多晶硅料環(huán)節(jié)超高額的利潤誘惑,終于使得工業(yè)硅龍頭企業(yè)合盛硅業(yè)(603260.SH)按捺不住,豪擲巨資擠入賽道。
2月14日晚間,該公司發(fā)布公告稱,為進一步拓展公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局,擬通過全資子公司新疆中部合盛硅業(yè)有限公司在新疆烏魯木齊市甘泉堡經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)(工業(yè)區(qū))內(nèi)進行“新疆中部合盛硅業(yè)有限公司硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項目(年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅項目)”投資建設(shè),總投資預(yù)計175億元。
作為多晶硅環(huán)節(jié)的上游材料廠商,主營工業(yè)硅和有機硅的合盛硅業(yè)2021年的凈利潤大增。在此背景之下,該公司總市值水漲船高,一度突破2600億元。但即便硅基材料巨頭如斯,也不得不面臨業(yè)務(wù)成長的瓶頸。其選擇向下游拓展,則在情理之中。
但需注意的是,過去一年多晶硅料量價齊升的高景氣度行情的韌性,正隨著行業(yè)內(nèi)新老玩家先后公布的大量產(chǎn)能規(guī)劃,而進入減弱通道。這個被視作“黑金”的光伏材料,未來三年將迎來一場擴產(chǎn)大潮。
千億巨頭欲造新故事
受百億擴產(chǎn)的利好消息刺激,2月15日,合盛硅業(yè)高開高走。當天該公司股價收漲7.79%。
不過,21世紀經(jīng)濟報道記者注意到,自去年9月中旬以來,合盛硅業(yè)的股價較高點已經(jīng)“腰斬”。這家千億市值的硅基材料公司,正在經(jīng)歷資本重估。
2021年9月中旬,合盛硅業(yè)股價創(chuàng)歷史新高,總市值超過2600億元。也正是在這個時間點,全國多地出現(xiàn)能耗雙控以及限電限產(chǎn)現(xiàn)象,多晶硅硅料以及上游工業(yè)硅環(huán)節(jié)遭受影響。
去年9月份,云南發(fā)改委發(fā)布關(guān)于堅決做好能耗雙控有關(guān)工作的通知提到,加強工業(yè)硅行業(yè)生產(chǎn)管控,確保工業(yè)硅企業(yè)9月至12月份月均產(chǎn)量不高于8月產(chǎn)量的10%。這意味著,彼時云南地區(qū)工業(yè)硅將減產(chǎn)90%。
據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會(下稱硅業(yè)分會)的數(shù)據(jù),2020年前三季度,云南地區(qū)工業(yè)硅產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的20%以上。結(jié)合多晶硅料廠商大全能源招股書披露的信息,硅粉在多晶硅料生產(chǎn)的成本中占比約31%。因此,這一減產(chǎn)動作,將在一定程度上影響下游多晶硅料的生產(chǎn)。
隨后,限電限產(chǎn)帶動工業(yè)硅價格進入“跳漲”階段,并導(dǎo)致有機硅和多晶硅料價格持續(xù)攀升。由此,合盛硅業(yè)的主營產(chǎn)品迎來了量價齊升的高景氣度行情。僅在2021年第三季度,該公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為26.30億元,同比增長876%。
今年1月份,合盛硅業(yè)公布了去年的業(yè)績預(yù)告。“受益于行業(yè)下游需求端強勁反彈增長及行業(yè)政策影響,公司主營產(chǎn)品工業(yè)硅、有機硅行業(yè)迎來強景氣周期,公司年內(nèi)實現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺。”該公司預(yù)計,2021年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤85億元至87億元,同比增長505%至520%。
事實上,由于限電限產(chǎn)現(xiàn)象的緩解,以及高增長的業(yè)績利好消息釋放,資本市場開始擔憂合盛硅業(yè)估值的成長潛力。
“2021年第四季度以來,受限電影響減弱及行業(yè)開工復(fù)蘇等影響,有機硅產(chǎn)業(yè)鏈景氣逐漸下行?!比A泰證券在最新出具的研報中指出,產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸有望使其未來持續(xù)受益。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到,合盛硅業(yè)此次公布的175億多晶硅投資計劃,正是去年年底,該公司所公布的與烏魯木齊市人民政府合作項目的組成部分。2021年12月,合盛硅業(yè)與烏魯木齊市人民政府正式簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,擬于2022年3月在烏魯木齊甘泉堡經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投建硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項目,計劃投資355億元,預(yù)計2024年全部建成投產(chǎn)。
