財(cái)經(jīng)網(wǎng)資本市場(chǎng)訊 因光伏、儲(chǔ)能而大熱的逆變器賽道疑似爆出“黑天鵝”事件。
8月31日，多家逆變器企業(yè)股價(jià)受挫，固德威“20cm”跌停，陽(yáng)光電源、上能電氣、錦浪科技跌幅超10%，禾望電氣、正泰電器、林洋能源等多家企業(yè)跟跌。
消息面上，8月29日起，一則關(guān)于逆變器行業(yè)存在數(shù)據(jù)造假的質(zhì)疑逐漸發(fā)酵，加上同日固德威發(fā)布的半年報(bào)顯示凈利潤(rùn)承壓，或影響市場(chǎng)情緒。
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對(duì)此，已有多家逆變器企業(yè)公開(kāi)表示“不存在這種情況”“沒(méi)有涉及”。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，逆變器計(jì)數(shù)單位較為復(fù)雜，存在估算方式不一致導(dǎo)致出現(xiàn)偏差的情況。
逆變器銷(xiāo)售數(shù)據(jù)惹爭(zhēng)議
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道消息，近期，市場(chǎng)對(duì)于光伏逆變器行業(yè)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)出現(xiàn)爭(zhēng)議，
對(duì)此，財(cái)經(jīng)網(wǎng)曾多次致電固德威證券部，但電話(huà)處于無(wú)法接通狀態(tài)。咨詢(xún)查詢(xún)分機(jī)號(hào)的相關(guān)工作人員被告知，“可能是現(xiàn)在打電話(huà)的人太多，具體情況不清楚。”
“該消息沒(méi)有可靠的數(shù)據(jù)來(lái)源，所謂的海關(guān)數(shù)據(jù)真實(shí)性無(wú)法得到驗(yàn)證?！币晃还夥袠I(yè)人士對(duì)財(cái)經(jīng)網(wǎng)表示，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)有多家上市公司，每家公司所披露的海外銷(xiāo)售數(shù)據(jù)都是經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審計(jì)的，不可能出現(xiàn)弄虛作假的情況。
陽(yáng)光電源投資者關(guān)系部門(mén)相關(guān)人士公開(kāi)回應(yīng)稱(chēng)，海關(guān)數(shù)據(jù)與公司數(shù)據(jù)有交叉，但兩者并不能完全對(duì)等。上述人士解釋稱(chēng)，海關(guān)數(shù)據(jù)和公司出貨口徑可能存在不一致，不能單純把海關(guān)數(shù)據(jù)和公司出貨數(shù)據(jù)對(duì)等，公司不可能數(shù)據(jù)造假，對(duì)其他公司不做評(píng)價(jià)。
此外，據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)報(bào)道，禾邁股份表示“沒(méi)聽(tīng)過(guò)這件事，公司不存在這種情況?！标拍芸萍挤Q(chēng)“公司有關(guān)注到關(guān)于這件事的討論，但是我們不涉及，其他的公司我們也不清楚情況?！?/p>
據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，6月逆變器出口7.14億美元,同比增長(zhǎng)63.11%，7月逆變器出口額8.78億美元，同比增長(zhǎng)118%。
“券商每月都更新逆變器海關(guān)出口數(shù)據(jù)，明顯增速很快，企業(yè)造假就是假報(bào)關(guān)，感覺(jué)有難度。”有網(wǎng)友認(rèn)為，該文章僅提到4個(gè)歐盟國(guó)家，歐盟數(shù)據(jù)不全的情況下說(shuō)造假有點(diǎn)牽強(qiáng)。
有機(jī)構(gòu)發(fā)布《關(guān)于逆變器行業(yè)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)造假傳聞反饋》，稱(chēng)“認(rèn)為主要是樣本偏差所致”。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)逆變器出口國(guó)家達(dá)190多家，統(tǒng)計(jì)的三家企業(yè)主要為分布式逆變器供應(yīng)商，由于高關(guān)稅國(guó)內(nèi)企業(yè)直接出口美國(guó)的情況較少，使數(shù)據(jù)存在偏差。
此外，文中指出，逆變器計(jì)數(shù)單位較為復(fù)雜，小型逆變器一般按臺(tái)計(jì)量，第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一般按照瓦數(shù)匯總，存在估算方式不一致導(dǎo)致出現(xiàn)偏差的情況，同時(shí)企業(yè)對(duì)于發(fā)貨數(shù)據(jù)和確認(rèn)數(shù)據(jù)一般不做特別區(qū)分的話(huà)，也容易造成統(tǒng)計(jì)口徑的誤解。
逆變器企業(yè)業(yè)績(jī)“冷熱不均”
近年來(lái)，光伏和儲(chǔ)能的快速發(fā)展，加上逆變器產(chǎn)品的更換周期相較光伏組件等產(chǎn)品而言更短，讓市場(chǎng)格外看好逆變器這一細(xì)分賽道。據(jù)光大證券測(cè)算，2023年逆變器全球市場(chǎng)空間將超千億元，2021-2025的年復(fù)合增長(zhǎng)率為18%，其中儲(chǔ)能變流器將貢獻(xiàn)最大增量。
包括固德威、錦浪科技、禾邁科技等在內(nèi)多家逆變器企業(yè)不斷摸高。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日收盤(pán)，光伏逆變器指數(shù)（884977.WI）市盈率（TTM）達(dá)106.66倍。
但從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，逆變器企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)“冷熱不均”，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)成撬動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支點(diǎn)。
龍頭企業(yè)陽(yáng)光電源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收122.81億元，同比增長(zhǎng)49.58%；歸母凈利潤(rùn)9億元，同比增長(zhǎng)18.95%。其儲(chǔ)能系統(tǒng)貢獻(xiàn)營(yíng)收占比19.42%，同比增長(zhǎng)159.33%。
錦浪科技上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.41億元，同比增長(zhǎng)67.96%；歸母凈利潤(rùn)3.98億元，同比增長(zhǎng)67.21%，公司儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.98億元，同比增長(zhǎng)348.72%。
“最貴新股”禾邁股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.14億元，同比增長(zhǎng)61.55%；歸母凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)156.5%，約84%收入來(lái)自境外。
上能電氣上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)6.33%至4.21億元，凈利潤(rùn)0.23億元，同比下滑4.05%，主要受原材料價(jià)格下降等影響。
固德威上半年同樣出現(xiàn)增收不增利，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收14.52億元，同比增長(zhǎng)33.61%；凈利潤(rùn)0.55億元，同比下滑64.32%。該公司稱(chēng)，主要因公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，員工人數(shù)增加，另新設(shè)智慧能源事業(yè)部、光電建材事業(yè)部，各項(xiàng)日常經(jīng)營(yíng)開(kāi)支增加，且新設(shè)事業(yè)部尚未同比產(chǎn)生收入。
安信證券在研報(bào)中指出，固德威上半年業(yè)績(jī)整體承壓，供應(yīng)鏈及產(chǎn)能瓶頸影響上半年逆變器出貨量，但儲(chǔ)能業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。
