公募基金管理人隊(duì)伍有望進(jìn)一步壯大，金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)成大趨勢(shì)。4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)提出，適度放寬同一主體下公募牌照數(shù)量限制，支持銀行理財(cái)子公司等專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)依法申請(qǐng)公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)。在分析人士看來(lái)，理財(cái)子公司參與公募的優(yōu)勢(shì)在于，理財(cái)子公司背靠母行，具有人力、資金及品牌方面優(yōu)勢(shì);同時(shí)，在理財(cái)客戶服務(wù)方面也積累豐富經(jīng)驗(yàn)，但需要關(guān)注的是，當(dāng)前理財(cái)子公司入局公募基金的短板在于在權(quán)益類投資方面經(jīng)驗(yàn)仍然不足，投研能力有待提升，且風(fēng)險(xiǎn)客群比例較小。
理財(cái)子公司獲準(zhǔn)入局
公募基金管理機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)有望進(jìn)一步擴(kuò)容。證監(jiān)會(huì)4月26日發(fā)布的《意見》提出，調(diào)整優(yōu)化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募牌照數(shù)量限制，支持證券資管子公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)子公司等專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)依法申請(qǐng)公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)。
從《意見》的要求來(lái)看，監(jiān)管意在引入理財(cái)子公司、保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金以及券商等專業(yè)機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步拓寬公募基金機(jī)構(gòu)范圍。從獲批至開業(yè)，理財(cái)子公司已經(jīng)走過了近三年的發(fā)展歷程，彼時(shí)就有市場(chǎng)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司是一張“超級(jí)牌照”，具有“信托+公募+私募”的業(yè)務(wù)范圍。
2019年5月20日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，批準(zhǔn)工商銀行全資子公司——工銀理財(cái)、建設(shè)銀行全資子公司——建信理財(cái)開業(yè)，此后理財(cái)子公司異軍突起。截至目前，共計(jì)有29家銀行理財(cái)子公司獲批籌建，包括26家銀行理財(cái)子公司和3家中外合資理財(cái)公司，其中，已獲準(zhǔn)開業(yè)理財(cái)子公司達(dá)25家，包括國(guó)有六大行理財(cái)子公司、8家全國(guó)性股份制銀行理財(cái)子公司以及寧波銀行、杭州銀行等地方性銀行理財(cái)子公司。
拿到公募基金牌照將極大拓展理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)和客戶范圍。融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)分析稱，銀行理財(cái)子公司申請(qǐng)公募基金牌照的優(yōu)勢(shì)在于，其投資范圍較廣，公募基金主要投資的股票、債券都有一定投資經(jīng)驗(yàn)，且理財(cái)子公司背靠母行，客戶基礎(chǔ)龐大。未來(lái)國(guó)有銀行、股份制銀行理財(cái)子公司或率先拿到公募基金牌照，除此之外，監(jiān)管部門還鼓勵(lì)證券資管子公司、保險(xiǎn)資管公司入局。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華指出，理財(cái)子公司參與公募的優(yōu)勢(shì)在于，理財(cái)子公司背靠母行，具有人力、資金及品牌方面的優(yōu)勢(shì);同時(shí)，在理財(cái)客戶服務(wù)方面也積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。不過，就目前情況看，理財(cái)子公司的優(yōu)勢(shì)更多體現(xiàn)在債券、利率等資產(chǎn)方面配置，且服務(wù)的客戶更多是風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)低、收益偏穩(wěn)健的投資者。
投研能力待提升
國(guó)內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)主要分為銀行系、保險(xiǎn)系、券商系、信托系、外資系以及個(gè)人系等數(shù)個(gè)類別。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前共有15家銀行拿到公募基金牌照，并設(shè)立了基金公司，其中國(guó)有大行為工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行5家;股份制銀行有招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行4家;城商行為北京銀行、上海銀行、南京銀行、寧波銀行4家;另有恒生銀行和意大利意聯(lián)銀行2家外資銀行也拿到了公募基金牌照。
雖然開立的公司較少，但銀行系基金公司管理的公募基金也占據(jù)了相當(dāng)一部分市場(chǎng)份額。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月末，15家銀行系基金公司管理的基金規(guī)模合計(jì)約5.14萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)份額逾20%。
當(dāng)前，中國(guó)公募基金還在做大蛋糕的階段，以銀行為主的多元化代銷格局效果顯現(xiàn)，整個(gè)行業(yè)還蘊(yùn)藏著巨大發(fā)展?jié)摿?，未?lái)隨著理財(cái)子公司的多方入局，公募基金也能在其中獲得更巨大的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)會(huì)。
“銀行已將公募基金、理財(cái)業(yè)務(wù)從母行脫離開來(lái)，未來(lái)主要起到渠道作用。”劉銀平進(jìn)一步指出，理財(cái)子公司和公募基金的競(jìng)合關(guān)系體現(xiàn)在：一方面，理財(cái)子公司相對(duì)于傳統(tǒng)銀行投資范圍擴(kuò)大，公募理財(cái)產(chǎn)品可以直接投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)，與貨基、債基、混基、股基等公募基金產(chǎn)品形成正面競(jìng)爭(zhēng);另一方面，公募基金公司在權(quán)益類投資方面更加專業(yè)、精細(xì)，理財(cái)子公司可通過委外投資、發(fā)行FOF產(chǎn)品、建立基金專戶等方式與公募基金展開合作。不過需要關(guān)注的是，當(dāng)前理財(cái)子公司入局公募基金的短板在于在權(quán)益類投資方面經(jīng)驗(yàn)仍然不足，投研能力有待提升，且風(fēng)險(xiǎn)客群比例較小。
近年來(lái)公募基金發(fā)展步入快車道，然而同質(zhì)化問題正逐漸加重，同類型基金產(chǎn)品之間的優(yōu)勝劣汰持續(xù)上演。在周茂華看來(lái)，目前，銀行與基金公司在部分業(yè)務(wù)上優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，合作大于競(jìng)爭(zhēng);理財(cái)子公司由于在權(quán)益類資產(chǎn)配置方面存在一定短板，理財(cái)子公司與公募基金競(jìng)爭(zhēng)仍不強(qiáng)，但理財(cái)子公司也在加快投研方面建設(shè)，穩(wěn)步拓展產(chǎn)品資產(chǎn)的配置，加速布局權(quán)益類資產(chǎn)，并積極與其他基金等機(jī)構(gòu)展開競(jìng)合。
