隨著科技創(chuàng)新愈加成為上市公司的重要競爭力，研發(fā)投入情況也成為衡量上市公司對研發(fā)重視程度的重要指標。經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年前三季度，在A股4200家公布研發(fā)費用情況的公司中，研發(fā)費用占營業(yè)收入比重排名前三的公司全部來自于醫(yī)療保健行業(yè)。迪哲醫(yī)藥(688192)摘得桂冠，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例高達6153.19%。此外，信息技術行業(yè)也成為重視研發(fā)的主要行業(yè)之一，研發(fā)費用占比排名前30的公司中，有15家是信息技術行業(yè)公司。不過，由于研發(fā)費用高于營業(yè)收入，因此研發(fā)費用占比排名靠前的企業(yè)多為還未摘掉“U”標的尚未盈利企業(yè)。與高研發(fā)公司相對應的是，今年前三季度，有710家公司研發(fā)費用占比不足1%，有7家公司研發(fā)費用為0。
迪哲醫(yī)藥研發(fā)費用比重最高
研發(fā)費用占營業(yè)收入比例可以一定程度反映上市公司對研發(fā)的重視程度。經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年前三季度，在A股4200家公布研發(fā)費用情況的公司中，迪哲醫(yī)藥研發(fā)費用占營業(yè)收入比重最高，為6153.19%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，上市公司研發(fā)費用總額約為7797.63億元，平均研發(fā)費用約為1.86億元，去年同期平均研發(fā)費用約為1.43億元，今年與去年同期相比有所增加。根據(jù)智慧芽全球專利數(shù)據(jù)庫顯示，A股上市公司累計專利申請量近170萬件，有效發(fā)明專利量近33萬件。
從研發(fā)費用占營業(yè)收入比例來看，今年前三季度有8只個股研發(fā)費用占營業(yè)收入的比重超過100%，其中研發(fā)費用占比最高的個股為迪哲醫(yī)藥，為6153.19%;神州細胞次之，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例為5096.67%;與迪哲醫(yī)藥、神州細胞相比，排在第三位的澤璟制藥研發(fā)投入比例大幅下滑，為341.94%;寒武紀、前沿生物、ST網(wǎng)力、國盛金控、百濟神州5股研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為316.72%、315.12%、136.27%、111.72%、104.72%。
由于研發(fā)費用較高，因此研發(fā)費用占比靠前的企業(yè)多為還未摘掉“U”標的尚未盈利企業(yè)。研發(fā)費用占營業(yè)收入比重前10的上市公司中，有迪哲醫(yī)藥、神州細胞、澤璟制藥、寒武紀、前沿生物、百濟神州、百奧泰7家公司標“U”。財務數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，上述7家公司歸屬凈利潤分別約為-4.66億元、-6.61億元、-2.93億元、-6.29億元、-1.77億元、-55億元、-1.12億元。
醫(yī)療保健行業(yè)包攬三甲
Wind數(shù)據(jù)顯示，按Wind一級行業(yè)劃分，研發(fā)費用占比較高的公司大多數(shù)來自于醫(yī)療保健行業(yè)以及信息技術行業(yè)。
例如，分別位列研發(fā)費用占營業(yè)收入比重前三名的迪哲醫(yī)藥、神州細胞、澤璟制藥3家公司全來自于醫(yī)療保健行業(yè)。前沿生物、百濟神州、百奧泰等公司也屬于醫(yī)療保健行業(yè)。
獨立經(jīng)濟學家王赤坤從兩方面解釋了為什么醫(yī)療保健行業(yè)研發(fā)費用占比較高。王赤坤表示，從市場和行業(yè)角度看，藥審改革、國際標準接軌、國家醫(yī)保局擴大影響力、帶量采購等政策和市場直接倒逼市場創(chuàng)新，醫(yī)藥企業(yè)必須加大科研投入，以確保不被市場、政策淘汰。
此外，王赤坤表示，從醫(yī)藥研發(fā)的具體情況看，醫(yī)藥研發(fā)包括不限于制訂研究計劃和制備新化合物、藥物臨床前研究、藥物臨床研究、藥品的申報與審批、新藥監(jiān)測等多個階段。每個階段還都包括眾多復雜的分項研究，是一個充滿挑戰(zhàn)和未知的長時間、復雜、系統(tǒng)性工程。每個階段、每個環(huán)節(jié)、每個分項都需要投入，為了保證藥品研發(fā)成功的概率，醫(yī)藥企業(yè)會加大科研投入。
中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行戰(zhàn)略研究部總經(jīng)理楊海平認為，醫(yī)療保健行業(yè)也屬于技術密集型行業(yè)，而且它實際上處于多種技術的交叉部位，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展對技術研發(fā)的依賴性非常強。目前醫(yī)藥大健康行業(yè)被投資者持續(xù)看好，可以說仍處于資本的風口。在這種情況下，上市醫(yī)藥公司更多的考慮是建立阻擋潛在競爭者護城河，持續(xù)保持行業(yè)地位，提升估值水平，提升再融資能力，提升依靠資本市場推進行業(yè)整合的大戰(zhàn)略，而增加研發(fā)投入是其中的核心和關鍵。
此外，信息技術行業(yè)也是高研發(fā)投入的行業(yè)之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例前30的上市公司中，有15家來自于信息技術行業(yè)。如寒武紀、ST網(wǎng)力、國盾量子等。
從上市板塊來看，高研發(fā)投入公司大多來自于科創(chuàng)板。研發(fā)費用占營業(yè)收入比例前30的上市公司中，有15家公司在科創(chuàng)板上市，且科創(chuàng)板上市公司包攬前5名。
7家公司研發(fā)費用為0
相對于高新技術企業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)上市公司研發(fā)費用投入較少。有400余家上市公司未在三季報中披露研發(fā)費用情況，有710家公司研發(fā)費用占比不足1%，還有7家上市公司研發(fā)費用為0。
具體來看，今年前三季度，美芝股份、*ST長動、*ST群興、*ST中基、西安飲食、日照港、*ST圣亞7家公司研發(fā)費用為0。從行業(yè)來看，上述7股分別來自于工業(yè)、信息技術、可選消費、日常消費、可選消費、工業(yè)、可選消費。其中，*ST長動、*ST群興、*ST中基、*ST圣亞4股為ST股。
上述公司中，有部分公司不僅研發(fā)費用為0，公司還面臨著業(yè)績承壓的難題。財務數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，美芝股份實現(xiàn)歸屬凈利潤約為-3664萬元，同比下降451.63%;*ST長動實現(xiàn)歸屬凈利潤約為-1.27億元，同比下降5.85%;*ST中基實現(xiàn)歸屬凈利潤約為-5485萬元，同比下降30.35%。
楊海平指出，研發(fā)投入意味著公司未來的核心競爭力，意味著公司未來的發(fā)展前景。在創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略實施的背景下，在全面注冊制即將實施的情況下，持續(xù)增加研發(fā)投入對于上市公司而言，也是建立阻擋潛在競爭者護城河、提升估值水平的關鍵抓手。
投融資專家許小恒表示，上市公司應根據(jù)公司自身的發(fā)展需要來規(guī)劃公司的研發(fā)路徑。上市公司所處的行業(yè)不同，研發(fā)投入的方向和回報周期不同，只有結合公司的實際情況，合理配置資源的基礎上，加大研發(fā)的投入，才能推動企業(yè)創(chuàng)新，提高公司核心競爭力。
