隨著近年來公募基金發(fā)展步入快車道，“新兵”不斷增加的同時，同質(zhì)化的問題也在逐步加重，受此影響，同類型基金產(chǎn)品之間的優(yōu)勝劣汰持續(xù)上演。值得一提的是，因規(guī)模縮水、持有人戶數(shù)減少導(dǎo)致基金可能觸發(fā)清盤，這一常見于缺乏競爭力的中小型機(jī)構(gòu)的情形，如今也出現(xiàn)在大型銀行系公募之一的中銀基金身上。公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，中銀基金年內(nèi)清盤或瀕臨清盤的產(chǎn)品已多達(dá)9只，遠(yuǎn)超2020年全年。另外，曾憑借債券業(yè)務(wù)“跑步”進(jìn)入公募非貨基規(guī)模前三的中銀基金，如今還面臨著權(quán)益發(fā)展薄弱，以致長期規(guī)模難明顯增長的“跛腳走路”的局面。
9只基金直面清盤
中銀基金旗下又一只產(chǎn)品宣告清盤。6月23日，中銀基金發(fā)布旗下中銀互聯(lián)網(wǎng)++股票型證券投資基金(以下簡稱“中銀互聯(lián)網(wǎng)+股票”)剩余財產(chǎn)第二次分配的公告。公告內(nèi)容顯示，截至今年4月23日，中銀互聯(lián)網(wǎng)+股票已連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，為維護(hù)基金份額持有人利益，根據(jù)基金合同約定，該基金已于4月24日進(jìn)入基金財產(chǎn)清算程序，第一次清算期間自4月24日至5月6日，于5月18日支付了第一筆清算款。
此后，截至6月18日，中銀互聯(lián)網(wǎng)+股票對基金組合中未變現(xiàn)的全部剩余財產(chǎn)進(jìn)行了變現(xiàn)，并將進(jìn)行剩余財產(chǎn)的第二次分配。據(jù)悉，相關(guān)資金將自6月23日起五個工作日內(nèi)從基金托管賬戶劃出。此次剩余財產(chǎn)分配完畢后，中銀基金將按照法律法規(guī)及相關(guān)規(guī)定辦理基金的賬戶注銷等業(yè)務(wù)。
在當(dāng)前公募基金迅速發(fā)展、優(yōu)勝劣汰的過程中，作為一只因長期規(guī)模不足導(dǎo)致清盤的產(chǎn)品，中銀互聯(lián)網(wǎng)+股票并不起眼。不過，若從中銀基金旗下產(chǎn)品的年內(nèi)運(yùn)作情況看，由于規(guī)模不足導(dǎo)致清盤的，該基金已非首例。
6月11日，中銀移動互聯(lián)靈活配置混合同樣發(fā)布公告稱，因截至6月10日連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，根據(jù)約定，已終止基金合同并進(jìn)入清算程序，停止辦理申購、贖回、轉(zhuǎn)換及定期定額投資等業(yè)務(wù)。同樣在今年6月，中銀新藍(lán)籌靈活配置混合也因為規(guī)模原因宣告進(jìn)入清算程序。
另外，今年以來，宣布基金合同終止并清算的還有中銀聚利半年定開債和中銀惠興多利債券，清盤原因同樣為長期規(guī)模低于5000萬元的清盤線。其中，前者于5月17日發(fā)布清算報告，后者則在4月30日進(jìn)入清算程序，目前尚未有新進(jìn)展披露。也就是說，截至6月24日，中銀基金年內(nèi)已有5只產(chǎn)品先后清盤。
事實上，若包含瀕臨清盤的產(chǎn)品在內(nèi)，中銀基金旗下目前面臨“生存困境”的產(chǎn)品隊伍還將進(jìn)一步擴(kuò)充。
公告數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日日終，中銀中證800ETF已連續(xù)30個工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，若截至7月16日日終，連續(xù)50個工作日出現(xiàn)上述情形，該基金將進(jìn)入清算程序。除該基金外，截至6月24日，中銀基金旗下的中銀寧享債券、中銀慧享中短利率債債券和中銀匯享也曾出現(xiàn)過可能觸發(fā)基金合同終止的情形，且原因無一例外，均為規(guī)模低于清盤線。
