“維維豆奶、歡樂(lè)開(kāi)懷”，對(duì)于70后、80后這一代成長(zhǎng)于電視傳媒的消費(fèi)者而言，維維豆奶應(yīng)該在多數(shù)人腦海中留下深刻烙印。
對(duì)于投資者而言，在資本市場(chǎng)的維維豆奶卻是另一個(gè)模樣。當(dāng)年在豆奶圈就給人時(shí)尚出位印象的維維，自成為“豆奶大王”之后，就開(kāi)始大舉開(kāi)疆拓土：地產(chǎn)、金融、醫(yī)藥、酒業(yè)、煤礦、茶葉等多個(gè)領(lǐng)域都有其身影，但往往都是鎩羽而歸。
維維豆奶如今已經(jīng)成為諸多知名上市公司的一個(gè)縮影，跨界次數(shù)頗多，成果寥寥無(wú)幾。其中最為出名的一次跨界，就是入主貴州醇，成為貴州茅臺(tái)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，只是，維維豆奶似乎不勝酒力，自2012年控股貴州醇以來(lái)，就持續(xù)虧損，直到前不久終于賣掉貴州醇的股份，決定“正式”戒酒。
12月11日，維維股份披露關(guān)于子公司貴州醇酒業(yè)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展情況的公告。公告顯示，公司于日前與控股股東維維集團(tuán)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，后者以2.75億元的價(jià)格接手前者所持有的貴州醇酒業(yè)55%股權(quán)。
傳言了半年之久的貴州醇易主一事最終塵埃落定，結(jié)果卻是維維股份將貴州醇轉(zhuǎn)讓給了維維集團(tuán)，此舉普遍被解讀為，臨近年底的突擊創(chuàng)利行為。
時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系維維股份方面，截至發(fā)稿時(shí)，對(duì)方尚未回復(fù)相關(guān)問(wèn)題。
資深證券分析師曹鶴對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，上市公司在年底前采取這類突擊創(chuàng)利手段并不罕見(jiàn)，從合規(guī)的角度來(lái)看，這也無(wú)可厚非，但是最終并不能解決上市公司盈利難的客觀問(wèn)題。
戒酒
作為豆奶領(lǐng)域的領(lǐng)軍品牌，維維豆奶曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)。2012年，當(dāng)時(shí)還頗為意氣風(fēng)發(fā)的維維股份，以3.57億元的投資成本取得貴州醇酒業(yè)51%股權(quán)，待到2016年9月，維維股份再以2800萬(wàn)元取得貴州醇酒業(yè)4%的股權(quán)。此后，維維股份共持有貴州醇酒業(yè)55%的股權(quán)，成為實(shí)際控制人。
維維股份此前被譽(yù)為“豆奶大王”，雖說(shuō)白酒也同屬液體飲品，但是白酒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)似乎要更為激烈，自維維2012年入主以來(lái)，貴州醇酒業(yè)營(yíng)收規(guī)模就持續(xù)縮小，凈利潤(rùn)年年為負(fù)，沒(méi)有一年出現(xiàn)過(guò)業(yè)績(jī)扭虧為盈的情況。
時(shí)代周報(bào)記者梳理貴州醇?xì)v年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2012年至2018年上半年，6年半的時(shí)間里，貴州醇酒業(yè)已經(jīng)累計(jì)凈虧損3.12億元，成為維維股份旗下重大不良資產(chǎn)。
早在今年6月，就傳出維維股份有意轉(zhuǎn)讓其掌握的全部貴州醇股權(quán)，由于貴州醇的持續(xù)虧損，轉(zhuǎn)讓對(duì)象只能是控股股東的維維集團(tuán)，即將貴州醇板塊從上市公司當(dāng)中剝離。
從公告當(dāng)中了解到，此次關(guān)聯(lián)交易是根據(jù)維維集團(tuán)和維維股份發(fā)展的總體戰(zhàn)略規(guī)劃作出的，所得款項(xiàng)主要用于補(bǔ)充維維股份生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金，交易完成后維維股份將取得轉(zhuǎn)讓收益4900萬(wàn)元，對(duì)當(dāng)年利潤(rùn)有一定影響。此外，由于貴州醇酒業(yè)借用上市公司資金金額為2.26億元，維維集團(tuán)承諾收購(gòu)?fù)瓿珊罅鶄€(gè)月內(nèi)歸還上述資金的本金和利息。
