隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，多層次資本市場(chǎng)體系更加清晰，交易所審核把關(guān)更趨嚴(yán)格，對(duì)企業(yè)信息披露質(zhì)量的要求也同步提高。財(cái)經(jīng)網(wǎng)以周為單位，聚焦IPO企業(yè)上會(huì)、新增受理、上市表現(xiàn)情況，以及當(dāng)周較受關(guān)注的熱點(diǎn)公司詳情。
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一、本周IPO概覽：
據(jù)京滬深交易所披露，本周（3月20日-3月24日，下同）8家企業(yè)迎來首發(fā)上會(huì)，包括創(chuàng)業(yè)板6家，北交所2家。除蕊源科技暫緩審議，匯富納米被否外，恒鑫生活、新恒匯、鴻安機(jī)械等6家企業(yè)均獲通過。
下周（3月27日-3月31日，下同）暫有16家企業(yè)上會(huì)，包括創(chuàng)業(yè)板8家，浙江華遠(yuǎn)、創(chuàng)志科技、首航新能、強(qiáng)達(dá)電路、萬高藥業(yè)、小倫智造、一品制藥、久易股份；科創(chuàng)板5家，分別為艾羅能源、泰凌微、先正達(dá)、威邁斯、信宇人；北交所3家，易實(shí)精密、美邦科技和路橋信息。其中，糧食種業(yè)巨頭先正達(dá)因其650億元的募資額倍受市場(chǎng)矚目。
新股受理方面，本周共2家企業(yè)IPO申請(qǐng)獲受理。其中，濰柴動(dòng)力旗下濰柴雷沃?jǐn)M登陸創(chuàng)業(yè)板；石油化工技術(shù)提供商瑞華技術(shù)擬沖刺北交所。此外，本周僅垠藝生物1家企業(yè)主動(dòng)撤回申報(bào)材料。
據(jù)wind數(shù)據(jù)披露，本周A股市場(chǎng)共計(jì)上市5只新股，按上市時(shí)間順序依次分別為通達(dá)海、宏源藥業(yè)、濤濤車業(yè)、宿遷聯(lián)盛和安達(dá)科技。5只新股的平均首發(fā)價(jià)格為48.86元/股，上市首日平均漲幅2.3%。
下周將有11只新股迎來申購期。按申購日期，登康口腔、中重科技將于3月27日申購，中電港、海森藥業(yè)、中信金屬、常青科技將于3月28日申購，鼎智科技、陜西能源、南礦集團(tuán)、江鹽集團(tuán)、柏誠股份均于3月29日申購。
另外，下周有1只股票已公布A股上市計(jì)劃，聯(lián)合水務(wù)將于3月27日在滬市主板上市。
本周港股共有3家公司新增遞表，分別為古瑞瓦特、優(yōu)博控股、瑞昌國際；1家通過港交所聆訊，為北森控股。下周，港交所迎來4只新股上市，分別為達(dá)勢(shì)股份、洲際船務(wù)、中天湖南集團(tuán)和力盟科技。
二、本周IPO要聞：
因公司治理、內(nèi)控缺陷吃罰單，凱雪冷鏈拿批文后上市“夢(mèng)碎”
原本有望成為“北交所冷鏈設(shè)備第一股”的鄭州凱雪冷鏈股份有限公司（下稱“凱雪冷鏈”），最終倒在了上市的門口，成為北交所首家拿批文后終止上市的企業(yè)。
3月20日，凱雪冷鏈公告稱，公司北交所上市注冊(cè)批復(fù)有效期至當(dāng)日屆滿，因內(nèi)部控制存在缺陷涉及的規(guī)范整改工作尚在執(zhí)行，同時(shí)保薦機(jī)構(gòu)華金證券被暫停保薦資格，暫未恢復(fù)，目前不具備啟動(dòng)發(fā)行上市的客觀條件。
據(jù)公司披露，在取得注冊(cè)許可后，河南證監(jiān)局及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項(xiàng)核查過程中，發(fā)現(xiàn)了公司印章管理涉及的內(nèi)部控制存在缺陷。經(jīng)查明，時(shí)任公司財(cái)務(wù)人員利用內(nèi)控缺陷，使用公司印章于2018年至2019年間與外部租賃公司簽署多份融資合同，為第三方融資提供幫助，涉及融資金額為6730萬元。截至2021年1月，上述融資款已償還完畢。但公司并未在2018年至2021年年報(bào)及招股說明書等文件中披露上述融資事項(xiàng)。
同日，公司主板券商華金證券以及相關(guān)責(zé)任人員也被出具警示函。
凱雪冷鏈的上市之旅堪稱“一波三折”，2014年掛牌新三板，曾于2017年、2020年分別擬沖刺滬市主板和創(chuàng)業(yè)板，公司保薦券商也數(shù)次更迭，從中原證券到民生證券再到華金證券。
從主營產(chǎn)品來看，凱雪冷鏈主要從事冷鏈末端制冷設(shè)備和運(yùn)輸制冷設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，以及為客戶提供冷鏈產(chǎn)品解決方案。商用展示柜及冷庫、冷藏車制冷機(jī)組為公司主打產(chǎn)品，合計(jì)營收占比超7成。但據(jù)披露，該業(yè)務(wù)主要工序僅為板金、噴塑、發(fā)泡、組裝、焊接等，核心組件均為外購，技術(shù)含量難以體現(xiàn)。
