上海合合信息科技股份有限公司(以下簡稱“合合信息”)沖刺科創(chuàng)板IPO已有十八個月之久。
(資料圖)
2021年9月27日，合合信息向科創(chuàng)板遞交了IPO招股書，擬募資14.9億元，將用于商業(yè)大數(shù)據(jù)C端產(chǎn)品及B端服務(wù)研發(fā)升級項(xiàng)目等。經(jīng)歷三輪問詢后，目前仍未最終確定上會時間。在三輪問詢階段，監(jiān)管層就合規(guī)經(jīng)營、科創(chuàng)屬性、數(shù)據(jù)安全等一系列事項(xiàng)對合合信息進(jìn)行重點(diǎn)提問。
整體看，合合信息當(dāng)下或主要存在兩大隱憂：首先是科創(chuàng)成色普通，具體表現(xiàn)為研發(fā)費(fèi)用率自2020年起驟降，且新授權(quán)的發(fā)明專利數(shù)量少于往年；其次是三款核心APP各存隱憂，其中掃描全能王面臨年VIP續(xù)費(fèi)率下降問題，名片全能王和啟信寶則面臨新增付費(fèi)轉(zhuǎn)化率多年低迷等問題。
業(yè)績嚴(yán)重依賴三款A(yù)PP、研發(fā)投入占比下滑又無突出成果，且面臨互聯(lián)網(wǎng)巨頭競爭，合合信息此后還能走多遠(yuǎn)呢？
研發(fā)費(fèi)用率驟降，專利申請量不及同行
最新招股書中，合合信息將自己定位為一家人工智能及大數(shù)據(jù)科技企業(yè)，并申請科創(chuàng)板IPO。
那么，合合信息的科創(chuàng)成色如何？我們通常關(guān)注研發(fā)投入占比、發(fā)明專利、收入增長、研發(fā)人員占比等指標(biāo)。而合合信息在發(fā)明專利、研發(fā)投入占比兩個方面相比同行公司或算不上有競爭力。
合合信息的保薦機(jī)構(gòu)披露，截至2021年年末，公司112項(xiàng)已授權(quán)發(fā)明專利中，2018年之前授權(quán)的發(fā)明專利共99項(xiàng)，2018年初至2021年年末授權(quán)的發(fā)明專利僅有13項(xiàng)。該公司在2018年之后新授權(quán)的發(fā)明專利數(shù)量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于之前積累的發(fā)明專利數(shù)量。
2018年之后，合合信息每年新授權(quán)的發(fā)明專利數(shù)量平均不到4個，原因是什么？保薦機(jī)構(gòu)方面的解釋是，由于專利的審批時間較長，從專利提交審批到審批通過，一般需要三年以上的時間；合合信息適當(dāng)放緩了專利申請節(jié)奏，公司重點(diǎn)對防守型專利進(jìn)行優(yōu)先申請。
此外，合合信息2021年申請的8項(xiàng)發(fā)明專利技術(shù)含量或并不高，部分專利屬于“實(shí)現(xiàn)復(fù)制粘貼的手勢操作方法”、“實(shí)現(xiàn)撤銷重做的手勢操作方法”等類型。
與同行可比公司相比，合合信息的新增授權(quán)發(fā)明專利遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于金山辦公，不過略強(qiáng)于福昕軟件。2021年年報(bào)顯示，金山辦公新增授權(quán)發(fā)明專利共50件，其中國內(nèi)授權(quán)發(fā)明專利 44 件，境外授權(quán)發(fā)明專利6件。福昕軟件在2019年之前累計(jì)取得國內(nèi)外發(fā)明專利共 37 項(xiàng)。2020年新增發(fā)明專利4項(xiàng)，2021年共獲得新增發(fā)明專利2項(xiàng)。
另外，與競品互聯(lián)網(wǎng)大廠相比，合合信息的專利申請量就更顯不足了。
頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國文字識別專利申請量TOP3廠商分別是騰訊云(2010項(xiàng)) 三星顯示(728項(xiàng))和百度智能云(636項(xiàng))，騰訊云和百度云是互聯(lián)網(wǎng)大廠旗下平臺。而據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)披露，截至2021年11月份，合合信息的專利申請量為315個，有效發(fā)明專利數(shù)量126個。
（資料來自頭豹研究院）
科創(chuàng)企業(yè)搞出專利，需要持續(xù)投入研發(fā)費(fèi)用，那合合信息的情況又是如何呢？
招股書和審核問詢函顯示，2018年至2021年，合合信息的研發(fā)費(fèi)用率為65.32%、61.87%、28.87% 、29.57%。上述四年期間，公司研發(fā)費(fèi)用逐年提升，但研發(fā)費(fèi)用占營收比重卻在2020年后斷崖式下跌，三年后降了超35個百分點(diǎn)。
（來源于合合信息審核問詢函）
同行可比公司方面，2019年至2021年，金山辦公的研發(fā)費(fèi)用率分別為37.91%、31.44%、32.98%，相對較為穩(wěn)定。福昕軟件的研發(fā)費(fèi)用率則從2019年的15.36%提升至27.51%，仍在持續(xù)加碼研發(fā)。
