三季度磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)相繼亮出“營利雙增”成績單。
其中，位于上半年出貨量前五陣營的德方納米（二）、龍蟠科技（三），以及萬潤新能（五）更實現(xiàn)營收分別同增519.79%、329.27%、549.59%，歸母凈利潤分別同增628.2%、264.62%、332.93%。
三季報披露當(dāng)日，德方納米、萬潤新能、富臨精工就紛紛宣布擴產(chǎn)，累計投資額超130億元。
(相關(guān)資料圖)
2021年，被三元鋰電池“勢壓”許久的磷酸鐵鋰電池終于“翻身”，5月單月產(chǎn)量首次反超三元鋰電池。磷酸鐵鋰也很快迎來“量價迅速齊升”行情，磷酸鐵鋰單噸價格兩年內(nèi)增加三倍、磷酸鐵鋰電池裝機量已連續(xù)16個月甩開三元鋰電池，再加上動力電池的大盤子持續(xù)增長，一眾玩家的敏感神經(jīng)就這樣被持續(xù)挑動。
于是，老龍頭紛紛擴產(chǎn)同時，還掀起了一股上市潮，目前行業(yè)TOP10有7家企業(yè)已經(jīng)或正在尋求上市。與此同時，以掌握一些上游資源的鈦白粉、磷化工巨頭企業(yè)為代表的新玩家也紛紛撒幣入局。
但是，玩家加速擴產(chǎn)之際，當(dāng)前磷酸鐵鋰行業(yè)卻出現(xiàn)了一種“相?！爆F(xiàn)象，一邊是已經(jīng)明確的“產(chǎn)能過?！?，另一邊卻是現(xiàn)階段的“產(chǎn)量不足”。
磷酸鐵鋰電池“翻紅”
在動力電池行業(yè)發(fā)展過程中，產(chǎn)業(yè)鏈不斷追求的一個三角，那就是“更優(yōu)越的性能、更低的成本、更好的安全性”。
三元鋰電池是“性能派”代表，其能量密度更高，低溫續(xù)航能力更好，但其安全性較差，成本更高；相反，“性價比派”磷酸鋰電池能量密度較低，低溫續(xù)航較差，但成本更低，更安全，循環(huán)壽命更高。
早期，磷酸鐵鋰電池在國內(nèi)一度占比過半，但隨著中國將發(fā)展新能源汽車上升至戰(zhàn)略高度，為了引導(dǎo)電動汽車行業(yè)持續(xù)突破瓶頸，2018年國家新能源車補貼加入了電池能量密度這項考核標(biāo)準(zhǔn)，市面上的純電動乘用車為了拿補貼、追求續(xù)航里程，就大面積轉(zhuǎn)向先天能量密度更高的三元鋰電池。
當(dāng)2019年乘用車領(lǐng)域取消地方補貼，總體的退坡幅度約為60%-67%，車企又紛紛掉頭開始垂青起磷酸鐵鋰電池。
當(dāng)然磷酸鐵鋰這些年也取得了極大進(jìn)步，當(dāng)初磷酸鐵鋰的電動車?yán)m(xù)航都超不過200km，而現(xiàn)在磷酸鐵鋰具代表性的比亞迪刀片電池首發(fā)車型續(xù)航已經(jīng)達(dá)到605km。
2021年5月，我國磷酸鐵鋰電池月產(chǎn)量首次超過了三元電池；今年9月，磷酸鐵鋰電池裝車量20.4GWh，占總裝車量64.5%，同比增長113.8%，環(huán)比增長18.5%，裝車量已經(jīng)連續(xù)16個月超越三元鋰電池，且二者占比差距呈現(xiàn)持續(xù)擴大。
磷酸鐵鋰不僅在動力電池領(lǐng)域扭轉(zhuǎn)局勢，儲能端同樣迎來高增長時刻。
根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年全球儲能鋰電池出貨量70GWh，增長159％。磷酸鐵鋰路線占比超50％。2021年中國儲能鋰電池出貨量48GWh，磷酸鐵鋰路線占比約98.5％。
磷酸鐵鋰電池重回行業(yè)焦點，尤其是碳酸鋰價格居高，正極材料磷酸鐵鋰的價格也從2020年12月3.7萬元/噸漲到2022年10月16萬元/噸，兩年內(nèi)漲幅達(dá)到332%。百川盈孚最新預(yù)測，后市磷酸鐵鋰價格變動會在17萬元/噸。
龍頭掀上市潮，德方納米迎“勁敵”
目前，磷酸鐵鋰的市場集中度已經(jīng)非常高。據(jù)起點鋰電大數(shù)據(jù)，今年上半年出貨量排名前十的企業(yè)市場份額已經(jīng)達(dá)到89.9%。
