財經網(wǎng)資本市場訊 受到歐洲能源危機影響，近期A股化工板塊上漲。天然氣是化工行業(yè)的重要原料，也是整個工業(yè)的重要能源。天然氣供給不足，給歐洲化工行業(yè)以及整個工業(yè)帶來嚴重影響，大幅提高了生產成本。
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受歐洲天然氣供應持續(xù)緊張影響，部分歐洲產能占比較高的化工品價格有望迎來上漲，一些歐洲化工公司已經在向中國轉移。
國金證券認為，北溪-1 管道 9 月初已關停，天然氣供給局勢未變。在歐洲天然氣供應持續(xù)緊張的背景下，維生素、蛋氨酸、PVP、MDI、TDI、間甲酚等歐洲產能占比較高的品種值得重點關注。對國內相關企業(yè)而言，一方面可能受益于歐洲重要化工品區(qū)域性漲價傳導至全球帶來的漲價收益，另一方面可以利用國內原料成本相對較低的優(yōu)勢增加海外出口競爭力。
歐洲巨頭加大對中國投資
事實上，愈演愈烈的歐洲能源危機不僅影響了全球化工品的價格走勢，同時也加速了歐洲制造業(yè)企業(yè)業(yè)務對外轉移的進度。這其中，中國似乎正在成為歐洲工業(yè)對外轉移主要目的地之一。
7月19日，巴斯夫集團作出最終投資決策，將全面推進其位于中國廣東省湛江市的一體化基地項目，投資高達100億歐元。完全建成后，湛江一體化基地將成為巴斯夫在全球的第三大一體化生產基地，僅次于德國路德維希港和比利時安特衛(wèi)普基地。
同樣在7月份，另一家德國化工巨頭科思創(chuàng)宣布將在上海新建兩座工廠，也就是科思創(chuàng)水性聚氨酯分散體（PUD）和彈性體兩座新工廠，總投資額達到數(shù)千萬歐元。
成本壓力顯然是歐洲化工企業(yè)選擇逃離的主要原因。在德國消費的能源構成中，天然氣占比長期維持在30%上下，95%依靠進口，大約50%來自俄羅斯。自俄烏沖突后發(fā)生以來，歐洲的天然氣價格半年多里大約漲價400%。
成本、電價已經成為歐洲制造業(yè)“不可承受生命之重”。事實上，除了化工企業(yè)之外，德國金屬和機械制造、食品生產、造紙與陶瓷、采礦等部分均對天然氣存在較大的依賴度。
今年6月，奧迪、寶馬和奔馳相繼宣布在長春、沈陽和北京工廠的項目落地或者投產，進一步引發(fā)了外界對德國制造業(yè)逃離本土的關注。
商務部19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，全國實際使用外資金額8927.4億元人民幣，同比增長16.4%，其中歐盟總體對華投資更是增長123.7%，充分顯示出中國市場強大的吸引力。
多種化工品價格迎來上漲
9月27日，北溪天然氣管道泄漏區(qū)域發(fā)生爆炸，進一步加重了投資者對歐洲天然氣短缺的擔憂。
作為全球第二大化工品生產區(qū)域，歐洲化工品約占全球化工品銷售額18%。其中，MDI 占全球產能27%、TDI 占全球產能25%；維生素A 占全球產能的49%；維生素E占全球產能的33%；蛋氨酸占全球產能30%，純堿產能占全球的18%。不難看出，歐洲化工品產能的供應對全球而言舉足輕重。
隨著天然氣危機的持續(xù)，巴斯夫、蘭蒂奇等化工巨頭已經面臨到停產壓力，供給萎縮有望對全球相關化工品價格形成支撐。
近日，德國化工巨頭巴斯夫發(fā)布聲明稱，由于其生產前體γ-丁內酯（GBL）的工廠遇到無法控制的技術問題，即日起其德國路德維希港生產基地交付的PVP產品發(fā)生不可抗力。受此影響，PVP供應遭受明顯沖擊，其上游原料BDO價格火速上漲，月內上漲4150元/噸，漲幅超過40%。
從供給端來看，全球PVP行業(yè)產能主要集中在歐美廠家（占比60%），主要生產企業(yè)包括德國巴斯夫、美國亞什蘭等。其中，巴斯夫擁有PVP產能2-3萬噸/年，占比超過30%，為全球第一大PVP生產企業(yè)。
從下游應用來看，PVP屬于醫(yī)療領域三大新型藥用輔料之一，可用于口服制劑粘合劑、包衣材料和崩解材料(具有促進吸收與緩釋作用)、PVP碘、消毒水等多個領域；此外，PVP還可以被用于鋰電池導電體系的分散劑和導電材料加工助劑以及光伏面板涂層中的銀漿。因此，受益于新能源行業(yè)快速發(fā)展，PVP市場未來需求仍有較大的增量空間。
招商證券認為，隨著巴斯夫PVP宣布不可抗力，大量海外PVP訂單將涌向國內企業(yè)，同時國內PVP進口商逐步轉向國內企業(yè)采購。在供給與需求雙重催化下，看好國內PVP產品漲價及盈利水平提升，建議關注新開源(300109.SZ)。個股方面，作為國內PVP行業(yè)龍頭，新開源擁有PVP產能1.4萬噸/年，國內市場份額超過50%，值得重點關注。
除了PVP之外，TDI（甲苯二異氰酸酯）價格漲幅也較為可觀。數(shù)據(jù)顯示，8月3日以來，TDI由15096元/噸階已經漲至19601元/噸，2個月內累計漲幅達30%，距離今年2月份的高點（19800元/噸）僅有一步之遙。
MDI價格同時迎來上漲。9月29日晚間，萬華化學發(fā)布公告稱，自2022年10月份開始，萬華化學集團股份有限公司中國地區(qū)聚合MDI掛牌價19800元/噸(比9月份價格上調2300元/噸)，純MDI掛牌價23000元/噸(比9月份價格上調2000元/噸)。
作為聚氨酯行業(yè)巨頭，萬華化學目前擁有MDI產能265萬噸（國內產能230萬噸），TDI產能65萬噸，為全球最大MDI生產商。
安信證券指出，北溪事件或導致德國喪失能源樞紐地利，長期看異氰酸酯行業(yè)成本曲線或加速重構。在歐美化工廠MDI、TDI產生供應缺口的背景下，國內萬華化學，滄州大化等企業(yè)有望長期受益。
