好未來（NYSE：TAL）日前公布截至2022年5月31日的2023財年第一季度財報。
報告期內(nèi)，好未來營收2.24億美元，同比下降83.8%；凈虧損4380萬美元，去年同期凈虧損1.02億美元，虧損同比收窄超一半。
(資料圖)
財報表明，好未來仍處在艱難轉(zhuǎn)型期，相較于一些轉(zhuǎn)型到非K12業(yè)務(wù)的教育公司已經(jīng)扭虧為盈，好未來業(yè)務(wù)過度聚焦于K12人群，因此業(yè)績修復(fù)周期更長。不過，憑借品牌效應(yīng)和雄厚的業(yè)績基礎(chǔ)，好未來的營收規(guī)模仍位居行業(yè)頭部。
對于好未來的利好是，主營業(yè)務(wù)已經(jīng)梳理清晰，且本季度末賬上現(xiàn)金高達28.9億美元，比上季度增加1.9億美元，足夠支撐此后的運營和新業(yè)務(wù)探索。
值得注意的是，好未來的主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為學習服務(wù)和其他、學習技術(shù)解決方案和內(nèi)容解決方案。學習服務(wù)和其他業(yè)務(wù)貢獻總營收的70%，非培訓業(yè)務(wù)已占到好未來整體收入的25%以上，這主要是教輔資料和To B的智慧教育業(yè)務(wù)。
本季度財報的發(fā)布，揭開了一個隱藏近一年的“秘密”，即2021年7月“雙減”出臺當季度的好未來財務(wù)狀況?！半p減”之后，好未來長時間沒有發(fā)布季報，此后只是公布了2022財年第一、第二季度的合并數(shù)據(jù)。本季度財報披露了去年第一季度數(shù)據(jù)后，自然可以推算出去年第二季度，即“雙減”當季數(shù)據(jù)業(yè)績。
結(jié)果顯示，好未來在2021年6-8月營收達到創(chuàng)紀錄的14.4億美元，但歸屬于好未來的凈虧損也達到驚人的8.27億美元，折合人民幣超過50億元。可見，盲目“燒錢”營銷搶占市場已近乎瘋狂，如果沒有“雙減”，整個行業(yè)的浪費和低效將極為驚人。
業(yè)績震蕩仍在探底
本季度，好未來營收2.24億美元，同比下降83.8%。在教育行業(yè)，這處在什么水平？
新東方在一天前剛剛公布了截至2022年5月31日的季報，營收為5.24億美元。新東方傳統(tǒng)的出國考試、咨詢和大學生國內(nèi)考試培訓業(yè)務(wù)一直穩(wěn)健增長，料將在營收中占比較大。相比之下，好未來業(yè)務(wù)聚焦于青少年人群，因此，營收規(guī)模還不到新東方的一半。
那么，同其他公司相比呢？
其他在美上市公司中，網(wǎng)易有道一季度營收12億元，高途2022年第一季度營收7.25億元，一起教育科技營收2.3億元（均為人民幣），可見好未來仍保持教育行業(yè)頭部位置。
值得注意的是，好未來本季度營收同比大幅減少的同時，環(huán)比也在大幅減少。上季度，好未來營收5.41億美元，本季度則減少58.6%。這不禁讓人擔心，好未來的業(yè)績滑坡是否還未見底。
縮減規(guī)模、優(yōu)化結(jié)構(gòu)可能是好未來營收環(huán)比減少的原因，這可以從三個指標發(fā)現(xiàn)：
營收成本。本季度營收成本從上季度的1.98億美元減少至8856萬美元，說明好未來可能在進一步退租校區(qū)、裁撤教師。
好未來6月15日發(fā)布的2022財年年報顯示，全年裁員5.47萬人，占上一財年總?cè)藬?shù)的77.15%；退租教學服務(wù)中心169.65萬平方米，占上一財年總面積的89.85%。
截至2022年2月28日，好未來學習中心所在的城市數(shù)量縮減至40個。好未來總裁兼首席財務(wù)官彭壯壯在7月30日2023財年Q1財報會上說，截至2022年5月31日，好未來在30多個城市和地區(qū)擁有100至150個學習中心。這說明，好未來仍在退出部分城市，收縮陣線。
