上周A股市場延續(xù)震蕩上行，滬指周線在成交放量情況下六連漲。但是，自11月步入反彈以來，滬指目前已進入3200點的年內(nèi)中樞位置。隨著市場熱點輪動的加快，部分機構(gòu)提示反彈行情不會一蹴而就，全面修復行情正進入觀察適應期。
此外，年末全球主要央行的政策會議和重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將在未來一周塵埃落定，不少機構(gòu)提示投資者關注海外政策變動對A股市場資金面的潛在影響。
【資料圖】
全面修復行情進入觀察適應期
自11月滬指收復3000點以來，目前滬指已經(jīng)進入3200點的年內(nèi)中樞水平。在部分機構(gòu)看來，“跨年行情”仍在途中，但指數(shù)能否上行還要等待更多積極信號，年末行情多以結(jié)構(gòu)性熱點為主。
中信證券直言，全面修復行情正進入觀察適應期，隨著疫情防控舉措完成主要優(yōu)化調(diào)整，預計市場步入持續(xù)2個月左右的觀察期。
中信證券表示，未來一段時間，市場過高的強刺激預期將逐步降溫，激烈的政策預期博弈開始退潮。觀察適應期內(nèi)市場波動明顯加大，建議保持均衡配置逐步加倉。在經(jīng)歷所有低位板塊依次輪動后，年末投資者有望逐步從“做短”轉(zhuǎn)向“看長”，開始布局由業(yè)績驅(qū)動的第二階段行情。
民生證券策略團隊表示，上周市場仍在交易經(jīng)濟修復預期，從基本面維度看，無論是地產(chǎn)鏈還是消費板塊，修復過程可能存在波折或明顯時滯。從交易視角看，隨著復蘇交易的進行，部分消費板塊以及地產(chǎn)相關板塊正在進入短期擁擠的狀態(tài)。
A股交易熱度逐步擴散
上周盤面的另一大重要特征則是熱點輪動較快，地產(chǎn)鏈、大消費、數(shù)字經(jīng)濟、央企改革等概念均有所表現(xiàn)，但整體持續(xù)性較前期減弱。
民生證券認為，這一特征意味著“經(jīng)濟修復預期”交易開始發(fā)生擴散，預期層面的博弈仍是市場定價的邏輯，但這一邊際交易可能正在臨近尾聲。
西部證券則相對樂觀，該機構(gòu)認為“跨年行情”仍在途中，雖然過程仍有顛簸，但趨勢尚未發(fā)生變化。當前價值風格交易熱度尚未到達極致，整體來看，當前市場情緒依然處于溫和修復水平。
但西部證券提示，從結(jié)構(gòu)上看，當前價值風格的情緒修復正處于從大盤價值股逐步向中小盤價值股擴散的階段，建議投資者短期關注板塊內(nèi)部的熱度擴散。
海通證券表示，過去兩個月市場行業(yè)輪動很快，這是因為市場自底部起來后，處低位的行業(yè)容易受到政策利好和預期改善的催化，短期內(nèi)出現(xiàn)明顯的上漲。往后看，結(jié)合宏觀政策、產(chǎn)業(yè)周期和市場三個維度判斷，海通證券認為低估值、公募基金低配的數(shù)字經(jīng)濟板塊成長有望加速。
2022年迎來最后一次央行超級周
展望未來一周，值得關注的是全球市場將迎來2022年最后一次央行超級周：一方面，全球主要央行年末政策會議和重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將在本周塵埃落定；另一方面，從12月19日開始歐美地區(qū)將逐步進入圣誕假期，市場流動性將開始減弱。
中金公司表示，本周有兩個重要關注點：一個是美國的CPI數(shù)據(jù)；另一個是美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行和瑞士央行年內(nèi)最后的議息會議。這兩個關鍵變量的落地或?qū)?1月以來金融市場對于美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的押注確定新的基調(diào)。
從資金層面來看，在美聯(lián)儲放緩加息腳步預期下，上周美元指數(shù)回落，人民幣持續(xù)走強，帶動外資持續(xù)流入A股。北向資金連續(xù)第五周保持凈流入，上周凈流入65.5億元。
中金公司認為，各類政策利好將繼續(xù)助推人民幣匯率走強，在穩(wěn)增長預期之下，北向資金有望實現(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)的凈買入。
國金證券表示，在全球緊縮周期逐步進入拐點以及全球經(jīng)濟恢復日益疲軟的大環(huán)境下，海外因素對A股的影響不容忽視。對于全球權(quán)益類資產(chǎn)而言，近期市場核心矛盾是美聯(lián)儲政策由緊轉(zhuǎn)松，遠期核心矛盾是全球經(jīng)濟進入深度衰退的可能。建議投資者珍惜全球貨幣緊縮預期緩和、A股市場業(yè)績真空期以及政策紅利期的“三重利好疊加”，重點關注后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)力方向。
