網(wǎng)游、社交網(wǎng)絡(luò)、元宇宙……不斷追逐熱點(diǎn)的昆侖萬維，最近借著大模型的東風(fēng)，股價(jià)實(shí)現(xiàn)飛漲，6月20日，其實(shí)控人的前妻拋出減持22億的計(jì)劃，并表示這筆錢將借給公司大力發(fā)展AI，然而，昆侖萬維賬面上并不缺錢……

(資料圖片僅供參考)

作者|董溫淑

編輯|孫春芳

運(yùn)營|劉 珊

6月20日，大模型風(fēng)口中的熱門股昆侖萬維連發(fā)5份公告，官宣了大股東李瓊不超過3%的減持計(jì)劃，也回應(yīng)了深交所此前對(duì)其大模型相關(guān)業(yè)務(wù)的質(zhì)疑。

李瓊曾是昆侖萬維實(shí)控人周亞輝的妻子，不過他們已經(jīng)離婚。

在大模型爆火之前，昆侖萬維的業(yè)務(wù)范圍并不覆蓋這一市場(chǎng)，而是涉及瀏覽器、移動(dòng)社交、游戲等領(lǐng)域。

但在4月17日，昆侖萬維發(fā)布了自研大模型“天工”，隨后又在5月4日的2022年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上高調(diào)表示，公司將“all in AGI（通用人工智能）與AIGC（AI生成內(nèi)容）”。

憑借搖身一變?yōu)椤按竽Ｐ透拍罟伞?，昆侖萬維的股價(jià)水漲船高，5月5日盤中一度達(dá)到了其歷史最高的70.66元/股。要知道在整個(gè)2022年，昆侖萬維的股價(jià)都在10元-30元區(qū)間徘徊。

因此，李瓊的減持可以說是減在了“山頂”。昆侖萬維也因這一減持計(jì)劃再次收到了深交所關(guān)注函。

▲（圖源/同花順）

6月21日，昆侖萬維開盤股價(jià)低開，截至收盤報(bào)50.34元/股，暴跌20%，總市值縮水至601.9億元。

“離婚式減持”

根據(jù)昆侖萬維的公告，股東李瓊計(jì)劃減持不超過3%的公司股份。按照昆侖萬維當(dāng)日收盤股價(jià)每股62.93元計(jì)算，其減持總額已超過22億元。

值得一提的是，李瓊是昆侖萬維實(shí)控人周亞輝的前妻，手中的股權(quán)大部分是通過2016年離婚時(shí)財(cái)產(chǎn)分割獲得。因此李瓊這次減持也被股民戲稱為“離婚式減持”。

不過公告同時(shí)寫道，李瓊承諾將減持所得稅后金額的一半以上出借給公司、用于支持公司AGI（通用人工智能）和AIGC（人工智能生成內(nèi)容）業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展，借款年利率2.5%，借款期限三年。

憑借這一操作，李瓊將成為昆侖萬維的“債主”。如果李瓊未來借給公司的金額按照11億元計(jì)算，其一年將能獲得2750萬元的收益。

值得一提的是，目前昆侖萬維賬上資金并不緊缺。

截至2023年一季度末，昆侖萬維貨幣資金為13.05億元，一年內(nèi)到期的有息負(fù)債為約6.62億元，尚無資金缺口。

A股市場(chǎng)中，曾有過股東拋出減持計(jì)劃并承諾將套現(xiàn)資金借給上市公司的先例。2015年5月，時(shí)任樂視網(wǎng)董事長(zhǎng)的賈躍亭開始減持公司股份，并在公告中寫道“減持主要為了緩解公司資金壓力，滿足公司日常經(jīng)營資金需求，減持所得全部借給公司作為營運(yùn)資金使用，借款將用于公司日常經(jīng)營”。賈躍亭還特別強(qiáng)調(diào)，“借款期限將不低于5年，免收利息”。

不過，上述承諾并未兌現(xiàn)。2017年，樂視網(wǎng)發(fā)布中德證券關(guān)于樂視網(wǎng)2017年半年度跟蹤報(bào)告，顯示2017年上半年來，賈躍亭未按照此前承諾將減持資金繼續(xù)借予上市公司使用。

由于有前車之鑒，不少投資人擔(dān)憂在昆侖萬維身上也會(huì)發(fā)生相同的情節(jié)。6月21日，深交所在關(guān)注函中也特別要求昆侖萬維“向李瓊核實(shí)并詳細(xì)說明上述借款是否構(gòu)成承諾，是否為不可撤銷承諾”“詳細(xì)說明你公司是否有針對(duì)上述借款的履約保障措施及若上述借款不能履行時(shí)的制約措施等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施”。