以近五年的市場格局來看，德方納米始終穩(wěn)坐前兩位，從2020年開始，湖南裕能市占率迅速提升，躍至首位，形成了目前的“雙寡頭”格局。
如果不出意外，這種格局很快會搬到資本市場上演。近日，湖南裕能創(chuàng)業(yè)板IPO已經(jīng)獲得批準(zhǔn)。
作為最早上市的磷酸鐵鋰材料企業(yè)，德方納米兩年走出10倍行情，市值一度超過700億元，但面對比自己晚成立十年的湖南裕能，德方納米恐怕也難言輕松。
首先在市場份額上，2018年、2019年德方納米兩年的市占率分別是28%、29%，可以說穩(wěn)中有進(jìn)，2018年湖南裕能在TOP10還沒有姓名。但湖南裕能2019年拿下10%的份額，2020年就直接沖到“榜一”，而且持續(xù)力壓德方納米。
2020年、2021年以及2022年上半年，湖南裕能的市占率為25%、25%、25.6%；德方納米的為24.2%、20.21%、15.3%。一個頑強上漲，一個大幅下降。
有分析指出，近年，上游原材料行情波動，為了錨定競爭格局，新能源龍頭公司扶持下游企業(yè)已經(jīng)較為普遍。巨頭親自下場，催生能力往往超乎想象。
沿著上述思路，財經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2019年到2021年，以及2022年上半年，湖南裕能的前五大客戶中，寧德時代與比亞迪合計銷售收入占比分別達(dá)到93.56％、91.10％和95.42％。雖然德方納米也不乏寧德時代這樣的大客戶，份額不低，而且寧德時代和比亞迪還分列湖南裕能第三、第七大股東。
2020年底，湖南裕能IPO前進(jìn)行了一輪增資擴股，引入了寧德時代、比亞迪等戰(zhàn)略投資者。 截至6月底，寧德時代持股10.54%，比亞迪持股5.27%。
2022年1-5月，寧德時代和比亞迪分別占據(jù)了國內(nèi)磷酸鐵鋰動力電池裝機量一、二名，合計占比81.9%。
由于市占率上升迅速，湖南裕能在營收和凈利潤都高于德方納米。2021年，湖南裕能營收70.27億元，同比增長636.07％，歸母凈利潤11.75億元，同比增長2440.62％；德方納米營收48.42億元，同比增長413.93％，凈利潤8.01億元，同比增長2918.83%。
不過，在毛利率方面，湖南裕能稍顯遜色。2022年上半年，德方納米的毛利率為27.81%，湖南裕能為18.74%。
真鋰研究院創(chuàng)始人墨柯對財經(jīng)網(wǎng)表示，德方納米有了一個強力競爭對手其實不是壞事，這會逼迫它做得更好。據(jù)了解，德方納米正在加緊能量密度和循環(huán)性能更好的磷酸錳鐵鋰技術(shù)的開發(fā)應(yīng)用，以求以技術(shù)優(yōu)勢來應(yīng)對裕能的競爭。
據(jù)起點鋰電大數(shù)據(jù)，今年上半年出貨量排名前十的企業(yè)分別是湖南裕能、德方納米、龍蟠科技、融通高科、萬潤新能、安達(dá)科技、富臨精工、國軒高科、重慶特瑞、東圣先行。
伴隨磷酸鐵鋰強勢反擊，除了湖南裕能，磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)從去年開始已經(jīng)掀起了一股上市潮。
市占率第三的萬潤新能已于9月底在科創(chuàng)板成功上市，并以299.88元/股的發(fā)行價為了“年內(nèi)最貴新股”；市占率第六的安達(dá)科技已經(jīng)向北交所提交IPO申請；市占率第四的融通高科近期再度完成超50億元D輪融資，正加速推動上市工作。
也就是說，截至目前，磷酸鐵鋰TOP10有7家已經(jīng)或正在上市，還有1家正在推動上市。
對于這些龍頭企業(yè)來說，上市拓寬融資渠道，無疑能夠助力企業(yè)加速擴產(chǎn)，搶占市場。畢竟曾經(jīng)市占率第二的湖北萬潤就一度因產(chǎn)能擴張不及競爭對手，市場份額從2018年的15%持續(xù)下降到現(xiàn)在的8%，目前退居第五。
