導(dǎo)讀:12月26日,有電影上市公司中層向21世紀經(jīng)濟報道記者坦承,政策更趨向于渠道端,但行業(yè)最大的問題,在于內(nèi)容。
本報記者 賀泓源 北京報道
近期,電影行業(yè)寒冬里吹來徐徐政策暖風(fēng),產(chǎn)業(yè)上下游的公司們,則感受各異。
12月25日晚,國務(wù)院辦公廳印發(fā)《文化體制改革中經(jīng)營性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)的規(guī)定》(簡稱《轉(zhuǎn)制規(guī)定》)和《進一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定》(簡稱《支持規(guī)定》),用以支持文化企業(yè)發(fā)展。
根據(jù)《支持規(guī)定》,有關(guān)部門將針對部分文化企業(yè)實施財政稅收優(yōu)惠,主要包括電影、廣電、出口、文化科技創(chuàng)新等企業(yè)的扶植。同時,針對文化企業(yè)的投資融資支持力度加大。國金證券(600109,股吧)研報認為,該條款預(yù)示著對文化企業(yè)的融資監(jiān)管從緊改為寬松。
此前,12月11日,國家電影局印發(fā)了《關(guān)于加快電影院建設(shè)促進電影市場繁榮發(fā)展的意見》(簡稱《意見》),提出2020年全國銀幕數(shù)超過8萬塊,明顯快于當前市場預(yù)期,并鼓勵新設(shè)院線,鼓勵跨地區(qū)、跨所有制進行院線整合。
12月12日,萬達電影(002739.SZ)總裁曾茂軍告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,他看好萬達重組獲批,“(重組動態(tài))很快就有披露。”此前,市場普遍傳聞,包括影視、游戲等在內(nèi)的四個行業(yè),其并購重組已被監(jiān)管層收緊。除今年6月快樂購(300413,股吧)重組芒果TV等資產(chǎn)獲批外,但凡涉及到增發(fā)新股的影視資產(chǎn)收購案,幾近折戟。
政策回暖的背景是,行業(yè)增速持續(xù)下滑。藝恩數(shù)據(jù)顯示,2018年1-11月,國內(nèi)累計票房為562.81億元,增速下降至10.9%。近年來,國內(nèi)票房增速回落至20%以下,單屏產(chǎn)出下滑至106萬元(近十年最低),以渠道擴張為核心的增長模式成為歷史,行業(yè)進入洗牌期。
對于利好政策的頻頻加碼,業(yè)內(nèi)也不乏爭議。12月26日,有電影上市公司中層向21世紀經(jīng)濟報道記者坦承,政策更趨向于渠道端,但行業(yè)最大的問題,在于內(nèi)容。“有些政策的實際落地狀況有待推敲,像影院投資很可能虧損,很少有公司愿意做。資本市場的事,更說不準。”他說。
也有院線上市公司高層認同此說法。“電影業(yè)最大問題,還是影片質(zhì)量落后于渠道發(fā)展速度。”
政策利好
適才公布的政策,更傾向于間接扶持。
據(jù)《支持規(guī)定》,針對部分文化企業(yè)的財政稅收優(yōu)惠,主要是電影、廣電、出口、文化科技創(chuàng)新等企業(yè)的扶植。對應(yīng)的條款分別為:“對電影制片企業(yè)銷售電影拷貝(含數(shù)字拷貝)、轉(zhuǎn)讓版權(quán)取得的收入,電影發(fā)行企業(yè)取得的電影發(fā)行收入,電影放映企業(yè)在農(nóng)村的電影放映收入免征增值稅。一般納稅人提供的城市電影放映服務(wù),可以按現(xiàn)行政策規(guī)定,選擇按照簡易計稅辦法計算繳納增值稅。”
值得一提的是,之前的財稅[2014]85號文也有同樣的優(yōu)惠,期限2014-2018年,本次文件期限為2019-2023 年(續(xù)5年)。該條款主要受益的是電影制片和發(fā)行企業(yè)。
對于這一政策,前述上市公司中層表示,對公司業(yè)績確實有所幫助,但具體影響,還在測算中。
《支持規(guī)定》另一大特點在于資本市場開閘。主要條款包括,鼓勵上市文化企業(yè)通過再融資進行并購和重組; 對于文化企業(yè)的融資方式和形式進行鼓勵,包括創(chuàng)新型的融資渠道;鼓勵和引導(dǎo)社會資本投資文化產(chǎn)業(yè); 參與國有經(jīng)營性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)企改制, 允許以控股形式參與國有影視制作機構(gòu)、文藝院團改制經(jīng)營;鼓勵國有文化產(chǎn)業(yè)投資基金作為戰(zhàn)略投資者,對重點領(lǐng)域的文化企業(yè)進行股權(quán)投資。
行業(yè)巨頭已經(jīng)感受到了暖意。曾茂軍對重組獲批顯得十分樂觀。他向21世紀經(jīng)濟報道記者分析,此前影視行業(yè)重組多是地產(chǎn)商、制造商跨界入局,且明星公司估值過高,這是監(jiān)管層比較擔心的問題。“最近證監(jiān)會反復(fù)發(fā)通知,鼓勵優(yōu)秀公司重組,資本市場只有抗風(fēng)險能力強的大公司做大,行業(yè)才有未來。”
