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天齊鋰業(yè)引領(lǐng)鋰礦指數(shù)異動(dòng)背后:電碳散單成交達(dá)46萬元/噸,鋰鹽大廠坦言“喂不飽”下游

本周,內(nèi)外盤鋰礦股攜手異動(dòng)。

先是2月15日夜盤,美股LAC、雅保等強(qiáng)勁反彈。

2月17日,A股鋰礦指數(shù)盤中大漲超7.5%,天齊鋰業(yè)漲停。

雖然無法確定延續(xù)了5個(gè)月的基本面、股價(jià)之間的“二次背離”是否就此結(jié)束,但是不斷上漲的鋰鹽價(jià)格,確實(shí)需要機(jī)構(gòu)等投資者重新修正鋰鹽及相關(guān)公司的盈利預(yù)期。

百川盈孚追蹤數(shù)據(jù)則顯示,2月17日,國內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰市場主流報(bào)價(jià)區(qū)間在43-44.1萬元之間,均價(jià)漲至43.54萬元/噸,價(jià)格上調(diào)1萬元,與昨日價(jià)格相比上漲2.35%。

10噸,及以下的“散單”的價(jià)格更高。

“華東已有貿(mào)易商報(bào)出了電池級(jí)碳酸鋰46萬元/噸的價(jià)格。交易量小、價(jià)格更高,只要有一單能夠成交,就會(huì)按照這一價(jià)格執(zhí)行。”生意社鋰鹽行業(yè)分析師曲琳2月16日反饋稱。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到,當(dāng)前國內(nèi)鋰鹽與澳洲鋰輝石的供給格局類似,多數(shù)鋰鹽產(chǎn)品供給已經(jīng)鎖定,可供市場化銷售的碳酸鋰貨源十分有限,這某種程度上也起到了助漲的效果。

加之部分新能源車企2021年訂單堆積、交車壓力較大,上半年動(dòng)力電池材料產(chǎn)能集中釋放所帶來的旺盛需求,下游對(duì)高價(jià)鋰鹽的容忍度正在被動(dòng)增強(qiáng)。

“散單”溢價(jià)逼近50萬元關(guān)口

國內(nèi)至今未形成相對(duì)統(tǒng)一的鋰鹽價(jià)格,暫以價(jià)格相對(duì)“理性”、連續(xù)性較好的百川盈孚市場成交均價(jià)為例。

春節(jié)期間,市場交投暫停,國內(nèi)電碳價(jià)格維持在38萬元/噸左右。

節(jié)后從2月10日開始,電碳價(jià)格開始接連調(diào)漲,并保持單日5000元至10000元不等的幅度上行,至17日上述成交均價(jià)已經(jīng)來到43.5萬元/噸。

需要指出的是,節(jié)后并非是價(jià)格上漲的最好時(shí)間段,因?yàn)樾袠I(yè)內(nèi)部在漲價(jià)預(yù)期的影響下,節(jié)前部分材料廠、電池廠已經(jīng)儲(chǔ)備了一定庫存。

“每年2月都是消耗庫存階段,只是由于當(dāng)前鋰鹽處于高位,其整體備貨量不會(huì)太大,頂多是按照一個(gè)月左右的安全庫存?zhèn)湄??!鄙蜿栆晃讳圎}行業(yè)人士指出。

若照此周期計(jì)算,相當(dāng)于到2月底、3月初期間,下游需求方將重新開啟集中大規(guī)模采購。

屆時(shí),難保碳酸鋰價(jià)格上漲速率再次加速。而在如今市場上“散單”價(jià)格已經(jīng)超過45萬元/噸的基礎(chǔ)上,業(yè)內(nèi)各方所預(yù)期的50萬元價(jià)位似乎很容易達(dá)到。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于,鋰鹽價(jià)格上漲速度過快,元旦時(shí)上述均價(jià)尚不過28萬元/噸,近兩個(gè)月幾乎維持了單月10萬元左右的上漲速度,如此快速的上行會(huì)否對(duì)下游需求產(chǎn)生抑制?進(jìn)而導(dǎo)致鋰鹽價(jià)格回落?