磷酸鐵鋰“翻紅”，除了激勵老龍頭紛紛登陸資本市場，也吸引著磷化工、鈦白粉等化工巨頭紛紛入局，代表企業(yè)有中核鈦白、龍蟒佰利、川恒股份、川金諾、萬華化學(xué)、云天化等，產(chǎn)能規(guī)模亦以幾十萬噸、百萬噸計。
起點研究認(rèn)為，部分綁定大客戶的材料企業(yè)、沖刺資本市場的企業(yè)、跨界巨頭加入，磷酸鐵鋰領(lǐng)域競爭格局還會繼續(xù)變化，新型鋰鹽的需求將會增大。此外，技改和產(chǎn)能布局提前的企業(yè)將獲得發(fā)展機會。
百川盈孚認(rèn)為，隨著磷化工、鈦白粉企業(yè)紛紛加入磷酸鐵鋰賽道，市場競爭愈發(fā)激烈，頭部企業(yè)擴產(chǎn)腳步逐漸加快，市場份額被瓜分，中小企業(yè)生存愈加困難。
產(chǎn)能過剩，產(chǎn)量不足
磷酸鐵鋰電池重回C位，點燃了磷酸鐵鋰行業(yè)的熱情，但目前高速擴張的磷酸鐵鋰卻也陷入了產(chǎn)能過剩和產(chǎn)量不足的拉扯。
“2021年磷酸鐵鋰產(chǎn)量增速特別快，2022年又保持了同樣的趨勢，尤其是跨行業(yè)的產(chǎn)能，規(guī)劃產(chǎn)能都特別大?！庇袠I(yè)內(nèi)人士對財經(jīng)網(wǎng)如此感嘆。
有鋰電正極材料上市公司董事長曾對媒體表示，公司的需求在百萬噸級，而供給起步則是數(shù)百萬噸級以上。
信達(dá)證券預(yù)測，2022年磷酸鐵鋰將延續(xù)高速增長態(tài)勢，測算到2025年，全球磷酸鐵鋰需求可達(dá)181萬噸。但據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計，2021年國內(nèi)磷酸鐵鋰規(guī)劃項目已超過300萬噸，疊加今年上半年規(guī)劃項目，合計規(guī)劃產(chǎn)能已超過972萬噸，遠(yuǎn)超需求。
德方納米在調(diào)研紀(jì)要中指出，隨著大量企業(yè)跨界入局磷酸鐵鋰行業(yè)，公司認(rèn)為行業(yè)未來會形成結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩，中高端產(chǎn)能不足，低端產(chǎn)能過剩。
隆眾資訊磷酸鐵鋰行業(yè)分析師王娟則對財經(jīng)網(wǎng)表示，如果從產(chǎn)能來看，目前磷酸鐵鋰投產(chǎn)的產(chǎn)能已經(jīng)過剩。
不過，王娟還表示，從產(chǎn)量來看，磷酸鐵鋰還沒有進(jìn)入過剩階段。
事實上，磷酸鐵鋰的產(chǎn)量非但沒有過剩，而且是供不應(yīng)求。寧德時代董事長曾毓群曾預(yù)計今年三元與磷酸鐵鋰出貨量四六開，比亞迪更是磷酸鐵鋰的忠實擁護(hù)者。當(dāng)前，兩家巨頭都在國內(nèi)外持續(xù)擴產(chǎn)。
近日，有上市公司在互動平臺對投資者表示，供應(yīng)動力電池的磷酸鐵鋰產(chǎn)品供不應(yīng)求。
對于磷酸鐵鋰產(chǎn)量不足的原因，王娟解釋，一個是受原料制約。另外，今年新投產(chǎn)的產(chǎn)能還沒有完全釋放，一般需要3-6個月的時間。
磷酸鐵鋰的上游資源包括磷源、鐵源、鋰源，其中鋰源就是當(dāng)前處于行業(yè)絕對焦點的碳酸鋰，碳酸鋰在磷酸鐵鋰的成本占比最大，1噸磷酸鐵鋰大約要用到0.25噸碳酸鋰。
因下游動力電池擴產(chǎn)迅猛，碳酸鋰產(chǎn)能短時間又難以釋放，近期供給始終存在缺口。上海有色預(yù)計，2022年下半年，碳酸鋰市場將多維持小幅去庫的節(jié)奏，年底供需缺口將逐步拉大。
此外，磷酸鐵也因擴建周期長（12-18個月）、環(huán)保要求高，疊加第二季度的多重因素干擾使得多數(shù)項目推進(jìn)步伐放緩。
產(chǎn)能過剩，產(chǎn)量不足，就意味著產(chǎn)能效率不高。王娟表示，由于每個月都有新投產(chǎn)產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率變化幅度大。就9月份來看，行業(yè)產(chǎn)能利用率僅在65%左右。