學習中心的萎縮更為驚人，截至2021年2月28日，好未來在國內(nèi)110個城市建立了1098個學習中心。目前的100-150個學習中心，最少只相當于峰值的十分之一。
一般和行政管理費用。本季度一般和行政管理費用從上季度的2.12億美元減少至1.11億美元，說明員工人數(shù)可能進一步減少。
營銷和市場費用。本季度營銷和市場費用從上季度的1.03億美元減少至6003萬美元，勢必影響收入規(guī)模。
好消息是，憑借著出色的成本壓減，本季度末好未來賬上現(xiàn)金高達28.9億美元，比上季度增加1.9億美元，足夠支撐此后的運營和新業(yè)務(wù)探索。
新業(yè)務(wù)進展順利
好未來的主營業(yè)務(wù)也在發(fā)生一些變化，多條新型業(yè)務(wù)線步入良性發(fā)展軌道。
好未來的主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為學習服務(wù)和其他、學習技術(shù)解決方案和內(nèi)容解決方案。本季度，內(nèi)容解決方案較為搶眼。
彭壯壯在7月30日財報會上說，2023財年Q1，內(nèi)容解決方案業(yè)務(wù)貢獻總營收的10%以上。盡管由于季節(jié)性因素，某些季度業(yè)績可能會出現(xiàn)波動，但預(yù)計內(nèi)容解決方案業(yè)務(wù)在2023財年將對好未來總收入的貢獻更大。
內(nèi)容解決方案業(yè)務(wù)很可能在接下來的Q2表現(xiàn)更好，因為進入暑假，校外培訓被禁止，眾多家長轉(zhuǎn)向給孩子購買教輔資料在家自學。
彭壯壯提到，用戶學習習慣正快速改變。而且，用戶對高質(zhì)量數(shù)字化內(nèi)容和多元領(lǐng)域內(nèi)容存在強烈需求。因此，隨著家長孩子關(guān)注到書籍和數(shù)字內(nèi)容的需求有益于自身時，他認為這是一個長期且廣泛的趨勢。
彭壯壯還提到，當前，在具體產(chǎn)品方面，深受用戶喜愛的一款產(chǎn)品是智能教輔。
今年4月以來，學而思上線了多款智能教輔產(chǎn)品，分別是“小藍盒”“大白盒”“小橘盒”，習題之外可以掃碼觀看學而思名師講解視頻。學而思智能教輔產(chǎn)品主打“普惠”特色，智能教輔盒子上線價不超過300元。
據(jù)悉，好未來正在招兵買馬，組建自己的帶貨團隊。在其官方微博上，好未來置頂了校招崗位需求，其中，除了課程顧問、考研主講、教學教研等常規(guī)崗位外，好未來還開放了教育主播崗位。
在學習技術(shù)解決方案方面，好未來已為多所學校、學習機構(gòu)提供了全套的技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，包括在線課堂、內(nèi)容生產(chǎn)平臺、教師備課系統(tǒng)，排課系統(tǒng)、學情分析等。彭壯壯介紹，2023財年Q1，學習技術(shù)解決方案貢獻總營收的15%左右。
學習服務(wù)和其他仍將是未來一段時間好未來最主要的業(yè)務(wù)。
2023財年Q1，學習服務(wù)和其他業(yè)務(wù)貢獻總營收的70%。其包括在線和線下課程，具體包括培優(yōu)小班、學而思網(wǎng)校、出海業(yè)務(wù)Think Academy 和其他學習服務(wù)業(yè)務(wù)。
好未來在迭代現(xiàn)有課程（包括創(chuàng)新思維、科學實驗、編程和人文美育等課程）的同時，也推出了一些新課程，如國際象棋課、口才課和自然科學課等新課程，并將繼續(xù)探索拓品的可能。
彭壯壯介紹，部分素質(zhì)課程的留存率與過去幾年的學科培訓的留存率接近，而其他課程則低于轉(zhuǎn)型前的留存率水平。
2023財年Q1，出海業(yè)務(wù)（為海外K12學生提供多樣化課程的Think Academy）實現(xiàn)了三位數(shù)的同比增長。除了已在新加坡、英國和美國設(shè)立線下學習中心外，好未來也開始在加拿大等地開展業(yè)務(wù)。