這是李瓊自離婚以來，拋出的第三次減持。

2016年9月12日，昆侖萬維公告了實(shí)控人周亞輝與其前妻李瓊達(dá)成的離婚財(cái)產(chǎn)分割約定。分割涉及的昆侖萬維股份一共分為兩部分，一部分由周亞輝直接持有，另一部分則由周亞輝通過盈瑞世紀(jì)間接持有。

根據(jù)約定，周亞輝需要將其直接持有的昆侖萬維的2.07億股股份分割過戶至李瓊名下；并將其持有的盈瑞世紀(jì)實(shí)繳資本94.64萬元分割過戶至李瓊名下，盈瑞世紀(jì)間接持有昆侖萬維約2億股股份，李瓊通過分割盈瑞世紀(jì)實(shí)繳資本間接獲得昆侖萬維的約7054萬股股份。

在本次分割前，李瓊通過盈瑞世紀(jì)間接持有昆侖萬維2004萬股。分割完成后，李瓊合計(jì)獲得2.98億股，占昆侖萬維上市發(fā)行總額的26.44%。周亞輝的持股份額則由分割前的51.1%下降為26.44%。

要指出的是，由于昆侖萬維是在2015年1月21日上市，2016年時(shí)周亞輝轉(zhuǎn)讓給李瓊的股份還在為期3年的限售期中，彼時(shí)李瓊表示將繼續(xù)履行限售承諾。

等到限售期一過，李瓊當(dāng)即拋出減持計(jì)劃，落袋為安。

根據(jù)公司公告，李瓊曾在2018年1月22日、2020年6月分別拋出減持計(jì)劃。

公告顯示，上述兩輪累計(jì)減持比例達(dá)到了5%，李瓊合計(jì)套現(xiàn)約13.07億元。

▲（李瓊歷次減持情況。圖源/公司公告）

截至今年6月20最新一輪減持計(jì)劃公布前，李瓊合計(jì)持股數(shù)量為1.32億股，占比11.15%。

在李瓊減持計(jì)劃公布的第二天，深交所即下發(fā)關(guān)注函，要求昆侖萬維回復(fù)是否存在借助市場(chǎng)熱點(diǎn)操縱股價(jià)、配合李瓊減持的情形等問題。

周亞輝發(fā)家史

昆侖萬維15年的發(fā)展史，就是一段不斷追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)的歷程，而這與其創(chuàng)始人周亞輝的行事風(fēng)格不無關(guān)聯(lián)。

昆侖萬維的歷史緣起于2008年，彼時(shí)的周亞輝在一家名為千橡互動(dòng)的企業(yè)工作。而千橡互動(dòng)的創(chuàng)始人，正是人人網(wǎng)的創(chuàng)始人、初代互聯(lián)網(wǎng)大佬、極擅資本運(yùn)作的陳一舟。

21世紀(jì)初期正是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的黃金年代，張一鳴、王興、周鴻祎等商業(yè)新貴紛紛開始嶄露頭角。

那段時(shí)間，周亞輝一邊感受著互聯(lián)網(wǎng)草莽生長(zhǎng)的氛圍，一邊耳濡目染著前輩陳一舟的生意經(jīng)，鍛煉出了自己的商業(yè)嗅覺。

2008年，周亞輝注意到網(wǎng)頁游戲是一個(gè)被第一代互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者忽視的領(lǐng)域，由此創(chuàng)辦了昆侖萬維。

隨后幾年間，昆侖萬維接連推出《三國風(fēng)云》《夢(mèng)幻昆侖》等游戲，業(yè)務(wù)從網(wǎng)頁游戲拓展到客戶端游戲，逐漸打響品牌。由于玩家眾多、成長(zhǎng)迅速，昆侖萬維一度被業(yè)界稱為“小騰訊”。

憑借游戲市場(chǎng)帶來的豐厚回報(bào)，昆侖萬維成功在2015年登陸創(chuàng)業(yè)板，周亞輝也由此身家倍漲。

隨后，他很快開始了自己在投資市場(chǎng)的新征程。

據(jù)周亞輝在自己的投資筆記中回憶，2015年經(jīng)源碼資本創(chuàng)始人曹毅介紹，其接觸到了初創(chuàng)校園網(wǎng)絡(luò)貸款項(xiàng)目“趣店”，并通過昆侖萬維參與了對(duì)后者的多輪投資。

2017年，趣店成功在美國納斯達(dá)克上市，讓周亞輝第一次感受到了投資成功的喜悅。他在投資筆記中如是寫道：“今天趣店上市了，心里非常開心……投資這個(gè)行業(yè)就是要忍耐滿足感的延遲。我憋了好久的滿足感終于來了?！?/p>

