新冠肺炎疫情過后，全球如何應(yīng)對(duì)總需求變化帶來的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)?北京清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣基金組織(IMF)前副總裁朱民22日在一場(chǎng)視頻演講中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享需要形成全球共識(shí)，多邊主義是推動(dòng)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的唯一方式。
團(tuán)結(jié)香港基金會(huì)“中華大講堂”當(dāng)天邀請(qǐng)朱民進(jìn)行講座，題目是“疫情后的世界與中國(guó)：經(jīng)濟(jì)、金融和科技”。
未來2至3年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主動(dòng)力來自基建投資
全世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)之時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020年第二季度出現(xiàn)3.2%的增速。朱民分析，從數(shù)據(jù)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度表現(xiàn)較弱的是消費(fèi)，說明居民仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。普通人的行為、心理變化對(duì)消費(fèi)影響是很大的，“9·11”后，全球航空業(yè)、酒店業(yè)用了5年時(shí)間恢復(fù)。
他同時(shí)提出三方面建議。其一，因總需求增大，各國(guó)在其消費(fèi)刺激政策上需花大力氣。其二是持續(xù)抗疫，和“非典”時(shí)期不同，新冠肺炎疫情導(dǎo)致世界各國(guó)多處于“半開半關(guān)”狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈或多或少受影響，貿(mào)易短期很難恢復(fù)。歸根結(jié)底，各國(guó)需要持續(xù)控制疫情，“疫情控制不好、貿(mào)易就上不去”。
最后是投資。朱民預(yù)測(cè)，私人投資在未來兩年會(huì)下滑，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量會(huì)上升，因前景不明致使企業(yè)投資不會(huì)加大。同時(shí)，因利率水平低，疫情之后的一段時(shí)間會(huì)是政府基礎(chǔ)設(shè)施投資最好的時(shí)期，這些投資不會(huì)再是傳統(tǒng)的投資，而是有關(guān)綠色、科技、可持續(xù)的投資。接下來的兩三年時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力將來自于此。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年5%至6%的增長(zhǎng)可實(shí)現(xiàn)
有提問者對(duì)于中國(guó)消費(fèi)的復(fù)蘇表示擔(dān)憂，并對(duì)第二季度3.2%的增速水平提出質(zhì)疑。朱民回應(yīng)，消費(fèi)的疲軟是目前不爭(zhēng)的事實(shí)，這和疫情導(dǎo)致的居民心理變化有關(guān)，所謂報(bào)復(fù)性的消費(fèi)是不會(huì)出現(xiàn)的。和2019年全年比較，今年丟掉的3個(gè)月消費(fèi)已補(bǔ)不回來。從內(nèi)地到香港，各地政府目前都在想方設(shè)法刺激消費(fèi)。在幫助低收入者及弱勢(shì)群體方面，還大有可為。
“政府保持企業(yè)的流動(dòng)性很重要。”他強(qiáng)調(diào)，只有保持基礎(chǔ)設(shè)施投資、保持總需求拉動(dòng)來支持企業(yè)，才能讓企業(yè)看到希望。危機(jī)之中，預(yù)期管理尤顯重要，包括經(jīng)濟(jì)預(yù)期和消費(fèi)預(yù)期，這是下一階段政府工作重點(diǎn)。上半年居民實(shí)際收入水平出現(xiàn)了小幅下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年將圍繞“保就業(yè)”“保企業(yè)”進(jìn)行，這兩條保住、市場(chǎng)才能穩(wěn)定。
朱民指出，相較世界范圍而言，中國(guó)的財(cái)政政策是溫和的。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政刺激計(jì)劃占GDP比重超過10%，中國(guó)則剛過5%、說明其還有空間。中國(guó)財(cái)政資金上半年的使用僅三分之一，下半年的力度則會(huì)更大，特別是2萬多億元人民幣地方債券的發(fā)放等可以投入基建使用，并推動(dòng)生產(chǎn)、保住民生。通過模型分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年5%至6%的增長(zhǎng)是可以實(shí)現(xiàn)的。
各國(guó)央行未來應(yīng)緩慢退出商業(yè)領(lǐng)域并保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定
“這是全世界目前面臨的最大問題。”在被問到以美國(guó)為首的西方多國(guó)量化寬松貨幣政策導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上漲，以及貧富差距拉大的相關(guān)問題，朱民如是回答。
