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巨星科技營收破百億凈利同比持平 營收穩(wěn)增毛利率下滑

長江商報 | 2022-03-04 15:04:09

工具制造企業(yè)巨星科技(002444.SZ)在二級市場上承受著較大壓力。

3月3日午間,巨星科技發(fā)布公告稱,截至2月28日,公司已經(jīng)出資2.37億元回購。

大幅回購股份的背后,是巨星科技股價跌幅較大。K線圖顯示,去年2月以來,公司股價累計下跌了約56%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn),雖然巨星科技的股價跌幅較大,但其基本面較為穩(wěn)定。

根據(jù)業(yè)績預告,2021年度,公司預計營業(yè)收入突破百億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)與上年基本持平。

巨星科技稱,盡管新冠疫情仍在全球肆虐,且全球形勢復雜多變,行業(yè)格局發(fā)生重大變化,但公司持續(xù)獲取市場份額,市場競爭力有所提升。

營收穩(wěn)增毛利率下滑

全球市場變革,巨星科技基本上穩(wěn)住了。

根據(jù)業(yè)績預告,2021年度,巨星科技預計營業(yè)收入首次超過百億元,同比增長約20%,其中,主營業(yè)務增長幅度超過30%。公司預計實現(xiàn)的凈利潤為12.83億元至14.18億元,同比變動幅度為-5%至5%,如果取其中位數(shù),凈利潤與上年同期基本持平。公司預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為11.08億元至12.43億元,同比變動幅度為-10.16%至0.78%,也取中位數(shù),則較上年有所下降。

近幾年,巨星科技經(jīng)營業(yè)績一直在穩(wěn)步增長。2018年至2020年,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為59.35億元、66.25億元、85.44億元,同比增長38.64%、11.64%、28.96%。對應的凈利潤為7.17億元、8.95億元、13.50億元,同比分別增長30.69%、24.83%、50.85%。同期,公司實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為7.66億元、8.20億元、12.34億元,同比增長38.72%、7.14%、50.42%。

2021年,受疫情影響,全球供應鏈緊張,而巨星科技產(chǎn)品以出口為主,90%的營業(yè)收入來自美洲、歐洲市場。

巨星科技表示,全球經(jīng)濟在新冠疫情不斷反復的大背景下,產(chǎn)生了許多深刻的變化和持續(xù)的動蕩,全球工具市場的需求和供應鏈格局持續(xù)發(fā)生著一些有利于公司長期競爭力的變化。主要表現(xiàn)為,美國房地產(chǎn)市場持續(xù)保持景氣和繁榮,二季度開始原材料大宗商品價格不斷走高,全球運費不斷上漲且國際物流出現(xiàn)堵塞。這些,雖然對公司盈利能力產(chǎn)生較大負面影響,但凸顯了公司全球布局全產(chǎn)業(yè)鏈布局的優(yōu)勢,持續(xù)獲得了市場份額提升。國際上一些中小型工具公司依靠市場景氣獲得了訂單,但由于成本上漲遠快于收入上漲,導致現(xiàn)金流持續(xù)惡化,行業(yè)進一步出清。在這一大背景下,公司憑借穩(wěn)定的供應鏈、研發(fā)優(yōu)勢和渠道管理能力持續(xù)獲取市場份額,使得公司營業(yè)收入保持快速增長。

與此同時,公司激光測量儀器業(yè)務收入同比增長超過100%,跨境電商為主的DTC(DirecttoConsumer)業(yè)務同比增長超過50%,動力工具實現(xiàn)超2億美元收入,成為公司業(yè)務新的發(fā)力點。不過,公司國際物流成本大幅上升,國際海運費用和港口滯留費用同比增長100%以上,主要原材料價格同比2020年明顯上漲,盡管公司對上游供應商議價能力較強,但各項采購成本仍不可避免上漲,對客戶和終端進行了不同程度的漲價,無法覆蓋成本變動帶來的影響,導致毛利率創(chuàng)歷史最低水平。

此外,公司部分參股公司的盈利能力有所下滑,使得公司投資收益同比下降。巨星科技主要從事手工具、手持式電動工具等工具五金產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,公司積極投身研發(fā)。

