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舍得酒業(yè)陷“造假”風(fēng)波市值縮水至650億 老酒儲(chǔ)備“羅生門(mén)”

長(zhǎng)江商報(bào) | 2021-10-25 08:29:16

“2021年,是舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的關(guān)鍵一年。”舍得酒業(yè)董事長(zhǎng)張樹(shù)平曾這樣表示。但現(xiàn)實(shí)卻是,夢(mèng)想還未實(shí)現(xiàn),舍得酒業(yè)已陷入各種質(zhì)疑風(fēng)波。

繼6月被私募大V公開(kāi)舉報(bào)“涉嫌非法操縱股價(jià)”后,川酒六朵金花之一的舍得酒業(yè)(600702.SH)又陷入老酒儲(chǔ)備造假的風(fēng)波。

10月18日,舍得酒業(yè)早盤(pán)低開(kāi)跳水,午后迅速跌停。原因就是有網(wǎng)絡(luò)報(bào)道稱“舍得酒業(yè)12萬(wàn)余噸優(yōu)質(zhì)基酒不實(shí)、品質(zhì)不好”,并指出舍得酒業(yè)如今大力宣傳推進(jìn)“老酒戰(zhàn)略”的貨存,實(shí)際上是當(dāng)年嚴(yán)重滯銷(xiāo)的庫(kù)存基酒。

對(duì)此,10月21日,舍得酒業(yè)發(fā)布澄清公告,稱公司老酒儲(chǔ)量真實(shí),擁有12萬(wàn)余噸老酒。并從四個(gè)方面對(duì)老酒情況進(jìn)行了說(shuō)明。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到,舍得酒業(yè)近年的業(yè)績(jī)提升主要得益于提價(jià),近一年已經(jīng)二次提價(jià)。提價(jià)對(duì)于業(yè)績(jī)的提升也是立竿見(jiàn)影,三季報(bào)顯示,今年1-9月,舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.07億元,同比增長(zhǎng)104.54%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.7億元,同比增長(zhǎng)211.92%。

不過(guò),在經(jīng)歷了“12萬(wàn)噸老酒”疑云之后,舍得酒業(yè)今年三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期。第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.16億元、凈利潤(rùn)2.34億元,相較第二季度凈利潤(rùn)環(huán)比大幅下降46.08%,業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。

二級(jí)市場(chǎng)上,舍得酒業(yè)的股價(jià)在經(jīng)歷上半年持續(xù)飄紅、翻倍式上漲后,下半年震蕩加劇,尤其在7月23日創(chuàng)下265.76元高點(diǎn)后,開(kāi)始波動(dòng)下滑,截至10月21日收盤(pán)價(jià)195.69元,相較高點(diǎn)縮水約30%,市值縮水至649.83億元。

對(duì)于“12萬(wàn)噸老酒”疑云、業(yè)績(jī)放緩、老酒戰(zhàn)略等市場(chǎng)受關(guān)注的問(wèn)題。長(zhǎng)江商報(bào)發(fā)送采訪函至舍得酒業(yè)方面,截至發(fā)稿前尚未得到回復(fù)。

老酒儲(chǔ)備“羅生門(mén)”

12萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)老酒,一直是舍得酒業(yè)引以為傲的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一?,F(xiàn)在,卻被質(zhì)疑是一個(gè)謊言。此前有媒體報(bào)道稱,舍得酒業(yè)的12-13萬(wàn)噸基酒,號(hào)稱貯齡超長(zhǎng),是“陶罐貯存的優(yōu)質(zhì)基酒”,這是一個(gè)謊言,并指出舍得酒業(yè)貯存基酒的罐體,絕大多數(shù)是存放普通基酒或食用酒精的碳鋼罐、不銹鋼罐,存放優(yōu)質(zhì)基酒的陶壇貯能,只在2萬(wàn)噸上下。