此外，報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。2021-2022年前三季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營收5.78億元、3.82億元，增速3.81%、-1.31%；凈利潤0.5億元、0.26億元，增速-30.38%、8.19%。
“走不出”山東，業(yè)績?cè)鲩L乏力，德州扒雞沖刺滬市主板
綠皮火車上的德州扒雞，或許是不少80后、90后出行記憶中的一抹亮色。日前，山東德州扒雞股份有限公司（下稱“德州扒雞”）平移遞交招股書，擬在上交所主板上市。
德州扒雞最早誕生于明朝，享有“中華第一雞”的稱號(hào)。目前，公司主要收入仍來自于扒雞類產(chǎn)品。2019年至2022年1-6月，公司扒雞類產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)的收入比例分別為67.22%、64.66%、66.8%和59.16%；肉副食品類、超市類產(chǎn)品營收占比合計(jì)約3成，主要為自制鹵制食品或其他自制或外購的糕點(diǎn)、面點(diǎn)、休閑食品等。
據(jù)Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)鹵制品市場(chǎng)規(guī)模為2540億元，預(yù)計(jì)2025年鹵制品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5074億元。我國鹵味市場(chǎng)的市場(chǎng)集中度比較低。休閑鹵制食品CR3為9.57%，佐餐鹵制食品CR3為2.84%左右。也正因此，鹵味市場(chǎng)的競(jìng)爭日趨激烈，業(yè)內(nèi)玩家也面臨不小的業(yè)績壓力。
2019-2022年前三季度，德州扒雞分別實(shí)現(xiàn)營收6.87億元、6.82億元、7.2億元、5.29億元；歸母凈利潤1.22億元、0.95億元、1.2億元、0.7億元。其中，2020年、2022年前三季度，公司凈利潤同比下滑幅度均超過20%。
此外，在銷售區(qū)域上，德州扒雞似乎也無法走出山東。截至2022年上半年，德州扒雞生產(chǎn)加工配送中心只有兩個(gè)，分別位于德州和青島。此外，德州扒雞位于山東省的門店428家，占比80.3%。報(bào)告期內(nèi)，公司來自華東地區(qū)收入占比在80%左右。
德州扒雞坦承，因?yàn)楣疽缘蜏仵r品為主，對(duì)產(chǎn)品保鮮及物流配送要求較高。公司目前的主要生產(chǎn)加工配送中心位于山東，為保證產(chǎn)品品質(zhì)，線下銷售區(qū)域主要覆蓋山東與京津冀地區(qū)，國內(nèi)其他地區(qū)可銷售的產(chǎn)品種類與數(shù)量相對(duì)較少。公司需要增加投入，通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模與加強(qiáng)物流配送能力，進(jìn)一步布局全國市場(chǎng)。
本次IPO公司計(jì)劃募資7.58億元，分別用于司新建食品加工項(xiàng)目、速凍扒雞生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目和營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目等，劍指突破產(chǎn)品配送半徑限制、豐富產(chǎn)品線，讓這家“中華老字號(hào)”借力資本市場(chǎng)重?zé)ɑ盍Α?/p>
股權(quán)糾紛案落幕，大牧人重啟上市之旅
回顧大牧人的IPO之路，公司2021年6月IPO申請(qǐng)獲受理，2022年5月首發(fā)成功過會(huì)。然后，在距離上市就差“臨門一腳”之際，大牧人卻因股權(quán)代持糾紛遭原發(fā)起股東實(shí)名舉報(bào)，被證監(jiān)會(huì)再次審查，導(dǎo)致上市擱淺。
近日，山東省高級(jí)人民法院就該起股權(quán)糾紛案作出二審判決：駁回原告范天銘、李敏悅上訴請(qǐng)求，維持一審判決。至此，持續(xù)近一年的大牧人股權(quán)糾紛案終于落下帷幕，公司以兩審全勝結(jié)束此案。
涉訴障礙解除，大牧人的上市進(jìn)程受到關(guān)注。不過，由于恰逢全面注冊(cè)制實(shí)施，大牧人需再次通過深交所上市審核委員會(huì)審議才能申請(qǐng)注冊(cè)批文，這為其上市再添變數(shù)。
在最新披露的招股書中，大牧人歷史上的間接股東徐斌承諾，若因本人歷史上所持的無錫大牧人股權(quán)及代持事項(xiàng)存在任何糾紛或其他潛在糾紛而導(dǎo)致公司或其控股子公司產(chǎn)生任何費(fèi)用支出、經(jīng)濟(jì)賠償或其他經(jīng)濟(jì)損失（包括但不限于有關(guān)行政部門的行政處罰等），則由本人無條件全額承擔(dān)賠償責(zé)任。
