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曾雇130多名臨時工走訪全國609家門店,還給監(jiān)管寫了128頁回復(fù),這家券商保薦的公司還是被否了!

每日經(jīng)濟(jì)新聞 | 2022-02-21 19:25:16

2月18日,創(chuàng)業(yè)板上市委審議會議結(jié)果顯示,國信證券所保薦的亞洲漁港不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求,注冊申請不予通過。此外,1月6日,國信證券保薦的主板擬上市公司博隆技術(shù)IPO申請也未獲得證監(jiān)會發(fā)審委通過,成為2022年首單被否的IPO項目。

曾擬收購獐子島資產(chǎn) 監(jiān)管明確表示存在內(nèi)控不規(guī)范問題

亞洲漁港前身亞洲有限成立于2002年6月11日,2017年6月6日,整體變更設(shè)立亞洲漁港股份有限公司。亞洲漁港控股股東為亞漁實業(yè),實際控制人為姜曉。公司是一家生鮮餐飲食材供應(yīng)商,主營業(yè)務(wù)為標(biāo)準(zhǔn)化生鮮餐飲食材的研發(fā)、銷售及配送服務(wù)。公司產(chǎn)品主要為速凍海水深加工產(chǎn)品以及初加工產(chǎn)品,主要面向餐飲渠道客戶。其中連鎖或終端餐飲客戶包括宜家、華萊士等。

在創(chuàng)業(yè)板IPO之前,亞洲漁港2019年一度準(zhǔn)備接盤獐子島旗下大連新中海產(chǎn)食品有限公司100%股權(quán)、新中日本株式會社90%股權(quán)。彼時獐子島已經(jīng)深陷財務(wù)造假泥潭。但最終,由于獐子島收到證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰及市場禁入事先告知書》,該項交易終止。

2020年7月10日,亞洲漁港首次公布招股書,擬在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行IPO。2020年12月15日、2021年8月23日進(jìn)行了兩次更新。

從最后的反饋來看,本次創(chuàng)業(yè)板上市委對亞洲漁港最終做出不予發(fā)行注冊的申請,是基于以下原因:

2018年至2020年,亞洲漁港營業(yè)收入和凈利潤復(fù)合增長率均為負(fù),報告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例分別為 1.17%、 0.83%、0.84%和 0.71%;公司擁有的4項發(fā)明專利均為2013年取得,發(fā)明專利相關(guān)產(chǎn)品收入占比分別為5.00%、2.74%、 2.45%和 2.16%;公司目前僅對自有工廠和部分代工廠商通過Z網(wǎng)進(jìn)行管控,尚未做到全流程管控;發(fā)行人主要采用外協(xié)加工模式開展生產(chǎn)。其次,報告期內(nèi),亞洲漁港與自然人合資成立“海燕號”,為公司初加工業(yè)務(wù)的重要子公司?!昂Q嗵枴薄ⅰ昂Q嗵枴必?fù)責(zé)人與客戶三方之間存在大額資金往來,部分資金從“海燕號”流出后通過客戶流回“海燕號”;“海燕號”收入確認(rèn)及采購入庫原始憑證大量缺失;不同客戶的收貨地址集中于“海燕號”負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)務(wù)所在的維爾康市場,而客戶實際經(jīng)營地址位于全國各地。

從中可以看出,亞洲漁港業(yè)績下降、科技含量不高、內(nèi)部控制不規(guī)范等均是其IPO申請被否的原因。

曾雇傭130多名臨時工走訪全國609家門店

但不得不說,對國信證券而言,為亞洲漁港做上市輔導(dǎo)也花了很多精力和時間,而且,還曾經(jīng)因為一些操作受到了監(jiān)管與輿論的關(guān)注。

去年8月,監(jiān)管在對亞洲漁港進(jìn)行現(xiàn)場督導(dǎo)后,對國信證券和亞洲漁港發(fā)去了問詢函,一共涉及十大問題,國信證券回復(fù)反饋合計達(dá)到128頁之多。

其中問題之一,是監(jiān)管發(fā)現(xiàn)亞洲漁港補(bǔ)充2020年半年報申報時,中介機(jī)構(gòu)對其經(jīng)銷商終端銷售情況進(jìn)行實地核查由第三方完成。

監(jiān)管指出,通過現(xiàn)場督導(dǎo)發(fā)現(xiàn),在亞洲漁港補(bǔ)充2020年半年報申報時,中介機(jī)構(gòu)聘請第三方機(jī)構(gòu)深圳市智信經(jīng)緯信息咨詢有限公司對發(fā)行人經(jīng)銷商終端銷售情況進(jìn)行了實地核查。智信經(jīng)緯對發(fā)行人28個省份的609家經(jīng)銷商終端客戶進(jìn)行走訪,以及25家主要經(jīng)銷商的庫存進(jìn)行盤點,合計用時僅12天,且130多名走訪人員絕大多數(shù)為臨時招募,結(jié)算方式為按走訪家數(shù)付費(fèi)。