該報(bào)道還指出,舍得酒業(yè)的老酒戰(zhàn)略是個(gè)“偽命題”。舍得酒業(yè)的“優(yōu)質(zhì)老基酒”,是競(jìng)爭(zhēng)失敗后產(chǎn)品滯銷(xiāo)的產(chǎn)物,長(zhǎng)期貯存是被迫之舉,并且其12-13萬(wàn)噸平均壇儲(chǔ)10-20年的“老酒”中,已有近6萬(wàn)噸成了年限較短的“新基酒”。

對(duì)此,舍得酒業(yè)發(fā)布公告表示,公司老酒儲(chǔ)量真實(shí),擁有12萬(wàn)余噸老酒。前期因市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模不大,公司產(chǎn)量大于銷(xiāo)量,且主要以沱牌曲酒、沱牌特曲及高檔酒之外的中低檔產(chǎn)品的銷(xiāo)售為主。在此期間,公司累積存儲(chǔ)了12萬(wàn)余噸優(yōu)質(zhì)基酒成為戰(zhàn)略性庫(kù)存。

公告從四個(gè)方面對(duì)老酒情況進(jìn)行了說(shuō)明:老酒儲(chǔ)量真實(shí),共計(jì)12萬(wàn)余噸;老酒質(zhì)量真實(shí),品質(zhì)得到廣泛認(rèn)同;老酒未勾兌食用酒精;窖池質(zhì)量及產(chǎn)出基酒不受影響。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,舍得酒業(yè)此番澄清是維護(hù)其品牌形象的需要,老酒戰(zhàn)略是舍得酒業(yè)的核心戰(zhàn)略。

老酒一定程度上是近年來(lái)白酒發(fā)力高端、提升品牌價(jià)值的重要抓手。這也是舍得酒業(yè)需要維護(hù)其老酒戰(zhàn)略的關(guān)鍵所在。

一位長(zhǎng)期關(guān)注白酒行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,此次事件風(fēng)波其實(shí)涉及到酒產(chǎn)品的儲(chǔ)存和庫(kù)存問(wèn)題,專業(yè)儲(chǔ)存方式和大眾的認(rèn)知程度略有差異,所以產(chǎn)生了誤解和誤讀。類(lèi)似舍得酒業(yè)積極發(fā)公告的行為也很有必要,后續(xù)可以在信息發(fā)布上做到及時(shí)性?;ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代下,酒企需要?jiǎng)?chuàng)新方式,包括做好企業(yè)宣傳,讓公眾的誤會(huì)減少。

近段時(shí)間以來(lái),舍得酒業(yè)風(fēng)波不斷,6月9日,私募大V董寶珍突然在微博公開(kāi)舉報(bào)“舍得酒業(yè)股票可能涉嫌被非法操縱,請(qǐng)求證監(jiān)會(huì)進(jìn)行調(diào)查”,此事迅速引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注,最終該舉報(bào)在舍得酒業(yè)表示“與上市公司本身無(wú)關(guān)”的回應(yīng)中不了了之。自舉報(bào)事件后,舍得酒業(yè)股價(jià)跌破200元。

一年兩次抬價(jià)提振業(yè)績(jī)

舍得酒業(yè)擁有“舍得”、“沱牌”兩大核心品牌,其中舍得主攻中高端市場(chǎng),沱牌瞄準(zhǔn)中低端市場(chǎng),曾為國(guó)民口糧酒代表之一,但近年來(lái)沱牌已有邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。

于是,舍得酒業(yè)開(kāi)始著重培育“舍得”,通過(guò)提價(jià)提升銷(xiāo)量。

10月9日,舍得酒業(yè)發(fā)布通知:自2021年10月15日起,水晶舍得、品味舍得終端供貨價(jià)格上調(diào)20元/瓶。舍之道、舍之道(天道)、舍之道(地道)終端供貨價(jià)格建議上調(diào)10元/瓶。