此外，大牧人與“養(yǎng)豬大戶”新希望的關(guān)聯(lián)交易也是媒體重點(diǎn)關(guān)注的問題。
招股書顯示，大牧人股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，無控股股東及實(shí)際控制人。新希望股份控股子公司山東六和持有大牧人25.875%股份，是公司主要股東之一。
2019年至2021年以及2022年上半年，大牧人對(duì)新希望股份及其子公司出售商品和提供勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易金額逐年遞增，分別為2.81億元、4.97億元、5.09億元和1.96億元，占當(dāng)期營收的比例分別為16.34%、20.59%、20.78%和17.68%。
募資中195億還債，農(nóng)業(yè)“巨無霸”先正達(dá)下周上會(huì)
自2021年6月申請(qǐng)上市至今，農(nóng)化巨頭先正達(dá)先后經(jīng)歷了3輪問詢，并在2022年3月第三輪問詢之后處于停滯狀態(tài)。日前，先正達(dá)科創(chuàng)板上市進(jìn)程有了新進(jìn)展，公司將于3月29日首發(fā)上會(huì)。
此次科創(chuàng)板IPO，先正達(dá)擬募集資金650億元，刷新了科創(chuàng)公司計(jì)劃募資的紀(jì)錄，并有可能成為10年來A股最大IPO。
從近期媒體報(bào)道來看，先正達(dá)募資還債、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、同業(yè)競(jìng)爭等問題受到關(guān)注。
據(jù)招股書披露，先正達(dá)650億元IPO募集資金中，195億元將用于償還長期債務(wù)，占比30%，其余用于農(nóng)業(yè)科技研發(fā)、全球并購等。截至2022年底，先正達(dá)的負(fù)債總額達(dá)3037.1億元，資產(chǎn)負(fù)債率為52.99%。
先正達(dá)集團(tuán)的商譽(yù)主要由收購瑞士先正達(dá)所致。中國化工于2017年5月收購瑞士先正達(dá)，合并成本超過可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的部分確認(rèn)為商譽(yù)。先正達(dá)集團(tuán)于2019年成立后，以同一控制下企業(yè)合并的方式承接了收購瑞士先正達(dá)產(chǎn)生的商譽(yù)。
截至2020年末、2021年末和2022年末，先正達(dá)商譽(yù)賬面價(jià)值分別為1664.13億元、1632.06億元和1781.59億元，占總資產(chǎn)的34.5%、33.1%和31.09%。
值得一提的是，盡管先正達(dá)每年均進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試，但報(bào)告期內(nèi)未對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值，若被收購公司未來運(yùn)營狀況未能達(dá)到預(yù)期，先正達(dá)可能面臨商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，可能降低公司的盈利水平。
業(yè)績不穩(wěn)，耐看娛樂三闖港交所
繼2022年1月3日、7月18日先后兩次遞表失效之后，近日，耐看娛樂第三次向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。
回溯耐看娛樂的上市之路，公司曾有過兩次高光時(shí)刻，一是投資《你好，李煥英》獲益千萬；二是分賬劇《我叫趙甲第》以7000萬的票房刷新網(wǎng)劇分賬記錄。而此次遞表港交所，耐看娛樂的業(yè)績表現(xiàn)不穩(wěn)定、高度依賴大客戶備受關(guān)注。
耐看娛樂的業(yè)務(wù)線包括分賬劇、版權(quán)劇、定制劇、網(wǎng)絡(luò)電影、院線電影、IP許可等，近三年，公司各業(yè)務(wù)線營收占比極不穩(wěn)定。
2020年，耐看娛樂的營收支柱是版權(quán)劇，版權(quán)劇占年度總營收的比例高達(dá)45.2%，到2021年和2022年，其版權(quán)劇營收占比直線下滑至5.5%和0%。2021年，公司的營收支柱是定制劇，定制劇收入占年度營收的比例達(dá)到60.2%，但定制劇的毛利率偏低，導(dǎo)致公司毛利率從2020年的36.2%下降至27.7%。
2022年，耐看娛樂的營收支柱又變成了分賬劇和IP許可，營收占比分別為36.9%和36.4%，而曾經(jīng)的營收大頭版權(quán)劇和定制劇收入已微乎其微。
