(chǎn)技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平,自主集成的冷軋寬帶鋼生產(chǎn)工藝技術(shù)、自主研發(fā)與應(yīng)用的冷軋機(jī)板形控制系統(tǒng)核心技術(shù)、寬厚板生產(chǎn)技術(shù)達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平。公司基地布局緊湊,裝備、工藝達(dá)到世界先進(jìn)水平。
鞍鋼股份還擁有資源保障優(yōu)勢(shì)。公司母公司鞍鋼集團(tuán)掌握鐵礦資源量88億噸,擁有2.8億噸/年采剝生產(chǎn)能力、6500萬(wàn)噸/年選礦處理能力,居國(guó)內(nèi)首位,世界前列。此外,鞍鋼集團(tuán)在海外擁有年產(chǎn)800萬(wàn)噸的卡拉拉鐵礦基地,并具有較強(qiáng)的鐵礦國(guó)際貿(mào)易能力。
基于上述系列優(yōu)勢(shì),今年以來(lái),在行業(yè)高景氣之時(shí),鞍鋼股份實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
三季報(bào)顯示,今年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1085.37億元,同比增長(zhǎng)52.50%,凈利潤(rùn)74.89億元,同比增長(zhǎng)465.21%,扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))75.65億元,同比增長(zhǎng)485.98%。
前三季度的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均創(chuàng)下了歷史同期最高紀(jì)錄。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),身處重資產(chǎn)行業(yè),鞍鋼股份的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降。
2015年9月底,公司資產(chǎn)負(fù)債率為51%,此后持續(xù)下降,2020年9月底為39.46%,今年9月底為34.28%,同比下降5.18個(gè)百分點(diǎn),較2015年9月底下降16.72個(gè)百分點(diǎn)。
從具體債務(wù)來(lái)看,截至今年9月底,鞍鋼股份的短期借款為11.05億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債8.08億元、長(zhǎng)期借款38.36億元、應(yīng)付債券14.76億元,長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為72.39億元,去年同期和今年初,公司長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為163.21億元、138.68億元。今年9月底的債務(wù)分別較去年同期、今年初減少90.82億元、66.29億元。
短期債務(wù)減少更為明顯,今年9月底,公司短期債務(wù)為19.13億元,分別較去年同期及年初減少90.45億元、70.01億元。
今年前三季度,鞍鋼股份財(cái)務(wù)費(fèi)用4.31億元,較去年同期的6.55億元減少2.24億元。