4月以來，盛新鋰能布局上游動(dòng)作不斷，對(duì)智利鋰業(yè)股權(quán)投資、認(rèn)購澳大利亞ABY公司股權(quán)簽訂包銷協(xié)議、推動(dòng)金鑫礦業(yè)復(fù)產(chǎn)。
在此之前，公司剛剛披露計(jì)劃比亞迪作為戰(zhàn)略投資者，雙方合作內(nèi)容中便包含了一項(xiàng)“礦產(chǎn)資源合作開發(fā)”。
類似案例不在少數(shù)。
3月底，蜂巢能源還與巴斯夫杉杉一道戰(zhàn)略投資湖南永杉鋰業(yè)。
簽約后，蜂巢能源、巴斯夫杉杉將各自持有永杉鋰業(yè)10%的股權(quán)。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，上下游合作案例的增加，可能與近期市場(chǎng)環(huán)境的變化有關(guān)。
一方面，國(guó)內(nèi)鋰鹽價(jià)格運(yùn)行趨于穩(wěn)定，上下游合作意愿有所加強(qiáng)。另一方面，一季度新能源汽車滲透率超預(yù)期提升，需求成倍放大，動(dòng)力電池、整車企業(yè)的穩(wěn)定自身供應(yīng)鏈的訴求也愈發(fā)強(qiáng)烈。
除了比亞迪、蜂巢能源外，其他裝機(jī)量排名靠前的企業(yè)，如寧德時(shí)代、國(guó)軒高科和億緯鋰能也在通過與地方政府或者鋰鹽企業(yè)合作，或者入股、收購或者合建產(chǎn)能等方式擴(kuò)大自身原料供給來源。
“對(duì)上游也是一個(gè)好事，鋰鹽畢竟是周期行業(yè)，通過建立穩(wěn)定長(zhǎng)期的銷售關(guān)系，短期產(chǎn)品銷售價(jià)格可能會(huì)有所折扣，但是對(duì)于長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)來說，卻可以起到一定平抑周期波動(dòng)的效果?！痹┞氁患翌^部鋰鹽企業(yè)長(zhǎng)達(dá)8年的曲春（化名）對(duì)此評(píng)價(jià)稱。
圍繞鋰鹽平抑周期的需求，一種新型的產(chǎn)業(yè)生態(tài)正在逐漸形成。
地方政府合作、“市場(chǎng)化”投資入股
今年前2個(gè)月的動(dòng)力電池市場(chǎng)，寧德時(shí)代一家獨(dú)大的格局并未改變。
相比之下，以比亞迪、國(guó)軒高科為代表的國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)，裝機(jī)量增速明顯更高，其中比亞迪增速超過400%、國(guó)軒高科增速超過300%。
“下游需求成倍增長(zhǎng)，上游供應(yīng)壓力隨之增加。本質(zhì)上，是上下游擴(kuò)產(chǎn)周期不一致，導(dǎo)致的供需錯(cuò)配問題?！眹?guó)內(nèi)某鋰鹽企業(yè)負(fù)責(zé)證券業(yè)務(wù)人士指出。
在他看來，現(xiàn)階段是下游企業(yè)的合作訴求比較明顯。
“經(jīng)過去年的大幅上漲后，下游普遍認(rèn)識(shí)到資源的緊缺，以及本輪周期具備實(shí)際需求作為支撐?！逼渲赋觥?/p>
需要指出的是，碳酸鋰等產(chǎn)品價(jià)格高，雖然會(huì)導(dǎo)致下游制造成本的上漲，卻可以通過調(diào)價(jià)的方式進(jìn)行傳導(dǎo)。
買不到鋰鹽原料，卻使得整車企業(yè)自身產(chǎn)能面臨瓶頸，同時(shí)不利于市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。
比亞迪人士近期也回應(yīng)稱，“此前鋰鹽原料主要通過市場(chǎng)化采購獲取，而且去年市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲、供給緊張，未能與上游鋰鹽企業(yè)達(dá)成長(zhǎng)期穩(wěn)定的供應(yīng)合作?！?/p>
上述背景下，比亞迪在已經(jīng)布局多個(gè)鋰資源的基礎(chǔ)上，近期再次計(jì)劃投入30億元戰(zhàn)投入股盛新鋰能。
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士歸納，現(xiàn)階段上下游合作可以分為兩大類。
“一類是寧德時(shí)代，與地方政府合作進(jìn)行鋰資源的開發(fā)，另一類是比亞迪這種，直接通過投資入股、合建產(chǎn)能等方式，利用上游鋰資源和產(chǎn)能來穩(wěn)定原料供應(yīng)。”曲春指出，第二種方法的見效更快。
如果細(xì)化看相關(guān)企業(yè)各自鋰資源儲(chǔ)備情況，也可看出兩家公司不同的風(fēng)格。
以寧德時(shí)代為例，其國(guó)外資源，主要通過入股北美鋰業(yè)、澳洲礦企Pilbara Minerals等方式進(jìn)行。