整體來看，中銀基金旗下年內(nèi)清盤或瀕臨清盤產(chǎn)品累計已達(dá)9只。相較之下，2020年同期面臨類似情況被動清盤的產(chǎn)品僅有2只，2020年全年也不過4只。
業(yè)績、市場環(huán)境成主因
為何中銀基金旗下產(chǎn)品年內(nèi)清盤和可能觸發(fā)清盤的情況陡增?對此，北京商報記者多次嘗試聯(lián)系中銀基金進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿，并未收到相關(guān)回應(yīng)。
在財經(jīng)評論員郭施亮看來，旗下產(chǎn)品頻現(xiàn)清盤或瀕臨清盤背后，可能與部分類型公募基金同質(zhì)化嚴(yán)重、產(chǎn)品競爭力不足，以及凈值表現(xiàn)不佳等因素有關(guān)。同時，如果相關(guān)產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上缺乏風(fēng)險控制，抑或是在賽道股與藍(lán)籌股分化過程中，高位買入熱門賽道個股或者陷入部分藍(lán)籌股低估值陷阱局面，進(jìn)而導(dǎo)致基金凈值下降，也可能成為產(chǎn)品投資吸引力下滑，規(guī)模持續(xù)縮水的原因。另外，當(dāng)前市場環(huán)境已從過去的單邊上漲行情轉(zhuǎn)化為震蕩調(diào)整格局，個股分化加劇也使得基金投資回報能力下降，投資者布局熱情不高等。
某大型公募內(nèi)部人士也坦言，當(dāng)前基金清盤或瀕臨清盤的主要原因大多與規(guī)模不足掛鉤。從基金公司的角度看，如果是偏機(jī)構(gòu)定制類的產(chǎn)品，當(dāng)機(jī)構(gòu)資金退出導(dǎo)致規(guī)模低于清盤線，外加短期內(nèi)沒有新增的需求，相關(guān)產(chǎn)品存續(xù)的意義并不大的情況下，可能會傾向清盤相關(guān)產(chǎn)品。“普通產(chǎn)品也是一樣，規(guī)模實在不容易增長也就沒必要強(qiáng)撐了，還會占用基金經(jīng)理的管理名額。另外，如果產(chǎn)品的長期業(yè)績一般甚至較差，持續(xù)營銷也很難有增量資金出現(xiàn)，不如讓產(chǎn)品直接清盤”，該內(nèi)部人士感嘆道。
正如上述分析人士所說，前述部分清盤產(chǎn)品的長期業(yè)績難言樂觀。以中銀互聯(lián)網(wǎng)+股票為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金2020年全年的凈值增長率約為15.75%，而其所處二級分類標(biāo)準(zhǔn)下，普通股票型基金2020年的平均凈值增長率約為60.27%，兩者之間的差距接近45個百分點。若拉長周期，自2018年至2020年的三年時間中，在普通股票型基金86.1%的平均業(yè)績表現(xiàn)下，中銀互聯(lián)網(wǎng)+股票的凈值增長率則約為18.43%，差距進(jìn)一步拉大。
當(dāng)然，也有部分產(chǎn)品小幅跑贏同類平均業(yè)績。具體來看，中銀新藍(lán)籌靈活配置混合2020年的凈值增長率為60.85%，跑贏同類平均19.54個百分點，2018年至2020年期間也實現(xiàn)70.5%的凈值增長，跑贏平均11.45個百分點。
另外，部分產(chǎn)品規(guī)模長期難以增長的情況也同樣存在。例如，上述中銀中證800ETF年內(nèi)已先后兩次瀕臨清盤，除6月外，今年4月也出現(xiàn)過類似情況，且彼時距離清盤僅10個工作日。中銀慧享中短利率債債券年內(nèi)也兩度瀕臨清盤，且每次距離清盤僅剩5個工作日。根據(jù)季報數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，兩只基金的資產(chǎn)凈值分別約為0.37億元和0.05億元。
權(quán)益跛腳規(guī)模難增
在2004年7月正式開業(yè)的中銀基金，如今已成立近17年。作為一家背靠中國銀行(601988)和貝萊德投資管理有限公司兩大全球著名金融機(jī)構(gòu)的中外合資銀行系公募，毫無疑問，中銀基金含著“金湯匙”出生，且發(fā)展至今，也是國內(nèi)公募行業(yè)大型機(jī)構(gòu)中的一員。