而從21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道與業(yè)內(nèi)人士的交流情況來看,面對(duì)高價(jià),下游需求似乎并非受到明顯影響。

很多下游大型材料廠是與上游鋰鹽企業(yè)綁定,通過簽訂長期合作協(xié)議等方式鎖定原料資源,其定價(jià)模式為“縮量不鎖價(jià)”,實(shí)際銷售價(jià)格參照市場價(jià)格靈活調(diào)整。

所以,其實(shí)際采購價(jià)格變動(dòng)相對(duì)滯后,同時(shí)也要低于上述鋰鹽市場均價(jià)。

其次,需求端過于旺盛。

1月份新能源汽車銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)保持高位,2021年下半年部分車企累計(jì)不少訂單延遲交付,二者相互疊加,原料壓力居高不下。

“材料環(huán)節(jié),小廠的日子會(huì)比較難過,買不到貨,能買到價(jià)格也會(huì)很高,部分企業(yè)實(shí)際開工都拖到了正月十五以后?!鄙鲜鲂袠I(yè)人士稱,大廠的情況要好不少,至少原料供應(yīng)相對(duì)有保證,價(jià)格容忍度也有所增強(qiáng)。

這與其行業(yè)不無關(guān)系,無論是動(dòng)力電池制造環(huán)節(jié),還是終端整車企業(yè),均在擴(kuò)產(chǎn)、競爭激烈,爭奪市場份額的關(guān)鍵階段。

鋰鹽廠直言:“喂不飽”

2021年底,贛鋒鋰業(yè)副總經(jīng)理劉明在中國(成都)鋰業(yè)分會(huì)成立10周年紀(jì)念大會(huì)上曾斷言,“未來兩年碳酸鋰價(jià)格很難回調(diào)。”

核心邏輯就是,下游材料環(huán)節(jié)與上游鋰精礦、鋰鹽產(chǎn)能建設(shè)周期的不匹配,正極材料產(chǎn)能建設(shè)需要1年時(shí)間,后者鋰精礦產(chǎn)能則要經(jīng)過勘探、采礦許可、采礦、選礦等。

僅以主產(chǎn)地澳洲為例,當(dāng)?shù)夭糠滞.a(chǎn)礦山的復(fù)產(chǎn)周期,都很少能夠在1年時(shí)間能夠達(dá)成。

比如正極材料環(huán)節(jié),2021年11月初本報(bào)《硬核投研》報(bào)道指出,8月至今,已有10家上市公司計(jì)劃投建磷酸鐵鋰項(xiàng)目,其中不包括未確定投資金額的華友鈷業(yè),其他公司合計(jì)投資金額便已超過300億元,共涉及205萬噸磷酸鐵、101萬噸的磷酸鐵鋰產(chǎn)能。

2020年底、2021年11月初兩個(gè)節(jié)點(diǎn),國內(nèi)磷酸鐵鋰產(chǎn)能分別為20萬噸、60至70萬噸。

可以預(yù)見的是,到今年下半年,隨著上述產(chǎn)能的集中落地,又將對(duì)進(jìn)一步增加對(duì)鋰鹽產(chǎn)品的需求。

既然下游需求有保證,新建產(chǎn)能完成后又怎會(huì)停工?

上述背景下,包括動(dòng)力電池制造和材料環(huán)節(jié)企業(yè),都希望能夠與上游鋰鹽企業(yè)形成長期綁定的合作關(guān)系,以此解決原料的后顧之憂后去搶占更多的市場份額。

作為周期商品,碳酸鋰有漲有跌,鋰鹽企業(yè)也希望與下游企業(yè)建立長期合作,來盡可能的“熨平”周期,實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

雙方皆有意向,實(shí)際操作上卻難以成行。

對(duì)此國內(nèi)某一線鋰鹽企業(yè)人士直言,“動(dòng)輒就要上萬噸,公司產(chǎn)能實(shí)在是喂不飽他們?!?/p>

據(jù)他介紹,于公司而言,下游很多都是大客戶,雖然公司也盡可能地提升產(chǎn)能,但是供給仍舊存在瓶頸,“比如去年給客戶1萬噸,可以占到他們原料供給的20%,而隨著今年客戶需求的大幅增加,即便供貨增加到1.5萬噸,所供原料占比反而可能下降到15%”

