今世緣在擴(kuò)產(chǎn)上拿出了“大手筆”,但最終能否消化成了難題。
2月19日,今世緣(603369.SH)公告稱,擬投資90.76億元實(shí)施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目。其中一個(gè)重點(diǎn)是,公司預(yù)計(jì)將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬(wàn)噸,年平均凈利潤(rùn)達(dá)10.45億元。
今世緣現(xiàn)有產(chǎn)能是2.7萬(wàn)噸,也就是說(shuō)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后總產(chǎn)能將達(dá)到6.5萬(wàn)噸,增長(zhǎng)1.4倍。
同時(shí),今世緣表示,2018年至2020年總產(chǎn)量分別為1.9萬(wàn)噸、2.2萬(wàn)噸、2.5萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率分別為70%、81%和93%,預(yù)計(jì)未來(lái)五年產(chǎn)能利用率達(dá)95%。
從這一組數(shù)據(jù)來(lái)看,今世緣目前產(chǎn)能利用率還未實(shí)現(xiàn)飽和,到2026年預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率95%也未實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn),如此大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)有可能出現(xiàn)“難以下咽”的局面。
再建一個(gè)“今世緣”
今世緣說(shuō)好的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目,終于有了眉目。
2021年2月,今世緣在回復(fù)上交所問(wèn)詢時(shí)表示,公司規(guī)劃未來(lái)五年陸續(xù)新建產(chǎn)能3.8萬(wàn)噸。
今世緣介紹,該項(xiàng)目已在政府相關(guān)部門(mén)備案,沒(méi)有政策性障礙,目前已委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)做可行性研究,預(yù)計(jì)2021年首批開(kāi)工1.6萬(wàn)噸產(chǎn)能,2024年上半年建成投產(chǎn),2026年全部建成投產(chǎn)。
2022年2月19日,今世緣公告稱,基于公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略以及對(duì)白酒行業(yè)、企業(yè)自身實(shí)際情況的深入分析,擬投資實(shí)施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目,以提升生產(chǎn)效率,提高產(chǎn)品質(zhì)量,推進(jìn)公司智慧工廠、綠色工廠建設(shè),更好地保障公司高質(zhì)量發(fā)展。
本項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資90.76億元,其中固定資產(chǎn)投資85.2億元,流動(dòng)資金5.56億元,分五年投入,所需資金由公司用自有資金并結(jié)合其他融資方式自籌解決。
截至2021年三季度,今世緣總資產(chǎn)為130.96億元,貨幣資金31.36億元,而公司投資90.76億元擴(kuò)產(chǎn)可謂大手筆,甚至可以說(shuō)是再建一個(gè)“今世緣”。
按照規(guī)劃,項(xiàng)目建設(shè)期從2022年1月至2026年12月,其中2022年1月完成可行性研究報(bào)告編制;2022年2月至2022年12月陸續(xù)完成方案設(shè)計(jì)、施工圖設(shè)計(jì)及相關(guān)審批;2022年8月至2024年4月陸續(xù)完成工程招標(biāo)、設(shè)備招標(biāo);2022年10月至2026年12月陸續(xù)完成建筑工程、設(shè)備安裝調(diào)試;2023年9月至2026年12月逐步投產(chǎn)。
今世緣介紹,項(xiàng)目用地面積約1517畝,建設(shè)內(nèi)容包括:濃香型釀酒車(chē)間3個(gè)、清雅醬香型釀酒車(chē)間2個(gè)、半敞開(kāi)式酒庫(kù)、陶壇庫(kù)、原糧車(chē)間、稻殼車(chē)間、酵泥車(chē)間、制曲車(chē)間、污水處理站等。
本項(xiàng)目完成后,今世緣預(yù)計(jì)將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬(wàn)噸、半敞開(kāi)式酒庫(kù)儲(chǔ)量8萬(wàn)噸、陶壇庫(kù)儲(chǔ)量21萬(wàn)噸;公司制曲生產(chǎn)能力將達(dá)到10.2萬(wàn)噸/年。
今世緣表示,本項(xiàng)目建成后,可提升公司原酒釀造的生產(chǎn)管理水平,提高公司原酒生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量,增加原酒儲(chǔ)存能力,更好滿足公司未來(lái)產(chǎn)能需要及消費(fèi)者需求,進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品品質(zhì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力。
本項(xiàng)目的效益計(jì)算期為12年(包含建設(shè)期),經(jīng)初步測(cè)算,項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(稅前)16.91%,所得稅前、稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(Ic=12%)分別為19.12億元和4.95億元,所得稅前項(xiàng)目投資回收期(含建設(shè)期)7.37年,所得稅后項(xiàng)目投資回收期(含建設(shè)期)8.19年;項(xiàng)目年平均利潤(rùn)總額13.94億元,年平均所得稅3.48億元,年平均凈利潤(rùn)10.45億元,資本金凈利潤(rùn)率11.52%。
