受今年以來交易所公司債終止審查項目大幅增加等因素影響，城投債融資有所壓縮。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年一季度城投債發(fā)行規(guī)模及凈融資額分別為14170.4億元和6021.76億元，同比分別下降了8.65%和15.78%。對此，業(yè)內(nèi)專家表示，滬深交易所、銀行間交易商協(xié)會收緊了城投債融資，后續(xù)城投債凈融資規(guī)模能否同比增加，仍取決于后續(xù)相關(guān)監(jiān)管政策。
“相比2021年四季度也有所下滑，低級別主體融資壓縮更為顯著，私募債為主要壓縮的品種，企業(yè)債融資持續(xù)升溫?！敝凶C鵬元報告表示，今年以來多省份城投債發(fā)行規(guī)模增速轉(zhuǎn)負(fù)，部分區(qū)域延續(xù)了2021年下降趨勢。一季度全國有17個省市城投債發(fā)行規(guī)模有所下滑，相比于2021年的11個省份城投債發(fā)行規(guī)模下降，數(shù)量繼續(xù)增加。
城投公司通常是基建和由地方政府主導(dǎo)的其他重大項目融資并執(zhí)行項目。近年來，地方政府逐步通過直接發(fā)債提供此類開發(fā)支出所需資金。同時，城投向市場化運營或自負(fù)盈虧業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。隨著對城投的融資監(jiān)管收緊，地方政府直接融資在新項目資金中的占比將上升。這體現(xiàn)了“開前門、關(guān)后門”的逐漸轉(zhuǎn)型，以降低政府主導(dǎo)項目對城投的融資依賴程度。
“2022年城投的重點新投資主要包括交通基建、保障性住房和市政產(chǎn)業(yè)園區(qū)。”標(biāo)普全球評級信用分析師李春燕表示。
中國人民銀行、國家外匯管理局4月18日印發(fā)的《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展金融服務(wù)的通知》提到“要在風(fēng)險可控、依法合規(guī)的前提下，按市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求，不得盲目抽貸、壓貸或停貸，保障在建項目順利實施”。
對此，中證鵬元報告認(rèn)為，近年城投政策的主基調(diào)一直未變——遏制隱性債務(wù)增量，妥善處置和化解隱性債務(wù)存量，防范城投債務(wù)風(fēng)險。但政策直接“作用點”由2018年之前的資金需求端開始向資金供給端及債券供給端轉(zhuǎn)變。
