歲末將至，全球央行步入密集議息周期。
在接下來的兩周時間里，全球各大央行貨幣政策會議接踵而至——本周，包括歐洲央行、加拿大央行、澳洲聯(lián)儲、瑞士央行等在內(nèi)的多家央行將公布利率決議;下周，美聯(lián)儲、日本央行和英國央行等也將輪番登臺攪動市場風云。
本周將迎多家央行利率決議
按照日程安排，本周澳洲聯(lián)儲、加拿大央行、瑞士央行和歐洲央行等將陸續(xù)公布利率決議。
其中，最大的看點無疑是歐洲央行。由于歐元區(qū)經(jīng)濟活動放緩，12月降息已毫無懸念——目前市場已完全定價歐洲央行本月降息25個基點，但考慮到歐洲脆弱的經(jīng)濟和政治局勢，隱含大幅降息50個基點的預期。
“我們認為歐洲央行將堅持循序漸進的做法，連續(xù)第三次會議降息25個基點。”牛津經(jīng)濟研究院首席經(jīng)濟學家里卡多(Ricardo Amaro)表示，預計歐洲央行的預測將顯示近期歐元區(qū)經(jīng)濟增長和通脹走弱，但關鍵的中期通脹前景不會有太大變化。最近的事態(tài)發(fā)展提振了對長期連續(xù)降息的呼吁，但歐洲央行行長拉加德可能繼續(xù)堅持“采取數(shù)據(jù)依賴和逐次會議”的方法，不會就即將作出的決定或利率的最終走向提供明確指導。
對于加拿大央行和瑞士央行而言，降息已是“板上釘釘”。加拿大央行在本輪降息潮中走在前列，截至目前已經(jīng)降息4次，并在10月降息50個基點。市場預期，加拿大央行本次將至少降息25個基點。瑞士央行自3月啟動降息，打響G10國家降息“第一槍”，市場預計瑞士央行將再度降息25個基點，成為其連續(xù)第四次降息。
澳洲聯(lián)儲尚未開始降息周期。嘉盛集團分析師表示，澳洲堪憂的GDP增速以及疲軟的大宗商品價格給澳元帶來非常明顯的沖擊，也增加了市場對于澳洲聯(lián)儲明年初降息的猜測。預計澳洲聯(lián)儲本周大概率將“按兵不動”，但是否會在聲明中為降息做出鋪墊值得關注。
美日央行年末議息在即
美聯(lián)儲將于北京時間12月19日凌晨公布利率決議，最新點陣圖預測和美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)牽動市場。
美聯(lián)儲多位官員靜默期前陸續(xù)放“鷹”，強調(diào)對未來降息保持謹慎，有關可能暫停降息的討論進入視野。日前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月新增非農(nóng)就業(yè)22.7萬人，高于市場預期的20萬人，10月的數(shù)值從1.2萬人上修至3.6萬人;失業(yè)率4.2%，高于市場預期和前值4.1%。
非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，12月降息25個基點的預期出現(xiàn)上行，但市場遠未形成壓倒性意見，市場焦點轉向本周三即將公布的美國通脹數(shù)據(jù)。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對記者分析稱，最新公布的美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅改善，但整體就業(yè)依然難言強勁。而周三即將公布的11月CPI數(shù)據(jù)，市場普遍判斷，通脹可能在去年低基數(shù)效應下出現(xiàn)一定反彈。
“從最近幾個月的通脹數(shù)據(jù)來看，通脹下行趨勢并未終結，只是去通脹的速度與斜率較為波折。若11月CPI數(shù)據(jù)并未大幅走高，預計美聯(lián)儲12月仍會維持降息步伐。”白雪說。
日本央行方面，在通脹數(shù)據(jù)超預期支撐下，結合市場對日本央行行長植田和男發(fā)言的揣摩，近期日本央行加息預期起伏波動。受此影響，日元對美元匯率一度向上突破149的整數(shù)關口。中金公司外匯研究組提示，本周依然有可能會有媒體對日本央行的貨幣政策做出一定吹風性質的報道，目前仍然無法排除12月加息的可能性。此外，本周將公布的相關數(shù)據(jù)也會成為日本央行判斷依據(jù)。
外匯市場波動受關注
全球央行年末大動作在即，外匯市場難言平靜。
回顧過去幾年的匯率走勢，美元指數(shù)往往在第四季度呈現(xiàn)季節(jié)性偏弱走勢。然而，在經(jīng)歷11月末的震蕩調(diào)整后，美元指數(shù)于12月初溫和走強。
12月9日，美元指數(shù)盤中升破106關口。非美貨幣分化承壓，韓元對美元匯率逼近1440韓元兌換1美元大關;歐元對美元自低位小幅反彈，目前在1.05下方偏弱運行;日元相對抗壓，日元對美元匯率在150點位附近波動。
美元偏強再度給非美貨幣敲響警鐘。近日，印尼央行表示，已準備好干預貨幣市場以穩(wěn)定印尼盾匯率，因為印尼盾對美元匯率已跌至16000的心理關口。另據(jù)報道，印度央行可能正在拋售美元以支撐盧比匯率。受韓國政局動蕩影響，韓元匯率面臨貶值壓力，韓國金融監(jiān)管機構誓言采取一切可能的措施穩(wěn)定金融和外匯市場，包括提供“無限流動性”。
展望后市，美元走勢或仍然是外匯市場的重要敘事。國泰君安國際發(fā)布研報稱，目前，市場對于強美元仍然抱有信心，站在了“再通脹”和“強美元”的陣營里。如果美聯(lián)儲在下周的議息會議上表態(tài)偏“鷹”，那么美元在年底前保持強勢是可以期待的，這也意味著美元會在今年打破過去數(shù)年年底走弱的慣性。過去數(shù)年中另一個慣例是，年初的美元會相當強勢，換個角度而言，如果美元在2025年初重拾季節(jié)性，那么對于非美貨幣而言，未來的路將顯得崎嶇不平。
白雪表示，美元指數(shù)短期內(nèi)可能偏強運行。在美元保持強勢且波動性可能較大的背景下，預計非美貨幣將在短期內(nèi)承受一定的貶值壓力。
人民幣匯率方面，白雪稱，美元波動性較大情況下，人民幣匯率也會隨之呈現(xiàn)寬幅波動狀態(tài)。不過，未來在美元劇烈波動過程中，人民幣匯率仍會保持相對穩(wěn)定，具體表現(xiàn)就是CFETS等一籃子人民幣匯率指數(shù)會處于穩(wěn)中偏強狀態(tài)。
