帶量采購靴子落地。12月6日，國家醫(yī)保局主導的“4+7”城市帶量采購在上海開標。
預中標結果出爐后，由于中標品種降價超預期，內(nèi)地香港兩地醫(yī)藥股6日午后集體跳水。有業(yè)內(nèi)高管表示，行業(yè)內(nèi)的洗牌即將開始，“想活下來的藥企，需苦練內(nèi)功降本增效”。不過，據(jù)證券時報·e公司記者采訪了解，帶量采購政策對不同類型藥企存在差異化影響，創(chuàng)新藥、連鎖藥店、中成藥等細分板塊總體受影響程度較小。
一日蒸發(fā)超千億市值
12月6日午后，醫(yī)藥股大幅波動，主要原因即中標品種采購價跌幅超出此前市場預期。
按照11月15日國家公布的“4+7”試點采購方案，這次采購選取了北上廣深在內(nèi)的11個城市，涉及31個藥品。這也是國內(nèi)藥品招標史上最大規(guī)模的跨區(qū)域聯(lián)合采購。
招標結果顯示，此次預中標品種大幅度降價。其中，恩替卡韋降幅達90%，恒瑞厄貝沙坦降價60%。
證券時報·e公司記者采訪的多數(shù)醫(yī)藥業(yè)內(nèi)人士也認為，此番醫(yī)藥股大跌，是“4+7”帶量采購政策威力顯現(xiàn)。
“此前帶量采購的預期降價幅度就是30%-40%。”一位醫(yī)藥上市公司董秘告訴證券時報·e公司記者，“沒想到招標價格降幅達到了70%-90%，這對一些仿制藥企業(yè)來說無疑是利空。”
記者從一家主營仿制藥企業(yè)獲悉，2019年，如果只是帶量采購部分的話，不計算非帶量藥品的降價效應，該公司將減少5億元左右的收入，而該公司2017年總營收為40億元左右。
從市場表現(xiàn)看，A股市場上，12月6日，樂普醫(yī)療，貝達藥業(yè)、普洛藥業(yè)股價跌停;華東醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥大跌超過9.5%;復星醫(yī)藥、萬孚生物、麗珠集團、海辰藥業(yè)、海正藥業(yè)、恩華藥業(yè)等逾20只個股跌幅超過5%。
據(jù)證券時報·e公司記者測算，12月6日，一日之內(nèi)，整個申萬生物醫(yī)藥板塊市值蒸發(fā)近1300億元。
此外，盤后數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥股遭遇機構大幅拋售。其中，樂普醫(yī)療盤后數(shù)據(jù)顯示，兩家機構買入3862萬元，兩家機構賣出4492萬元，機構凈賣出629萬元;華東醫(yī)藥盤后數(shù)據(jù)顯示，一家機構買入1520萬元，三家機構賣出1.25億元，機構凈賣出1.1億元。
港股方面，醫(yī)藥股昨日午后亦近乎全線受到重挫。中國生物制藥暴跌近15%，報5.84港元;石藥集團暴跌14.48%，報13.82港元;復星醫(yī)藥港股大跌10.49%，報26.45港元;三生制藥、綠葉制藥等跌幅也超過10%。
隨著預中標結果公布，6日午后市場亦陷入糾結的情緒。
雖然帶量采購帶來藥價下降，但預中標較多的企業(yè)仍然受到市場部分資金的認可。
華海藥業(yè)為此次預中標最多的企業(yè)，共有6個藥品中標。該股于14點20分后獲直線拉升，由跌轉(zhuǎn)漲，一度觸及漲停，最終收漲3.04%，日內(nèi)振幅近18%。
此外，京新藥業(yè)傳出預中選消息后，其股價也同步于14點20分后直線反彈，隨后尾盤有所回落，最終微漲0.3%。
差異化影響藥企
實際上，對于這次采購招標，市場早前已經(jīng)有所預期和反應。
今年9月11日，帶量采購方案甫一亮相，便牽動行業(yè)及市場神經(jīng)。A股醫(yī)藥板塊迅速遭遇劇烈調(diào)整，恩華藥業(yè)、樂普醫(yī)療、瑞康醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥等白馬股紛紛上演一輪大幅回調(diào)。
按照此次帶量采購的規(guī)則，即用試點城市的主要市場份額，換取相關藥品的最低價。因此，帶量采購對藥企最直接的影響即產(chǎn)品價格大幅降低，進而影響相關品種的業(yè)績，這也是此前二級市場對醫(yī)藥板塊整體估值下調(diào)的重要原因。
