全球醫(yī)藥行業(yè)市場規(guī)模正逐年增加。根據(jù) Frost&Sullivan 的數(shù)據(jù),2020-2025年全球醫(yī)藥行業(yè)市場規(guī)模年復(fù)合增長率達(dá)5.67%,至2025年將達(dá)到1.7萬億美元。原料藥作為醫(yī)藥行業(yè)擴(kuò)張的重要一環(huán),也有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模的上升。
在此背景下,持續(xù)在醫(yī)藥中間體和原料藥領(lǐng)域深耕多年的河南新天地藥業(yè)股份有限公司(301277.SZ,以下簡稱“新天地藥業(yè)”)順勢迎來發(fā)展機(jī)會,于2022年11月16日在創(chuàng)業(yè)板上市。
本次上市,新天地藥業(yè)每股發(fā)行價(jià)格為27元,發(fā)行市盈率為31.81倍。上市首日,開盤便上漲85.19%。截至11月17日午間收盤,公司每股報(bào)收40.78元,總市值為54.4億元。
【資料圖】
全球第二大D酸生廠商
新天地藥業(yè)主要從事手性醫(yī)藥中間體和原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。醫(yī)藥中間體在產(chǎn)業(yè)鏈中位于原料藥和制劑的上游,是藥品制備過程中的關(guān)鍵原料,經(jīng)后續(xù)合成步驟可制成原料藥。而原料藥則需經(jīng)過添加輔料等環(huán)節(jié)進(jìn)一步加工成制劑,方可供臨床使用。
目前,新天地藥業(yè)主要產(chǎn)品為左旋對羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品和對甲苯磺酸。而左旋對羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品的下游以阿莫西林原料藥生產(chǎn)商居多。
從行業(yè)規(guī)模及前景來看,新天地藥業(yè)都處在一條“黃金賽道”上。
根據(jù)Markets and Markets及Mordor Intelligence的預(yù)測,全球原料藥市場規(guī)模2019-2024年將以6.1%的復(fù)合增長率增長,在2024年將達(dá)到2452億美元;全球醫(yī)藥中間體市場規(guī)模2020-2026年則將以5.3%的年復(fù)合增長率增長。
在產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展之時(shí),新天地藥業(yè)著眼于全球市場,布局化學(xué)原料藥CDMO(合同研發(fā)與生產(chǎn))業(yè)務(wù),與多家大型知名醫(yī)藥企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,合作客戶包括內(nèi)蒙聯(lián)邦、珠海聯(lián)邦、國藥威奇達(dá)、華北制藥(600812.SH)、常盛制藥、綠園藥業(yè)等,覆蓋下游阿莫西林原料藥核心生產(chǎn)商。
其中,因全球化學(xué)法生產(chǎn)阿莫西林的產(chǎn)能主要在歐美市場,國內(nèi)僅珠海聯(lián)邦仍在使用化學(xué)法合成阿莫西林原料藥,并主要供給歐美阿莫西林制劑廠商。而公司所售的左旋對羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品中,D酸為阿莫西林原料藥生產(chǎn)所需的醫(yī)藥中間體。華金證券認(rèn)為,受益于阿莫西林制劑出口的快速增長,公司核心產(chǎn)品左旋對羥基苯甘氨酸有望快速增長。
目前,新天地藥業(yè)已成為全球第二大左旋對羥基苯甘氨酸生產(chǎn)企業(yè),以及國內(nèi)主要對甲苯磺酸生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心,新天地藥業(yè)的左旋對羥基苯甘氨酸產(chǎn)能在2021年全球市占率為29.47%,僅次于普洛藥業(yè)(000739.SZ)。
另外,公司還主導(dǎo)制定了多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),牽頭起草了左旋對羥基苯甘氨酸的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)(HG/T 5804-2021),并參與編制了對甲苯磺酸的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)(HG/T 5623-2019)。
毛利率遠(yuǎn)超同行水平
憑借廣闊的市場需求以及在醫(yī)藥中間體領(lǐng)域建立的優(yōu)勢,新天地藥業(yè)的業(yè)績長期保持穩(wěn)定增長。
根據(jù)公告,2019年-2021年,公司營收分別為4.07億元、4.33億元、5.14億元,凈利潤分別為1.09億元、1.18億元、1.15億元,三年?duì)I收及凈利潤的年復(fù)合增速分別為20.31%、59.92%。2022年1-9月,公司營收及凈利潤分別為4.48億元、8929萬元,分別同比增37%、16%。
收入構(gòu)成層面,公司的主營收入產(chǎn)品按類型可分為三大板塊,分別為左旋對羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品、對甲苯磺酸以及拆分劑,以2021年的收入來計(jì),這三者的營收占比分別為84.66%、12.09%、3.28%,左旋對羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品營收貢獻(xiàn)最大。
盈利能力方面,報(bào)告期內(nèi)(2019年-2022年1-6月),公司的綜合毛利率分別為41%、45%、40%和35%,可比公司的行業(yè)均值分別為37%、25%、20%、-0.15%,公司的毛利率水平歷年均優(yōu)于同行,在成本端競爭力突出。
與此同時(shí),為了實(shí)現(xiàn)更為穩(wěn)健的發(fā)展,新天地藥業(yè)始終將創(chuàng)新作為基石,持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入。
報(bào)告期內(nèi),公司研發(fā)費(fèi)用投入逐年增多,金額分別為1712萬元、2062萬元、2059萬元和1230萬元。而多年的研發(fā)投入,也讓公司積累了豐富的技術(shù)儲備,并形成大量專利技術(shù)。
截至報(bào)告期末,新天地藥業(yè)擁有實(shí)用新型專利104項(xiàng),發(fā)明專利6項(xiàng),其中1項(xiàng)發(fā)明專利已獲8國發(fā)明專利授權(quán),另有多項(xiàng)專利被河南省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定為河南省科學(xué)技術(shù)成果,包括非對映體結(jié)晶拆分法生產(chǎn)左旋對羥基苯甘氨酸新工藝、手性拆分劑(+)-1-苯基乙磺酸產(chǎn)業(yè)化及不對稱合成 D-對羥基苯甘氨酸新工藝等 9 項(xiàng)技術(shù)工藝,取得河南省科學(xué)技術(shù)廳頒發(fā)的科學(xué)技術(shù)成果鑒定證書。
此外,本次上市,公司的募集資金將主要用于年產(chǎn)120噸原料藥建設(shè)及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目,包括建設(shè)適合公司未來技術(shù)研發(fā)的平臺中心,購置先進(jìn)的研發(fā)檢測設(shè)備和軟件,加強(qiáng)研發(fā)梯隊(duì)建設(shè)等。隨著項(xiàng)目的投產(chǎn),公司規(guī)模、成本等優(yōu)勢將進(jìn)一步突出,有望助力收入規(guī)模和盈利水平再上新臺階。
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