近日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心答記者問(wèn)時(shí)表示：“研究適當(dāng)延長(zhǎng)A股市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)交易時(shí)間，更好滿(mǎn)足投資交易需求?！?/p>
作為優(yōu)化完善交易機(jī)制、提升交易便利性的重要舉措之一，延長(zhǎng)交易時(shí)間對(duì)于活躍資本市場(chǎng)具有積極意義，有利于提升市場(chǎng)定價(jià)效率、吸引國(guó)際投資者參與A股市場(chǎng)。
(相關(guān)資料圖)
清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，延長(zhǎng)交易時(shí)間有利于提升A股對(duì)全球投資者的吸引力。
從全球主要證券交易市場(chǎng)交易時(shí)長(zhǎng)來(lái)看，A股目前交易時(shí)間最短，共4個(gè)小時(shí)。英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)的每日證券交易時(shí)間最長(zhǎng)，達(dá)8.5小時(shí)；美國(guó)紐交所每日交易時(shí)長(zhǎng)為6.5小時(shí)；香港聯(lián)交所交易時(shí)長(zhǎng)為5.5個(gè)小時(shí)。
德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，目前，A股的交易時(shí)間確實(shí)相對(duì)較短，部分投資者的交易需求在當(dāng)前框架下并未得到充分滿(mǎn)足，對(duì)更多交易時(shí)段的覆蓋有利于國(guó)際投資者參與中國(guó)資本市場(chǎng)。
“隨著A股市場(chǎng)容量越來(lái)越大，日均成交量也較大，延長(zhǎng)交易時(shí)間有利于減少市場(chǎng)波動(dòng)。對(duì)于部分投資者而言，延長(zhǎng)交易時(shí)間更有利于科學(xué)決策，應(yīng)對(duì)外盤(pán)的市場(chǎng)變化?！敝性C券策略分析師周建華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
在田軒看來(lái)，交易時(shí)間不足會(huì)影響市場(chǎng)定價(jià)效率。同時(shí)，非交易時(shí)段過(guò)長(zhǎng)，有可能放大隔夜交易風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致股票市場(chǎng)波動(dòng)放大。目前，A股交易時(shí)長(zhǎng)明顯不足以支撐市場(chǎng)每日超萬(wàn)億元的交易量級(jí)需求，增加了股票市場(chǎng)異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，在社交平臺(tái)上，一些投資者認(rèn)為延長(zhǎng)股市交易時(shí)間后，投資者的“虧損時(shí)長(zhǎng)”也會(huì)更長(zhǎng)。對(duì)此，周建華表示：“延長(zhǎng)交易時(shí)間只是給投資者提供了更多時(shí)間決策和交易，投資決策的對(duì)錯(cuò)才是影響盈虧的關(guān)鍵?！?/p>
“事實(shí)上，由于交易時(shí)長(zhǎng)不足導(dǎo)致的信息不對(duì)稱(chēng)，反而會(huì)加大中小投資者交易成本和風(fēng)險(xiǎn)?！碧镘幈硎?，以港股市場(chǎng)為例，目前港股每日交易時(shí)長(zhǎng)為5.5個(gè)小時(shí)，比A股多出一個(gè)半小時(shí)。這一個(gè)半小時(shí)的交易時(shí)差，容易導(dǎo)致信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，在無(wú)形中增加了A股市場(chǎng)投資者特別是中小投資者的交易信息成本以及交易風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于交易時(shí)間的調(diào)整，田軒認(rèn)為，不能簡(jiǎn)單粗暴地照搬成熟資本市場(chǎng)的制度安排。建議先在保證資本市場(chǎng)交易秩序基本可控的前提下，與港股“同步”。
周建華持有類(lèi)似觀點(diǎn)，他表示：“由于目前A股和港股市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，初步可以實(shí)現(xiàn)連續(xù)交易時(shí)間同步。時(shí)機(jī)成熟后，再逐步實(shí)現(xiàn)盤(pán)后交易。”