他展示其制作的圖表并指出，近期股市出現(xiàn)的反彈原因在于央行主導(dǎo)的流動(dòng)性支持，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)是不支撐股市反彈的。估值一旦上升，泡沫就會(huì)產(chǎn)生。央行本是“最后的貸款人”，現(xiàn)在變成“市場(chǎng)的莊家”進(jìn)入商業(yè)領(lǐng)域，如買賣票據(jù)、企業(yè)債券等超越其邊界并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也是其自身面臨的一大挑戰(zhàn)。央行“緩慢地”“穩(wěn)穩(wěn)地”退出在未來非常重要，速度過快勢(shì)必導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。各國(guó)央行還需要修正其定位和治理機(jī)制，這是全世界都需要討論的重要議題。
“收入分配帶來的問題可能更大。”朱民認(rèn)為，大規(guī)模的流動(dòng)性進(jìn)入不了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而進(jìn)入股市。美國(guó)正發(fā)生的情況是居民儲(chǔ)蓄率上升，同時(shí)個(gè)體進(jìn)入股市的人數(shù)上升，“一方面存錢、一方面炒股”使得收入分配進(jìn)一步惡化。這樣的情況未來在稅收政策改革及央行退出政策方面都要予以綜合考慮。“我們目前對(duì)此的討論很多，但也沒有發(fā)現(xiàn)完美之計(jì)”。
談到目前討論度較高的美元將大幅貶值相關(guān)話題，朱民表示，這是美國(guó)學(xué)界的普遍擔(dān)心。美國(guó)的資本市場(chǎng)在危機(jī)之中越來越變成“避債的天堂”，當(dāng)危機(jī)來臨，資金會(huì)迅速?gòu)男屡d市場(chǎng)流回美國(guó)，美元的升值會(huì)帶來流動(dòng)性的緊張。另一方面更傳統(tǒng)的觀念認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政赤字那么大，“那么不負(fù)責(zé)”，貨幣一定會(huì)出現(xiàn)貶值。美元的貶值最可怕之處不在于貶多少，而是突然性、爆發(fā)性地貶值，市場(chǎng)一瞬間對(duì)美元喪失信心，市場(chǎng)就會(huì)崩盤。所以全世界也越來越多地討論儲(chǔ)蓄貨幣的多元化，包括人民幣的國(guó)際化。
美國(guó)公司對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的依賴度大于美國(guó)
西方一些國(guó)家近期因香港國(guó)安法而對(duì)港祭出所謂“反制”措施，被問到這些動(dòng)作對(duì)于香港經(jīng)濟(jì)的影響，朱民持樂觀態(tài)度。他舉例指，香港6月份整體資金流入了100多億美元，股票市場(chǎng)IPO數(shù)量在上升，銀行系統(tǒng)穩(wěn)健。香港的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)經(jīng)幾代人的努力打下，不會(huì)因單一事件被沖垮。雖然目前各類說法出現(xiàn)，但就數(shù)據(jù)看，香港的經(jīng)濟(jì)沒有受到影響。香港會(huì)繼續(xù)保持其國(guó)際金融中心地位，繼續(xù)為中國(guó)的融資發(fā)揮巨大作用。
他進(jìn)一步談到當(dāng)前中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系。所謂“中美脫鉤”的說法，在他看來，短期內(nèi)不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。美國(guó)的企業(yè)每年在中國(guó)內(nèi)地銷售的商品達(dá)2700億美元，基本抵消中國(guó)對(duì)美的貿(mào)易盈余，美國(guó)公司對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的依賴度是超過對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的，中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域相互依賴性依然很大?？萍碱I(lǐng)域，世界芯片市場(chǎng)在2018年底估值4800億美元，而中國(guó)進(jìn)口就達(dá)3100億美元，失去中國(guó)市場(chǎng)后果可想而知;華為的IP(知識(shí)產(chǎn)權(quán))全球付費(fèi)，美方多于中國(guó)自身。凡此種種皆證明中美關(guān)系緊密相連。
朱民提出，美中兩國(guó)作為全球排名前二的兩大經(jīng)濟(jì)體，有責(zé)任維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行?？挂摺⒁呙缪邪l(fā)、世界衛(wèi)生組織(WHO)的發(fā)展、世界貿(mào)易組織(WTO)的改革、氣候變化、對(duì)發(fā)展中國(guó)家公共衛(wèi)生事業(yè)的支持等，都需要兩國(guó)合作并發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)力。
他特別指出，中國(guó)應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持多邊主義，這在此次全球抗疫中體現(xiàn)得尤為突出，中方將自身經(jīng)驗(yàn)與100多個(gè)國(guó)家分享，出口大量的醫(yī)療物資。中國(guó)還應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持改革開放，改善營(yíng)商環(huán)境，做好知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。進(jìn)一步開放的決心不變，是中國(guó)應(yīng)對(duì)世界變局重要對(duì)策之一。
作為全球最大的人民幣離岸中心，香港是否可以參與中國(guó)數(shù)字貨幣的發(fā)展并扮演一定角色?朱民回答，香港一直都是中國(guó)最重要的金融窗口之一。在數(shù)字貨幣方面，香港特區(qū)金管局是“走在前面的”。中國(guó)央行數(shù)字貨幣一定會(huì)發(fā)展，在當(dāng)前兩層架構(gòu)的基礎(chǔ)上，香港也一定會(huì)利用自身優(yōu)勢(shì)加入其中。不論對(duì)于國(guó)際貨幣數(shù)字化、還是人民幣數(shù)字化，香港都會(huì)發(fā)揮其作用，這其中的空間都是很大的。(完)
