(原標(biāo)題：開年8連漲!國(guó)際油價(jià)仍受多因素牽絆)
2019年一開年，國(guó)際油價(jià)就迎來8連漲，累計(jì)漲幅約17%，似乎正在“吹散”2018年油市“陰霾”，頗有守得云開見月明的姿態(tài)。
新年迎來8連漲
國(guó)內(nèi)期市上原油主力合約也表現(xiàn)喜人。截至1月11日記者發(fā)稿前，上期原油主力合約1903收于426.9元/桶，漲幅4.6%，成交量為50.9萬，創(chuàng)近一個(gè)月來新高。
國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)前景可期。1月10日，隔夜收盤時(shí)國(guó)際油價(jià)進(jìn)入技術(shù)性牛市，較2018年12月低點(diǎn)上漲近23%。布倫特原油期貨收盤上漲2.72美元，收?qǐng)?bào)61.44美元/桶。WTI原油期貨收漲0.23美元，報(bào)52.59美元/桶。
雖說原油價(jià)格新年迎來“開門紅”，可全球經(jīng)濟(jì)下行難改，60美元/桶的價(jià)格是否會(huì)成為天花板，各大機(jī)構(gòu)也爭(zhēng)議不斷。
野村證券預(yù)測(cè)，當(dāng)WTI原油價(jià)格觸及50美元/桶上方時(shí)，CTA積累的WTI期貨的凈空頭頭寸已消失，并且大多數(shù)看跌的投資者也退出了原油期貨市場(chǎng)。瑞達(dá)期貨分析師張錫瑩也認(rèn)為，歐佩克減產(chǎn)消息仍支撐油市氛圍，以及美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)等消息都有利于提振市場(chǎng)。
也有分析師認(rèn)為，雖說從消息面看，近日熱點(diǎn)事件頻頻利好，但這更可能會(huì)是短期意外影響因素。無論是美國(guó)副貿(mào)易代表格里什訪華還是美聯(lián)儲(chǔ)“鴿”聲嘹亮，熱點(diǎn)事件引發(fā)的市場(chǎng)情緒對(duì)油價(jià)起到推波助瀾的作用，但不可因事件本身來單方向判斷原油漲跌。
熱點(diǎn)事件如同“風(fēng)”，無論是清風(fēng)吹拂還是臺(tái)風(fēng)刮過，他們影響的無非是市場(chǎng)參與者的偏好和預(yù)期，風(fēng)來時(shí)雖波瀾萬丈，但風(fēng)止時(shí)又將重回水波不興。歸根結(jié)底，原油價(jià)值本身依舊會(huì)在供需拉鋸戰(zhàn)中獲得動(dòng)態(tài)均衡，畢竟只有商品本身內(nèi)在價(jià)值才是確定價(jià)格的“水平線”。
2019年油價(jià)也同樣不會(huì)背離價(jià)值基礎(chǔ)，還是那個(gè)在供給線和需求線交點(diǎn)的“針尖上”翩翩起舞的舞者，持續(xù)負(fù)重前行。
低價(jià)運(yùn)行或成常態(tài)
回顧2018年價(jià)格曲線可看出，年初一片欣欣向榮。但自2018年10月份以來，國(guó)際油價(jià)每周都創(chuàng)下新低。
具體來看，2018年10月3日，當(dāng)美原油還在70美元/桶的高位“橫沖直撞”時(shí)，誰也沒想到這會(huì)是最后的“黃金時(shí)刻”。先是產(chǎn)油國(guó)之間相互博弈，紛紛以前所未有的速度生產(chǎn)原油，全球供應(yīng)量明顯超過需求。而后，原油需求萎縮又來“補(bǔ)刀”，供應(yīng)過剩而需求不足，最終油價(jià)斷崖式下跌。
2018年11月，美原油創(chuàng)出12個(gè)交易日的歷史最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄。緊接著，12月24日，平安夜也不能“平安”的美原油跌出42.36美元/桶的價(jià)格，接近一年半低位。倫敦布倫特原油期貨也下挫至50.47美元/桶的關(guān)口，下跌3.53美元，跌幅6.2%。
國(guó)際油價(jià)下跌，國(guó)內(nèi)原油期貨也難逃一劫。2018年12月25日，上期所原油期貨主力合約1903盤中創(chuàng)上市新低至351.6元/桶，觸及跌停，創(chuàng)上市以來最大單日跌幅。
對(duì)機(jī)構(gòu)而言，2018年國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)值得借鑒。然而，2019年后市是否跌勢(shì)重演，目前無法預(yù)測(cè)。
那么，2019年國(guó)際油價(jià)能否迎來“牛”市?