國(guó)內(nèi)，則先后與江西和四川當(dāng)?shù)貒?guó)資進(jìn)行合作開發(fā)。
2021年7月，寧德時(shí)代與江西省人民政府、宜春市人民政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，計(jì)劃在宜春建設(shè)新型鋰電池生產(chǎn)制造基地及相應(yīng)碳酸鋰等上游材料生產(chǎn)基地；同年10月，再次與國(guó)企四川能投合作，后者旗下能投鋰業(yè)間接持有四川省金川縣李家溝鋰輝石礦采礦權(quán)。
近期，注冊(cè)資本20億元的四川康德新能源資源有限公司成立，其股東則包括了四川省屬企業(yè)和甘孜、宜賓兩地國(guó)資。
而比亞迪，投資上游的意識(shí)、動(dòng)作更早。其與融捷股份關(guān)系密切、持股扎布耶鹽湖開發(fā)公司、與鹽湖股份合建3萬噸碳酸鋰產(chǎn)能，加上近期戰(zhàn)投入股盛新鋰能。
其他頭部動(dòng)力電池企業(yè)，也在盡力綁定更多鋰資源。
比如國(guó)軒高科在江西的鋰鹽產(chǎn)能布局，與江特電機(jī)達(dá)成戰(zhàn)略合作，與鹽湖股份計(jì)劃開發(fā)青海鹽湖鋰資源；億緯鋰能在收購金昆侖、金海鋰業(yè)等鋰礦企業(yè)后，還計(jì)劃與藍(lán)曉科共同開發(fā)結(jié)則茶卡鹽湖鋰資源。
對(duì)此上述鋰鹽企業(yè)人士，通過上下游合作的方式，資源開發(fā)進(jìn)度會(huì)更快，“比如贛鋒此前在澳洲項(xiàng)目，如果沒有當(dāng)?shù)毓镜膮⑴c，可能不會(huì)這么快完成?！?/p>
一些鋰鹽龍頭無暇參與？
通過上述多個(gè)案例可以看出，現(xiàn)階段上下游的合作對(duì)象，主要包括比亞迪等一線動(dòng)力電池企業(yè)，和位于二線梯隊(duì)的鋰鹽企業(yè)，如盛新鋰能、天華超凈、江特電機(jī)等。
相比之下，作為行業(yè)龍頭的贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)，卻始終未公布過多與下游企業(yè)合作的消息。
為何會(huì)出現(xiàn)這一差異？
對(duì)此21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，這主要是由于所處行業(yè)地位不同所致，使得行業(yè)龍頭與下游企業(yè)之間的博弈會(huì)更為激烈。
“行業(yè)龍頭有資源、有產(chǎn)能，更有成本優(yōu)勢(shì)，話語權(quán)更強(qiáng)，比如前兩年鋰精礦處于低位時(shí)，天齊旗下的泰利森仍然可以盈利?！鼻罕硎?。
他認(rèn)為，加上從去年開始，國(guó)內(nèi)鋰鹽行業(yè)處于賣方市場(chǎng)，這類鋰鹽企業(yè)與下游企業(yè)的合作談判過程中，雙方博弈也會(huì)更加激烈。
以盛新鋰能與比亞迪的合作為例，雙方合作內(nèi)容包括了一項(xiàng)“盛新鋰能優(yōu)先滿足比亞迪鋰鹽加工”，相當(dāng)于比亞迪在找到鋰礦資源后，由盛新鋰能進(jìn)行“代加工”。
這對(duì)于行業(yè)龍頭而言，便不太可能實(shí)現(xiàn)，畢竟代工與自產(chǎn)的利潤(rùn)率相差極大，其本身更傾向于扮演與比亞迪類似的角色。
因?yàn)?，“鋰業(yè)雙雄”在鋰礦環(huán)節(jié)已經(jīng)掌握了大量短期可用的資源，即便自身產(chǎn)能不夠用，也可以通過外部代工的方式擴(kuò)大產(chǎn)量，從而保證自身產(chǎn)品利用率。
此外，一些客觀存在的問題也不容忽視。
以贛鋒鋰業(yè)為例，公司4月6日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司氫氧化鋰70%左右為長(zhǎng)單，碳酸鋰均為短單。
“贛鋒是LG的鋰鹽原料主供方，此前也已經(jīng)綁定了一些核心的海外供應(yīng)鏈?！鼻笆鲣圎}企業(yè)人士表示。
就國(guó)內(nèi)、國(guó)外企業(yè)的談判機(jī)制而言，很多以高鎳產(chǎn)品為主的國(guó)外企業(yè)傾向于簽訂長(zhǎng)單，將未來幾年的調(diào)價(jià)機(jī)制等問題鎖定，甚至有高于市場(chǎng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行“鎖價(jià)”的案例。
國(guó)內(nèi)下游企業(yè)則相對(duì)更喜歡簽訂短單，與上游的供銷合作多數(shù)是“鎖量不鎖價(jià)”，部分價(jià)格調(diào)整頻率要小于1個(gè)月。
在2021年至今碳酸鋰等產(chǎn)品單邊上漲行情中，國(guó)內(nèi)企業(yè)通過市場(chǎng)化采購的方式，承受了很高的成本。
在經(jīng)歷市場(chǎng)行情影響過后，下游企業(yè)也開始愈發(fā)注重對(duì)鋰資源的布局，以及加深與上游企業(yè)的合作。