值得注意的是,這是繼2020年11月舍得之道系列提價(jià)后,近一年二次提價(jià)。

提價(jià)后,業(yè)績(jī)上升立竿見(jiàn)影。2021半年報(bào)顯示,舍得酒業(yè)營(yíng)收23.91億元,同比增長(zhǎng)133.09%,凈利7.35億元,同比增長(zhǎng)347.94%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利7.28億元,同比增長(zhǎng)394.72%,創(chuàng)下上市以來(lái)最佳業(yè)績(jī)。特別是二季度,營(yíng)收13.63億元,同比增長(zhǎng)119.13%;凈利4.34億元,同比增長(zhǎng)216.79%。翻倍增勢(shì),在銷(xiāo)售淡季實(shí)屬少見(jiàn)。

對(duì)于此次漲價(jià),舍得酒業(yè)方面強(qiáng)調(diào):“出廠價(jià)并沒(méi)有調(diào)整,調(diào)整的是終端指導(dǎo)價(jià)格。”其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示:“這次雙節(jié)銷(xiāo)售較好,漲價(jià)是市場(chǎng)正常供需現(xiàn)象,說(shuō)明消費(fèi)者認(rèn)同舍得,同時(shí)也能提升經(jīng)銷(xiāo)商和煙酒店的經(jīng)營(yíng)積極性,提升渠道動(dòng)能。”

量?jī)r(jià)齊升的同時(shí),舍得酒業(yè)也存在高庫(kù)存、產(chǎn)品滯銷(xiāo)的狀況,東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示,2018年至2020年,舍得酒業(yè)存貨占總資產(chǎn)比重分別為48.96%、41.85%、39.57%。2021年上半年,存貨占總資產(chǎn)比重37.32%。雖比重有所下降,但從2018年至今存貨占比仍未擺脫長(zhǎng)期居于前3的狀況。存貨周轉(zhuǎn)率也從2018年的0.26降到2021年上半年的0.19。

浙商證券研報(bào)指出,目前舍得酒業(yè)兩大次高端酒單品為業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)力,收入占比超過(guò)80%,但存在價(jià)格提升速度偏慢、市場(chǎng)庫(kù)存較預(yù)期高等問(wèn)題,因此主要單品或?qū)⑦M(jìn)入調(diào)整期以達(dá)到提升渠道利潤(rùn)、減少經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存、減少社會(huì)庫(kù)存、減少經(jīng)銷(xiāo)商資金壓力目的,利于長(zhǎng)期發(fā)展。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,提價(jià),對(duì)企業(yè)存貨、背負(fù)積貨壓力的經(jīng)銷(xiāo)商是一箭雙雕。然能否躋身一流品牌、用戶是否情愿買(mǎi)單、提價(jià)是否真反應(yīng)市場(chǎng)正常供需,仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

復(fù)星入局增值超過(guò)200億

公開(kāi)資料顯示,舍得酒業(yè)的前身是沱牌股份,可追溯至地方國(guó)營(yíng)企業(yè)四川省射洪沱牌曲酒廠,1990年列為國(guó)家大型企業(yè)。1993年,改組設(shè)立四川沱牌實(shí)業(yè)股份有限公司,1996年在A股市場(chǎng)上市。

自2001年白酒執(zhí)行新消費(fèi)稅,接著全國(guó)的塑化劑風(fēng)波,對(duì)白酒行業(yè)產(chǎn)生較大沖擊。隨后,禁酒令也一定程度上影響了白酒銷(xiāo)售。

在此情況下,2013年至2015年,舍得酒業(yè)的業(yè)績(jī)跌幅谷底,這三年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.12億元、0.13億元、0.07億元。

當(dāng)時(shí)四川省射洪縣政府再度重啟沱牌舍得集團(tuán)的戰(zhàn)略重組計(jì)劃,以12.19億元公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓后者38.78%的股權(quán),并對(duì)其進(jìn)行增資擴(kuò)股。轉(zhuǎn)讓后新進(jìn)入的戰(zhàn)略投資者將掌控沱牌舍得集團(tuán)70%股權(quán)。多輪競(jìng)價(jià)后,天洋控股最終出價(jià)38.22億元抱得“美酒”。