保薦人在首次申報時未對發(fā)行人經(jīng)銷商終端銷售進(jìn)行走訪;保薦人及經(jīng)辦會計師均未對智信經(jīng)緯的資質(zhì)、獨(dú)立性和走訪人員的專業(yè)勝任能力進(jìn)行評估,僅保留了智信經(jīng)緯終端核查的報告及掃描版底稿,未見執(zhí)行復(fù)核程序的記錄。

此外,監(jiān)管同時提出,保薦人走訪底稿中有16家走訪對象未見走訪問卷;14家未見名片或身份證等證明文件;55家未后附關(guān)聯(lián)方清單;1家被走訪對象對多項訪談關(guān)鍵內(nèi)容表示不清楚,未見保薦人重新選擇被訪談人。

因此,監(jiān)管要求保薦人補(bǔ)充說明第三方機(jī)構(gòu)智信經(jīng)緯的相關(guān)情況,本次收費(fèi)金額及定價依據(jù);本項目走訪人員的相關(guān)情況,是否具備財會背景和勝任能力,如何對其工作的開展進(jìn)行計劃和監(jiān)督,如何復(fù)核其工作成果;相關(guān)核查工作是否流于形式;補(bǔ)充說明對經(jīng)銷商走訪和庫存情況的核查過程及結(jié)論,是否客觀謹(jǐn)慎、是否勤勉盡責(zé)。

對此,國信證券回復(fù):對亞洲漁港于2017年8月完成保薦立項,9月開始輔導(dǎo)流程,原計劃于2018 年申報,因此在2017年末對發(fā)行人經(jīng)銷商客戶進(jìn)行了集中走訪;其后,保薦機(jī)構(gòu)針對主要的新增經(jīng)銷商客戶進(jìn)行了補(bǔ)充走訪,并對銷售額異常變動的經(jīng)銷商客戶進(jìn)行了專項走訪。

2020年公司重新確立注冊制后的創(chuàng)業(yè)板申報計劃,但由于新冠疫情因素,發(fā)行人產(chǎn)品多涉及速凍食品、冷鏈物流,在客戶走訪上存在較大的困難。2021年4月,基于疫情逐步控制,保薦機(jī)構(gòu)和申報會計師對于主要經(jīng)銷商進(jìn)行走訪,核查經(jīng)銷商和發(fā)行人之間的業(yè)務(wù)開展情況。

同時,國信證券披露,智信經(jīng)緯成立于2014年,法定代表人王濤。智信經(jīng)緯股東為王濤(70%),李節(jié)花(30%),王濤為執(zhí)行董事、總經(jīng)理,李節(jié)花為監(jiān)事。

智信經(jīng)緯系專業(yè)第三方市場調(diào)研機(jī)構(gòu)。經(jīng)核查,智信經(jīng)緯曾為養(yǎng)元飲品、珀萊雅、甘源食品、李子園、天能電池、貝泰妮等多個項目案例提供終端核查服務(wù)。

本項目人員包括:第三方機(jī)構(gòu)共安排項目經(jīng)理1人、公司各地辦事處督導(dǎo)各1人共7人、數(shù)據(jù)錄入及報告撰寫各1人,共10人,各省訪問員共計130多人。訪問員來源于各地辦事處以及合作單位的人員。由于終端核查的調(diào)查內(nèi)容執(zhí)行性強(qiáng),主要通過詢問和觀察等基本常識即可執(zhí)行,通過一定時間的培訓(xùn)即能具備勝任能力,人員的財務(wù)、會計背景并非必要條件。

國信證券和會計師結(jié)合地域及經(jīng)銷商的終端渠道特點,確定核查范圍為前200家經(jīng)銷商,由每家經(jīng)銷商提供5家左右的下游終端客戶以及發(fā)行人的前100個小型餐飲食材批發(fā)商終端作為選樣范圍,最后確定終端門店核查617個樣本(后因樣本統(tǒng)計錯誤,實際有效樣本為609 家),并盤點主要25家經(jīng)銷商的庫存,共涉及28個省份。

同時,國信證券披露,第三方機(jī)構(gòu)于9月14日開始安排培訓(xùn),9月16日至9月27日為項目執(zhí)行期。并于10月10日提交報告。也就是說,培訓(xùn)兩天便進(jìn)行了上崗。

同時,國信證券披露,保薦人及會計師于2021年4月實地走訪發(fā)行人經(jīng)銷商客戶的同時,對前次第三方機(jī)構(gòu)走訪的終端網(wǎng)點中位于此次客戶走訪所在城市的終端網(wǎng)點進(jìn)行了實地走訪并復(fù)核了前次第三方機(jī)構(gòu)的核查結(jié)果。走訪的終端網(wǎng)點數(shù)量為138家,約占前次第三方機(jī)構(gòu)走訪數(shù)量的 22%。本次走訪問卷與前次第三方走訪問卷的問題相同。經(jīng)復(fù)核,本次實地走訪的核查結(jié)果與前次第三方機(jī)構(gòu)的核查結(jié)果無重大差異。