另據(jù)招股書顯示，2021年，優(yōu)酷是耐看娛樂第一大客戶，而2020年和2022年，優(yōu)酷是公司的第二大客戶。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，耐看娛樂與優(yōu)酷信息及其附屬公司產(chǎn)生的營收占公司總營收的17.6%、50.4%和25.8%。
十年并購11家險(xiǎn)企，“小超人”李澤楷旗下富衛(wèi)集團(tuán)三度遞表港交所
近日，由李嘉誠次子——“小超人”李澤楷創(chuàng)辦的保險(xiǎn)公司富衛(wèi)集團(tuán)第三次向港交所提交上市申請(qǐng)書，計(jì)劃募資10億美元，高盛、摩根士丹利、摩根大通和招銀國際為其聯(lián)席保薦人。
這也是富衛(wèi)集團(tuán)繼前年赴美上市申請(qǐng)失利、去年兩次港交所遞表未果后，富衛(wèi)集團(tuán)第四次沖刺IPO、第三次遞表港交所。
據(jù)介紹，富衛(wèi)集團(tuán)是一家迅速增長的泛亞洲人壽保險(xiǎn)公司，前身是曾在全球保險(xiǎn)及銀行排名前列的荷蘭國際集團(tuán)（ING）。2013年，李澤楷作價(jià)21.4億美元收購荷蘭國際集團(tuán)在中國香港、中國澳門和泰國的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并于同年宣布成立“富衛(wèi)”品牌。
此后十年間，富衛(wèi)集團(tuán)又陸續(xù)收購了包括Shenton保險(xiǎn)、大東方人壽越南分公司、AIG旗下富士生命保險(xiǎn)公司、Bangkok Life Assurance (Cambodia) Plc.、印尼人民銀行人壽保險(xiǎn)在內(nèi)的十余家保險(xiǎn)公司的股份，將公司業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)展至香港（及澳門）、泰國（及柬埔寨）、日本、菲律賓、印度尼西亞、新加坡、越南、馬來西亞等十個(gè)市場(chǎng)。
根據(jù)NMG的資料，在東南亞市場(chǎng)（包括泰國（及柬埔寨）、菲律賓、印尼、新加坡、越南及馬來西亞，于2022年貢獻(xiàn)公司約57%的新業(yè)務(wù)價(jià)值）中，富衛(wèi)集團(tuán)已升至第五大保險(xiǎn)公司，2021年的市場(chǎng)份額為4.7%。
業(yè)績方面，2020年至2022年，富衛(wèi)集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)總收益94.87億美元、116.97億美元、82.5億美元；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為-2.52億美元、2.49億美元、-7.4億美元。2022年公司由盈轉(zhuǎn)虧，富衛(wèi)集團(tuán)解釋稱，主要是由于不利的資本市場(chǎng)變動(dòng)導(dǎo)致的投資回報(bào)虧損所致。
早在2021年2月，就有媒體爆料，富衛(wèi)集團(tuán)計(jì)劃在新加坡上市或與美國上市的SPAC合并，以維持雙重股份架構(gòu)，同時(shí)考慮是否在香港上市。
2021年9月，富衛(wèi)集團(tuán)向美國證券交易委員會(huì)提交上市申請(qǐng)，目標(biāo)募資金額約20億-30億美元。但三個(gè)月后，富衛(wèi)集團(tuán)提交了撤回赴美上市的申請(qǐng)，取消美國上市計(jì)劃發(fā)行及出售證券，并表示公司正考慮其他融資途徑。
放棄了美股上市后，富衛(wèi)集團(tuán)將目光轉(zhuǎn)向港股市場(chǎng)。2022年2月和9月富衛(wèi)集團(tuán)先后兩次向港交所遞表，均失效后，2023年3月，富衛(wèi)集團(tuán)第三次向港交所提交上市申請(qǐng)書。
富衛(wèi)集團(tuán)為何如此迫切地謀求上市？IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，“可能與公司存在較大的流動(dòng)性壓力有關(guān)?！?/p>
據(jù)了解，富衛(wèi)集團(tuán)過往一直依賴債務(wù)為營運(yùn)資金、收購融資及其他資金需求提供資金。2022年12月，世界知名債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪曾表示，富衛(wèi)集團(tuán)約有22億美元的未償債務(wù)和貸款借款將于2024年到期。此外，截至2022年12月31日，富衛(wèi)集團(tuán)還擁有面值為15.50億美元及賬面值為13.54億美元的未償還永續(xù)證券。
對(duì)此，富衛(wèi)集團(tuán)也坦言，公司未來可能會(huì)承擔(dān)更多債務(wù)，任何此類額外債務(wù)的產(chǎn)生均可能會(huì)增加其債務(wù)水平造成的風(fēng)險(xiǎn)，而在巨額債務(wù)之下，公司的經(jīng)營業(yè)績或?qū)⑹艿街卮蟛焕绊憽?/p>
文/李璐、樊夢(mèng)迪、郭峰
