春節(jié)過后，豬肉消費進入慣性回落，豬價持續(xù)低迷。
據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2月1日，生豬（外三元）價格為14.54元/公斤，較前一日下跌0.13元/公斤；生豬（內(nèi)三元）均價為14.24元/公斤，較前一日下跌0.08元/公斤。生豬價格較去年10月價格高點已跌去47%。
但伴隨終端消費持續(xù)蘇醒，上海鋼聯(lián)分析師認(rèn)為，2022年12月養(yǎng)殖端開始出現(xiàn)虧損，部分散戶產(chǎn)能去化，對應(yīng)2023年三季度末、四季度初出欄情況偏緊，有望支撐豬價上漲。
(相關(guān)資料圖)
豬價難漲
事實上，豬價已連續(xù)下跌三個月。
中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自去年11月初至今年1月中旬，生豬（外三元）價格從26.67元/公斤下跌至14.38元/公斤，跌幅超過46%；生豬（內(nèi)三元）價格從26.45元/公斤下跌至14.06元/公斤，跌幅超過46.8%。
豬肉市場價同樣如此，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格從去年11月初的35.43元/公斤跌至今年1月中旬的23.11元/公斤，跌幅超過34.7%。
春節(jié)前夕，是豬肉消費的旺季。財經(jīng)網(wǎng)注意到，1月中旬至春節(jié)，生豬（外三元）價格出現(xiàn)短暫上漲，從14.38元/公斤上漲至16.55元/公斤；生豬（內(nèi)三元）價格從14.06元/公斤上漲至15.4元/公斤。
但春節(jié)一過，豬價立馬重回跌勢。
1月30日，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱，1月16日-20日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為5.48∶1，連續(xù)三周處于5：1~6：1之間，進入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。
根據(jù)《工作預(yù)案》中的規(guī)定，在二級預(yù)警啟動后，可以酌情啟動豬肉收儲托市，當(dāng)全國平均豬糧比價跌破5：1進入一級預(yù)警后，則必然觸發(fā)收儲機制，收儲工作隨時可能展開。
對于豬價持續(xù)低迷，華西證券分析師周莎指出，節(jié)后消費減弱，但是節(jié)日中后期養(yǎng)殖端陸續(xù)恢復(fù)正常出欄節(jié)奏，屠宰端陸續(xù)開工，市場供給充裕，供給壓力逐漸釋放。預(yù)計短期內(nèi)生豬價格將震蕩小幅回調(diào)，偏弱運行。
上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師王海蓮也對財經(jīng)網(wǎng)表示，年后，市場需求或會出現(xiàn)節(jié)后的慣性回落，豬價處于低位。
業(yè)績分化
過去一年時間里，生豬產(chǎn)能從迅速縮減到全面恢復(fù)，豬價經(jīng)歷了暴跌—暴漲—再次暴跌，養(yǎng)殖端利潤從巨虧到高額利潤再到瀕臨虧損。調(diào)控政策也從連續(xù)13次掛牌收儲到中央地方全面投放儲備凍豬肉。
經(jīng)歷豬價的“大起大落”，豬企業(yè)績表現(xiàn)如何？
近兩日，牧原股份、溫氏股份、新希望等均披露了2022年業(yè)績預(yù)告。
“養(yǎng)豬一哥”牧原股份2022年業(yè)績表現(xiàn)一騎絕塵，公司營收規(guī)模首度突破千億關(guān)口，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入1220億元-1270億元；歸母凈利潤120億元-140億元，同比增長73.82%-102.79%。
牧原股份稱，2022年公司生豬銷量較上年有較大幅度增長，全年生豬銷售均價同比有所上漲，經(jīng)營業(yè)績上升。但公司同時表示，如果未來生豬市場價格出現(xiàn)大幅下滑，仍然可能造成公司的業(yè)績下滑。
溫氏股份生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比大幅上升，公司預(yù)計2022年歸母凈利潤48億元-53億元，2021年同期為虧損134.04億元。