需要注意的是，經(jīng)歷了前期的穩(wěn)步發(fā)展，中銀基金還一度憑借著旗下的主力投資品種——債券型基金“跑步”進(jìn)入公募非貨基規(guī)模前三。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在A股震蕩走弱，權(quán)益類基金遭遇重創(chuàng)的2018年，中銀基金攜1942.55億元的非貨基規(guī)模(剔除ETF聯(lián)接基金市值，下同)，在該年度上半年末的行業(yè)排名中闖入前三，且距離彼時排在第二位的博時基金，僅相差5.13億元，對比首位的易方達(dá)基金的2361.54億元，也相差不到420億元。而從當(dāng)時不同類型基金規(guī)模情況看，中銀基金旗下債券型基金規(guī)模約為1633.37億元，占比84.08%，包含股票型和混合型基金在內(nèi)的權(quán)益類產(chǎn)品則累計304.41億元，占比15.67%。
不過，隨著近年來監(jiān)管鼓勵大力發(fā)展權(quán)益類基金的趨勢增強(qiáng)，疊加A股市場接連上揚(yáng)，結(jié)構(gòu)性行情突出等因素，注重資產(chǎn)配置，獲取超額收益的公募基金公司，也在此背景下享受到權(quán)益大發(fā)展的紅利，權(quán)益類基金規(guī)模迅速增長，非貨基規(guī)模水漲船高。
需要注意的是，部分以“固收”為稟賦的銀行系公募也加快權(quán)益發(fā)展的步伐，相關(guān)類型產(chǎn)品規(guī)模受益市場趨勢和自身實力大大提升，以數(shù)據(jù)可統(tǒng)計的15家銀行系公募為例，截至今年一季度末，招商基金旗下非貨基規(guī)模合計3706.04億元，同比增長53.83%。其中，權(quán)益類基金占比約為51.77%，超過2020年一季度末的32.31%共19.46個百分點。同期，排名緊隨其后的中歐基金、工銀瑞信基金的權(quán)益類基金規(guī)模同樣增長迅速。
然而，距離“跑步”進(jìn)入前三尚不足3年，如今中銀基金的行業(yè)排名卻已跌出前十長達(dá)半年。同時，中銀基金還面臨著權(quán)益規(guī)模發(fā)展薄弱，“跛腳走路”的局面。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自2016年三季度末首度進(jìn)入行業(yè)前十4年之后，也就是2020年三季度末，中銀基金再度跌出前十，且在接下來的半年內(nèi)，排名依次下滑，今年一季度末則排在第15名。從其權(quán)益類基金規(guī)模的最新情況看，一季度末約為681.96億元，約占非貨基規(guī)模2793.74億元的24.41%，相較于2020年同期的9.33%有一定提升，但仍遠(yuǎn)低于同為銀行系公募的其他頭部機(jī)構(gòu)。
另外，北京商報記者注意到，在權(quán)益類基金規(guī)模增長有限的同時，中銀基金的債券型基金規(guī)模還同比出現(xiàn)小幅下滑，導(dǎo)致非貨基規(guī)模整體變化并不明顯，同比增長5.59%。
未來想要進(jìn)一步提升權(quán)益類規(guī)模和非貨基規(guī)模，中銀基金應(yīng)該怎么做?在業(yè)內(nèi)人士看來，提升資產(chǎn)配置能力和產(chǎn)品長期業(yè)績是關(guān)鍵。
前述公募內(nèi)部人士指出，發(fā)展權(quán)益類基金，需要從長期角度建立一個科學(xué)完善的投研體系，提升長期業(yè)績，這樣才能吸引投資者。以當(dāng)前權(quán)益規(guī)模占比較大的基金公司為例，無論是客戶還是規(guī)模，大都經(jīng)過長年的積累留存。而且產(chǎn)品業(yè)績的持續(xù)性也要有保障，單一年度或兩至三年績優(yōu)是不夠的，需要長期業(yè)績的積淀。
郭施亮也表示，當(dāng)前來看，銀行系公募發(fā)力非貨幣規(guī)模增長，仍需要提升資產(chǎn)配置能力，以及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的調(diào)研分析與篩選能力。而專業(yè)化管理與專業(yè)調(diào)研分析能力，也是未來銀行系公募提升其行業(yè)競爭力的關(guān)鍵所在。