下游企業(yè)的聲音也十分一致,就是千萬百計(jì)的“要貨”。

此前行業(yè)低迷時(shí),該公司為了加快銷售回款,一度將部分鋰鹽產(chǎn)品出售給中間貿(mào)易商,但是自2021年市場供需關(guān)系轉(zhuǎn)向緊張,其碳酸鋰產(chǎn)品早已停止向貿(mào)易商出售,轉(zhuǎn)為全部出售給產(chǎn)業(yè)鏈客戶。

對(duì)于下游企業(yè)而言,能夠順利拿到原料以保證自身訂單的順利交付,無疑要比碳酸鋰每噸高出去幾萬元更為重要。

最上游供給瓶頸難破

材料廠缺原料鋰鹽,鋰鹽廠也缺原料鋰精礦。

百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,國內(nèi)鋰鹽有效產(chǎn)能為給46.24萬噸,但是當(dāng)期總產(chǎn)量不過23.04萬噸,產(chǎn)能利用率為49.82%。

產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)較2020年已經(jīng)有明顯提升,但是尚有一半左右的產(chǎn)能處于閑置狀態(tài),如果原料鋰精礦供給能夠敞開供給,鋰鹽供需關(guān)系也不至于如此緊張。

只是,客觀情況注定了這不現(xiàn)實(shí)。

縱觀國內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)企業(yè),現(xiàn)階段能夠?qū)崿F(xiàn)100%原料自給的只有少數(shù)幾家,旗下?lián)碛惺澜缱畲箐囕x石礦山的天齊鋰業(yè),以及鹵水理論上可以支撐10萬噸碳酸鋰原料供應(yīng)的鹽湖股份,即便是贛鋒鋰業(yè)亦通過簽訂長協(xié)合同等方式來穩(wěn)定原料供給。

其中,鹽湖提鋰國內(nèi)整體規(guī)模尚小,主要提鋰產(chǎn)能集中在鋰精礦提鋰。而除了江西鋰云母外,國內(nèi)在產(chǎn)鋰輝石礦山只有川西甲基卡、業(yè)隆溝兩個(gè)礦山,大部分依賴澳洲進(jìn)口。

所以,決定國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量的關(guān)鍵需要看澳洲礦山的產(chǎn)量高低。

據(jù)華西證券晏溶團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì),2021Q4,澳洲有Mt Cattlin、Mt Marion、Mt Greenbushes、Mt Pilgangoora、Mt Ngungaju(原Altura)5座礦山處于在產(chǎn)狀態(tài),其中Mt Ngungaju只有粗選工段于10月初投產(chǎn),浮選工段預(yù)計(jì)在2022Q1末投運(yùn)。

所以,2021年澳洲鋰精礦增量主要集中在Mt Greenbushes等4家礦山,合計(jì)生產(chǎn)鋰精礦193.39萬噸,相較2020年澳洲精礦總產(chǎn)量增長32.07%,增加48.6萬噸鋰精礦產(chǎn)量。

若按照每噸碳酸鋰生產(chǎn)消耗8-9噸鋰精礦,上述增量至多折算為6萬噸碳酸鋰產(chǎn)品。

而按照晏溶團(tuán)隊(duì)的判斷,2022年澳洲6座礦山(加上Mt Wodgina)合計(jì)共生產(chǎn)259萬噸精礦,同比增加66萬噸,增長33.93%,依然會(huì)成為2022年全球鋰資源供給的主要增量來源。

但是,與上述國內(nèi)鋰鹽的供給格局類似,上述鋰精礦資源也是提前鎖定狀態(tài)。

Mt Greenbushes、Mt Marion等鋰精礦主要供給雅保、天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)等股東方,由其生產(chǎn)成碳酸鋰、氫氧化鋰后對(duì)外出售。

上述供給背景下,今年不僅是國內(nèi)動(dòng)力電池和材料廠吃不飽,很多缺少鋰礦布局的二三線鋰鹽企業(yè)也會(huì)吃不飽。

屆時(shí),少部分可供市場化出售的澳礦價(jià)格勢必繼續(xù)走高,進(jìn)而抬升國內(nèi)鋰鹽整體生產(chǎn)成本。

而若要“平抑”鋰價(jià),現(xiàn)階段只能從增加國內(nèi)供給著手,比如盡快推動(dòng)鹽湖股份與比亞迪合建3萬噸鋰鹽產(chǎn)能的建設(shè),或者加速川西鋰礦開發(fā)……

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