而最終的收費(fèi)為:12.79萬元。

農(nóng)業(yè)公司IPO保薦業(yè)務(wù)存在三大難點

從2017年開始立項至今,國信證券在亞洲漁港上花費(fèi)了大量時間和心血,還至少一次花費(fèi)十幾萬元求助第三方進(jìn)行核查,但最終仍然折戟。

而農(nóng)業(yè)股IPO被否也并非孤例,去年銀河證券保薦的墾豐種業(yè)首發(fā)申請也未獲通過。

某券商投行人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》指出,從實務(wù)來說,農(nóng)業(yè)公司IPO保薦業(yè)務(wù)主要有以下3個方面的難點:

一是持續(xù)經(jīng)營(或盈利)能力問題,農(nóng)業(yè)行業(yè)門檻較低,多數(shù)農(nóng)業(yè)企業(yè)處于競爭激烈的行業(yè)環(huán)境中,此外,農(nóng)業(yè)企業(yè)還容易受到自然災(zāi)害、市場波動等多種不確定性影響,因此,持續(xù)經(jīng)營能力判斷難度較大,尤其是持續(xù)盈利的判斷,目前審核形式下,農(nóng)業(yè)企業(yè)一般都選擇在主板上市,主板上市條件之一就是三年連續(xù)盈利,農(nóng)業(yè)企業(yè)容易受到自然災(zāi)害等不可控因素的影響,報告期內(nèi)業(yè)績?nèi)菀壮霈F(xiàn)較大波動,容易不滿足上市的要求。

二是財務(wù)數(shù)據(jù)真實性核查難度較大,農(nóng)業(yè)企業(yè)的主要客戶和供應(yīng)商一般是以個體戶或農(nóng)戶為主,交易對象分散,此外,公司內(nèi)控一般不是很規(guī)范,尤其以現(xiàn)金交易、個人卡結(jié)算和特殊存貨的盤點問題較為突出。交易環(huán)節(jié)留痕不足,可追溯性不強(qiáng),財務(wù)造假操作空間大,此外,國家在稅收方面對農(nóng)業(yè)支持力度較大,農(nóng)業(yè)企業(yè)較其他行業(yè)來講財務(wù)造假成本低。因此,以往財務(wù)造假的農(nóng)業(yè)企業(yè)相對較多。

三是一般農(nóng)業(yè)企業(yè)存在需要規(guī)范的法律問題較多,例如:普遍存以下問題:(1)用工問題,特別是勞務(wù)派遣和勞務(wù)外包,未按規(guī)定繳納社保和公積金。(2)農(nóng)業(yè)用地產(chǎn)權(quán)不清晰,手續(xù)不完備的問題。(3)稅收問題,因采購銷售過程中發(fā)票及收據(jù)管理不規(guī)范,部分企業(yè)存在偷稅漏稅的問題。(4)質(zhì)量安全問題,農(nóng)業(yè)企業(yè)一般都會存在一些產(chǎn)品質(zhì)量安全糾紛或被質(zhì)量安全監(jiān)督主管部門行政處罰的情形。

上述券商人士指出,需要強(qiáng)調(diào)的是,農(nóng)業(yè)企業(yè)關(guān)乎民生,在符合上市條件的情況下,監(jiān)管對農(nóng)業(yè)企業(yè)通過IPO方式做大做強(qiáng)其實是持非常支持的態(tài)度。但一家農(nóng)業(yè)企業(yè)要想上市,建立現(xiàn)代企業(yè)制度、進(jìn)行股份制改造一般而言需要更長的時間,并且也需要公司股東、管理層與中介機(jī)構(gòu)順暢溝通、通力配合。

而在嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢下,目前對保薦機(jī)構(gòu)的要求也越來越高。2021年9月末,證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》,進(jìn)一步壓實了中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,明確指出輔導(dǎo)期原則上不少于三個月,驗收工作完成后超過12個月未申報的需要“返工”重新輔導(dǎo),還明確了現(xiàn)場走訪輔導(dǎo)對象、約談有關(guān)人員、檢查或抽查工作底稿等驗收方式,且保薦資格受限期間投行不得提交驗收材料。

國信證券今年以來IPO通過率僅有50%

回到國信證券。2021年前三季度,公司實現(xiàn)投行手續(xù)費(fèi)凈收入13.49億元,與上年同期基本持平。

東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示,2021年以來,國信證券共有22家保薦企業(yè)IPO上會,有4家未獲通過,其中2022年以來為亞洲漁港和博隆技術(shù)兩家,2021年也有兩家未獲通過。此外還有3家被取消審核。

計算2021年至今,國信證券目前保薦項目通過率為68.18%。2022年至今,通過率進(jìn)一步下跌至50%(上會6家,3家通過,1家取消審核,2家被否)。

總之,2022年剛剛開始,國信證券投行業(yè)務(wù)似乎并不順利。但2022年還有10個月,國信證券投行是否能夠?qū)崿F(xiàn)“低開高走”?值得投資者跟蹤觀察。

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