而最新公告顯示,這項年產(chǎn)20萬噸的多晶硅項目,將于今年5月份開工,建設(shè)周期為三年。
硅料環(huán)節(jié)將迎擴產(chǎn)大潮
針對合盛硅業(yè)進軍多晶硅料環(huán)節(jié),業(yè)內(nèi)在感慨其大手筆之時,也不得不唏噓一聲:賽道正在愈發(fā)擁擠。
自去年以來,除了諸如通威股份、大全能源、保利協(xié)鑫能源等傳統(tǒng)硅料巨頭陸續(xù)公布擴產(chǎn)計劃外,硅料環(huán)節(jié)的高額利潤正在吸引一眾玩家跑步入場。
2月8日,湖北省舉辦一季度重大項目集中開工儀式。其中,總投資228億元、一期投資50億元的吉利科技“硅谷”項目頗為引人注目。公開信息顯示,該項目主要從事太陽能及多晶硅的研發(fā)生產(chǎn),著力打造綠色硅bq材料產(chǎn)業(yè)集群。項目一期年產(chǎn)5萬噸物理法高純硅項目,今年將完成規(guī)劃建設(shè)及相關(guān)配套工程。
更早前,即2021年12月份,光伏玻璃龍頭企業(yè)信義光能發(fā)布公告,成立信義晶硅合營企業(yè),從事多晶硅生產(chǎn)項目。此前的12月13日,該公司與云南省曲靖市簽署項目合作協(xié)議。項目計劃總投資230億元,項目建成后,可實現(xiàn)年產(chǎn)20萬噸多晶硅和2萬噸白炭黑,日熔化1400噸浮法玻璃、2400噸光伏蓋板。
如同吉利、信義光能這般跨界者不在少數(shù)。同樣在去年12月份,毛紡企業(yè)江蘇陽光集團擬在內(nèi)蒙古開展光伏全產(chǎn)業(yè)鏈投資計劃——斥資351.5億元,投建10萬噸多晶硅、15GW單晶拉棒、15GW電池組件及光伏電站項目。
根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者的不完全統(tǒng)計,自2021年至今,十多位新老硅料玩家已經(jīng)公開宣布了超過200萬噸的多晶硅料擴產(chǎn)計劃。其中,年產(chǎn)20萬噸及以上的規(guī)模級別已不稀奇:通威股份、大全能源、信義光能、青海麗豪豪擲重金,東方希望更是在去年5月份公布了總體產(chǎn)能高達40萬噸的多晶硅、高純晶硅上下游一體化項目。
現(xiàn)如今,多晶硅賽道的擁擠與去年的行情不無關(guān)系。
21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),2021年度,國內(nèi)單晶復(fù)投料、單晶致密料最高均價分別為27.22萬元/噸和26.99萬元/噸,對應(yīng)最低均價為年初時的8.76萬元/噸和8.5萬元/噸,全年則以平均報價23.25萬元/噸和23.06萬元/噸收官,較之于年初的價格漲幅高達165%和163%。
而從產(chǎn)能、產(chǎn)量上看,受限電因素影響,國內(nèi)硅料廠商的產(chǎn)能在去年釋放得并不徹底。根據(jù)硅業(yè)分會的數(shù)據(jù),2021年全年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共計49.0萬噸左右,同比增加23.7%。同時,硅料頭部企業(yè)集中度較高,按產(chǎn)量排序在前四位的企業(yè)產(chǎn)量合計36.8萬噸,占國內(nèi)總產(chǎn)量的75.1%。
實際上,面對如此洶涌的擴產(chǎn)大軍,業(yè)內(nèi)針對多晶硅未來產(chǎn)能過剩的預(yù)警信號此起彼伏。
今年以來,多家券商機構(gòu)發(fā)布研報認為,硅料價格拐點已經(jīng)來臨。例如,中信建投證券預(yù)測,今年硅料價格中樞在18至20萬元/噸,第四季度含稅均價有望降至17萬元/噸。
然而,即便過剩預(yù)期坐實,跑步入場的新老玩家們?nèi)匀辉敢狻百€一賭”。即,在短期內(nèi),下游的巨大需求還將支撐多晶硅料價格的高位盤整。
“對于2022年全球光伏需求的展望是,全球的光伏裝機可以達到200GW,其中,中國可以達到80GW?!比疸y證券光伏及可再生能源分析師嚴亦舒對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,三大動力將繼續(xù)驅(qū)動中國的光伏需求:新的風光大基地項目、分布式整縣推進項目以及保障性項目規(guī)模。“我們認為,風光大基地項目可能是2022年到2023年整個光伏板塊最主要的驅(qū)動力之一?!?/p>