時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年1月29日，維維股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司在持續(xù)對(duì)酒業(yè)進(jìn)行調(diào)整，沒(méi)有轉(zhuǎn)讓意向。但是到了年中，將貴州醇酒業(yè)從上市公司中剝離的消息就公告業(yè)界，年底之前就正式轉(zhuǎn)讓，態(tài)度可謂180度大轉(zhuǎn)變。
維維股份戒酒決心如此堅(jiān)決的原因，或許與維維股份自身困境以及貴州醇連年虧損有直接聯(lián)系。
除了控股貴州醇之外，維維股份手上還掌握著另一個(gè)酒業(yè)項(xiàng)目：枝江酒業(yè)。
食品飲料行業(yè)獨(dú)立評(píng)論員朱丹蓬對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，維維股份在白酒行業(yè)發(fā)展不順，未來(lái)很有可能也會(huì)剝離枝江酒業(yè)。
回歸
貴州醇酒業(yè)曾是中國(guó)知名白酒品牌之一，與聲名顯赫的茅臺(tái)同處貴州省，但作為二類酒品牌，貴州醇酒卻沒(méi)能沾到貴州茅臺(tái)的光，從2012年維維股份接手后，貴州醇的虧損狀況沒(méi)有實(shí)質(zhì)改善。
做大做強(qiáng)貴州醇酒業(yè)，使之回歸中國(guó)白酒主流市場(chǎng)的夢(mèng)想，也隨著近期公司擬出售貴州醇酒業(yè)的公告而破滅。
單純從維維股份花費(fèi)3.85億元買來(lái)的貴州醇酒業(yè)55%的股權(quán)，在連續(xù)7年虧損之后，最終擬以2.75億元向控股股東維維集團(tuán)轉(zhuǎn)讓全部55%股權(quán)，此次交易中引入關(guān)注的焦點(diǎn)在于：貴州醇在維維股份報(bào)表中體現(xiàn)的賬面價(jià)值為55435 萬(wàn)元，但交易評(píng)估值只有48262萬(wàn)元，這意味著貴州醇在此次交易中資產(chǎn)縮水7173 萬(wàn)元。
維維股份在年底前選擇突擊轉(zhuǎn)讓股權(quán)，也引起了上交所的關(guān)注，12月14日上交所對(duì)維維股份擬轉(zhuǎn)讓貴州醇酒業(yè)55%的股權(quán)交易向其下發(fā)了問(wèn)詢函，要求維維股份結(jié)合以前年度四季度業(yè)績(jī)情況，判斷本次交易對(duì)四季度及全年業(yè)績(jī)的影響，說(shuō)明是否存在年末突擊創(chuàng)利的考慮等事項(xiàng)。
維維股份3日后回復(fù)上交所問(wèn)詢稱，此次所售貴州醇股權(quán)資產(chǎn)評(píng)估值較賬面值低，主要是因?yàn)殚L(zhǎng)期股權(quán)投資凈額減值。此外，公司計(jì)劃回歸大食品板塊，分批次剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)，此次交易不存在年末突擊創(chuàng)利問(wèn)題。
維維股份對(duì)此表示，貴州醇資產(chǎn)減值主要來(lái)自于長(zhǎng)期股權(quán)投資方面。其中投資貴州醇控股子公司貴州貴之尊酒類銷售有限公司，投資興義市貴州醇銷售有限公司，評(píng)估合計(jì)減值15129.41萬(wàn)元。
維維股份表示，此次出售貴州醇酒業(yè)股權(quán)將收回資金2.75億元，用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。處置收益將增加公司2018年度凈利潤(rùn)4919.19 萬(wàn)元。
對(duì)于上交所質(zhì)詢的突擊業(yè)績(jī)的說(shuō)法，維維股份回函解釋稱，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易并非年末突發(fā)事件，是按照買賣雙方的計(jì)劃和安排實(shí)施的，沒(méi)有年末突擊創(chuàng)利的考慮。