另據(jù)鑫欏資訊，從今年年中左右開始，考慮終端需求、原料供給等因素，現(xiàn)有企業(yè)與新進(jìn)玩家的磷酸鐵鋰實際可利用產(chǎn)能率整體已出現(xiàn)下滑，加工費因產(chǎn)能過剩格局已定，同樣有所降低。
據(jù)財經(jīng)網(wǎng)查閱相關(guān)數(shù)據(jù)，近年多家龍頭公司的毛利率存在波動，且今年均大幅下降。2019-2021年及2022上半年，湖南裕能的毛利率分別為23.18%、14.53%、26.33%和 18.74%；德方納米為21.28%、10.36%、28.85%、22.24%；龍蟠科技為34.57%、37.83%、27.3%、19.88%。
王娟預(yù)測，從產(chǎn)量方面來看，預(yù)計明年碳酸鋰供應(yīng)仍偏緊，原料限制磷酸鐵鋰產(chǎn)量，2024年碳酸鋰新產(chǎn)能的擴張及回收行業(yè)行業(yè)逐漸成熟，原料緊張程度將逐漸緩解，磷酸鐵鋰產(chǎn)量或有小幅過剩。
電池技術(shù)演進(jìn)風(fēng)險“致命”
長期來看，磷酸鐵鋰面臨的風(fēng)險還不止是產(chǎn)能過?；蛘弋a(chǎn)量過剩，隨著新能源汽車戰(zhàn)局推進(jìn)到下半場，磷酸鐵鋰電池被擠壓甚至是被替代的風(fēng)險更是“致命”的。
單從“鋰電雙主流”的格局看，雖然磷酸鐵鋰目前占據(jù)上風(fēng)，但三元鋰電池優(yōu)勢突出，且同樣在技術(shù)演進(jìn)中揚長補短。
墨柯對財經(jīng)網(wǎng)表示，目前整車的智能化水平還不高，僅針對大家關(guān)注的續(xù)航里程而言，鐵鋰電池也是可以的。但當(dāng)對車輛智能化的追逐甚于電池價格時，三元路線就會重新受到關(guān)注。
“從實際技術(shù)進(jìn)展來看，目前三元路線正在整體向高鎳方向發(fā)展，單位kWh的電池成本的降速快于鐵鋰，二者價差在縮小，鐵鋰的吸引力在下降。另外，車輛充電時間長的矛盾越來越突出，大家都在追逐快充，而三元更適合快充?！蹦卵a充說到。
財經(jīng)網(wǎng)也注意到，盡管迫于降本壓力，國產(chǎn)特斯拉Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版車型、Model Y標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版上相繼使用磷酸鐵鋰電池。彼時，馬斯克還在微博上特意表示自己對于磷酸鐵鋰更青睞。
但特斯拉目前最受矚目的4680電池依然采用的是三元路線，且最令馬斯克引以為傲的特點之一就是，一旦大規(guī)模生產(chǎn)，預(yù)計資本支出將減少三分之一，其工廠占地面積和能源消耗將降至十分之一。
除了彼此間的較量，三元和磷酸鐵鋰還面對被共同顛覆的可能。
動力電池的技術(shù)演進(jìn)分為材料迭代和結(jié)構(gòu)迭代，雖然因動力電池在化學(xué)配方上突破起來成本高、開發(fā)周期長，近年結(jié)構(gòu)迭代的步子更大，但是動力電池廠商并沒有放棄通過材料顛覆掌握更多行業(yè)話語權(quán)的野心。
日前，寧德時代透露，鈉電池最快于明年三季度量產(chǎn)。相比于鋰電池，鈉電池原材料獲取方便、價格便宜、循環(huán)壽命長。鈉電池的成本理想情況下會比鋰電池成本降低30%左右。
相較于磷酸鐵鋰電池，除了在能量密度上顯著不敵外，寧德時代第一代鈉離子電池在快充性能、低溫性能、系統(tǒng)集成效率等項目上均優(yōu)于后者，而且在安全性、長壽命等方面與磷酸鐵鋰電池旗鼓相當(dāng)。寧德時代已經(jīng)在規(guī)劃下一代鈉離子電池，單體能量密度將達(dá)到200Wh/kg。
已經(jīng)有新能源行業(yè)分析師樂觀預(yù)計，疊加寧德時代鋰-鈉集成解決方案，鈉離子電池有望實現(xiàn)對鉛酸、磷酸鐵鋰電池的部分替代。
動力電池混戰(zhàn)時代“廝殺”，或許需要一些“賭性”，但能否“堅強”，就勢必取決于長遠(yuǎn)的眼光和理性的判斷。磷酸鐵鋰玩家如此，產(chǎn)業(yè)鏈其他玩家亦如此。
（姚悅/文）
