越來越多券商著手布局A股上市公司股權(quán)激勵行權(quán)融資市場。日前，國元證券公告，收到深交所《關(guān)于同意國元證券開展上市公司股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務試點的函》。據(jù)統(tǒng)計，截至9月26日，逾20家券商披露具備上市公司股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務試點資格。
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“上市公司已成券商高凈值客戶的重要來源?！比A南某大型券商財富管理部門人士表示，股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務試點是打開券商財富管理大門的敲門磚。
Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來超500家上市公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃，其中科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司合計占比過半。面對市場上巨額的行權(quán)資金需求，券商積極制定實施方案，并完善相關(guān)配套制度。
逾20家券商布局相關(guān)業(yè)務
行權(quán)融資指特定客戶（上市公司股權(quán)激勵對象）向券商提供一定擔保物，券商出借資金供其行權(quán)買入上市股票，并與其約定相關(guān)履約保障條款，在未來返還資金的經(jīng)營活動。
在今年以來超500家上市公司發(fā)布的股權(quán)激勵計劃中，80%以上標的物為股票，其余為股票增值權(quán)和期權(quán)。中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，股權(quán)激勵計劃有助于綁定核心人員利益，進一步增強凝聚力和員工積極性，為公司長期穩(wěn)健增長提供保障。隨著相關(guān)制度日趨完善，A股上市公司股權(quán)激勵已步入規(guī)范化階段。
不過，由于證監(jiān)會規(guī)定上市公司不得為激勵對象依股權(quán)激勵計劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款及其他任何形式的財務資助，包括為其貸款提供擔保，加之行權(quán)融資時間與金額須與股權(quán)激勵計劃形成匹配，券商便介入了行權(quán)融資業(yè)務。
目前，已有20余家券商獲得開展上市公司股權(quán)激勵行權(quán)融資業(yè)務試點的資格，包括中信證券、國泰君安、海通證券、中信建投、招商證券、國信證券等。
華南某大型券商財富管理部門人士表示，隨著上市公司紛紛開展股權(quán)激勵計劃，行權(quán)融資業(yè)務將成為券商資本中介業(yè)務的重要組成部分，并助推財富管理業(yè)務轉(zhuǎn)型。
拓寬產(chǎn)品線和收入來源
面對大量行權(quán)融資需求，各家券商積極對接相關(guān)上市公司。作為最早推出行權(quán)融資業(yè)務的券商，國信證券在2022年半年報中表示，公司打造多元化的上市公司產(chǎn)品供給和服務生態(tài)，持續(xù)推動上市公司股權(quán)激勵自主行權(quán)及行權(quán)融資業(yè)務創(chuàng)新。國信證券累計為超過100家上市公司提供該項服務。
華南某大型券商營業(yè)部人士表示，行權(quán)融資業(yè)務屬于證券信用業(yè)務，券商須制定實施方案和配套制度，完善交易系統(tǒng)，并從組織架構(gòu)上建立相應的決策授權(quán)系統(tǒng)。
“行權(quán)融資業(yè)務潛在市場需求巨大，成為券商盈利增長的重要發(fā)力點?！痹撊耸勘硎荆魅虪I業(yè)部可依托股權(quán)激勵業(yè)務，增加機構(gòu)開戶數(shù)量。
該人士介紹，行權(quán)融資利率不斷下調(diào)，當前已下探至5%左右，券商以此吸引高凈值客戶。這項業(yè)務有助于提升券商的綜合服務水平，增強客戶黏性，同時助力上市公司長遠穩(wěn)健發(fā)展，為金融行業(yè)服務實體經(jīng)濟提供新途徑。
全面加強信用風險管理
在業(yè)界看來，券商可發(fā)揮在融資業(yè)務上的信用風控優(yōu)勢，大力布局行權(quán)融資業(yè)務。同時，增強與機構(gòu)、資管、投行業(yè)務的協(xié)同，提升公司整體財富管理實力。
券商正在實踐中完善對融資方的資信狀況評估機制。一位業(yè)內(nèi)人士表示，信用風險是券商進行行權(quán)融資業(yè)務時最關(guān)注的問題。“若融資方的資信狀況發(fā)生變化導致履約能力下降，或相關(guān)經(jīng)辦人員對融資方未能進行全面評估，就可能出現(xiàn)融資業(yè)務信用風險。目前，券商已不斷完善人工與智能化結(jié)合的信用評估解決方案。”此外，上市公司實施股權(quán)激勵后，券商還會構(gòu)建風險模型，持續(xù)跟蹤擔保證券的市場風險。
上述人士認為，券商從事行權(quán)融資業(yè)務有兩大優(yōu)勢：一是隨著注冊制改革不斷推進，投行業(yè)務空間擴容，有望帶動股權(quán)激勵業(yè)務的發(fā)展，綜合實力強的券商將在這塊業(yè)務上凸顯優(yōu)勢；二是券商在證券信用業(yè)務上已積累了風險管理經(jīng)驗，將在行權(quán)融資業(yè)務流程上不斷規(guī)范化、成熟化。
