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一季報繼續(xù)預警,三家券商虧損...

證券時報 | 2022-04-27 09:04:53

紅燈繼續(xù),已有3家上市券商一季報宣告虧損。

截至4月26日晚間,目前已披露一季報的7家上市券商中,共有國元證券、西南證券和華西證券3家出現(xiàn)虧損,分別虧損1.2億元、1.3億元和1.7億元。而其他4家上市券商中,除第一創(chuàng)業(yè)證券由于前一年業(yè)績基數(shù)過低而實現(xiàn)同比增長外,其余3家上市券商的營收和凈利潤均出現(xiàn)明顯下滑。疊加此前中信證券凈利潤增速明顯放緩的消息,再度釋放了證券行業(yè)業(yè)績承壓的信號。

今年一季度,由于整體市場下滑,基金代銷業(yè)務低迷,券商自營業(yè)務更是嚴重影響了券商一季報表現(xiàn)。有分析師稱,一季度市場震蕩調(diào)整,券商自營投資板塊承壓拖累業(yè)績,預計行業(yè)整體凈利潤將下滑20%。

最近兩天,有著“牛市旗手”之稱的券商反倒成了“砸盤主力”。4月26日,中信建投午后突然大跳水,帶領整個板塊殺跌。最終,券商板塊大跌4.5%收盤,國盛金控、華林證券、華西證券、南京證券、紅塔證券、國元證券跌停;中信建投、華鑫股份、華創(chuàng)陽安跌超9%。

三家券商一季度虧損

本周,上市券商進入一季報密集披露期。截至目前,已有招商證券、國元證券、華西證券等7家上市券商發(fā)布了一季報數(shù)據(jù),中信證券則在更早之前披露了一季度業(yè)績快報。但整體而言,不管是頭部券商還是中小券商,一季度成績單都不容樂觀。

先來看國元證券,一季度其實現(xiàn)總營收5.83億元,相比于去年同期的9.22億元,同比減少37%。同時,該公司一季度歸屬于上市公司股東凈利潤虧損1.2億元,而在去年同期,這一數(shù)據(jù)為盈利3.34億元。

國元證券對此稱,一季度其營收同比減少較多、凈利潤為負,主要系證券市場調(diào)整幅度較大,自營證券投資業(yè)務中權益性投資產(chǎn)生較大浮動虧損所致,而其他業(yè)務板塊實現(xiàn)收入和效益與去年同期相比基本持平或有所增長。

一季度,西南證券的營收和凈利潤分別為3891萬元和-1.28億元,同比分別下滑95%和152%。西南證券同樣將其歸結為“自營業(yè)務虧損影響”。華西證券這邊的情況似乎更不樂觀。數(shù)據(jù)顯示,一季度華西證券實現(xiàn)總營收4.39億元,同比減少54%;歸屬于上市公司股東凈利潤為-1.7億元,同比減少153%。

但不同于另外兩家將業(yè)績下滑歸結于自營業(yè)務,華西證券在一季報中透露,因承銷業(yè)務收入下滑,投行業(yè)務手續(xù)費凈收入為4013萬元,同比下滑71%;受市場行情影響出現(xiàn)虧損,投資收益虧損1.74億元,同比大幅減少138%。

自營投資成敗蕭何

需要注意的是,除了上述三家券商一季度虧損,招商證券和海通證券這樣的頭部券商同樣因自營業(yè)務承壓,導致一季度業(yè)績下滑。數(shù)據(jù)顯示,一季度,海通證券和招商證券分別實現(xiàn)營收41.31億元和36.97億元,同比減少63%和38%;分別實現(xiàn)凈利潤15億元和14.9億元,同比減少58.5%和43%。

對比過去兩年,券商自營業(yè)務在好年景里青云直上,如今行情逆轉,同樣也成為了券商業(yè)績的最大拖累。翻閱上市券商一季度利潤表,國元證券、華西證券和西南證券的公允價值變動收益分別為-2.45億元,-7.17億元和-3.53億元,這固然與不同券商的自營投資規(guī)模有關,但也充分體現(xiàn)了自營投資業(yè)務承壓,對券商整體業(yè)績的影響。

此外,中信證券此前也曾通過業(yè)績快報劇透過一季度成績單。業(yè)績快報顯示,中信證券一季度實現(xiàn)營業(yè)收入152.16億元,同比下降7.20%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤52.29億元,同比增長1.24%。

作為行業(yè)當之無愧的老大,中信證券的營收下滑說明券商一季度業(yè)績下滑并不是個例?!耙患径仁袌稣鹗幷{(diào)整,券商自營投資板塊承壓拖累業(yè)績,我們預計行業(yè)整體凈利潤下降20%?!卑残抛C券非銀行業(yè)首席分析師張經(jīng)緯表示,從最先披露的券商股數(shù)據(jù)來看,東方財富/中信證券/招商證券歸母凈利潤增速分別為同比增長13%、1%和-43%,業(yè)績分化顯現(xiàn)。

結合證券行業(yè)的馬太效應,國泰君安非銀首席分析師劉欣琦甚至提出,2022年一季度,預計中信證券將為傳統(tǒng)券商中唯一實現(xiàn)歸母凈利潤正增長的券商。他認為,中信證券金融資產(chǎn)擴表主要來自于以衍生品為代表的客需型業(yè)務而非方向型業(yè)務,因此受市場調(diào)整的影響相對更小;報告期其業(yè)績的基數(shù)尤其是投資業(yè)務收入相對較低;推斷營業(yè)收入的下降與大宗商業(yè)交易等利潤率較低的收入下降有關。

在中郵證券非銀行業(yè)分析師王澤軍看來,在自營業(yè)務方面,市場震蕩下行下,不同公司的投研能力高低將直接反應在自營業(yè)務收入的表現(xiàn)差異上。頭部券商的衍生品業(yè)務能力較中小型券商更強,在抗風險波動方面及結構性行情下的盈利能力更強。但今年新股破發(fā)及投資者棄購現(xiàn)象屢見不鮮,跟投制度令券商主動或被動的承擔了類投資收益的風險,造成進一步業(yè)績分化。

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