天齊鋰業(yè)，現(xiàn)在正處于港股上市的推進(jìn)階段。考慮到鋰鹽行業(yè)供需現(xiàn)狀，以及上下游加強(qiáng)合作的行業(yè)趨勢(shì)，亦不排除該公司基石投資者中會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈投資者的可能。
上下游交叉持股、競(jìng)合
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者研究，近期的合作案例，主要集中在下游企業(yè)入股上游鋰鹽企業(yè)。
這仍是由賣方市場(chǎng)的現(xiàn)狀決定的。
未來隨著產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部景氣度的變化，是否會(huì)出現(xiàn)上游企業(yè)轉(zhuǎn)為入股動(dòng)力電池，甚至是整車企業(yè)的情況？
按照目前行情推演，2021年鋰鹽行業(yè)盈利能力快速恢復(fù)，如果鋰鹽價(jià)格繼續(xù)保持高位，今年行業(yè)內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)百億級(jí)利潤(rùn)的公司。
有行業(yè)內(nèi)企業(yè)向記者復(fù)盤了未來的方向，資本獲得快速增長(zhǎng)后，或存在多種可能。
一種是相關(guān)企業(yè)加碼自身主業(yè)，擴(kuò)大鋰資源儲(chǔ)備、加大自身鋰鹽產(chǎn)能，另一種就是在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部進(jìn)行縱向延伸。
“如果本輪景氣周期持續(xù)時(shí)間夠長(zhǎng)，上游企業(yè)不會(huì)只是盲目擴(kuò)產(chǎn)，更可能會(huì)選擇投資入股或者自建產(chǎn)能等方式向中下游滲透。”曲春認(rèn)為。
贛鋒鋰業(yè)近幾年的發(fā)展思路，就是一個(gè)很典型的案例。
根據(jù)本報(bào)記者梳理，此前該公司重點(diǎn)放在鋰資源和鋰鹽產(chǎn)能，最終鋰鹽產(chǎn)能快速增長(zhǎng)。
根據(jù)五礦證券的研究報(bào)告，2021年全球氫氧化鋰產(chǎn)能、產(chǎn)量份額中，贛鋒鋰業(yè)占比分別達(dá)到22%、28%，領(lǐng)先美國(guó)雅保公司，位居首位。
由于礦端資源優(yōu)勢(shì)不如天齊鋰業(yè)明顯，現(xiàn)階段公司繼續(xù)在加碼鋰資源，同時(shí)也在著力打造“贛鋒生態(tài)系統(tǒng)”。
即，覆蓋鋰礦、鋰鹽、鋰電池到鋰電池回收的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局，構(gòu)建打通上、中、下游的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。就2021年數(shù)據(jù)來看，該公司鋰電池系列產(chǎn)品收入超過20億元，同比增長(zhǎng)近60%。
鹽湖股份作為國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰龍頭。此前與國(guó)軒高科達(dá)成的合作，也包括了設(shè)立合資公司，分別生產(chǎn)磷酸鐵鋰等正極電池材料和儲(chǔ)能電池，擬設(shè)立的合資公司相互持股，深度合作，形成穩(wěn)定的新能源產(chǎn)業(yè)鏈體系。
相比之下，天齊鋰業(yè)受到收購SQM股權(quán)帶來的巨額債務(wù)問題，現(xiàn)階段主要精力仍然放在澳洲奎納納項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)和港股上市融資上。
未來隨著其債務(wù)等歷史遺留問題的實(shí)質(zhì)性解決，以及企業(yè)自身資本實(shí)力的拓展，亦不排除向產(chǎn)業(yè)鏈中下游延伸的可能。
而相比于贛鋒鋰業(yè)選擇“自建”動(dòng)力電池產(chǎn)能的方式，天齊鋰業(yè)錯(cuò)失近兩年的擴(kuò)張時(shí)機(jī)后，選擇入股下游企業(yè)的方式，顯然要更為實(shí)際一些。
在曲春看來，雖然短期內(nèi)下游合作的訴求更強(qiáng)一些，但是考慮到行業(yè)周期性波動(dòng)的特點(diǎn)，上游企業(yè)為了平抑價(jià)格波動(dòng)，和實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，長(zhǎng)期來看也存在與加強(qiáng)與下游合作的意愿。
他認(rèn)為，“你中有我、我中有你”的上下游交叉持股與合作關(guān)系，正是鋰電行業(yè)的未來趨勢(shì)之一。
