科創(chuàng)板公司瀾起科技(688008.SH)經(jīng)營承壓。
2月9日晚間,瀾起科技發(fā)布了2021年度業(yè)績快報。2021年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.62億元,同比增長超過40%。這是公司近三年營收最快增速。然而,與營業(yè)收入變動趨勢絕然相反,公司的歸屬于母公司所有者的凈利潤(簡稱凈利潤)為8.29億元,同比下降幅度超過20%。而這,是其凈利潤近五年來首次下降。
對此,瀾起科技解釋稱,新品津逮?CPU業(yè)務(wù)取得了突破性進(jìn)展,營業(yè)收入大幅增長,核心產(chǎn)品DDR4內(nèi)存接口芯片進(jìn)入產(chǎn)品生命周期后期,價格下降。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),整體而言,瀾起科技的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一,在核心產(chǎn)品進(jìn)入生命周期后期之時,新產(chǎn)品尚未能挑起大梁,導(dǎo)致經(jīng)營承壓。因此,公司繼續(xù)新業(yè)務(wù)布局。
二級市場上,瀾起科技的股價表現(xiàn)不佳。2020年2月13日,其股價曾達(dá)到126.70元/股,今年2月11日收報71.48元/股,跌幅為43.58%。
營收大增凈利潤反下降
新舊動能轉(zhuǎn)換期,瀾起科技的成績單并未讓市場滿意。
根據(jù)最新披露的業(yè)績快報,2021年度,瀾起科技實現(xiàn)營業(yè)收入25.62億元,較上年同期增加7.38億元,增長幅度為40.49%。與之相反的是,凈利潤為8.29億元,同比減少2.75億元,減少幅度為24.88%。其歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)約為6.17億元,同比減少約1.43億元,減少幅度為18.73%。
這一業(yè)績數(shù)據(jù)令市場意外。
去年三季報顯示,瀾起科技前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.93億元,同比增長8.46%,凈利潤、扣非凈利潤分別為5.12億元、3.61億元,同比下降41.62%、47.22%。
從單個季度看,去年一二三季度,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3億元、4.25億元、8億元,同比變動-39.58%、-28.44%、12916%。對應(yīng)的凈利潤為1.34億元、1.74億元、2.05億元,同比分別下降49%、48.68%、25.93%;扣非凈利潤分別為0.74億元、1.04億元、1.83億元,同比變動-66.03%、-65.86%、13.13%。
數(shù)據(jù)顯示,三季度,無論是營業(yè)收入還是凈利潤、扣非凈利潤,環(huán)比均有較大幅度增長,同比也有明顯改善。
對比年度業(yè)績快報及三季報,去年四季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.69億元,凈利潤、扣非凈利潤分別為3.17億元、2.56億元,同比環(huán)比均有明顯增長。
不過,雖然三四季度經(jīng)營業(yè)績增長明顯,但仍未改變?nèi)陿I(yè)績承壓局面。
瀾起科技解釋稱,經(jīng)過前期市場推廣和客戶培育,津逮?CPU業(yè)務(wù)取得突破性進(jìn)展,津逮?服務(wù)器平臺產(chǎn)品線2021年度實現(xiàn)營業(yè)收入8.45億元,較上年度增長2750.92%。不過,公司核心產(chǎn)品互連類芯片產(chǎn)品線實現(xiàn)營業(yè)收入17.17億元,同比下降4.31%。正是因為互連類芯片產(chǎn)品線營業(yè)收入下降、毛利率下滑等,導(dǎo)致凈利潤下降。
瀾起科技稱,公司主要利潤來源DDR4內(nèi)存接口芯片進(jìn)入產(chǎn)品生命周期后期,產(chǎn)品價格較上年度有所下降,導(dǎo)致互連類芯片產(chǎn)品線的毛利率從上年度的73.22%降至2021年度的66.72%。
此外,因投資產(chǎn)生的公允價值變動收益及投資收益同比減少,研發(fā)支出增加,攤銷股份支付費用等,也是凈利潤下滑的重要因素。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),2017年至2020年,瀾起科技凈利潤持續(xù)增長,2021年度下降,是近五年來的首次。
應(yīng)收賬款激增2.4倍
在凈利潤首次負(fù)增長之時,瀾起科技的應(yīng)收賬款回收也不及時。
趣鏈科技的前身瀾起有限成立于2004年,由MontageGroup獨資設(shè)立,并于當(dāng)年在納斯達(dá)克上市。上市后,瀾起科技遭遇機(jī)構(gòu)做空和投資者關(guān)于財務(wù)造假的集體訴訟,2014年,公司從納斯達(dá)克退市。
2019年,瀾起科技順利在A股科創(chuàng)板掛牌上市。上市后,在二級市場上,公司也曾有積極表現(xiàn)。上市當(dāng)日,其股價最高為97.20元/股,市值為1098億元,成為繼中國通號后科創(chuàng)板第二家市值超千億公司。2020年2月13日,瀾起科技股價飆漲至126.70元/股,市值最高達(dá)1435億元。
然而,這是迄今為止瀾起科技股價的頂點,此后,股價一路下跌。到今年2月11日,股價跌至71.48元/股,較此前高點跌去了43.58%。
目前,公司市值約為809億元,較高點時蒸發(fā)了約626億元。
二級市場上股價走弱,既有市場情緒、行業(yè)表現(xiàn)等因素,也有自身基本面因素。
在科創(chuàng)板IPO時,瀾起科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一等問題就遭到質(zhì)疑。
2017年,瀾起科技剝離消費電子芯片業(yè)務(wù)資產(chǎn)后,業(yè)務(wù)收入主要來自于內(nèi)存接口芯片,2018年,該業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)99.49%。2019年、2020年及2021年上半年,這一業(yè)務(wù)收入占比分別為99.06%、98.37%、94.79%。
不僅僅是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一,且對大客戶較為依賴。招股書顯示,2016年至2018年,瀾起科技對前五大客戶的銷售金額占比分別為70.18%、83.69%、90.1%,逐年在增長。
公司解釋稱,內(nèi)存接口芯片下游為DRAM市場,主要客戶覆蓋了該市場的國際龍頭企業(yè),在DRAM市場,三星電子、海力士、美光科技位居行業(yè)前三名,市場占有率合計超過90%,這導(dǎo)致公司客戶集中度也相對較高。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、客戶集中度高存在風(fēng)險。2021年度,瀾起科技凈利潤下滑,源于公司主要利潤來源DDR4內(nèi)存接口芯片進(jìn)入產(chǎn)品生命周期后期,而DDR5相關(guān)產(chǎn)品在2021年第四季度才正式量產(chǎn)出貨,新舊動能轉(zhuǎn)換,導(dǎo)致業(yè)績承壓。風(fēng)險還在于,新產(chǎn)品能否如期挑起業(yè)績大梁,也存在未知數(shù)。
值得一提的是,瀾起科技的經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)異常。
去年三季報顯示,前三季度,公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為3.49億元,較上年同期的7.91億元減少4.42億元,減少幅度約為55.88%。
與之對應(yīng)的是,截至去年9月底,公司應(yīng)收賬款賬面余額為4.15億元,較上年同期的1.20億元增長245.83%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)期營業(yè)收入8.46%的同比增速。
由于2021年度報告尚未披露,暫不知曉四季度應(yīng)收賬款、經(jīng)營現(xiàn)金流狀況。市場質(zhì)疑,為了開拓新業(yè)務(wù)市場,瀾起科技放寬應(yīng)收賬款信用周期。未來,這些應(yīng)收賬款能否如期收回并轉(zhuǎn)換成實實在在的凈利潤,還很難說。