1月9日，德業(yè)股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告。預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)14.5億元-15.5億元，同比增加150.62%到167.91%。這也是第一家公告2022年預(yù)增的逆變器個(gè)股。
針對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)增主要原因，德業(yè)股份表示，系逆變器下游市場(chǎng)需求旺盛，以及儲(chǔ)能電池包產(chǎn)品投入市場(chǎng)。
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德業(yè)股份嶄露頭角于家電領(lǐng)域，早期的拳頭產(chǎn)品是熱交換器，主要應(yīng)用于家用空調(diào)，并綁定了美的、奧克斯等行業(yè)龍頭。
2015年，德業(yè)股份開始調(diào)整業(yè)務(wù)，一手向產(chǎn)業(yè)鏈高端延伸，一手剔除低毛利業(yè)務(wù)。2020年，趁著光伏“低碳”時(shí)代風(fēng)浪洶涌，德業(yè)股份切入逆變器領(lǐng)域。目前，形成逆變器、除濕機(jī)、熱交換器三大核心業(yè)務(wù)板塊。
與組件同屬光伏系統(tǒng)的核心設(shè)備，光伏逆變器號(hào)稱光伏電站的“大腦”，承擔(dān)著連接光伏陣列及電網(wǎng)的重要職責(zé)。隨著“雙碳”戰(zhàn)略的深入實(shí)施，光伏、儲(chǔ)能需求大爆發(fā)，逆變器市場(chǎng)規(guī)模迅速膨脹。
光伏逆變器爆炸式的市場(chǎng)需求下，逆變器業(yè)務(wù)迅速成長(zhǎng)為德業(yè)股份第一大業(yè)務(wù)板塊。
今年前三季度，德業(yè)股份前三季度營(yíng)業(yè)收入40.73億元，同比增長(zhǎng)34.49%；歸母凈利潤(rùn)9.27億元，同比增長(zhǎng)131.45%。其中，逆變器貢獻(xiàn)了24.61億元營(yíng)收，占比提升至60.42%（上半年為48.91%）；凈利潤(rùn)8.21億元，占比從2021年的46.56%提升至88.46%。
從2022年上半年?duì)I收數(shù)據(jù)來(lái)看，暫列第三的德業(yè)股份，距離第二的錦浪科技僅差0.68億元。不過(guò)，距離行業(yè)內(nèi)唯一破百億的斷層龍頭陽(yáng)光電源還有很大差距。
值得一提的是，近期，隨著上游硅料等價(jià)格暴跌，光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)各環(huán)節(jié)利潤(rùn)調(diào)整。逆變器是為數(shù)不多的廣受各機(jī)構(gòu)看好的環(huán)節(jié)。
作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的核心設(shè)備，光伏逆變器的市場(chǎng)出貨量直接受益于下游光伏裝機(jī)量的增長(zhǎng)。2021年，在疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的大背景下，光伏新增裝機(jī)量依然實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，光伏逆變器出貨量達(dá)225GW，同比增長(zhǎng)22%。
財(cái)信證券指出，隨著主產(chǎn)業(yè)鏈的全面降價(jià)，預(yù)計(jì)2023年全球光伏新增裝機(jī)量達(dá)接近300GW，對(duì)應(yīng)逆變器需求量達(dá)到360GW以上，其中集中式逆變器份額約26%、組串式逆變器份額約72%，估算總體光伏逆變器市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)600億元，同比增幅超過(guò)50%。
此外，德業(yè)股份2022年盈利攀升倚重的另一大賽道——儲(chǔ)能也迎來(lái)增長(zhǎng)。
德業(yè)股份業(yè)績(jī)預(yù)增公告中表示，前期開拓的儲(chǔ)能電池包產(chǎn)品逐漸成熟并投入市場(chǎng)，下半年搭配公司儲(chǔ)能光伏逆變器迅速出貨。
華創(chuàng)證券表示，經(jīng)濟(jì)性提升疊加政策支持，儲(chǔ)能行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)。預(yù)計(jì)2023年全球電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)容量將達(dá)到100GWh，同比增長(zhǎng)約100%，帶動(dòng)儲(chǔ)能逆變器行業(yè)將進(jìn)入發(fā)展快車道。
2022年上半年，德業(yè)股份儲(chǔ)能逆變器銷售7.85萬(wàn)臺(tái)，銷售收入同比增長(zhǎng)241.63%。
華創(chuàng)證券在12月1日研報(bào)表示，德業(yè)股份儲(chǔ)能逆變器聚焦低壓產(chǎn)品，差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯；大功率產(chǎn)品將進(jìn)一步拓展美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2022、2023年出貨30、65萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)331%、114%。
東吳證券此前點(diǎn)評(píng)德業(yè)股份三季度業(yè)績(jī)時(shí)表示，德業(yè)股份儲(chǔ)能電池方面開始逐步放量，已銷8000-9000萬(wàn)元，同時(shí)高壓電池已完成研發(fā)，開始逐步銷售，未來(lái)儲(chǔ)能電池放量也將增厚公司業(yè)績(jī)。
華創(chuàng)證券預(yù)測(cè)，德業(yè)股份2022-2024公司歸母凈利潤(rùn)分別為13.3億元、25.2億元、42.8億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為63倍、33倍、20倍。