近年來,公司研發(fā)費用不斷增長。2021年前三季度,其研發(fā)費用為2.04億元,較上年同期的1.49億元增加0.55億元,增幅為36.91%。

大舉收購商譽23.82億存風險

雖然經(jīng)營業(yè)績基本穩(wěn)定,市場份額在提升,但巨星科技潛在的風險不小。

市場人士稱,全球市場動蕩,國際貿(mào)易環(huán)境日趨復雜。巨星科技的市場基本上都在境外,主要以美洲、歐洲為主,存在不確定性市場風險。

巨星科技依靠在全球瘋狂買買買完成全球產(chǎn)業(yè)布局。wind數(shù)據(jù)顯示,2010年上市以來,公司在全球范圍內(nèi)先后對10多家公司發(fā)起收購。其中,在2021年6月、7月,公司相繼耗資2790萬歐元、1.28億美元完成對KMR100%股權(quán)、BeAUK100%股權(quán)等及Geelong100%股權(quán)收購。

此前的2020年12月,巨星科技還曾宣布,通過設在美國的子公司美國巨星耗資2.73億元收購Shop-VacCorporatio的相關(guān)資產(chǎn)。后者是一家創(chuàng)立于1965年的北美吸塵器領(lǐng)域品牌商和制造商,在美國、中國、越南等地都設有制造基地,客戶包括眾多世界500強企業(yè)及大型零售商等。

借助大規(guī)模收購,巨星科技逐步完成全球產(chǎn)業(yè)布局,成長為一家集歐美本土服務、亞洲產(chǎn)業(yè)鏈制造和中國管理研發(fā)的全球資源配置型公司。

巨星科技的資產(chǎn)規(guī)模也迅速擴大。2010年底,公司上市當年,總資產(chǎn)為29.11億元,2019年突破百億,達到111.32億元。2021年9月底,其總資產(chǎn)達到158.46億元。

實際上,近幾年,巨星科技經(jīng)營業(yè)績快速增長,也是得益于并購標的助力,但這一業(yè)績隱含有風險。除了標的資產(chǎn)整合、管理運營風險外,巨額商譽是不可回避的話題。

與大規(guī)模并購迅速完成全球產(chǎn)業(yè)布局相伴的是,巨星科技因為高溢價收購使得商譽激增。截至2021年三季度末,公司賬面上的商譽余額為23.82億元。

一旦標的公司業(yè)績不達預期,或者遭受市場異常波動影響,巨星科技可能會面臨大額商譽減值,屆時,將會沖擊公司業(yè)績。這是市場擔憂的重要因素之一。

巨星科技似乎存在財務壓力。截至2021年9月底,公司資產(chǎn)負債率為32.53%,賬面貨幣資金27.75億元,長短期債務合計為27.41億元,二者基本相當。

然而,去年12月3日晚間,巨星科技發(fā)布公告稱,擬接受公司實控人仇建平及其一致行動人財務資助,資助本金余額不超過5.83億元,資助利率不高于銀行同期借款利率。接受財務資助的原因為,保障日常經(jīng)營和業(yè)務發(fā)展的資金需求。

或基于上述種種因素,二級市場上,巨星科技的股價跌跌不休。去年2月18日,其股價為41.58元/股,到今年3月3日,股價為18.30元/股,累計跌幅為55.99%。

或為了穩(wěn)住股價,激發(fā)活力,去年7月5日,巨星科技拋出回購股份方案,擬出資不少于1.8億元、不高于3.6億元通過二級市場集中競價的方式回購,回購股份的40%擬用于員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃,60%擬用于轉(zhuǎn)換公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券。

3月3日午間,巨星科技披露稱,已累計使用資金2.37億元(不含交易費)回購802.38萬股股份,最高成交價為32.70元/股,最低成交價為24.77元/股。

不過,從目前股價走勢看,巨星科技還處于下行通道。3月3日,其股價跌幅為3.94%。

標簽: 工具制造 巨星科技 二級市場 巨星科技股價

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