6月,萬達電影公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案,擬以支付現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式,購買包括萬達投資在內(nèi)的21名交易對方持有的萬達影視96.8262%股權(quán),交易作價116.19億元。11月4日,萬達電影調(diào)整重組預(yù)案,包括將支付方式改為全部以發(fā)行股份的方式支付、萬達影視96.8262%股權(quán)交易價格下調(diào)為106.51億元、下調(diào)股票發(fā)行定價至33.2元/股、鎖定對象增加了萬達投資等。
渠道與內(nèi)容
國家電影局公布的《意見》,更針對于渠道?!兑庖姟诽岢?020年全國電影院銀幕總數(shù)超過8萬塊,對應(yīng)未來兩年至少需要新建2萬塊,快于當前市場預(yù)期。《意見》如落實,意味著院線供給側(cè)去產(chǎn)能進度將有所延緩,同時行業(yè)平均單銀幕產(chǎn)出或繼續(xù)下滑。
《意見》還鼓勵新設(shè)院線,提出滿足控股50家影院等條件可以成立院線公司。同時,《意見》鼓勵跨地區(qū)、跨所有制進行院線整合, 推動電影院線規(guī)?;⒓s化發(fā)展,對于長期管理不善、經(jīng)營乏力的院線公司實行市場退出,這將是我國首次對院線公司實行退市機制。
對于《意見》中提出的2020年銀幕總數(shù)超過8萬塊,業(yè)內(nèi)觀望心態(tài)頗濃。此前,行業(yè)共識是,影院已經(jīng)供過于求。金逸影視(002905.SZ)披露數(shù)據(jù)顯示,目前單影院的平均年租金為100萬元, 根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2018 年有2578 家(占全部影院的33.13%) 票房低于平均的租金成本,營業(yè)壓力較大。2017 年退出市場的影院數(shù)量上升至245 家,相對于2016 年的倒閉影院數(shù)量增加了131%。僅2018 年上半年,退出市場的影院數(shù)量就達到了167家。
“最好的市場已經(jīng)被占據(jù),現(xiàn)在新的影院每開一家?guī)缀醵继潛p,在這種狀況下,(就算有補貼)我們很難再加碼影院。”前述中層說。廣證恒生研報也認為,低線城市由于收入以及人口密度的限制, 增長空間十分有限。
《意見》另一大亮點在于放開院線限制,鼓勵新設(shè)院線。不過21世紀經(jīng)濟報道記者了解的狀況是,業(yè)內(nèi)的反響冷淡。
“我們早就可以做院線了,但院線業(yè)務(wù)利潤過低,且并不占據(jù)核心價值鏈,所以一直未有實際進展。”有大型影院公司人士稱。此外,記者詢問多家中小型影院公司負責人,均未得到答復(fù)。
方正證券(601901,股吧)研報認為,以CGV、耀萊、博納等為代表的大型影投公司,符合成立院線標準,但短期內(nèi),大型影投公司成立院線公司的意愿不大。因為其影院議價能力較強,與院線公司分賬優(yōu)勢較大。
目前,對于加盟,院線分賬比例僅在1%-2%左右,甚至部分影院存在零加盟費的情況。于此同時,中小型影投公司則存在整合,并成立院線的可能,以期節(jié)省加盟的票房分賬費用。
“長期來看,院線的放開意味著影投與院線的重合度開始提升,行業(yè)整體影院集中度提升。”方正分析師在研報中稱。
此外,業(yè)內(nèi)普遍認為,相對過剩的渠道,政策更應(yīng)該扶持內(nèi)容生產(chǎn)端。對于內(nèi)容版塊的缺失,阿里影業(yè)高級副總裁、淘票票總裁李捷看得很清楚。11月14日,他在小型媒體交流會上坦承,(票房寒冬)首要原因還是觀眾觀影水平的提高。“觀眾這兩年對于觀影習(xí)慣成長和鑒賞水平提高,超過很多電影人的預(yù)測。”
此前,多位院線人士向21世紀經(jīng)濟報道記者抱怨,缺乏優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,直接導(dǎo)致了院線收益下滑,“我們也很被動。”
“當然,影院硬件設(shè)備確實有更新必要,但根本在于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容匱乏,與其糾結(jié)已過剩的渠道,還不如推動內(nèi)容端發(fā)展,像推出分級制等。”前述中層稱。
值得一提的是,此前,合鯨資本創(chuàng)始合伙人霍中彥向21世紀經(jīng)濟報道記者分析,2019年內(nèi),文娛產(chǎn)業(yè)政策的磨合大概率基本完成,行業(yè)將在2020年迎來拐點。“整個文化產(chǎn)業(yè)處在一個供過于求的階段,供需是基本點,需求總體是強勁的;政策層的變化其實是供給端的變化,它沒有太影響到需求,但是它影響到供給,供給的變化帶來投資機會。需求正在蓬勃生長是基本面。”他說。