3月22日起,首批主板注冊制企業(yè)IPO詢價正式啟動。在已披露發(fā)行安排的10家主板IPO企業(yè)中,中重科技和登康口腔率先開展初步詢價,符合條件的網(wǎng)下投資者將在今日交易時間內(nèi),提交擬申購價格和擬申購數(shù)量。
緊接著,3月23日和3月24日兩天,中電港、海森藥業(yè)和中信金屬等其他已披露發(fā)行安排的8家主板注冊制IPO企業(yè),也將陸續(xù)開展詢價。根據(jù)發(fā)行安排,該10只主板注冊制新股將在3月27日至3月29日網(wǎng)上申購。
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甬興證券總裁助理、保薦代表人孫兆院接受證券時報記者采訪時表示,基于主板注冊制的相關(guān)規(guī)則,投資者對主板新股詢價和打新都要費思量,“之前主板新股‘閉著眼打新’的時代一去不復(fù)返了。”
主板新股定價打破23倍市盈率限制
根據(jù)發(fā)行安排,網(wǎng)下投資者在對中重科技和登康口腔初步詢價前,應(yīng)提交定價依據(jù)及給出建議價格或價格區(qū)間。
相比核準制時代,提交的建議價格或價格區(qū)間最大的變化是打破了23倍市盈率的限制。
“主板注冊制新股詢價和定價最大的變化是取消23倍市盈率上限,將定價權(quán)交由市場。”孫兆院告訴記者,“主板之前可以說是‘閉著眼打新’,既然不能超過23倍市盈率,那就按22.99倍來報價,多少都會分配到一點份額。”
全面注冊制下,更考驗網(wǎng)下投資者的研究能力。孫兆院表示,詢價對象既要潛心研究公司基本面,也要參加發(fā)行人的路演,“只有這樣才能合理報價,對于看不懂的行業(yè)和企業(yè),詢價對象會比較謹慎?!?/p>
詢價對象方面,期貨公司也可以作為主板新股的詢價對象,同時保持個人投資者作為詢價對象,而對科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股而言,個人投資者是不能參與詢價的。
報價方面,科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板“最高報價剔除比例不超過3%”的規(guī)定沿用至主板,且報價不超過三檔,最高價與最低價的差額不得超過最低價的20%。此舉有助于約束網(wǎng)下投資者非理性報價行為。
“合規(guī)理性參與詢價、實施定價”,滬深交易所自律委/規(guī)范委近日倡議,采用詢價方式發(fā)行的,高價剔除比例不超過3%,不低于1%。建議發(fā)行人和主承銷商綜合考慮企業(yè)基本面、報價情況、市場與行業(yè)環(huán)境、承銷風險等,審慎評估定價是否超過網(wǎng)下投資者報價“四個值”孰低值,超出幅度不高于30%。
上海高級金融學院副院長李峰表示,根據(jù)其他板塊經(jīng)驗,主板市場新股定價將會更加均衡,市場會根據(jù)公司質(zhì)地和發(fā)展前景來給予其相匹配的發(fā)行估值。創(chuàng)業(yè)板改革前后對比可見,核準制時期超50%的IPO估值區(qū)間在20倍-30倍,改革后20倍-30倍區(qū)間的占比約21%。
值得一提的是,主板新股發(fā)行也保留了直接定價方式,但要求發(fā)行價對應(yīng)的市盈率不得超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率;已經(jīng)或者同時境外發(fā)行的,直接定價確定的發(fā)行價不得超過發(fā)行人境外市場價格。
新股申購單位統(tǒng)一為500股
目前,10只主板注冊制新股的網(wǎng)上申購日期均已敲定。其中,中重科技和登康口腔為3月27日,中電港、常青科技、中信金屬和海森藥業(yè)4家企業(yè)的網(wǎng)上申購日為3月28日,柏誠股份、江鹽集團、南礦集團和陜西能源4家企業(yè)的網(wǎng)上申購日為3月29日。
盡管個人投資者對網(wǎng)上打新首批主板注冊制新股抱有不小期待,但“閉著眼打新”的做法同樣不可取。
“散戶網(wǎng)上打新同樣需謹慎,考驗的依然是對公司的研究以及對公司價值的發(fā)現(xiàn)能力,不排除很大一部分散戶最終退出打新行列。”孫兆院表示。
全面注冊制下,主板新股申購單位統(tǒng)一為500股,對應(yīng)市值為5000元。新股上市后,前五個交易日無漲跌幅限制,第六個交易日起漲跌幅限制為10%。
在孫兆院看來,“主板第六個交易日起保留的10%漲跌幅限制,預(yù)計對主板市場的沖擊不會很大?!?/p>
目前,滬深兩市全面注冊制的發(fā)行業(yè)務(wù)相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)正式上線。3月25日,滬深交易所還將對全面注冊制交易系統(tǒng)進行全網(wǎng)測試。
孫兆院表示,根據(jù)發(fā)行安排估算,首批主板注冊制新股有望4月中旬上市,“速度比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板時大幅提升,預(yù)計已提交注冊的16家主板企業(yè)將同批上市。”