據(jù)悉，維維股份制定的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略是逐步回歸大食品主業(yè)，并分批次剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)，于2013年和2016年分別完成了對(duì)煤炭資源板塊和房地產(chǎn)板塊的剝離。
有市場(chǎng)分析人士此前對(duì)此提出質(zhì)疑認(rèn)為，歷年年報(bào)中披露的貴州醇酒業(yè)主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，不管是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還是財(cái)務(wù)狀況，2016年的貴州醇酒業(yè)都不是2012年公司接手時(shí)的貴州醇酒業(yè)，而維維股份仍然以2012年的估值作為2016年購(gòu)買新增4%股權(quán)的參照基礎(chǔ)。
到了2018年6月，公司又公告擬以2.75億元向控股股東甩賣所持有貴州醇酒業(yè)55%的股權(quán)。這兩次交易，結(jié)合貴州醇酒業(yè)看，高買低賣的操作，不太符合常規(guī)的交易邏輯。
因此，上交所在12月14日的問(wèn)詢函中，要求公司明確說(shuō)明評(píng)估價(jià)值48262 萬(wàn)元對(duì)應(yīng)的是母公司單體報(bào)表所有者權(quán)益價(jià)值，還是合并報(bào)表中歸屬于母公司的所有者權(quán)益價(jià)值。
跨界
賬面上已經(jīng)戒酒的維維豆奶，似乎并非一心回歸本業(yè)，時(shí)代周報(bào)記者查閱資料顯示，在入主貴州醇之前，維維股份還控股枝江酒業(yè)，2009年10月，維維股份開(kāi)始控股湖北枝江酒業(yè)。其中， 2009年第一次收購(gòu)51%股權(quán)的成本為3.48億元，2013年增持第二次20.999805%股權(quán)的成本為2.40億元，因投資枝江酒業(yè)產(chǎn)生的商譽(yù)為0.69億元。此后，由于枝江酒業(yè)盈利能力下降，維維股份分別于2014年確認(rèn)商譽(yù)減值1000萬(wàn)元，2017年確認(rèn)商譽(yù)減值1800 萬(wàn)元。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，枝江酒業(yè)近幾年也存在銷量和利潤(rùn)下降的情況，只是相對(duì)情況要好于貴州醇。
從2000年6月上市，豆奶大王維維股份已走過(guò)上市的18年，公司營(yíng)收從上市當(dāng)年的47.63億元下降至2017年度的46.47億元，凈利潤(rùn)則從2000年的2.04億元下滑至2017年的7484.09萬(wàn)元。
從2018年中報(bào)披露的營(yíng)收構(gòu)成看，公司目前的主業(yè)明細(xì)構(gòu)成包括了固體飲料類產(chǎn)品、動(dòng)植物蛋白飲料類產(chǎn)品、精制茶類產(chǎn)品、酒類產(chǎn)品。
上市以來(lái)，維維股份涉及的主業(yè)就包括牛奶、白酒、煤礦、茶葉、房產(chǎn)、畜牧養(yǎng)殖業(yè)等。只是，多元化經(jīng)營(yíng)效果并沒(méi)有帶來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，反而拖累了公司整體業(yè)績(jī)，此次轉(zhuǎn)手貴州醇原本被認(rèn)為是回歸主業(yè)的做法，但是從枝江酒業(yè)仍然被保留來(lái)看，維維股份并不死心。
有業(yè)內(nèi)評(píng)論認(rèn)為，維維股份并不了解跨界對(duì)象的行業(yè)情況，因此造成了枝江和貴州醇都難有起色，白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)此向時(shí)代周報(bào)記者表示，維維股份以豆奶行業(yè)規(guī)范來(lái)約束白酒企業(yè)，打破廠商平衡，最終影響酒業(yè)正常運(yùn)營(yíng)。
在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，有投資者指出，維維股份進(jìn)軍白酒行業(yè)源自當(dāng)年白酒業(yè)的爆發(fā)增長(zhǎng)，僅將其做為一個(gè)短平快的投融資項(xiàng)目，并沒(méi)有進(jìn)行過(guò)多的資源傾斜和扶植。
因此，維維股份戒酒的歷程還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
