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黃金突破1900美元創(chuàng)八個月新高,黃金ETF持續(xù)凈流入

21世紀經(jīng)濟報道 | 2022-02-21 16:25:26

市場避險情緒升溫,周一(2月21日)亞市開盤,現(xiàn)貨黃金短線跳漲, 盤中一度站上1908.12美元/盎司,創(chuàng)新近8個半月的高點。

年內(nèi)黃金的漲幅已經(jīng)超過3%,強于多數(shù)風險資產(chǎn)。因為看多黃金未來的表現(xiàn),全球最大的黃金ETF——SPDR的倉位近期一直呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢,目前的持倉達到1024.09噸,而在1月20日,該ETF持倉還不足1000噸。

黃金ETF持續(xù)凈流入

為何今年黃金一改去年頹勢,有效對沖通脹上行壓力?自美聯(lián)儲1月FOMC會議以來,各類資產(chǎn)的總體表現(xiàn)呈現(xiàn)了商品>股票>美元>美債的排序。縮短期限來看,自2月1日春節(jié)以來,黃金價格出現(xiàn)了一波強勢上漲,已突破1900美元/盎司關(guān)口。

中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示, 近期黃金走勢主要受兩大因素影響:一是美聯(lián)儲緊縮政策的步伐及對其預期,二是地緣政治熱點俄烏局勢升溫。

“美聯(lián)儲3月加息基本板上釘釘,市場也早已消化了相關(guān)影響,目前的重點在于3月加息的幅度是否能達到甚至超過50個基點。美國CPI數(shù)據(jù)一直居高不下,市場對加息預期進一步提升。如果美聯(lián)儲采取更激進的動作,無論加息還是縮表,均會對金價釋放較高壓力。不過,近期一些國際地緣緊張局勢推了黃金一把。市場避險情緒升溫,資金紛紛涌入黃金,不但令金價完全抹去對美聯(lián)儲激進加息預期所導致的跌幅,而且創(chuàng)出更高水平?!睖珠}表示。

從目前的數(shù)據(jù)來看,看多黃金一方似乎占據(jù)了優(yōu)勢,SPDR的持倉量已經(jīng)達到1024.09噸,而在今年1月20日,該ETF的持倉量還在1000噸的下方,僅1月21日一日,SPDR就凈流入資金16.3億美元,是自2004年上市以來最大的單日凈流入。按噸位計算,凈流入量為27.6噸,這也讓SPDR的總持倉量再次重返1000噸之上,達到1008.45噸。

“近期現(xiàn)貨黃金的波動比較大,且頻率較快,已經(jīng)要求柜臺每波動1元/克就需要相應的調(diào)整銷售價格?!?廣東省黃金協(xié)會副會長兼首席黃金分析師朱志剛對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

多家機構(gòu)力挺黃金

由于近期強勢的表現(xiàn),市場對于黃金的走勢,逐漸轉(zhuǎn)向多頭。

東吳證券分析師陶川十分看好黃金今年的表現(xiàn),他預計年內(nèi)Comex黃金價格將突破2000美元/盎司大關(guān)。首先,經(jīng)濟增速預期減弱疊加通脹壓力上升將成為今年金價的主要支撐因素。回顧去年的黃金走勢,雖然全球通脹壓力在供應危機下不斷累積,但黃金價格自2021年下半年以來一直不見起色。說明在經(jīng)濟企穩(wěn)階段,需求大幅回升所帶來的通脹壓力對金價的影響并不明顯。然而,近期IMF、WB等國際組織接連下調(diào)經(jīng)濟增長預期,美債利差走闊,美國2022年經(jīng)濟衰退概率有所上升;1月超預期的CPI同比增速推升了市場對于通脹問題的擔憂。在這兩方面因素的共同作用下,黃金的抗通脹、抗風險能力得以體現(xiàn)。

第二,加息周期下黃金價格與美國實際利率的負相關(guān)關(guān)系往往會失效。雖然金價與美債實際收益率有著極強的相關(guān)性,但從歷次美國加息周期,尤其是美聯(lián)儲年內(nèi)加息次數(shù)較多時期的金價表現(xiàn)來看,市場往往更加關(guān)注加息對經(jīng)濟增長的影響,而在這種擔憂下,黃金的避險屬性會得到凸顯。

高盛也是黃金堅實的多頭,高盛指出,黃金最重要的兩個驅(qū)動因素是“恐懼”(投資需求的驅(qū)動因素)和“財富”(新興市場購買力的驅(qū)動因素)。雖然美國的實際利率通常是恐慌情緒的晴雨表,但在貨幣刺激期間,其信號能力在經(jīng)濟周期的后期會失效。相反,在那種情況下,市場對衰退風險的評估會是衡量恐慌情緒更好的指標。基于美國經(jīng)濟放緩的預期和市場對經(jīng)濟衰退擔憂的加劇,高盛預計,到2022年底黃金ETF的增持量將增長至每年300噸。同時,新興市場以美元計價的GDP預計將增長10%,高盛認為,黃金12個月后的價格將為2150美元/盎司。

不過國貿(mào)期貨的研報卻建議布局黃金空單。國貿(mào)期貨的理由是:短期來看,避險短期仍可能會對貴金屬價格構(gòu)成支撐。且1月會議紀要未就3月是否加息50個基點給出清晰線索,因此貴金屬價格短期或繼續(xù)以避險邏輯為主,維持偏強震蕩。但中期而言,地緣政治風險對貴金屬價格的支撐往往不具備可持續(xù)性,時間較短,加上美聯(lián)儲加息或快于過去任何一輪加息周期(4-5次),實際利率跟隨名義利率回升至-0.43%,且未來仍有回升空間,加上預計美元指數(shù)仍有上行空間,故認為貴金屬價格中期仍會承壓,當前是逢高建倉較好的機會,建議投資者擇機沽空。

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