以醫(yī)藥制造為主業(yè)的華神科技(000790)卻要溢價(jià)220倍收購(gòu)成都遠(yuǎn)泓礦泉水有限公司(以下簡(jiǎn)稱“遠(yuǎn)泓礦泉水”)100%股權(quán)，而2021年和2022年1-4月，遠(yuǎn)泓礦泉水凈利均出現(xiàn)虧損。緣何溢價(jià)220倍收購(gòu)虧損資產(chǎn)?上述事項(xiàng)很快就引起了監(jiān)管層的注意，6月8日，深交所向華神科技下發(fā)關(guān)注函，要求公司說(shuō)明收購(gòu)遠(yuǎn)泓礦泉水的必要性等問(wèn)題。
溢價(jià)220倍收購(gòu)關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)
華神科技首先需要說(shuō)明的就是本次收購(gòu)220倍的增值率是否合理。
據(jù)了解，6月7日，華神科技發(fā)布公告稱，公司全資子公司四川藍(lán)光礦泉水有限公司擬以現(xiàn)金3320萬(wàn)元收購(gòu)關(guān)聯(lián)方成都遠(yuǎn)泓健康管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“遠(yuǎn)泓健康”)、西藏宇泰置業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“西藏宇泰”)持有的遠(yuǎn)泓礦泉水100%股權(quán)。
資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，以4月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，遠(yuǎn)泓礦泉水賬面凈資產(chǎn)為15.06萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為3329.58萬(wàn)元，評(píng)估增值3314.52萬(wàn)元，增值率220倍。
如此高的溢價(jià)率遭到了深交所的質(zhì)疑，深交所要求華神科技補(bǔ)充披露資產(chǎn)的具體評(píng)估過(guò)程，包括估值的測(cè)算方法與測(cè)算過(guò)程、評(píng)估假設(shè)的合理性、主要參數(shù)的選取及其確定依據(jù)，并結(jié)合市場(chǎng)可比交易說(shuō)明資產(chǎn)評(píng)估的公允性。同時(shí)要求評(píng)估機(jī)構(gòu)核查上述事項(xiàng)并發(fā)表明確意見。
值得注意的是，本次交易的對(duì)方為華神科技的關(guān)聯(lián)方。公告顯示，遠(yuǎn)泓健康為與公司受同一實(shí)際控制人黃明良、歐陽(yáng)萍夫婦控制的企業(yè);西藏宇泰的法定代表人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理萬(wàn)久根系華神科技實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)黃明良之妹夫。
對(duì)此，深交所要求華神科技補(bǔ)充說(shuō)明遠(yuǎn)泓健康、西藏宇泰與遠(yuǎn)泓礦泉水是否存在關(guān)聯(lián)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)方資金占用等方面情況，本次交易完成后是否可能產(chǎn)生新的關(guān)聯(lián)交易及其解決措施。
投融資專家許小恒表示，高溢價(jià)收購(gòu)關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)，容易滋生向關(guān)聯(lián)方進(jìn)行利益輸送等情況，容易引起監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注，需要公司對(duì)高溢價(jià)的原因作出說(shuō)明。
標(biāo)的凈利持續(xù)虧損
值得注意的是，2021年和2022年1-4月，遠(yuǎn)泓礦泉水凈利持續(xù)虧損。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，遠(yuǎn)泓礦泉水實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入分別為962.23萬(wàn)元和47.84萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-849.15萬(wàn)元和-182.13萬(wàn)元。
對(duì)此，深交所要求華神科技補(bǔ)充披露遠(yuǎn)泓礦泉水近三年及一期的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并結(jié)合遠(yuǎn)泓礦泉水具體業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性、主要客戶及訂單、主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及變動(dòng)情況等補(bǔ)充說(shuō)明其持續(xù)虧損的主要原因，是否具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力及判斷依據(jù)。
資料顯示，遠(yuǎn)泓礦泉水經(jīng)營(yíng)范圍包括礦泉水及包裝飲用水研發(fā)、生產(chǎn)與銷售;化妝、美容產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售;飲水機(jī)及配套取水裝置的研發(fā)與銷售等。
需要指出的是，礦泉水業(yè)務(wù)并非華神科技的主業(yè)。據(jù)了解，華神科技主營(yíng)業(yè)務(wù)仍為中西成藥、生物制藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及鋼結(jié)構(gòu)施工業(yè)務(wù)等。公司制藥產(chǎn)品涵蓋膠囊劑、合劑、片劑、顆粒劑、灸劑、原料藥等劑型。
對(duì)于本次收購(gòu)的目的，華神科技表示，本次交易為整合公司包裝水業(yè)務(wù)，夯實(shí)公司大健康產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，推動(dòng)公司大健康產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，提升公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模及盈利能力。那么公司大健康產(chǎn)業(yè)占比如何?財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)按產(chǎn)品分類，中西成藥、鋼結(jié)構(gòu)制作安裝服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)占去了公司逾98%營(yíng)收，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.97億元、4.31億元，占比分別為52.62%、45.61%;而大健康服務(wù)實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)收入為82.26萬(wàn)元，占比僅為0.09%。
深交所也在關(guān)注函中要求華神科技結(jié)合上述情況及遠(yuǎn)泓礦泉水與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性等，說(shuō)明公司收購(gòu)遠(yuǎn)泓礦泉水的必要性，擬采取何種措施改善遠(yuǎn)泓礦泉水經(jīng)營(yíng)情況。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，收購(gòu)虧損資產(chǎn)可能是對(duì)標(biāo)的公司比較看好，但仍存在未來(lái)將持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)，若公司無(wú)法助力其扭虧，可能會(huì)拖累公司業(yè)績(jī)，最終還有可能會(huì)損害中小股東的利益。
標(biāo)的采礦許可證展期遭問(wèn)詢
此外，在關(guān)注函中，深交所還特別提及遠(yuǎn)泓礦泉水現(xiàn)采礦許可證展期問(wèn)題。
華神科技表示，遠(yuǎn)泓礦泉水所處礦區(qū)，1號(hào)井屬于高鍶水，2號(hào)井屬于高偏硅酸水，相關(guān)指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，屬于復(fù)合型優(yōu)質(zhì)天然礦泉水源。不過(guò)，在公告中，華神科技并未提及標(biāo)的現(xiàn)采礦許可證有效期限等情況。
對(duì)此，深交所要求華神科技補(bǔ)充披露遠(yuǎn)泓礦泉水現(xiàn)采礦許可證有效期限，并說(shuō)明上述采礦許可證展期是否存在實(shí)質(zhì)性障礙，若未順利展期是否會(huì)對(duì)遠(yuǎn)泓礦泉水的正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響，公司與交易對(duì)手方是否有應(yīng)對(duì)措施，交易對(duì)手方是否對(duì)采礦許可證順利展期作出承諾，評(píng)估時(shí)是否充分考慮無(wú)法順利展期的風(fēng)險(xiǎn)。
積極布局礦泉水業(yè)務(wù)的華神科技，一季度經(jīng)營(yíng)情況并不理想，出現(xiàn)了歸屬凈利潤(rùn)下滑的情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，華神科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為2.07億元，同比增長(zhǎng)39.11%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為943.4萬(wàn)元，同比下降19.48%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為923萬(wàn)元，同比下降33.59%。
針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者致電華神科技董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過(guò)對(duì)方電話并未有人接聽。