根據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)預(yù)測(cè)，雖然供給過剩程度相較于2018年4季度有所縮窄，但2019年一季度全球原油供給過剩量為35萬桶/日，原油整體仍處于供給過剩狀態(tài)。根據(jù)國(guó)際能源署(IEA)數(shù)據(jù)，2019年一季全球原油過剩量為約20萬桶/日，同樣預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)仍處于供給過剩狀態(tài)。
步入2019年，受困于各方因素，多家機(jī)構(gòu)紛紛選擇下調(diào)原油價(jià)格。
1月4日，標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)告表示，將2019年布倫特和WTI原油價(jià)格預(yù)估分別下調(diào)10美元/桶，至55美元/桶和50美元/桶。2020年布倫特價(jià)格預(yù)估下調(diào)5美元/桶至55美元/桶，WTI下調(diào)至50美元/桶，2021年價(jià)格預(yù)估維持不變，均為55美元/桶。
1月7日，高盛將2019年WTI原油價(jià)格預(yù)期下調(diào)至55.5美元/桶，此前預(yù)期為64.5美元/桶;布倫特原油價(jià)格預(yù)期下調(diào)至62.5美元/桶，此前預(yù)期為70美元/桶。
與此同時(shí)，1月7日，法興銀行將2019年布倫特原油價(jià)格預(yù)期下調(diào)至64.25美元/桶，將2019年WTI原油價(jià)格預(yù)期下調(diào)至57美元/桶。
銀河期貨原油部分析師劉燕義對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者坦言，產(chǎn)油國(guó)傾向于漸進(jìn)式減產(chǎn)，而非一步到位，市場(chǎng)對(duì)最終減產(chǎn)力度存疑。美國(guó)會(huì)放緩開采頁巖油的力度還是繼續(xù)搶占市場(chǎng)份額有待考察。宏觀層面如美聯(lián)儲(chǔ)加息、大經(jīng)濟(jì)體環(huán)境悲觀、全球股市動(dòng)蕩、貿(mào)易摩擦等問題一直對(duì)油價(jià)造成壓力，油市中期料難有大漲，涉油企業(yè)保值方面可考慮準(zhǔn)備油價(jià)低位運(yùn)行預(yù)案。
宏遠(yuǎn)期貨原油研究團(tuán)隊(duì)表示，短期的基建加碼、降準(zhǔn)可能在情緒上利多原油，但全球經(jīng)濟(jì)總體將繼續(xù)下行。1月布倫特原油有望反彈至60美元/桶附近，在60美元上方將逐步呈現(xiàn)壓力，可能震蕩盤整，建議多單可逢高部分減倉(cāng)落袋為安。
信達(dá)期貨原油研究員徐林也認(rèn)為，歐佩克減產(chǎn)提振油市多頭情緒，但美國(guó)和俄羅斯原油產(chǎn)量仍保持高位，油市基本面未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。短期來看，油價(jià)反彈有望持續(xù)，美油50美元/桶關(guān)口，布油60美元/桶關(guān)口或?qū)⒂龅捷^強(qiáng)阻力，謹(jǐn)慎操作，短多輕倉(cāng)參與為宜。
美油產(chǎn)量是后市關(guān)鍵
關(guān)于國(guó)際油價(jià)后市發(fā)展，華鑫期貨研究員劉致源在研報(bào)中分析道，全球原油價(jià)格應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注美原油價(jià)格，因?yàn)榘ú紓愄卦投际且悦涝Y(jié)算，上海原油期貨(SC原油)交割品種與布倫特原油是相同的阿曼原油。現(xiàn)在美國(guó)原油占據(jù)市場(chǎng)很大一部分比例，和沙特油俄羅斯油平起平坐。今后美國(guó)的原油市場(chǎng)份額可能會(huì)進(jìn)一步加大，低價(jià)原油對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展百利而無一害，所以特朗普也多次喊話稱，油價(jià)過高對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不利。但低油價(jià)對(duì)沙特和俄羅斯這樣的原油出口大國(guó)的收入影響則是很大的。
而美原油價(jià)格最直接反映給投資者的則是EIA每周公布的美國(guó)原油庫存信息，另一方面，在原油需求預(yù)期方面，美股有一定反映，因?yàn)榈拉偹怪笖?shù)和美原油在漲跌上存在一定聯(lián)動(dòng)。這也是判斷原油價(jià)格的一個(gè)重要指標(biāo)。判斷后市油價(jià)，長(zhǎng)期還要看包括美元指數(shù)的漲跌，這對(duì)大宗商品和原油價(jià)格有影響。
劉燕義告訴本報(bào)記者，國(guó)際油價(jià)大跌原因體現(xiàn)在需求和供給矛盾上。從供給端角度看，首先是減產(chǎn)會(huì)議后，部分產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量并未下降，市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的可信度降低。其次是根據(jù)EIA月報(bào)來看，美國(guó)供給不斷增加。從需求端看，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，美元走強(qiáng)，股市低迷，加之貿(mào)易摩擦的影響，市場(chǎng)普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速將放緩，需求減少。