值得一提的是，周亞輝精準(zhǔn)卡中了互聯(lián)網(wǎng)金融從起飛到落幕的節(jié)奏。趣店上市后，昆侖萬維就逐步開始減持，并在2019年4月底將所持有的趣店股票沽清，成功躲過了日后趣店轉(zhuǎn)型頻頻失敗的風(fēng)波。

如今，趣店在輪番嘗試汽車新零售、奢侈品電商、少兒教育、預(yù)制菜業(yè)務(wù)之后，仍未找到新的主航道。周亞輝的老朋友、趣店創(chuàng)始人羅敏也在遭受口誅筆伐后，逐漸淡出了網(wǎng)絡(luò)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，趣店上市直接為昆侖萬維帶來了約16.4億美元的收益，投資回報(bào)率達(dá)到了2186.66%。

小試牛刀后，周亞輝開始在投資之路上全力出擊，每一次出手都緊隨當(dāng)年熱門的方向。

比如，2016年，昆侖萬維攜手三六零收購了挪威瀏覽器企業(yè)Opera，攀上互聯(lián)網(wǎng)出海潮頭；2016至2017年收購了美國社交網(wǎng)站Grindr（已于2020年出售），同期全球同性社交市場(chǎng)都十分火熱；2017年將棋牌類游戲平臺(tái)收入囊中，這一年正是棋牌類手游榮登收入榜榜首的一年……

▲（昆侖萬維業(yè)務(wù)布局變遷史。圖源/西南證券）

2020年4月，周亞輝提交了辭去昆侖萬維董事長(zhǎng)職務(wù)的書面辭職報(bào)告，選擇二次創(chuàng)業(yè)，遠(yuǎn)赴非洲經(jīng)營昆侖萬維投資的移動(dòng)支付項(xiàng)目“OPay”。

盡管周亞輝或許已淡出公司集團(tuán)層面的決策，深受其風(fēng)格影響的昆侖萬維對(duì)于市場(chǎng)熱點(diǎn)的感知仍十分敏銳且動(dòng)作迅速。

2021年，昆侖萬維還通過收購有“海外版全民K歌”之稱的StarX，以及收購Opera的全部股權(quán)，貼上了元宇宙、VR概念。

經(jīng)過多番投資“改造”，昆侖萬維已偏離了曾經(jīng)的主航道游戲，成為一家布局極其多元的公司。

目前昆侖萬維的營收來自廣告、搜索、海外社交網(wǎng)絡(luò)、國內(nèi)社交網(wǎng)絡(luò)、游戲及其他板塊。其中在2022年，廣告為昆侖萬維第一大營收來源，占比達(dá)27.06%；游戲業(yè)務(wù)營收排名第4，占比15.35%。

以AI名義行關(guān)聯(lián)交易？

在大模型的風(fēng)口中，昆侖萬維也沒有缺席。

早在2月8日，昆侖萬維在投資互動(dòng)平臺(tái)表示，旗下的Opera瀏覽器計(jì)劃接入ChatGPT功能，不斷利用人工智能技術(shù)賦能業(yè)務(wù)發(fā)展。4月份以來，公司則計(jì)劃投入大模型自研，發(fā)布了千億級(jí)大語言模型“天工”。

5月份，昆侖萬維還宣布年初已將旗下兩家企業(yè)StarX（海外社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)）和Ark Games（海外移動(dòng)游戲平臺(tái)）合并成StarArk。新主體將聚焦AIGC業(yè)務(wù)板塊，以音樂AI和游戲AI為方向，并計(jì)劃在2023年年內(nèi)陸續(xù)發(fā)布音樂AI和游戲AI產(chǎn)品。

除了整合已有資源，昆侖萬維還再次選擇了早已“駕輕就熟”的收購操作。

6月14日，昆侖萬維發(fā)布收購預(yù)案，計(jì)劃推動(dòng)控股子公司Star Group發(fā)行股份收購Singularity AI的全部股權(quán)。根據(jù)昆侖萬維2022年年報(bào)中的標(biāo)注，Star Group即為StarX。

昆侖萬維和被收購方Singularity AI早已有過合作，4月份發(fā)布的大語言模型“天工”系兩家公司聯(lián)合推出。

此外Singularity AI已通過《控股協(xié)議書》取得境內(nèi)企業(yè)奇點(diǎn)智源的100%控制權(quán)。經(jīng)由這次收購，昆侖萬維將間接控股奇點(diǎn)智源。

預(yù)案寫道，本次交易中Singularity AI全部股權(quán)整體作價(jià)1.6億美元，交易后Singularity AI 的股東或其指定關(guān)聯(lián)方將獲得Star Group 25%的股權(quán)。在本次交易完成后，公司全資子公司昆侖集團(tuán)有限公司計(jì)劃出資4億美元對(duì)Star Group增資，全力打造全球領(lǐng)先的AGI平臺(tái)。

