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新東方等三教培巨頭市值年內蒸發(fā)4388億 業(yè)績回調轉型不可避免

長江商報 | 2021-07-26 14:36:38

旦夕之間,教培業(yè)的寒冬已至。7月24日,《關于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》(簡稱“雙減”意見)落地。

一石激起千層浪,在紐交所掛牌上市的三大教育巨頭股價暴跌。新東方大跌54.22%,高途集團跌幅達63.26%,好未來跌幅超過70%,單日跌幅均超歷史紀錄,三家公司市值合計蒸發(fā)655億元。

除上市公司之外,一批教育行業(yè)獨角獸也被擋在上市門外。對此,業(yè)內分析,教育行業(yè)將會進入一輪深入洗牌期,一批上市培訓教育上市公司將被清理,獨角獸企業(yè)上市夢碎,小型機構或私人培訓班也將面臨淘汰。

多位教育界人士和學生家長一致認為,“雙減”意見的出臺對中國教育事業(yè)和孩子的成長將大有裨益,其社會利好效果會逐步顯現(xiàn)。

中概教育股慘遭重挫,進入至暗時刻。

美國東部時間,7月23日,在紐交所掛牌上市的三大教育巨頭股價暴跌。新東方(EDU.N)大跌54.22%,高途集團(GAOTU.N)跌幅達63.26%,好未來(TAL.N)跌幅超過70%,單日跌幅均超歷史紀錄。一夜之間,三家公司市值合計蒸發(fā)655億元。

在7月23日盤前,摩根大通大幅下調新東方等中概股教育股目標價,并給予減持評級。其中,將好未來評級從中性降至減持,目標價從70美元降至7.6美元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn),今年以來,新東方等三家教育公司股價跌跌不休,股價均跌至地板。如今,三家公司市值合計只有635億元,較其高點時的5023億元蒸發(fā)了4388億元。

新東方等股價慘遭殺跌,與校外培訓監(jiān)管政策有關。

最新消息稱,《關于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》(簡稱“雙減”意見)已經(jīng)落地。這意味著義務教育學科類校外培訓行業(yè)將被大大壓減,商業(yè)資本化將受到約束。

7月24日上午,香頌資本執(zhí)行董事沈萌向長江商報記者表示,在“雞娃”形勢下,義務教育學科類校外培訓是與一塊十分誘人的大蛋糕,“雙減”意見落地,蛋糕將變成饅頭,行業(yè)洗牌在所難免。在其看來,新東方等具備一定規(guī)模的民辦教育機構可能會在職業(yè)培訓領域發(fā)力,整體前景不容樂觀。

高途集團股價暴跌97.64%

50歲的陳向東或將面臨人生的第二次抉擇。

2014年初,陳向東辭去新東方執(zhí)行總裁職務,隨即創(chuàng)辦了跟誰學(高途集團前身),他邀約了主要由來自新東方等著名教育培訓機構和百度、阿里、騰訊、新浪、搜狐等頂級互聯(lián)網(wǎng)公司的精英。彼時,與新東方有所不同,跟誰學一開始就注入了互聯(lián)網(wǎng)基因,定位為在線教育。

跟誰學實現(xiàn)了快速發(fā)展。2015年3月30日,創(chuàng)建6個多月,跟誰學宣布A輪融資5000萬美元,刷新了中國創(chuàng)業(yè)公司A輪融資紀錄,估值達2.5億美元。

2019年6月6日,跟誰學在美國紐交所掛牌上市,是首家盈利的K12在線教育公司在紐交所上市。

不過,高速成長的跟誰學迎來了包括灰熊、香櫞、渾水等多家機構做空,累計做空達16次,涉及財務造假、費用虛報、教師資格造假、學生人數(shù)等。對于這些質疑,跟誰學均予以反駁。

頻頻做空并未影響跟誰學的股價飆升。上市之初,跟誰學股價在10美元左右,去年5月26日,股價為31.02美元/股,今年1月27日,股價最高達149.05美元/股,市值飆升至253.39億美元。

今年4月,跟誰學更名為高途集團。

好未來的前身是學而思,由張邦鑫創(chuàng)立。2002年,尚在北京大學讀研究生的張邦鑫,與同學合伙創(chuàng)辦學而思,從事中小學課外輔導。2007年,在北大讀博士的張邦鑫退學,專心負責公司業(yè)務。2010年10月21日,學而思正式登陸美國紐交所,成為國內首家在美國上市的中小幼教育培訓機構。2013年,公司更名為好未來。

上市以來,好未來股價整體上呈現(xiàn)上漲勢頭,今年2月16日,股價創(chuàng)新高,達到90.96美元/股,市值達181.77億美元。

今年59歲的俞敏洪是從北大辭職后創(chuàng)業(yè)的,1993年,其創(chuàng)立新東方學校。2006年,新東方在紐交所掛牌上市。相較于好未來和高途集團,新東方屬于大型綜合性教育培訓集團,業(yè)務包括外語培訓、中小學基礎教育、學前教育、在線教育、出國咨詢、圖書出版等各個領域。