2015年天洋控股剛接手時(shí),公司業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重,營(yíng)收規(guī)模已不足12億元。這一年正好也是天洋控股正式成為舍得酒業(yè)實(shí)控人的第一年,“老酒”這個(gè)概念也正式推出。而后天洋控股明確舍得、沱牌雙品牌戰(zhàn)略。

得益于公司常年對(duì)“老酒儲(chǔ)備”的不懈宣傳,以及戰(zhàn)略級(jí)持續(xù)落地,舍得酒業(yè)在天洋控股的帶領(lǐng)下,近幾年業(yè)績(jī)確實(shí)取得了一定增長(zhǎng)。至2020年底,公司全年?duì)I收27億元,較五年前同比增長(zhǎng)134%;同年凈利潤(rùn)5.8億元,比五年前更是直接增長(zhǎng)了80余倍。

“舍得老酒戰(zhàn)略獨(dú)一無(wú)二,老酒儲(chǔ)量行業(yè)領(lǐng)先,看好舍得酒業(yè)未來(lái)發(fā)展。”復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)郭廣昌多次明確公司將持續(xù)貫徹老酒及雙品牌戰(zhàn)略,著重強(qiáng)調(diào)2020年底復(fù)星系接替天洋控股,以45.3億元取得沱牌舍得集團(tuán)70%股權(quán),郭廣昌也由此成為舍得酒業(yè)的實(shí)控人。

經(jīng)過(guò)“復(fù)星系”入主助力之后,舍得酒業(yè)全國(guó)化布局力度加大,省內(nèi)、省外銷(xiāo)售均大幅增長(zhǎng),前三季度分別同比增長(zhǎng)167.77%、107.79%。經(jīng)銷(xiāo)商增至2177家,較去年底增加416家。

復(fù)星系加持下的舍得酒業(yè),是今年成長(zhǎng)型白酒“小巨頭”中當(dāng)之無(wú)愧的C位。從A股首支“百元ST”到年內(nèi)最高漲幅378%,舍得酒業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)可謂風(fēng)光無(wú)限。

舍得酒業(yè)股價(jià)曾一路摸高至265.76元高位,總市值達(dá)到883億元,若以復(fù)星系通過(guò)沱牌舍得集團(tuán)間接持有舍得酒業(yè)29.95%股權(quán)計(jì)算,郭廣昌手里持有的股票價(jià)值總計(jì)264億元,相比其入局時(shí)45億元成本而言增長(zhǎng)了近6倍,增值超過(guò)200億元。

10月21日,舍得酒業(yè)發(fā)布2021年度第三季度財(cái)報(bào),數(shù)據(jù)顯示,公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.1億元,凈利潤(rùn)9.7億元,分別同比增長(zhǎng)105%和212%。

白酒營(yíng)銷(xiāo)專家蔡學(xué)飛表示,復(fù)星系進(jìn)駐后,為舍得酒業(yè)注入資金,相應(yīng)解決其市場(chǎng)費(fèi)用、經(jīng)銷(xiāo)商費(fèi)用、渠道費(fèi)用等經(jīng)費(fèi)問(wèn)題,以及技術(shù)改造、廠區(qū)廠貌等生產(chǎn)問(wèn)題。不過(guò),對(duì)舍得酒業(yè)來(lái)說(shuō),靠吃復(fù)星帶來(lái)的資源紅利也非長(zhǎng)久之計(jì)。如何打好手里“老酒”牌、夯實(shí)次高端屬性、加強(qiáng)品控風(fēng)控,仍是一道核心命題。

  • 標(biāo)簽:舍得酒業(yè),操縱股價(jià),私募大V,六朵金花

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