值得一提的是，盡管預(yù)案中寫道“Singularity AI及其股東與上市公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系”，從創(chuàng)始人背景來看，Singularity AI與昆侖萬維其實(shí)淵源頗深。

Singularity AI的股權(quán)結(jié)構(gòu)為自然人WANG Liwei持股90%、自然人WANG Chaoqun持股10%。而在周亞輝2020年卸任昆侖萬維董事長(zhǎng)后接任這一職位的，正是名叫王立偉的公司高管。兩者有可能為同一人。

從履歷來看，王立偉早在2008年3月份就加入了昆侖萬維，算得上是周亞輝的創(chuàng)業(yè)伙伴，曾歷任董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、總經(jīng)理等重要職務(wù)。周亞輝在2020年4月卸任董事長(zhǎng)后，王立偉更是一肩挑起了董事長(zhǎng)、CEO、CFO三大職位。

2020年7月17日，王立偉因任期屆滿而離任，不再擔(dān)任昆侖萬維董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員職務(wù)。

截至2021年末，王立偉還持有昆侖萬維約1212萬股股票，在昆侖萬維當(dāng)時(shí)的前10名無限售條件股東中排名第五。不過在2022年年報(bào)中，王立偉已不在股東之列。

不僅如此，周亞輝本人還曾是境內(nèi)公司奇點(diǎn)智源的股東。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，2022年1月，周亞輝及其持股的投資企業(yè)新余燦金以投資人身份，成為奇點(diǎn)智源的股東；2022年2月，新余燦金合伙人劉佳現(xiàn)身股東名單。同年11月，周亞輝及新余燦金退出。2023年4月，劉佳退出股東名單，但仍在奇點(diǎn)智源擔(dān)任監(jiān)事。

由于王立偉與周亞輝和昆侖萬維的這一層關(guān)系，有人質(zhì)疑昆侖萬維本次收購有“左手倒右手”之嫌。

深交所在6月21日最新下發(fā)的關(guān)注函中寫道：請(qǐng)核實(shí)并說明你公司前期信息披露、互動(dòng)易回復(fù)等相關(guān)內(nèi)容是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，是否存在誤導(dǎo)投資者的情形。這也是縈繞在許多投資者心頭的疑問。

無論如何，昆侖萬維和許多“大模型概念股”一樣，已通過AI相關(guān)業(yè)務(wù)布局推動(dòng)股價(jià)連續(xù)上漲。不過，這些企業(yè)最終能否“笑到最后”還需要考量相關(guān)業(yè)務(wù)的“硬實(shí)力”。

一家AI算法企業(yè)的負(fù)責(zé)人對(duì)「市界」說道：“我并不看好企業(yè)蜂擁去做大模型，客觀來看，大模型開源不是一個(gè)很好的商業(yè)模式，因?yàn)槟阋呀?jīng)是追趕者而不是先行者；其次，大模型閉源又會(huì)面臨誰來用、誰來付費(fèi)的問題。所以它就是一個(gè)囚徒困境?！?/p>

他補(bǔ)充道：“現(xiàn)在市面上可能有幾十個(gè)大模型項(xiàng)目，但經(jīng)過蕩滌，最后沉淀下來的玩家數(shù)目會(huì)是個(gè)位數(shù)，而且這個(gè)窗口期很短。相比自研大模型，站在巨人肩膀上對(duì)別人的大模型加以改造，并且明確商業(yè)目標(biāo)、產(chǎn)品模式、訓(xùn)練方法，這才是最優(yōu)解?！?/p>

這也說明，這場(chǎng)狂熱的大模型競(jìng)速賽或許很快就將落幕。

這樣的背景中，包括昆侖萬維在內(nèi)，許多企業(yè)AIGC相關(guān)業(yè)務(wù)的成色都受到了監(jiān)管的頻繁關(guān)注。在此前的一份回復(fù)函件中，昆侖萬維寫道：目前公司AIGC、人工智能等業(yè)務(wù)產(chǎn)品尚未產(chǎn)生實(shí)際收入，預(yù)計(jì)對(duì)公司2023年財(cái)務(wù)狀況不會(huì)產(chǎn)生較大貢獻(xiàn)。

周亞輝和李瓊這對(duì)離異已久的夫妻，唱起了減持套現(xiàn)的大戲。然而，股價(jià)暴跌之下，散戶們損失的卻是真金白銀。也許等到大模型真正發(fā)揮其“神力”之時(shí)，資本市場(chǎng)又會(huì)躁動(dòng)起來，但“吃瓜群眾”們還要等多久？

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