相比之下，新希望生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)大幅減虧，但仍未走出虧損泥沼，公司預(yù)計2022年虧損4.1億元-6.1億元。正邦科技延續(xù)虧損，預(yù)計虧損110億元-130億元，虧損有所收窄。天康生物預(yù)計2022年歸母凈利潤2.5億元-3.5億元，同比增長136.45%-151.02%。
唐人神、大北農(nóng)、金新農(nóng)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)均扭虧為盈，唐人神預(yù)計歸母凈利潤1.6億元-2億元，同比增長113.94%-117.43%；大北農(nóng)預(yù)盈4000萬元-6000萬元；金新農(nóng)預(yù)盈1700萬元-2550萬元。
天邦食品雖然預(yù)計扭虧為盈，2022年實現(xiàn)歸母凈利潤9.5億元-11.5億元，但公司扣非凈利潤虧損3.7億元-5.7億元；傲農(nóng)生物預(yù)計2022年虧損6.5億元-8.8億元。
業(yè)績分化的同時，生豬養(yǎng)殖集中度穩(wěn)步提升。
從出欄量來看，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全國生豬出欄量69995萬頭，比2021年增加2867萬頭，同比增加4.27%。
2022年前10家上市豬企中，養(yǎng)豬三巨頭牧原股份、溫氏股份、新希望的出欄量分別為6120.1萬頭、1790.86萬頭、1461.39萬頭，正邦科技、天邦食品、大北農(nóng)、傲農(nóng)生物、唐人神、天康生物、金新農(nóng)7家上市公司出欄量合計約2793萬頭。
據(jù)此計算，2022年TOP10上市豬企出欄量占全國出欄量的比例上升至17.4%，較2021年提升3.3%。
二級市場上，農(nóng)業(yè)板塊1月31日盤中發(fā)力拉升，牧原股份一度漲近7%。截至當(dāng)日收盤，牧原股份漲3.72%，溫氏股份、新希望、唐人神、金新農(nóng)均收漲。
消費遇冷
此前幾輪豬周期，時間跨度一般在四年左右。本輪豬周期自2022年4月筑底回升，10月中下旬上漲至高點，此后便掉頭向下。
“這輪豬周期一個明顯特點是周期時間縮短、局部波動變大?！鞭r(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測預(yù)警首席分析師朱增勇認(rèn)為，隨著行業(yè)規(guī)模化提升，養(yǎng)殖戶對于市場反應(yīng)速度更快，投機性養(yǎng)殖情緒明顯增長。
中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝對財經(jīng)網(wǎng)表示，2022年豬價的暴漲暴跌主要有三方面原因：一是2021年夏季生豬市場深度虧損導(dǎo)致能繁母豬的產(chǎn)能出現(xiàn)一定程度的下降，推動了豬價4月-10月的大幅度上漲，二是疫情影響豬肉消費需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平，導(dǎo)致預(yù)期的春節(jié)消費旺季變成了消費淡季，三是投機性的出欄，導(dǎo)致集中踩踏、拋售。
馮永輝認(rèn)為，以往主導(dǎo)豬周期走勢的動力來自于供應(yīng)端（產(chǎn)能的波動），2022年這輪豬周期不僅是供應(yīng)主導(dǎo)的市場，消費需求也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了以往一年四季需求的變化幅度，逃出了以往需求的變化規(guī)律，是突發(fā)事件導(dǎo)致的價格波動，本輪豬周期并未結(jié)束。隨著消費需求恢復(fù)，將由正常的供應(yīng)和需求博弈出正常的價格。
2023年豬價或先跌后漲
節(jié)后歸來，豬價“大降”開局，2023年何時迎漲？
財經(jīng)網(wǎng)查閱公開資料注意到，券商機構(gòu)、上市豬企均對今年上半年的豬價整體持保守預(yù)期。
海通證券研報認(rèn)為，春節(jié)后，供需仍錯配，生豬價格仍有回落空間，由于本輪周期產(chǎn)能恢復(fù)不快，2023年豬價呈現(xiàn)前低后高走勢?；芈浞仁軒讉€因素影響：收儲情緒影響；屠宰場分割入庫需求（節(jié)后豬價回落會側(cè)重分割入庫）；二次育肥力度。
天邦食品在2022年業(yè)績預(yù)告中表示，公司預(yù)計2023上半年豬價仍將處于較低水平。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部也在《農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析月報》中對今年一季度豬價作出預(yù)測：從生豬供給看，受2022年6月份以來仔豬供給量持續(xù)增加影響，生豬供給較充裕。從消費市場看，消費需求節(jié)后進入淡季，而生豬出欄量仍將保持較高水平，預(yù)計一季度豬價弱勢震蕩。
