首家“A+H”上市期貨公司花落弘業(yè)期貨(03678.HK)。
日前，證監(jiān)會(huì)披露發(fā)審委會(huì)議審核結(jié)果公告，弘業(yè)期貨首發(fā)申請(qǐng)獲得通過。隨著接下來成功發(fā)行并上市，弘業(yè)期貨將成為期貨行業(yè)首家“A+H”上市公司，A股第四家上市期貨公司。
盡管已經(jīng)過會(huì)，但監(jiān)管部門依舊重點(diǎn)關(guān)注了弘業(yè)期貨在盈利能力、內(nèi)控等方面的問題。招股書顯示，2018年至2021年前六月，弘業(yè)期貨的業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大波動(dòng)。特別是在2019年，弘業(yè)期貨計(jì)提較大金額的商譽(yù)減值，使得當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)同比下降73.59%。
此外，弘業(yè)期貨在各報(bào)告期內(nèi)收到的交易所手續(xù)費(fèi)減收的金額較高。其中，2021年前六月，公司收到的交易所手續(xù)費(fèi)減收金額為1.15億元，占當(dāng)期公司營(yíng)收(扣除銷售貨物成本)的比例高達(dá)58.42%。公司減收手續(xù)費(fèi)是否存在重大依賴，也是監(jiān)管部門關(guān)注焦點(diǎn)。
將成A股第四家期貨上市公司
資料顯示，弘業(yè)期貨前身是1995年成立的江蘇金陵期貨經(jīng)紀(jì)有限公司，1999年更名為弘業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)，2011年更名為弘業(yè)期貨，次年完成股份制改革，2015年12月在香港聯(lián)交所主板上市。
赴港上市不到兩年，弘業(yè)期貨就開始籌劃回A。2017年末，證監(jiān)會(huì)受理弘業(yè)期貨A股IPO申請(qǐng)。排隊(duì)兩年多，2020年7月，弘業(yè)期貨撤回A股發(fā)行申請(qǐng)材料。直至去年4月份，弘業(yè)期貨公告將再次啟動(dòng)申請(qǐng)A股首次公開發(fā)行并上市。
直至上周，弘業(yè)期貨回A終于邁出實(shí)質(zhì)性一步。證監(jiān)會(huì)披露第十八屆發(fā)審委2022年第31次會(huì)議審核結(jié)果公告，弘業(yè)期貨A股首發(fā)申請(qǐng)獲得通過。
按照發(fā)行計(jì)劃，弘業(yè)期貨擬公開發(fā)行新股不超過1.2億股，發(fā)行后總股本不超過10.27億股，并在深交所上市，募集資金將全部用于補(bǔ)充資本金。
隨著接下來順利發(fā)行并掛牌上市，弘業(yè)期貨也將成為期貨行業(yè)首家“A+H”上市公司，同時(shí)也是繼南華期貨、瑞達(dá)期貨、永安期貨之后，A股第四家期貨上市公司。
不過，在港股市場(chǎng)，弘業(yè)期貨并不受歡迎。2015年，弘業(yè)期貨以2.43港元/股的發(fā)行價(jià)上市，上市后一直處于“破發(fā)”狀態(tài)，2020年3月份跌破1港元，成為“仙股”，且股價(jià)長(zhǎng)期低于1港元。
在A股IPO申請(qǐng)過會(huì)的消息刺激下，3月18日弘業(yè)期貨港股上漲12.63%，報(bào)收1.07港元/股，股價(jià)重回1港元之上，但總市值仍僅為9.7億港元。同日，A股期貨上市公司中，永安期貨、南華期貨、瑞達(dá)期貨的市值分別為360.83億元、81.38億元、86.11億元。
除了港股股價(jià)持續(xù)低迷之外，擴(kuò)大融資渠道補(bǔ)充資金，也是弘業(yè)期貨回A的主要原因。招股書顯示，2018年至2021年6月末，弘業(yè)期貨的凈資本分別為12.15億元、10.97億元、9.79億元、7.95億元，呈逐年下降趨勢(shì)。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，目前，弘業(yè)期貨的控股股東蘇豪控股直接持有公司內(nèi)資股2.75億股，持股比例30.37%，直接和間接合計(jì)持有弘業(yè)期貨內(nèi)資股4.32億股，占公司總股本的47.59%，間接持有公司H股830萬股，占公司總股本的0.92%，其背后的江蘇省國資委是弘業(yè)期貨的實(shí)控人。
