6月16日，國盛證券發(fā)布一篇鋼鐵行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，5月數(shù)據(jù)跟蹤-粗鋼產(chǎn)量下滑，盈利持續(xù)修復(fù)。
報(bào)告具體內(nèi)容如下：
(相關(guān)資料圖)
統(tǒng)計(jì)局公布2023年5月鋼鐵行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合前期海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)匯總?cè)缦拢?/p>
總產(chǎn)量方面，5月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量9012萬噸，同比-7.3%（環(huán)比4月-5.8pct，下同）；生鐵產(chǎn)量7700萬噸，同比-4.8%（環(huán)比-5.8pct）；鋼材產(chǎn)量11847萬噸，同比-1.3%（環(huán)比-6.3pct）。1-5月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量44463萬噸，同比+1.6%；生鐵累計(jì)產(chǎn)量37474萬噸，同比+3.2%；鋼材累計(jì)產(chǎn)量55076萬噸，同比+3.2%。
日均產(chǎn)量方面，5月國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量290.7萬噸，環(huán)比4月均值-5.9%；生鐵日均產(chǎn)量248.4萬噸，環(huán)比4月均值-4.3%；鋼材日均產(chǎn)量382.2萬噸，環(huán)比4月均值-4.4%。
鋼材進(jìn)出口方面，5月我國出口鋼材835.6萬噸，同比+7.7%（環(huán)比上月-51.7pct），進(jìn)口鋼材63.1萬噸，同比-21.7%（環(huán)比+17.1pct），1-5月累計(jì)出口鋼材3636.9萬噸，同比+40.4%，累計(jì)進(jìn)口鋼材312.9萬噸，同比-37.1%。
原料進(jìn)口方面，5月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9617.5萬噸，同比+4.0%（環(huán)比+1.1pct）；進(jìn)口煤及褐煤3958.4萬噸，同比+92.6%（環(huán)比+19.9pct）；1-5月累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦48074.8萬噸，同比+7.7%，累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤18205.9萬噸，同比+89.6%。
建筑業(yè)方面，根據(jù)累計(jì)值折算，5月我國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額單月同比-21.5%（環(huán)比-5.3pct）；商品房銷售面積單月同比-19.7%（環(huán)比-7.9pct）；房屋新開工面積單月同比-28.5%（環(huán)比-0.2pct）；房屋施工面積增加量-36.3%（環(huán)比+9.4pct）；房屋竣工面積增加量同比+24.5%（環(huán)比-12.8pct）；1-5月我國基建投資（不含電力）同比+7.5%。
制造業(yè)方面，5月鋼鐵主要下游工業(yè)增加值如下：電氣機(jī)械同比+15.4%（較4月同比增速-1.9pct，下同）；汽車制造同比+23.8%（環(huán)比-20.8pct）；通用設(shè)備同比+6.1%（環(huán)比-7.4pct）；專用設(shè)備同比+3.9%（環(huán)比-5.2pct）。粗鋼產(chǎn)量下滑，噸鋼盈利維持偏高水平。5月粗鋼產(chǎn)量同比顯著回落，日均粗鋼產(chǎn)量月環(huán)比下滑5.9%，日均生鐵與鋼材產(chǎn)量同步下滑，截至5月底粗鋼年度累計(jì)產(chǎn)量同比仍增1.6%，2022年下半年基數(shù)偏低，后續(xù)若粗鋼平控，供給端仍有收縮預(yù)期；下游主要耗鋼行業(yè)中地產(chǎn)投資增速依舊低迷，除施工面積同比增速改善外，新開工、竣工及商品房銷售面積同比增速均下滑，基建投資增速環(huán)比下行，鋼鐵相關(guān)制造行業(yè)增加值普遍回落；5月以來周度表需偏弱運(yùn)行，值得關(guān)注的是隨著焦炭價(jià)格持續(xù)走弱，主流鋼材噸鋼毛利仍維持偏高水平，鋼廠盈利比例持續(xù)回升，247家鋼廠盈利比例增至43.7%。
鋼材凈出口維持高位，鐵礦進(jìn)口節(jié)奏相對放緩。5月鋼材凈出口環(huán)比+5.1%，維持相對高位水平，從單月數(shù)據(jù)來看，五月鋼材出口量已創(chuàng)出2016年9月以來新高，但隨著四月以來海外鋼價(jià)回落，國產(chǎn)鋼材價(jià)格相對優(yōu)勢進(jìn)一步削弱，后續(xù)出口節(jié)奏或放緩；5月國內(nèi)生鐵產(chǎn)量環(huán)比降1.1%，鐵礦進(jìn)口環(huán)比增6.3%，鐵礦進(jìn)口節(jié)奏加快，下游鋼廠需求旺盛，5月底45港口鐵礦庫存較4月底回落0.7%。
投資建議：近期原料持續(xù)偏弱有望帶來噸鋼盈利的持續(xù)修復(fù)，中特估相關(guān)概念有望加速國資鋼企估值進(jìn)一步回升，行業(yè)龍頭具備戰(zhàn)略配置價(jià)值。繼續(xù)推薦受益于鋼鐵行業(yè)景氣周期及產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢的中信特鋼（000708），推薦受益于油氣、電力景氣周期的久立特材（002318）、常寶股份（002478），受益于火電重啟及風(fēng)光新能源裝機(jī)高增的望變電氣（603191），受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰（300881），以及受益于復(fù)蘇周期和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份（603995）；建議關(guān)注受益于煤電新建及進(jìn)口替代趨勢的武進(jìn)不銹（603878），兼具抗周期特征的復(fù)蘇受益標(biāo)的華菱鋼鐵（000932）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格大幅上漲。
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