三款核心APP各存隱憂
合合信息的業(yè)務(wù)主要依賴C端三款核心APP，分別是掃描全能王(智能掃描及文字識別APP)、名片全能王(智能名片及人脈管理APP)、啟信寶(企業(yè)商業(yè)信息查詢APP)。截至2022年上半年，公司3款核心APP占營收比重逾75%，而公司的B端業(yè)務(wù)占營收比重僅為15.65%。
（來源于合合信息問詢函回復(fù)）
然而，合合信息三款核心APP或各存隱憂：一款A(yù)PP年VIP續(xù)費(fèi)率下降，另兩款A(yù)PP新增付費(fèi)轉(zhuǎn)化率多年低迷。
2018 年至2021年，掃描全能王新增付費(fèi)用戶數(shù)分別為21.19萬、62.35萬、99.69萬和107.38萬個，新增付費(fèi)轉(zhuǎn)化率分別為0.2%、0.43%、0.58%和0.68%，保持連續(xù)增長。不過，掃描全能王年VIP 續(xù)費(fèi)率已經(jīng)從2019年的50.95%下降至2021年的44.05%。在回復(fù)問詢函中，合合信息對此解釋稱，隨著年VIP付費(fèi)用戶群體的快速擴(kuò)大，部分價格敏感的用戶在首期VIP到期后選擇不再續(xù)訂，導(dǎo)致2019-2021年的年VIP續(xù)費(fèi)率整體有所下降。
（來源于合合信息問詢函回復(fù)）
另外兩款A(yù)PP的新增付費(fèi)轉(zhuǎn)化率則多年低迷。2018年至2021年，名片全能王新增付費(fèi)用戶數(shù)分別為0.69萬、0.99萬、1.17萬和1.15萬，新增付費(fèi)轉(zhuǎn)化率分別為0.11%、0.17%、0.26%和0.20%。而啟信寶的發(fā)展態(tài)勢也半斤八兩，同一時期，啟信寶個人版新增付費(fèi)用戶數(shù)分別為3.7萬個、4.74萬個、4.1萬個和2.93萬個，新增付費(fèi)轉(zhuǎn)化率分別為0.99%、0.83%、0.6%和0.5%。
（來源于合合信息問詢函回復(fù)）
當(dāng)下，文字識別OCR行業(yè)適用范圍不斷擴(kuò)大，已經(jīng)吸引眾多廠商布局。主要參與者有三類，以“BAT”為首的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，技術(shù)型AI企業(yè)如商湯、云從、曠視，傳統(tǒng)OCR廠商如合合信息、文通科技、捷通科技等。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)生態(tài)服務(wù)能力較強(qiáng)，云端優(yōu)勢明顯；技術(shù)型AI企業(yè)的軟件服務(wù)能力較強(qiáng)；傳統(tǒng)OCR廠商扎根于較多垂直細(xì)分應(yīng)用場景，垂直領(lǐng)域發(fā)展較為成熟。
合合信息的核心APP掃描全能王、名片全能王主要運(yùn)用智能文字識別（OCR）技術(shù)，這項(xiàng)技術(shù)在人工智能應(yīng)用中的商業(yè)推廣較為成熟，但也面臨著來自互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競爭壓力。
現(xiàn)階段，不少大廠APP內(nèi)部早已內(nèi)嵌了掃描與OCR識別功能，例如QQ掃一掃和微信對話框內(nèi)分別有“掃描文字”、“提取文字”功能。此外，一些附帶小程序也運(yùn)用起了OCR技術(shù)。像部分快遞公司的小程序有快遞單自主識別和票據(jù)自動錄入。
在普通用戶對內(nèi)嵌OCR功能已經(jīng)完全夠用的情況下，名片全能王和掃描全能王未來的成長空間還有多大？前景或難言樂觀。
而更不樂觀的或是啟信寶，其在市場份額方面早已劣勢盡顯。
易觀分析日前發(fā)布的《2022中國商業(yè)查詢行業(yè)洞察》顯示，天眼查的市場滲透近八成左右，企查查的滲透率為18.9%，啟信寶僅有6%。另外，隨著百度上線自有的企業(yè)查詢平臺“愛企查”，或?qū)⑦M(jìn)一步加劇商業(yè)查詢行業(yè)的競爭。若再無明顯改善或突破，啟信寶或存被淘汰風(fēng)險(xiǎn)。
值得一提的，由于涉及到復(fù)雜場景文字識別、大數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)，合合信息開展的業(yè)務(wù)或存有一些合規(guī)方面的挑戰(zhàn)，即個人用戶隱私保護(hù)方面。
合合信息在招股書中披露，公司可能面臨數(shù)據(jù)安全及個人隱私保護(hù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
在問詢階段，上交所也就合合信息的數(shù)據(jù)安全等方面提出多項(xiàng)質(zhì)疑。除了公司業(yè)務(wù)是否符合數(shù)據(jù)安全和信息保護(hù)的相關(guān)要求、數(shù)據(jù)信息管理是否符合法律法規(guī)規(guī)定及相關(guān)監(jiān)管要求外，上交所還問詢合合信息是否存在向境外主體提供或銷售數(shù)據(jù)產(chǎn)品及服務(wù)的情形。
文/鄧六榮