本次發(fā)行完成后，蘇豪控股對(duì)于弘業(yè)期貨的直接持股比例將下降至26.82%。A股上市公司弘業(yè)股份、匯鴻集團(tuán)對(duì)于弘業(yè)期貨的持股比例將分別由發(fā)行前的16.31%、15.83%下降至14.4%、13.98%。
盈利能力波動(dòng)
盡管A股IPO申請(qǐng)已經(jīng)過會(huì)，但弘業(yè)期貨的盈利能力、內(nèi)控制度等方面問題依舊被監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注。
招股書披露，2018年至2021年前六月，弘業(yè)期貨分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.16億元、6.45億元、15.61億元、7.78億元，歸母凈利潤(rùn)8051.41萬元、2126.64萬元、6632.25萬元、4530.14萬元。
其中，2019年弘業(yè)期貨凈利潤(rùn)同比減少73.59%，公司稱主要受計(jì)提商譽(yù)減值損失、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入減少和利息凈收入減少所致。2020年由于手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入和投資收益增加，弘業(yè)期貨凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)211.87%，但與2018年相比仍有17.6%的降幅。
發(fā)審委會(huì)議中，監(jiān)管部門就指出弘業(yè)期貨對(duì)2013年收購華證期貨形成的商譽(yù)于2019年末全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，要求公司說明2014年至2018年該資產(chǎn)組合實(shí)際收入大幅低于測(cè)算收入但未計(jì)提減值準(zhǔn)備，2019年全額計(jì)提減值準(zhǔn)備的原因及合理性。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，弘業(yè)期貨的主要收入和利潤(rùn)來源于期貨及期權(quán)經(jīng)紀(jì)手續(xù)費(fèi)收入。各報(bào)告期內(nèi)，公司期貨及期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別為2.68億元、2.18億元、2.74億元、1.69億元，分別占公司營(yíng)業(yè)收入(扣除銷售貨物成本)的86.31%、69.01%、70.27%、86.05%。
“靠天吃飯”下，如果出現(xiàn)期貨市場(chǎng)或證券市場(chǎng)長(zhǎng)期不景氣、傭金率大幅下滑、期貨交易所手續(xù)費(fèi)減收政策重大調(diào)整、客戶保證金規(guī)模大幅下滑、利率水平大幅走低等不利因素，弘業(yè)期貨的盈利能力都將受到影響。
不僅如此，目前，為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，國內(nèi)各期貨交易所通過采取定期或不定期的方式對(duì)收取的手續(xù)費(fèi)向期貨公司進(jìn)行減收。各報(bào)告期內(nèi)，弘業(yè)期貨收到的交易所手續(xù)費(fèi)減收的金額分別為9836.57萬元、8632.85萬元、1.76億元、1.15億元，占各期公司營(yíng)收(扣除銷售貨物成本)的比例分別為31.73%、23.39%、45.15%、58.42%。
這就意味著，如果未來交易所的手續(xù)費(fèi)減收政策發(fā)生重大變動(dòng)，手續(xù)費(fèi)減收金額降低或暫停減收，將對(duì)弘業(yè)期貨的營(yíng)業(yè)收入水平產(chǎn)生較大影響。
發(fā)審委會(huì)議中，監(jiān)管部門要求弘業(yè)期貨說明各期減收手續(xù)費(fèi)收入波動(dòng)的原因，2020年以來其金額和占比持續(xù)上升的原因及合理性，是否與同行業(yè)公司變化趨勢(shì)一致，以及公司減收手續(xù)費(fèi)是否存在重大依賴，應(yīng)對(duì)手續(xù)費(fèi)減收不確定性的措施及有效性。