某醫(yī)藥上市公司董秘向證券時報·e公司記者表示，并非本次帶量采購預中選結果出爐就是利空出盡，此后還會有多批招標結果公布，更關鍵的是：“國家希望通過帶量采購政策推動一致性評價，進而通過系列政策打壓藥品價格空間，讓藥價降下來”。
另一位上市公司高管同樣表示，招標價低于預期，對于一些研發(fā)實力不夠的企業(yè)是一種打擊。他認為，通過帶量采購等行政手段擠壓藥價空間后，行業(yè)內(nèi)的洗牌將要開始，“想活下來的藥企，需苦練內(nèi)功降本增效”。
對制藥企業(yè)而言，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，帶量銷售將利好大型正規(guī)、研發(fā)能力強的藥企，并有利于整個市場的規(guī)范。
還有一種觀點是，帶量采購的推進將會利好中成藥企業(yè)。千金藥業(yè)、桂林三金、一品紅等公司都曾表示，公司主要產(chǎn)品多為獨家品種，預計帶量采購對公司影響有限。
上述人士表示，中成藥的市場推廣，是以能否進醫(yī)保為前提，能進臨床路徑則是銷量的保障。
另外，就帶量采購對藥房行業(yè)的影響，一心堂昨日在互動平臺回復投資者稱，其一，目前，帶量采購涉及的藥品，絕大多數(shù)是醫(yī)院的臨床處方藥，或者說是要非常依賴專業(yè)診斷才能對劑量、適應癥做出判斷的處方藥，這些藥品在藥店渠道銷售量不是很大。其二，目前關于同時在醫(yī)院渠道、藥房渠道銷售的處方藥，很多制藥廠家在規(guī)格、劑型上做了一定區(qū)隔，不完全一致。其三，我們判斷，帶量采購對整個藥房行業(yè)的影響比較間接和局限。
部分藥企已執(zhí)行應對之策
雖然降價成為趨勢，給醫(yī)藥行業(yè)帶來陣痛，但不必太過悲觀。帶量采購政策的初衷即使用有限的醫(yī)保費用創(chuàng)造最大的效用，政策實施后，若藥品價格降幅過高，將倒逼行業(yè)對現(xiàn)有的銷售模式進行改革，同時對企業(yè)提出更高的要求。
光大證券認為，帶量采購執(zhí)行的碎片化、醫(yī)院/ 醫(yī)生合理補償問題解決進程的長期化、一致性評價的進度可能會延緩帶量采購的長期沖擊，但不會改變國內(nèi)仿制藥凈利率趨于下滑的長期方向。建議在政策不確定中緊握以“創(chuàng)新+升級”主線為代表的確定增量，包括創(chuàng)新藥/重磅仿制藥、創(chuàng)新高端器械、藥店、消費升級等。
對于帶量采購，昨日股價受挫的恩華藥業(yè)表示，“4+7”帶量采購是國家醫(yī)保政策針對目前國情所采取的有益調(diào)整實施措施，長期而言，有利于國民醫(yī)療健康事業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，也有利于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)成長。會促進醫(yī)藥公司優(yōu)化產(chǎn)品結構，增加研發(fā)投入，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品附加值。
值得一提的是，因為帶量采購的啟動，部分藥企已經(jīng)開始執(zhí)行應對之策，一家藥企高管向證券時報·e公司記者表示，不會對產(chǎn)品大幅降價，不能中標就去做剩下的市場，原有的銷售人員會保留，但可能分流部分到其他產(chǎn)品事業(yè)部。
此外，部分仿制藥企認為加大零售端的投入能部分彌補帶量采購帶來的營收損失，“原來在醫(yī)院賣得好的品種，終端零售并未發(fā)力，帶量后可以考慮放開零售終端。”
益豐藥房董秘王付國表示，從長期趨勢分析，中標企業(yè)畢竟是少數(shù)，更多失去醫(yī)院市場份額的藥企會將營銷政策向連鎖藥店渠道傾斜。
王付國還表示，帶量采購對藥店基本沒有影響，反而會加速集中度提升，“日本每兩年調(diào)低一次藥價，一是促進處方外流，二是鼓勵行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，龍頭規(guī)模效應更加體現(xiàn)，終端的價值越發(fā)顯現(xiàn)。”