不過(guò),今世緣強(qiáng)調(diào),上述測(cè)算預(yù)計(jì)指標(biāo)不代表公司對(duì)該項(xiàng)目的盈利承諾,能否實(shí)現(xiàn)取決于公司內(nèi)外部環(huán)境等多種因素,存在一定不確定性,請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
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的確,今世緣預(yù)計(jì)的盈利水平,首先取決于公司內(nèi)部因素。
2021年2月,今世緣在回復(fù)上交所問(wèn)詢時(shí)表示,公司目前原酒庫(kù)存9萬(wàn)噸左右(原酒以65°計(jì)算),現(xiàn)有釀酒產(chǎn)能2.7萬(wàn)噸(廠房設(shè)備配套完整且全部為自有),2018年至2020年總產(chǎn)量分別為1.9萬(wàn)噸、2.2萬(wàn)噸、2.5萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率分別為70%、81%和93%,預(yù)計(jì)未來(lái)五年產(chǎn)能利用率95%;2018年至2020年原酒使用量1.8萬(wàn)噸、2.1萬(wàn)噸、2.1萬(wàn)噸,產(chǎn)銷(xiāo)率分別為95%、95%、84%。
新建項(xiàng)目中,今世緣預(yù)計(jì)將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬(wàn)噸,合計(jì)產(chǎn)能達(dá)3.8萬(wàn)噸,而現(xiàn)有產(chǎn)能是2.7萬(wàn)噸,也就是說(shuō)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后總產(chǎn)能將達(dá)到6.5萬(wàn)噸,增長(zhǎng)了1.4倍。
而且,從這一組數(shù)據(jù)來(lái)看,今世緣目前產(chǎn)能利用率還未實(shí)現(xiàn)飽和,到2026年預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率95%也未實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn),如此大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)有可能出現(xiàn)“難以下咽”的局面。
近日,今世緣發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示,公司預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63億元至65億元,同比增長(zhǎng)23%至27%;預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19億元至21億元,同比增長(zhǎng)21%至34%。
這一增速看似不錯(cuò),不過(guò),根據(jù)19家白酒上市公司2021年三季報(bào)數(shù)據(jù),今世緣前三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速分別位列第九、第十一位,處于中下游。
2020年4月,今世緣發(fā)布2020年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)顯示,擬向激勵(lì)對(duì)象授予1250萬(wàn)份股票期權(quán),約占本計(jì)劃草案公告時(shí)公司總股本12.55億股的0.996%。
按照草案,2018年,今世緣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.41億元。公司三個(gè)行權(quán)期即2020年至2022年的營(yíng)收要求則分別為54.24億元、65.47億元和80.43億元。
2020年,今世緣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.22億元,未達(dá)標(biāo)準(zhǔn),2021年或又將與目標(biāo)“擦肩而過(guò)”。
今世緣多次提出,要加快省外突破,推進(jìn)“百城突破工程”,攻堅(jiān)10個(gè)準(zhǔn)億元省級(jí)板塊,力爭(zhēng)“十四五”末省外營(yíng)收占比提升到20%以上。
目前,江蘇仍是今世緣最重要的市場(chǎng),公司2019年、2020年和2021年一季度在江蘇市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別占公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的93.62%、93.55%和92.72%。
這也意味著,今世緣“百城突破工程”目前并無(wú)突破。
2021年1月,今世緣公告了《五年戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2021—2025)》,提到2025年公司努力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收過(guò)百億(爭(zhēng)取150億元)。
今世緣表示,公司預(yù)計(jì)目前基酒庫(kù)存、現(xiàn)有產(chǎn)能及新建產(chǎn)能可以支撐“十四五”銷(xiāo)售目標(biāo)及更長(zhǎng)遠(yuǎn)銷(xiāo)售需求。如公司新增產(chǎn)能不及預(yù)期,將對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展造成不利影響。