在保險(xiǎn)行業(yè)估值仍處于洼地的背景下，陽光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“陽光保險(xiǎn)”)逆流而上，向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。
日前，港交所正式披露陽光保險(xiǎn)的IPO招股文件。近五年以來，國(guó)內(nèi)并未有新的保險(xiǎn)公司IPO案例，陽光保險(xiǎn)或?qū)⒋蚱七@一局面。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，招股書披露之前，陽光保險(xiǎn)發(fā)生重要股東變更，公司三大創(chuàng)始股東中國(guó)南方航空集團(tuán)、中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)及中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)分別將其持有的陽光保險(xiǎn)3.5億股，劃轉(zhuǎn)至由國(guó)資委實(shí)控的中國(guó)誠通控股集團(tuán)及其子公司北京誠通金控投資。
從基本面來看，已經(jīng)成立近17年的陽光保險(xiǎn)近年來業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2021年，其原保險(xiǎn)保費(fèi)收入破千億，歸母凈利潤(rùn)達(dá)58.83億元。但同時(shí)，陽光保險(xiǎn)的凈投資收益率已經(jīng)連續(xù)兩年下滑至4.6%。
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資料顯示，陽光保險(xiǎn)于2005年7月成立，是國(guó)內(nèi)13家保險(xiǎn)集團(tuán)控股公司之一。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)及保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)，以原保險(xiǎn)保費(fèi)收入計(jì)算，2020年陽光人壽的市場(chǎng)份額為1.7%，在中國(guó)91家人身險(xiǎn)公司中排名第12位;陽光財(cái)險(xiǎn)的市場(chǎng)份額為2.7%，在中國(guó)87家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中排名第7位。
截至2021年末，陽光人壽和陽光財(cái)險(xiǎn)合計(jì)擁有共2895家分支機(jī)構(gòu)，覆蓋中國(guó)全部省、直轄市、自治區(qū)、94.6%的地級(jí)市及63.4%的區(qū)縣。
截至2021年末，陽光人壽擁有約6.7萬名保險(xiǎn)營(yíng)銷員和逾5300名銀行保險(xiǎn)渠道銷售人員，并通過3.25萬個(gè)銀行保險(xiǎn)渠道網(wǎng)點(diǎn)銷售人身險(xiǎn)產(chǎn)品。陽光財(cái)險(xiǎn)則擁有約4.6萬名保險(xiǎn)營(yíng)銷員和約1.5萬名內(nèi)部銷售人員。截至2021年末，陽光保險(xiǎn)共擁有2540萬名個(gè)人客戶和約43萬家集團(tuán)客戶。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近五年以來，國(guó)內(nèi)并未有新的保險(xiǎn)公司IPO案例，陽光保險(xiǎn)于上周遞交港股上市申請(qǐng)，將打破這一局面。如果陽光保險(xiǎn)成功上市，也將成為國(guó)內(nèi)第十家上市險(xiǎn)企，以及第六家上市保險(xiǎn)集團(tuán)公司。
在此之前，已有中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)太平以及中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)等五家保險(xiǎn)集團(tuán)公司成功于A股或H股上市。
值得關(guān)注的是，港交所披露陽光保險(xiǎn)招股文件的前幾日，陽光保險(xiǎn)突然發(fā)布重要股東股權(quán)變更，中國(guó)南方航空集團(tuán)、中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)分別將其所持有的3.5億股(占公司總股本的3.38%)劃轉(zhuǎn)至北京誠通金控投資有限公司，同時(shí)中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)也將其持有的陽光保險(xiǎn)3.5億股劃轉(zhuǎn)至中國(guó)誠通控股集團(tuán)。
在本次交易中，股份轉(zhuǎn)讓方南方航空集團(tuán)、中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)以及外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)均為陽光保險(xiǎn)的創(chuàng)始股東，2007年曾共同參與到陽光保險(xiǎn)的設(shè)立中。此番股份轉(zhuǎn)讓完成后，三家初始股東對(duì)于陽光保險(xiǎn)的持股數(shù)量將降為0，而北京誠通金控投資及其母公司中國(guó)誠通投資集團(tuán)將分別持有陽光保險(xiǎn)6.76%、3.38%股份。
近三年凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)7.6%
據(jù)招股書披露，2019年至2021年，陽光保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入877.35億元、923.94億元、1013.71億元;歸母凈利潤(rùn)分別為50.86億元、56.19億元、58.83億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.6%。
截至2021年末，陽光保險(xiǎn)資產(chǎn)總額4416.23億元，內(nèi)含價(jià)值為937.76億元，較上年末增長(zhǎng)15.5%。
分業(yè)務(wù)板塊來看，2019年至2021年，陽光人壽的總保費(fèi)收入分別為481.18億元、551.04億元、608.26億元，代理人渠道的總保費(fèi)收入分別占陽光人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入的31.1%、28.7%、24.8%，其中新保單的保費(fèi)收入占比分別為31.1%、26.5%、22.1%。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來，壽險(xiǎn)行業(yè)整體處于改革深水區(qū)，行業(yè)保險(xiǎn)代理人總規(guī)模呈現(xiàn)收縮趨勢(shì)，行業(yè)代理人發(fā)展面臨轉(zhuǎn)型。不過，相較于代理人渠道而言，陽光人壽的保費(fèi)收入更多來自于銀保渠道。同期，銀保渠道的總保費(fèi)收入分別占陽光人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入的54.6%、58.9%、64.2%，其中新單保費(fèi)收入占比分別為84.7%、77.7%、71.3%。
陽光保險(xiǎn)還通過陽光財(cái)險(xiǎn)發(fā)展財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。2019年至2021年，陽光財(cái)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入395.01億元、372.7億元、405.31億元，其中機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入246.13億元、241.03億元、231.76億元。
在車險(xiǎn)綜改等因素影響下，陽光財(cái)險(xiǎn)的車輛險(xiǎn)保費(fèi)收入呈下降趨勢(shì)，但同時(shí)公司非機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)收入占比提升，各報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入148.88億元、131.67億元、173.55億元，占比分別為37.7%、35.3%及42.8%。
投資端方面，2019年至2021年末，陽光保險(xiǎn)的集團(tuán)投資資產(chǎn)分別為2825.7億元、3533.64億元、3886.78億元。各報(bào)告期內(nèi)，公司總投資收益分別為147.14億元、194.72億元、190.96億元，其中2021年公司總投資收益同比下降約2%。各報(bào)告期內(nèi)，公司總投資收益率分別為5.8%、6.5%、5.4%;凈投資收益率分別為5.8%、5.2%、4.6%，呈下滑趨勢(shì)。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在陽光保險(xiǎn)的投資組合中，公司以投資固定收益類金融資產(chǎn)為主，2021年末包括債券投資、理財(cái)產(chǎn)品投資、定期存款等在內(nèi)的固定收益類金融資產(chǎn)2532.09億元，占比65.1%，且近三年都在60%以上。
同期，包括股票、權(quán)益型基金等在內(nèi)的權(quán)益類金融資產(chǎn)金額為720.2億元，占比18.6%。其中，2021年陽光保險(xiǎn)明顯加大了股票的配置比例，期末金額為338.56億元，較上年末增長(zhǎng)32.2%，占比由7.2%提升至8.7%。