今年2月16日,新東方的股價為199.74美元/股,創(chuàng)歷史新高,市值為339.89億美元。

然而,今年以來,強監(jiān)管來襲,尤其是針對K12賽道。今年6月1日,市場監(jiān)管總局召開新聞發(fā)布會,新東方、學而思、思考樂等15家校外培訓機構因為虛假宣傳、價格欺詐等被頂格處罰。此前,北京市場監(jiān)管局對跟誰學、新東方在線、學而思、高思等四家頭部校外培訓機構進行處罰。

隨著監(jiān)管趨嚴,反映在二級市場上的是股價大幅調整。今年3月12日,新東方分拆后,股價回落至17.64美元/股,隨后是跌跌不休。7月23日,股價大跌54.22%至2.93美元/股,較今年2月16日下跌了85.33%。如今的市值只有50.22億美元。

高途集團跟好未來也沒有幸免,股價持續(xù)下行,7月23日,兩家公司分別下跌63.26%、70.76%,股價分別跌至3.52美元/股、6美元/股,年內最大跌幅分別為97.64%、93.40%。

如今,新東方、好未來、高途集團的市值分別為50億美元、39億美元、9億美元,分別較年初高點時的339.89億美元、181.77億美元、253.39億美元減少289.89億美元、142.77億美元、244.39億美元。換算成人民幣,年內,三家公司合計4388億元市值蒸發(fā)。

業(yè)績回調轉型不可避免

股價深度下跌,反映的是市場對“雙減”意見出臺后新東方等公司影響的解讀。校外培訓機構產(chǎn)業(yè)轉型或不可避免。

實際上,2020年以來,包括新東方在內的多家校外培訓機構經(jīng)營業(yè)績已經(jīng)面臨較大壓力。

新東方,2020年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)4.13億美元,同比大增76.31%,而今年上半年,凈利潤為2.29億美元,同比下降12.91%。

2020年度,好未來實現(xiàn)的凈利潤為-1.10億美元,同比下降130.01%,上市10年來首次下降。今年前三季度,凈利潤為0.53億美元,同比大增363.47%,但是,隨著監(jiān)管新政出臺,今年能否實現(xiàn)業(yè)績增長仍是未知數(shù)。

高途集團的燒錢模式難以持續(xù)。2019年,高途集團實現(xiàn)營業(yè)收入3.03億美元,同比增長432.30%,凈利潤0.32億美元,同比增幅高達1053.33%。

而在2020年,其實現(xiàn)的營業(yè)收入為10.92億美元,同比增幅為236.89%,而凈利潤則為虧損2.13億美元。今年一季度,其虧損金額就達到2.17億美元。

在銷售費用方面,2019年,高途集團投入1.49億美元,2020年,猛增至8.91億美元,今年一季度為3.48億美元。

高途集團不斷增長的銷售費用主要為為擴大用戶規(guī)模及提高品牌知名度增加市場推廣費用,以及銷售和營銷人員薪酬增加。

顯然,巨額銷售費用吞噬了利潤,是公司虧損的重要因素之一。

長江商報記者發(fā)現(xiàn),新東方、好未來及高途集團,均重點發(fā)力K12教育,尤其是好未來和高途集團。

今年5月21日,“雙減”意見通過審議。7月23日,公開消息稱,“雙減”意見正式落地。這意味著,義務教育將強化學校教育的主陣地作用,而義務教育學科類校外培訓行業(yè)將被大幅壓減,并將嚴禁過度資本化。

校外培訓有著較大的市場需求,整治校外培訓市場從2018年就已開始,成效并不十分明顯,是否會“雷聲大、雨點小”?

7月24日,有分析人士向長江商報記者稱,從螞蟻上市被緩、滴滴出行被查、騰訊等龍頭均被調查事件看,監(jiān)管層并不是說說而已,而是會真抓實干。

在沈萌看來,校外培訓新政的出臺,可以和鼓勵生育三孩聯(lián)系起來,為家庭教育減負。

沈萌向長江商報記者表示,校外培訓是一個龐大的利益豐厚的蛋糕,尤其是義務教育學科類的校外培訓。隨著監(jiān)管新政出臺,市場必將面臨重大調整,行業(yè)將面臨大洗牌。在其看來,包括新東方、好未來在內的校外培訓龍頭,都將會進行產(chǎn)業(yè)轉型。轉型方向,可能為包括出國留學、文藝、特長等,還包括財會、法律等職業(yè)培訓。

  • 標簽:教育巨頭,歷史紀錄,公司市值,教育行業(yè)

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