全年來看，國家發(fā)改委價格司司長萬勁松表示，預(yù)期當(dāng)前國內(nèi)生豬產(chǎn)能總體處于合理區(qū)間，預(yù)計2023年價格波動幅度會比2022年小一些。
馮永輝對財經(jīng)網(wǎng)表示，2023年，豬肉消費將恢復(fù)到疫情前水平，相比2022年有大幅度回升，可以明確的是需求向好，豬價走勢的關(guān)鍵在于供應(yīng)端。
一般而言，能繁母豬存欄量決定著未來10個月后的生豬產(chǎn)能。
據(jù)涌益數(shù)據(jù)，2022年12月，全國能繁母豬存欄環(huán)比下降1.1%，其中規(guī)模場能繁母豬存欄環(huán)比下降0.74%。
王海蓮認(rèn)為，隨著開學(xué)及復(fù)工復(fù)產(chǎn)，伴隨終端消費持續(xù)蘇醒，豬價止落回升，加之2022年12月養(yǎng)殖端開始出現(xiàn)虧損，部分散戶產(chǎn)能去化，對應(yīng)2023年三季度末、四季度初出欄情況，在這個時間段有望支撐豬價逐步上漲。
華泰證券研報指出，從產(chǎn)能方面看，2022年5月-11月，農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)能繁母豬月均環(huán)比增速僅為0.72%，增速較2020年（2%）更慢，表明行業(yè)補欄并不積極，或?qū)?yīng)今年全年出欄增速有限。
上市豬企中，財經(jīng)網(wǎng)根據(jù)公開信息梳理統(tǒng)計，溫氏股份、新希望2023年的出欄目標(biāo)分別為2600萬頭、1850萬頭，天邦食品2023年的出欄量初步預(yù)計在800-1000萬頭左右。傲農(nóng)生物2023年的出欄目標(biāo)為800萬頭，2024年沖刺千萬目標(biāo)。
牧原股份雖未正式公布2023年的出欄規(guī)劃，但公司透露，公司現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)，將對部分養(yǎng)殖項目復(fù)工建設(shè)，預(yù)計2023年生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能會進一步提升，出欄量會有所增加。據(jù)多家券商預(yù)計，2023年牧原股份生豬出欄量或有望達到7000萬頭。
盡管豬企2023年的出欄目標(biāo)仍在增長，但從產(chǎn)能增速上看，企業(yè)擴張步伐已明顯放緩。
去年11月底，正邦科技曾發(fā)布公告稱，擬以2.68億出售兩處養(yǎng)殖場。
新希望也在去年12月發(fā)布公告稱，公司全資子公司擬出售持有的川渝地區(qū)11個在建豬場項目公司，交易金額超過9億元。
溫氏股份也表示，從行業(yè)外部環(huán)境來講，未來養(yǎng)豬業(yè)集中度會逐步提升，大型養(yǎng)豬企業(yè)優(yōu)勢會越來越明顯，但大型養(yǎng)豬企業(yè)不可能無限制擴張，達到一定規(guī)模后，需要根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式、市場接受程度和政府政策等因素進行綜合考慮。
此外，集團豬企的擴張也伴隨著高養(yǎng)殖成本。
當(dāng)下，養(yǎng)殖成本依然處于高位。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，1月第四周，全國玉米平均價格3.04元/公斤，同比上漲5.9%；全國豆粕平均價格4.96元/公斤，同比上漲28.8%；育肥豬配合飼料平均價格4.05元/公斤，同比上漲10.7%。
朱增勇建議，在2023年，上市豬企不應(yīng)再盲目擴大養(yǎng)殖規(guī)模，在飼料成本仍處于較高水平的背景下，應(yīng)將重心放在降本增效方面。例如豆粕的減量替代、提高能繁母豬的養(yǎng)殖效率、做好疫病的管控等。
國金證券研報認(rèn)為，目前牧原股份養(yǎng)殖完全成本已經(jīng)低于15.5元/公斤，隨著生產(chǎn)指標(biāo)的進一步優(yōu)化，公司成本端仍有下降空間。考慮到當(dāng)前生豬產(chǎn)能情況和近期生豬價格走勢，將2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測由118.2/311.2/252.3億元調(diào)整至136.8/299.9/247億元。
樊夢迪/文
